Une phrase pour résumer : la rétroaction négative de la demande continue de s'amplifier, rendant difficile la mise en valeur des thèmes côté offre.

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Wang Ruwen, analyste principal au sein de l’équipe d’analyses avancées sur le marché des aliments protéinés de Zhuchuang Information

【Introduction】En mars, le marché du tourteau de soja a été entraîné par de multiples facteurs macroéconomiques externes ainsi que des fondamentaux au niveau international et national, ce qui a entraîné des fluctuations de prix relativement fréquentes. En entrant en avril, l’influence externe s’affaiblit de manière notable : le marché revient progressivement aux fondamentaux. Bien que du côté de l’offre il existe des attentes de resserrement, l’effet négatif de la demande sur les prix continue de s’intensifier ; par conséquent, selon Zhuchuang Information, les prix au comptant du tourteau de soja en avril devraient baisser.

Baisse de la production des entreprises, mais une offre du marché reste relativement abondante

Sous l’effet combiné du report des chargements au Brésil et des politiques de quarantaine des douanes, ainsi que de certains déficits dans les achats de matières premières de certaines entreprises, à partir de la fin mars, des entreprises de production dans différentes régions de Chine ont toutes mis en place des plans d’arrêt à des degrés divers. D’après les statistiques de Zhuchuang Information, en mars 2026, le volume de trituration de soja atteint 8.04M de tonnes. Sur le plan séquentiel et en glissement annuel, il présente tous deux une tendance à la hausse, et il se situe au-dessus du prix moyen des mêmes périodes au cours des 4 dernières années. D’après les plans d’arrêt et de reprise de production des entreprises, les arrêts en avril se concentreront dans le nord de la Chine, la province du Shandong et la région du nord-est. Sur le mois, la tendance affichera un profil « plus bas en premier, puis plus haut ». Les prévisions indiquent que le volume de trituration baissera en séquentiel pour atteindre 7 millions de tonnes, mais qu’il restera supérieur au niveau des mêmes périodes au cours des 4 dernières années. Par ailleurs, au 27 mars, au cours de la semaine, les stocks des entreprises de production s’élèvent à 646.6k de tonnes, au-dessus à la fois de la moyenne de la même période l’an dernier et de la moyenne sur 5 ans. Ainsi, dans un contexte de stocks de produits finis relativement élevés, même si certaines régions voient une baisse temporaire de l’offre, l’offre globale du marché demeure abondante et ne parvient pas à apporter un soutien efficace aux prix du tourteau de soja. Du milieu à la fin avril, avec l’arrivée progressive au port du soja brésilien et la reprise du fonctionnement des huileries, la pression sur le côté offre sera libérée, et le centre de gravité des prix continuera de baisser.

Les pertes des activités d’élevage s’aggravent davantage ; la demande de tourteau de soja est freinée

En plus de la pression exercée par le côté offre sur les prix, la rétroaction négative de la demande continue également de s’intensifier. En mars, la principale tendance des prix des porcs en Chine a baissé et a atteint un nouveau niveau plancher. D’après les statistiques de Zhuchuang Information, le 2 avril, le résultat de la reproduction et l’élevage en propre s’établit à -332,74 yuans par tête, et le bénéfice de l’engraissement des porcelets à -236,92 yuans par tête. La pression sur les coûts côté élevage augmente nettement, ce qui rend l’état d’esprit des entreprises d’aliments situées en aval plus prudent et entraîne une baisse de la volonté d’acheter des matières premières pour l’alimentation. Par ailleurs, les ventes successives de blé par les réserves d’État renforcent le taux de transactions élevé sur le marché ; le taux de substitution du blé au maïs s’améliore de manière significative, ce qui réduit indirectement la quantité de tourteau de soja utilisée, et comprime davantage la demande de tourteau de soja. Les entreprises d’alimentation ajustent généralement à la baisse le taux d’ajout de tourteau de soja. À l’heure actuelle, l’intention côté élevage de réduire le poids et d’abattre ne diminue pas, et en avril, la capacité de production de porcs se trouve encore dans une phase de libération. Le volume théorique d’abattage de porcs pourrait continuer d’augmenter. En revanche, dans de nombreuses régions, les résultats de la réduction de poids en mars n’ont pas été satisfaisants ; au cours de la première moitié d’avril, il pourrait encore y avoir un accélérateur de réduction de poids et de sortie de porcs, ce qui aura un impact négatif sur la quantité indispensable « juste nécessaire » de tourteau de soja.

Selon la surveillance de Zhuchuang Information, en période de février à mars, le volume total de transactions de tourteau de soja des entreprises de production s’élève à 3.66M de tonnes, ce qui est inférieur au niveau de la même période au cours des années précédentes. Le calendrier de vente au comptant des entreprises est généralement lent : par exemple, sur le marché d’Europe de l’Est, en avril, l’avancement des ventes des entreprises ne représente pas plus de 40 %. Certaines entreprises subissent une pression de stocks relativement importante, reflétant également, de manière indirecte, une tendance de faiblesse du côté demande du tourteau de soja.

En avril, les prix au comptant du tourteau de soja disposent d’un certain potentiel de baisse

Du point de vue du sentiment de marché, à l’heure actuelle, tous les maillons de la chaîne industrielle affichent globalement une attitude plutôt baissière. Les négociants réduisent continuellement leurs positions, afin d’éviter le risque d’une baisse des prix. Les entreprises d’aliments maintiennent un stock de sécurité d’environ 20 jours et appliquent une stratégie « acheter selon les besoins et utiliser au fil de l’achat ». Les volumes d’achats via des contrats de base sur les échéances lointaines restent limités, ce qui accentue encore les émotions baissières du marché. Dans l’ensemble, on peut constater que les perturbations externes du marché du tourteau de soja en avril diminuent nettement : le marché revient sous l’impulsion des fondamentaux. Zhuchuang Information estime que dans le mois, les prix au comptant pourraient afficher une tendance progressive à l’affaiblissement, avec une fourchette de référence de 3160-3050 yuans par tonne. Les attentes d’un resserrement par étapes du côté de l’offre ne pourront pas compenser la rétroaction négative persistante du côté de la demande. De plus, sous l’effet du sentiment prudent et baissier du marché, un consensus de base sur la baisse des prix au comptant du tourteau de soja est largement atteint. Par la suite, il faudra suivre en priorité des points de risque, notamment l’arrivée du soja au port et le rythme de dédouanement, les changements de profits côté élevage, la situation internationale et l’écart de prix avec les produits substituts, etc. Ces facteurs pourraient entraîner des fluctuations par étapes des prix, mais ils ne changeront pas la tendance générale à la baisse. Pour les entreprises de la chaîne industrielle, il est recommandé de contrôler de manière raisonnable les stocks et d’éviter le risque d’une baisse des prix.

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Responsable : Li Tiemin