La stratégie de Visa concernant les stablecoins : cartes, règlements et avenir

Auteur : Payment 201

Selon la compréhension de Visa, 70 % à 90 % du volume des transactions par cartes de crédit et cartes de débit adossées à des stablecoins circulant à l’heure actuelle passent par leurs réseaux, et ce chiffre continue de croître.

David Rolf dirige Visa Ventures — la branche d’investissement du plus grand réseau de paiement au monde, dont la mission consiste à trouver des entreprises qui se distinguent dans des domaines stratégiquement essentiels pour Visa.

Il y a environ deux ans et demi, les stablecoins ont commencé à devenir l’un des axes prioritaires. À l’époque, l’équipe ne voyait plus la crypto comme un produit « lié à la carte », mais comme une solution réelle capable de résoudre des problèmes concrets.

Depuis lors, Visa a :

• lancé le règlement des stablecoins 7×24 heures

• autorisé le préchargement pour des flux de fonds transfrontaliers en utilisant USDC (via Visa Direct)

• collaboré avec des entreprises comme Rain et Western Union pour fournir des cartes adossées à des stablecoins à des bénéficiaires de transferts qui n’ont jamais été exposés à la crypto auparavant

David a aussi identifié les lacunes clés qui existent encore :

• la liquidité des monnaies locales (local currency liquidity)

• l’infrastructure de paiements B2B

• la programmabilité on-chain (on-chain programmability)

Et Visa Ventures souhaite voir davantage d’évolution du côté des builders.

Cette émission a été enregistrée au cours de la A Very Stable Conference à San Francisco en 2026.

Invité : David Rolf (responsable de Visa Ventures)
Animateur : Drew Rogers

Animateur (Drew Rogers) :
Je pense qu’environ pour beaucoup d’entre nous, c’est à peu près entre deux ans et demi et trois ans auparavant que, soudain, on a « compris ». Quand on a commencé à voir les stablecoins, et qu’on s’est rendu compte qu’ils résolvaient vraiment certains problèmes. Je pense que les stablecoins ont déjà largement dépassé l’étape de l’adéquation produit-marché.

Animateur (voix off) :
David Rolf est le responsable de Visa Ventures au sein de Visa. Il explique comment Visa soutient financièrement la prochaine vague d’infrastructure financière mondiale, et comment — selon nous — le plus grand réseau de paiement au monde fonctionne à la vitesse du logiciel. D’après notre compréhension, environ 70 % à 90 % du volume des transactions par cartes de crédit et cartes de débit adossées à des stablecoins est réalisé sur le réseau de Visa. Dans l’ensemble, il reste encore beaucoup de gens à faire comprendre ceci : les stablecoins ne sont pas faits pour ces joueurs Degen DeFi complètement déchaînés ; ils servent à résoudre des problèmes réels. Si j’étais un builder dans cette pièce, je me demanderais : comment est-ce que je peux interagir avec Visa ? Comment Visa peut-elle utiliser son réseau, son échelle, ses relations et ses preuves de compte — des dizaines de milliards de preuves de compte, en réalité — pour m’aider à construire mon activité ? Pour connaître la stratégie complète, écoutez Stable Dash.

Animateur :
Cette ville, à côté du Golden Gate Bridge. C’est effectivement une ville pleine de merveilles.

Animateur (Drew Rogers) :
David, merci d’avoir pris le temps de nous rejoindre, ici, à la A Very Stable Conference à San Francisco. L’ambiance dans la salle est vraiment très chaude. Vous venez juste d’animer une conversation sur scène. Avec qui étiez-vous ?

David Rolf :
Bien sûr. Je viens d’animer une conversation, et l’invité était Farooq de Rain et Malcolm de Western Union. Ils ont annoncé une collaboration — essentiellement une collaboration avec Visa : via les fonds envoyés par Western Union, les bénéficiaires peuvent recevoir ces fonds, et ces fonds ne sont pas seulement versés en espèces ; ils peuvent aussi être versés directement sur une carte Visa émise par Western Union et adossée à des stablecoins. Donc je pense que cela aura un impact énorme pour beaucoup de gens.

Pour ceux qui, auparavant, ne pouvaient récupérer que de l’argent liquide, ils peuvent désormais, en pratique, garder leur argent dans le système numérique. S’ils le souhaitent, ils peuvent aussi conserver les fonds en stablecoins. Donc oui, c’est une conversation vraiment intéressante.

Animateur (Drew Rogers) :
Oui, il y a une énergie très forte aujourd’hui ici, surtout dans cette zone : les bureaux de Visa sont à quelques rues d’ici, donc je ne dois pas me tromper.

Visa a toujours participé à cet espace. En fait, nous avions déjà parlé avec Cuy : nous avions fait un épisode de podcast avec Farooq de Rain, Cuy et moi. On en a parlé. Voir Visa continuer à s’impliquer dans cette discussion, c’est vraiment super — et pas seulement voir l’innovation côté produit, mais aussi voir votre travail côté venture capital.

