Les fonds communs de placement publient dans leur rapport annuel des actions dissimulées en position importante, plusieurs actions ST apparaissent parmi elles

问AI · 为什么 les fonds communs de placement publics sont attirés par les actions ST pour des investissements de retournement face à la crise ?

Journaliste de 每经 : Ren Fei    Rédacteur en chef de 每经 : Ye Feng

À mesure que les fonds communs de placement publics divulguent successivement leurs rapports annuels 2025, les actions “cachées” les plus détenues par les fonds sont révélées à leur tour. Parmi elles, des valeurs de type ST apparaissent fréquemment dans les portefeuilles de référence et dans les listes de positions dissimulées. En particulier, dans les informations de détention divulguées dans les derniers rapports annuels, au-delà des dix premières positions les plus importantes, plusieurs actions telles que ST Renfu, *ST Qinchang, *ST Songfa font l’objet d’un intérêt marqué de la part des institutions.

En outre, certains fonds ont alloué des positions à plusieurs actions ST. Par exemple, plusieurs fonds tels que Prudent Quantitative Selection de Jingshun Changcheng et China Europe Quantitative Driven Hybrid détiennent, fin de l’année dernière, plusieurs actions ST dans leurs positions. Des analyses indiquent que si le contrat du fonds ne prévoit pas de restrictions pertinentes, les actions ST ne constituent pas un “interdit”. Certaines stratégies d’investissement mettent l’accent sur l’exploration d’actions de retournement face à la crise, et les attentes de “retrait de l’étiquette” (摘帽) pour certaines actions ST sont en adéquation avec ces stratégies.

** Les positions dissimulées dans les actions vedettes apparaissent souvent chez des entreprises ST ; certains fonds détiennent plusieurs actions ST**

À mesure que les rapports annuels 2025 des fonds communs de placement publics sont divulgués, l’intégralité des positions détenues par les fonds à la fin de période est révélée progressivement. Au-delà des dix premières actions les plus fortement détenues déjà annoncées, les détails des autres participations publiés dans les rapports annuels retiennent particulièrement l’attention. En tant que catégorie spéciale, les actions ST sont devenues l’objet d’une forte allocation de la part de nombreux fonds.

Au 31 mars 2026, parmi les rapports annuels 2025 des fonds déjà publiés, plusieurs actions telles que ST Renfu, *ST Qinchang, *ST Songfa font l’objet d’une forte attention des institutions. Prenons par exemple un fonds indiciel actions “type fonds actions ordinaires” : au 31 fin de période, 6 fonds détiennent ST Renfu ; dans les fonds hybrides orientés actions, 3 fonds détiennent cette valeur ; et dans les fonds de type allocation flexible, 11 fonds la détiennent.

Du point de vue de la valeur marchande des positions détenues à la fin de trimestre, le fonds JiaShi Emerging Industries Equity détient ST Renfu pour une valeur atteignant 223 millions de RMB, représentant 4,85 % de la valeur liquidative nette à la fin de période. À noter, cette action est également la sixième plus importante position du fonds. De plus, le même gestionnaire, Harvest Fund, via son JiaShi Taihe Hybrid, détient également ST Renfu, avec une valeur de position à la fin de période atteignant 119 millions de RMB.

ST Renfu est une entreprise leader dans le domaine des anesthésiques en Chine. Cependant, en raison de plusieurs problèmes ayant donné lieu à des sanctions, notamment le défaut de divulgation en temps voulu de l’occupation de fonds non liés à l’exploitation et le défaut de divulgation en temps voulu des transactions avec des parties liées, le code abrégé de l’action A en bourse a été modifié en ST Renfu à compter du 16 décembre dernier.

Bien que le nombre de fonds détenant cette action soit relativement élevé, et qu’il soit principalement concentré sur certains fonds thématiques des secteurs de la biomédecine ou des technologies, et au vu des données comparatives avec les positions à l’échelle de trimestre (par rapport à la période précédente), de nombreuses sociétés au sein des produits faisant l’objet d’une forte attention ont procédé à des réductions de positions. En outre, ces sociétés très scrutées sont elles-mêmes des acteurs de premier plan reconnus dans l’industrie, avec une forte identité.

