Le Sénat américain a voté pour faire avancer un projet de loi qui interdit un dollar numérique jusqu'en 2030

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Le Sénat américain a voté 84 voix contre 6 sur une motion procédurale visant à faire avancer le 21st Century ROAD to Housing Act, un paquet bipartisan d’accessibilité au logement qui inclut une disposition de deux pages interdisant à la Réserve fédérale d’émettre une CBDC jusqu’au 31 décembre 2030.

L’interdiction des CBDC dans un projet de loi sur le logement

L’association est inhabituelle. Un paquet de 303 pages sur l’accessibilité au logement n’est pas l’endroit où la plupart des observateurs s’attendraient à trouver une disposition marquante sur la monnaie numérique. Mais le vote de cloture de 84 à 6 suggère que la combinaison fonctionne politiquement : attacher une interdiction des CBDC, bénéficiant d’un large soutien bipartisan, à un projet de loi sur le logement que les deux partis veulent faire passer, et la disposition avance.

L’interdiction interdit au Federal Reserve Board et à toute banque de la Réserve fédérale d’émettre une CBDC, directement ou par l’intermédiaire d’entités telles que des banques privées. Cette dernière clause compte. Une interdiction ne portant que sur l’émission directe pourrait être contournée via des banques commerciales. Le libellé ferme explicitement cette voie.

L’interdiction expire le 31 décembre 2030 à moins que le Congrès ne la renouvelle. Cette clause de “sunset” n’est pas un détail mineur. La BCE fait avancer son euro numérique. Le yuan numérique de la Chine circule déjà en quantité limitée. Une interdiction américaine courant jusqu’en 2030 crée une fenêtre précise pendant laquelle la Fed ne peut pas réagir de la même façon, quelles que soient les actions de ses concurrents.

Ce que dit l’exemption pour les stablecoins

Des stablecoins privés libellés en dollars sont explicitement exemptés, à condition qu’ils soient ouverts, sans autorisation (permissionless), et qu’ils maintiennent des protections de confidentialité physiques comparables à celles du cash. Cette dérogation n’est pas due au hasard. Les émetteurs de stablecoins privés soutiennent précisément les interdictions des CBDC parce qu’un dollar numérique émis par un gouvernement ferait concurrence directe à leurs produits.

L’exigence de confidentialité est l’élément le plus intéressant. Les principaux stablecoins actuels comme USDC ne répondent pas pleinement à cette norme. Les transactions USDC sont traçables on-chain et Circle peut geler des adresses. Le projet de loi crée-t-il une norme applicable ou énonce-t-il seulement un principe dépend de l’interprétation réglementaire.

Le lancement de Tether USAT et le consortium de stablecoins en euro Qivalis, couverts cette semaine, reposent tous deux sur l’hypothèse selon laquelle les stablecoins privés seront autorisés à fonctionner. Le ROAD Act apporte un soutien législatif américain explicite à cette hypothèse jusqu’en 2030.

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Le projet de loi sur le logement lui-même

Le but principal est l’accessibilité au logement. Tim Scott et Elizabeth Warren, un duo inhabituel, ont mené la législation. Le paquet rationalise les examens NEPA pour accélérer la construction, limite la domination des grands propriétaires fonciers d’entreprise sur le marché des maisons individuelles et modernise les règles relatives aux logements fabriqués.

Le vote de 84 à 6 reflète la façon dont la crise du logement traverse les lignes partisanes. Attacher une interdiction des CBDC largement soutenue à une législation dont les deux partis ont besoin, c’est l’emballage législatif qui produit des marges comme celle-là.

Ce que cela signifie pour les actifs numériques

Une interdiction des CBDC jusqu’en 2030 avec une dérogation pour les stablecoins envoie un signal clair. La Réserve fédérale n’a pas le droit de construire un dollar numérique. Ce sont les émetteurs privés qui le font. Cela fait des cadres du CLARITY Act et de la GENIUS Act l’architecture principale de la monnaie numérique américaine plutôt qu’une alternative émise par la Fed.

L’administration Trump a salué l’interdiction des CBDC comme une mesure protégeant la vie privée personnelle et la liberté. Le cadrage axé sur la protection des consommateurs et la dérogation concurrentielle en faveur du secteur privé peuvent être vraies simultanément.