Avant qu’on commence, peut-être pouvez-vous d’abord nous présenter votre rôle, vos responsabilités, et comment vous voyez ces builders et ces fondateurs — notamment l’état actuel des choses dans le domaine des stablecoins : l’environnement de démarrage, la situation des équipes, et les éventuels manques. Mais commençons d’abord par votre position au sein de cette organisation.

David Rolf :
Bien sûr. Je travaille chez Visa depuis plus de 8 ans, et les trois dernières années et demie, j’ai dirigé l’équipe Venture. Nous ne sommes pas un fonds de venture capital au sens traditionnel. Bien sûr, nous cherchons de très bons retours financiers, mais ce n’est pas notre objectif principal. Nous sommes des employés de Visa ; nous rapportons au Chief Product and Strategy Officer, Jack Forestell. Donc, sur le plan stratégique, nous sommes fortement alignés.

Notre mission est de trouver de véritables entreprises « gagnantes » dans des domaines qui comptent énormément pour Visa. Certaines sont des partenaires commerciaux actuels ; d’autres non. Et de plus en plus, ce sont des entreprises actives dans des domaines que nous considérons comme « très importants pour Visa ».

Nous n’avons qu’une seule équipe Ventures, qui gère les investissements dans le monde entier. Plus de la moitié de notre portefeuille se situe en dehors de l’Amérique du Nord. Les stablecoins font partie des domaines que nous suivons de près, car il y a une dynamique très forte dans cet espace. De nombreux fondateurs utilisent cette technologie pour résoudre des problèmes concrets. Pour nous, quand on voit une vague technologique résoudre des problèmes réels, c’est précisément l’étape qui nous intéresse et nous excite le plus.

Je pense que les stablecoins ont largement dépassé l’étape de l’adéquation produit-marché, mais en même temps, les gens continuent d’explorer ce qu’ils peuvent encore faire. Donc au cours des deux dernières années, nous avons passé beaucoup de temps à comprendre cet espace, et à échanger avec beaucoup de personnes. Nous avons bien sûr fait quelques investissements, mais notre intérêt principal est : qu’est-ce qu’on peut apprendre ? Comment est-ce qu’on peut aider ces entreprises ? Comment est-ce qu’on peut les connecter aux autres équipes internes de Visa ? Comment est-ce qu’on peut les présenter à d’autres investisseurs en venture capital qui leur conviennent ? C’est vraiment intéressant.

Animateur (Drew Rogers) :
À ce sujet, j’ai une question. Le moment des stablecoins — et la capacité que vous décrivez de « résoudre de vrais problèmes » — est stratégique pour l’activité de Visa. Vous avez aussi dit que vous le faites depuis trois ans. De votre point de vue personnel, comment votre compréhension des stablecoins a-t-elle évolué au cours de ces trois ans ? À quel moment les stablecoins sont-ils devenus vraiment un axe stratégique ? Et aujourd’hui, quel est votre regard, qu’est-ce qui a changé par rapport à il y a trois ans ?

David Rolf :
De mon point de vue personnel — et aussi du point de vue de Visa — nous avons en réalité eu une équipe crypto assez tôt. Et nous avons traversé beaucoup de vagues de cartes crypto : des cartes de crédit, des cartes de débit, etc. Donc nous avons participé dès le tout début. Mais tout cela ne représentait pas vraiment des opportunités d’investissement.

Le vrai moment de « compréhension » — le moment décisif — a eu lieu il y a environ deux ans et demi à trois ans, quand nous avons commencé à voir les stablecoins, et que nous avons réalisé qu’ils résolvaient des problèmes réels. En particulier, certaines choses : franchement, Visa est déjà profondément impliqué — par exemple dans la circulation des fonds. Nous comprenons très bien la circulation des fonds : le problème, c’est comment accélérer la vitesse de circulation des fonds ?

Donc pour moi, c’est un processus d’apprentissage continu : échanger avec les gens, essayer de comprendre cet espace. Et en même temps, se demander : chez Visa, où peut-on aider ? Où peut-on s’impliquer ? Qu’est-ce qu’on peut faire ?

Si je regarde les capacités produit que nous avons développées par la suite — par exemple le règlement des stablecoins : cela veut dire un règlement sur 7×24 heures. Cela signifie qu’une transaction qui aurait pu être réglée le vendredi soir à 20 h peut désormais être réglée le vendredi soir à 21 h, plutôt que d’attendre jusqu’au lundi. En pratique, cela accélère la circulation des fonds — et c’est important pour nous, et important pour nos partenaires.