Par ailleurs, certaines actions relativement moins connues font aussi l’objet d’une attention de la part des institutions, mais au vu de la performance de ces actions, elle n’est pas idéale. Prenons l’exemple de *ST Jiyou : au sein de Jingshun Changcheng, plusieurs fonds participent à l’allocation, notamment Jingshun Changcheng Quantitative Small Cap, Jingshun Changcheng Quantitative Selection, Jingshun Changcheng Quantitative New Momentum, etc.

** Dans l’industrie : l’allocation d’actifs selon les dispositions du contrat correspond à certaines stratégies d’investissement**

En ce qui concerne la possibilité pour les actions de type ST d’intégrer la détention des fonds communs de placement publics, voire la liste des actions les plus fortement détenues, un journaliste de 《每日经济新闻》, lors de discussions avec des personnes de l’industrie le 31 mars, a constaté qu’à l’heure actuelle il n’existe pas de réglementation clairement établie, mais certains contrats de fonds n’autorisent pas l’allocation.

Un responsable d’un fonds public du Sud de la Chine a indiqué au journaliste que les mesures actuelles de gestion des investissements de fonds ne contiennent pas de description interdisant d’investir dans des actions ST. Par conséquent, tant que le contrat ne prévoit pas explicitement l’interdiction d’allouer à des actions faisant l’objet d’un avertissement de risque (风险警示), en principe, cela reste autorisé.

« En interne, ils examineront certainement strictement ce type d’actions. Tant que la qualité de l’entreprise ne pose pas de problème, voire si la tendance des performances montre un retournement face à la crise, alors pour certains gestionnaires de fonds qui souhaitent mettre en œuvre des stratégies de retournement, cela peut être intégré dans le pool d’actions. » À ce qu’on rapporte, tant qu’il n’y a pas de restrictions explicites, même si l’action est allouée et figure parmi les dix principales positions les plus détenues, cela peut être permis.

Cela dit, certaines actions ST lourdement pondérées sont souvent des entreprises où surviennent des événements imprévus pendant la période de détention, entraînant ensuite des sanctions et la mise en place d’un avertissement de risque. Pour ce type d’actions, les interviewés ont indiqué au journaliste qu’en fonction de la situation, elles peuvent aussi être réduites, voire vidées (清仓). « Si la gouvernance de l’entreprise ne pose pas de problème, la possibilité d’ajouter encore à l’avenir n’est pas non plus impossible. »

D’après les positions déjà divulguées, pour comparer, les rapports annuels de fonds ne fournissent que les données du rapport semestriel. Par rapport à cela, de nombreuses actions ST sont des positions nouvellement acquises. Certains fonds détiennent même plusieurs actions ST. Par exemple, lors du décompte de fin d’année dernière, le fonds China Europe Quantitative Driven Hybrid détenait ST Deyun, ST Daha et ST Cuihua, alors qu’elles n’étaient pas configurées au milieu de l’année dernière.

Bien entendu, certains fonds allouent simultanément plusieurs actions ST, tout en réduisant des positions sur certains titres au cours du quatrième trimestre de l’an dernier. Par exemple, lors du décompte de fin d’année dernière effectué par le fonds Penghua Advantage Enterprises, ST Balin et ST Renfu ont été configurées, mais le nombre de parts de cette dernière a déjà fortement diminué par rapport au milieu de l’année. Des situations similaires concernent aussi *ST Songfa du fonds Boshi Silk Road Theme : fin de l’année dernière, la détention ne restait plus qu’à 4.3k d’actions ; par rapport au milieu de l’année dernière, il s’agit presque d’une réduction complète (décharge façon “vider le compte”).

Des analyses indiquent que même si les fonds communs de placement publics peuvent investir dans des actions ST, de nombreuses actions ST sont très susceptibles de connaître des crises de liquidité. Les actions dont la pondération est plus élevée affectent le niveau global de rendement du portefeuille. Dans la pratique, en plus de renforcer les contraintes de contrôle des risques, il convient aussi autant que possible d’éviter l’allocation à ce type d’actifs, voire d’éviter qu’elles deviennent des positions lourdes.

Note : Une partie des rapports annuels 2025 de certains fonds communs de placement publics inclut des détentions d’actions ST, classées par valeur marchande à la fin de période　 Source : Wind

每日经济新闻