Le règlement des stablecoins est un volet. Nous l’utilisons aussi. Ce n’est pas uniquement en tant que partenaire et investisseur ; nous l’utilisons. Par exemple, nous acceptons USDC comme fonds de règlement pour permettre le préchargement des flux de fonds transfrontaliers via le réseau Visa Direct.

Évidemment, il y a aussi des paiements qui reposent sur des stablecoins : les cartes Visa de crédit et de débit adossées à des stablecoins. D’après notre compréhension, environ 70 % à 90 % du volume des transactions par cartes de crédit et cartes de débit adossées à des stablecoins passent sur notre réseau. Donc tout ce parcours, c’est : apprendre en continu, échanger en continu, et aussi relier les ressources et les équipes.

Animateur (Drew Rogers) :
Comme les sociétés de cartes telles que Rain — nous aimons beaucoup apprendre à connaître ce type d’équipe. Leur collaboration avec Visa, le fait de combiner le règlement des stablecoins et la carte — c’est très bien pensé. Pour beaucoup de builders ici qui construisent de l’infrastructure et des actifs, des combinaisons comme Visa et Rain peuvent vraiment accroître et accélérer le volume des transactions.

Si on change d’angle, quels sont, selon vous, les manques, problèmes, points douloureux — ou, plus largement, quelles opportunités existent encore sur le marché ? Quand vous revenez à la stratégie à l’intérieur de l’équipe, y a-t-il des domaines que vous vous dites : « c’est là que les entrepreneurs devraient se concentrer » ? Comment cela se présente aujourd’hui ?

David Rolf :
Je peux répondre à partir de plusieurs angles.

D’abord, je pense que globalement, il faut encore beaucoup d’éducation sur le sujet. Beaucoup de gens pensent encore que les stablecoins sont destinés aux « fous furieux des joueurs Degen DeFi ». Mais en réalité, ils résolvent des problèmes réels. Comme l’exemple de Rain et Western Union dont nous parlions juste avant : ces bénéficiaires ne sont absolument pas des utilisateurs natifs de la crypto. Ils utilisent une technologie pour résoudre un problème.

Ensuite, si je regarde d’autres problèmes qui persistent — notamment les rampes d’entrée et de sortie (on/off ramp), autrement dit la liquidité de la monnaie locale. Si vous regardez la notion de « stablecoin sandwich » : quand vous devez convertir des stablecoins en monnaie locale, de nombreux pays n’ont pas suffisamment de liquidité en monnaie locale. Donc aujourd’hui, beaucoup d’entreprises tentent de résoudre le problème de liquidité. C’est un facteur clé qui peut aider à l’adoption.

La technologie sous-jacente est bonne. Je pense que le problème se situe davantage au niveau de l’adoption.

En plus, il y a aussi une complexité : par exemple, vous pouvez envoyer des stablecoins sur différents blockchains — alors comment les gérer, comment vous assurer que vous envoyez l’argent vers la bonne adresse sur la bonne chaîne. Ce genre de problème existe encore aujourd’hui, même si certaines personnes travaillent déjà dessus : on est encore dans une phase de « construction des fondations ». Comme « l’erreur de doigt » (fat finger error) : c’est un problème que tout le monde espère éliminer côté système.

Un autre point que je soulignerais : la capacité à emporter avec les paiements l’information associée. Les stablecoins sont une manière de déplacer des fonds, mais le déplacement de fonds s’accompagne souvent d’une grande quantité d’informations. Je pense qu’il y a là une opportunité énorme dans le paiement B2B. Les stablecoins peuvent jouer un rôle ici, mais il faut un grand niveau de maturité, et il faut aussi que beaucoup de choses soient construites — par exemple la connexion aux systèmes de comptes à payer (AP) et de comptes clients (AR). Tout cela est en cours, mais pour qu’il y ait une transformation qualitative, ce sont des directions clés.

Animateur (Drew Rogers) :
Certaines personnes décrivent Visa comme un « réseau de transmission d’information », ou comme un protocole qui transmet l’état et l’information entre différents acteurs. Qu’en pensez-vous ?

Si on le relie aux stablecoins : quelles informations vous semblent précieuses ? Par exemple l’information de l’émetteur, l’information géographique, ou autre chose ?

David Rolf :
Je pense que c’est une très bonne façon de le décrire. Je suis d’accord. Une partie du travail de Visa consiste effectivement à transmettre de l’information. Bien sûr, on transfère aussi des fonds en pratique, et on transmet entre banques partenaires des informations liées aux fonds.

Je pense qu’au cours de la circulation des fonds, il y a en effet beaucoup d’informations qui peuvent être attachées.

Mais en même temps, il y a des choses que les stablecoins peuvent « perdre ». Par exemple, quelqu’un va dire : à l’avenir, tous les paiements vont-ils utiliser cela ? Peut-être, mais comme pour l’argent liquide et les chèques : ils ont des inconvénients. Une fois que l’argent est parti, il disparaît. Comme dans le cas du virement.

Je pense que les stablecoins sont une très bonne méthode de transfert de fonds. Ils ne sont pas nécessairement toujours les plus économiques, mais leur avantage, c’est la « vitesse logicielle ».

Et je pense aussi qu’il existe une opportunité très importante sur le plan de la programmabilité. Comme ils existent sur la chaîne : quand vous les combinez avec d’autres systèmes — par exemple pour déclencher un règlement automatique ou exécuter automatiquement certaines conditions — cela devient extrêmement intéressant. Je sais que beaucoup de gens travaillent déjà sur ça.

Mais ce que je mentionnais tout à l’heure : le point clé est davantage, dans les scénarios B2B, de transmettre l’information avec le paiement. Cela doit être développé et construit.

Animateur (Drew Rogers) :
Dans le scénario B2B, si vous imaginez un « état idéal », quels cas d’usage ont le plus de traction aujourd’hui : le payout, la gestion de trésorerie, ou autre chose ?

David Rolf :
Je pense que c’est encore relativement tôt, donc difficile de conclure.

Il y a effectivement déjà quelques entreprises qui utilisent les stablecoins sur la trajectoire du payout, surtout celles dont la répartition géographique est très large.

J’ai aussi entendu une remarque très intéressante : si vous travaillez dans une société de stablecoins distribuée à l’échelle mondiale, mais que vous n’utilisez pas les stablecoins pour vous verser votre salaire, c’est un peu étrange. Donc je pense que c’est l’état typique des early adopters.

Mais pour devenir vraiment mainstream, il faut construire beaucoup d’infrastructures, et il faut aussi beaucoup de travail de conformité.

Surtout dans les scénarios transfrontaliers : je pense que le cas d’usage le plus central est la circulation transfrontalière des fonds. Mais le point clé est le suivant : quand les fonds entrent ou sortent du système fiduciaire, c’est une partie extrêmement importante, et vous devez être réglementé localement.

Donc, dans l’ensemble, on est encore dans une phase précoce. Mais nous sommes très enthousiastes par rapport aux cas d’usage que tout le monde essaie et explore. Chez Visa aussi, beaucoup de personnes réfléchissent à ces questions tous les jours, donc nous sommes très heureux de relier ces ressources.

Animateur (Drew Rogers) :
C’est un espace vraiment intéressant. Dernière question.

Si vous vous adressez à une salle pleine de builders de stablecoins — beaucoup sont des vétérans du secteur, des entrepreneurs, des builders d’infrastructure, des investisseurs — qu’est-ce que vous espérez qu’ils sachent le plus ? Concernant Visa, ou bien concernant Visa Ventures : quel point vous voulez qu’ils comprennent avant tout ?

David Rolf :
Je dirais que l’énergie ici est vraiment très forte. Je venais juste de monter au-dessus ; la salle là-bas est pleine, il y a aussi des gens à l’extérieur, et aujourd’hui à San Francisco il fait très beau.

Si on parle de Visa, je pense que l’élément le plus important est de comprendre : nous sommes des « enableurs ». Nous sommes un réseau.

Nous allons chercher des manières de mobiliser les actifs que nous avons déjà construits pour aider les entreprises à réussir. Cela s’applique aussi bien aux grandes entreprises qu’aux startups.

Au sein de Visa, il y a de nombreux points de contact différents. Nous avons des dizaines de milliers de personnes qui se réveillent chaque jour et se demandent : comment est-ce qu’on peut utiliser les capacités que nous avons déjà construites pour aider nos partenaires à réussir ?

Donc si vous êtes un builder dans cette pièce, vous devez vous demander : comment Visa peut vous aider ? Grâce à notre réseau, notre échelle, nos relations et des centaines de millions de terminaux, et des dizaines de milliards de preuves de compte, qu’est-ce que nous pouvons faire pour vous ?

Je vous encourage à réfléchir à cette question, puis à trouver les bonnes personnes et à les contacter activement.

Quand je discute avec beaucoup d’entreprises, je leur demande souvent : comment voulez-vous que Visa vous aide ?

Nous avons beaucoup d’actifs, nous sommes présents à l’échelle mondiale, et nous souhaitons collaborer avec des entreprises qui pourront réussir grâce à ce que nous pouvons offrir.

Animateur (Drew Rogers) :
C’est génial. Je suis très content que vous soyez dans ce domaine, et merci beaucoup pour votre temps. On se revoit la prochaine fois.

David Rolf :
Merci. J’ai vraiment apprécié cette conversation.

Animateur :
Profitez bien de votre journée.

Animateur (voix off) :
Voici notre conversation exclusive avec David Rolf (Visa). Cette ville, à côté du Golden Gate Bridge. Une ville qui est vraiment pleine de merveilles.