Le marché A-share reste résilient à moyen et long terme, les opportunités structurelles méritent d'être attendues

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Par le correspondant de notre journal, Wang Ning

Récemment, le marché A en Chine a connu une volatilité notable. Le 24 mars, les sept grandes institutions de fonds publics, dont 华夏基金, 嘉实基金, 建信基金, 兴证全球基金, 银河基金, 富国基金 et 光大保德信基金, ont accordé des entretiens aux journalistes de « 证券日报 ». Elles estiment généralement que la volatilité actuelle du marché A est liée à la baisse des risques géopolitiques à l’étranger et à la diminution de l’appétit pour le risque international. À moyen et long terme, les actifs chinois conservent toutefois une résilience solide ; les opportunités structurelles dans des secteurs tels que la technologie et l’énergie méritent d’être attendues.

« Récemment, en raison de l’impact continu des risques du marché international, le marché A a connu une certaine volatilité. » Un responsable des activités de 华夏基金 a déclaré aux journalistes de « 证券日报 » que, à moyen et long terme, la maturation des différents facteurs de risque contribue à renforcer la compétitivité des actifs chinois, et que choisir d’y placer des capitaux sur le long terme est un choix plus optimal. Premièrement, la dépendance de la Chine envers le pétrole brut international est plus faible : la situation actuelle à l’étranger ne constitue pas une influence durable sur les actifs chinois. Deuxièmement, la compétitivité du marché des nouvelles énergies en Chine s’améliore progressivement, offrant des solutions de remplacement suffisantes pour le pétrole brut international. Enfin, un ajustement à court terme de l’approvisionnement énergétique sur les marchés étrangers ne peut pas modifier les facteurs de soutien intrinsèques qui soutiennent la hausse des prix des différents actifs en Chine.

Un responsable de 嘉实基金 a indiqué aux journalistes que la volatilité s’est accentuée sur les marchés mondiaux ces derniers temps, et que l’appétit pour le risque a globalement reculé, entraînant également des fluctuations du marché A. Toutefois, compte tenu de la résilience des valorisations de plusieurs secteurs, l’on s’attend à ce que la pression globale sur les ajustements du marché soit limitée.

Qian Xin, responsable de la gestion au sein de 兴证全球基金, a déclaré que le marché de l’énergie de la Chine est relativement diversifié : grâce à la stratégie « 双碳 », le taux d’électrification de notre pays a progressé rapidement ces dernières années, réduisant ainsi la dépendance au pétrole. Du point de vue des fondamentaux, l’économie de la Chine n’a pas connu de changement fondamental ; par conséquent, l’impact subi par les marchés financiers ne sera pas non plus très important. À l’avenir, les prix des actifs concernés devraient rester orientés plutôt à la hausse.

Sous l’effet de la volatilité à court terme du marché A, les valeurs liquidatives à court terme d’actifs concernés ont connu un repli. Yu Hui, analyste senior en stratégies chez 富国基金, a déclaré aux journalistes que la volatilité à court terme du marché A pourrait être en train de préparer de meilleures opportunités de configuration. Du point de vue des fondamentaux, la Chine dispose d’une base économique solide et d’un environnement plus sûr et stable : par exemple, des politiques de stabilisation de la croissance mises en œuvre de manière ordonnée, continues et avec des réserves suffisantes ; une politique monétaire qui protège le marché selon des modalités diversifiées. En outre, l’industrie manufacturière chinoise et le système de chaînes d’approvisionnement sont complets, avec une tendance globale plutôt favorable et stable : ces facteurs positifs soutiennent tous une poursuite de la hausse des prix des actifs chinois.

Selon plusieurs institutions de fonds publics, le marché devrait encore présenter des opportunités structurelles à l’avenir. Un responsable de 银河基金 a déclaré aux journalistes que, actuellement, les risques du marché international se concentrent sur les matières premières. La logique de négociation oscille également entre la reconstruction et la recherche de couverture. Étant donné que le risque sur le marché A s’est quelque peu libéré, les secteurs du charbon et du pétrole et de la pétrochimie, entre autres, bénéficieront d’opportunités structurelles particulièrement marquées.

Un responsable des activités de 建信基金 a expliqué au journaliste que, récemment, le repli du marché A est principalement dû à l’inquiétude concernant la baisse de la liquidité, mais que les fondamentaux du secteur offrent un soutien, par exemple dans les modules optiques, le photovoltaïque et le stockage d’énergie, dont la conjoncture est élevée, qui pourraient recevoir des catalyseurs liés à des événements. Par ailleurs, le secteur bancaire, en tant que catégorie à rendement de dividendes élevé, mérite également d’être surveillé. Par la suite, il faut suivre en priorité trois variables clés : premièrement, l’évolution de la situation à l’étranger ; deuxièmement, les ajustements de la politique monétaire des principales banques centrales mondiales ; troisièmement, l’intensité de l’accélération des politiques nationales de stabilisation de la croissance.

Un représentant du département de recherche sur les actions au sein de 光大保德信基金 a déclaré aux journalistes que la configuration consistant à disposer d’un fonds relativement abondant sur le marché A est susceptible de se poursuivre. La capacité des capitaux à allouer des placements à des actifs tels que les banques pourrait se rétablir, ce qui apportera un soutien à la liquidité du marché à moyen et long terme. En matière de stratégie d’allocation d’actifs, la stratégie défensive mérite encore d’être privilégiée ; à moyen terme, il sera possible de surveiller des opportunités sur le marché obligataire, notamment un resserrement des écarts de taux à différentes échéances.

Le responsable susmentionné de 嘉实基金 estime que, à moyen terme, il faut encore privilégier trois directions : premièrement, dans la direction de la croissance technologique, des segments où la conjoncture pourrait continuer à progresser, par exemple des secteurs comme AI+ et les nouvelles énergies ; deuxièmement, des secteurs tels que la chimie et les métaux non ferreux, qui pourraient bénéficier de la relance par les politiques publiques ; troisièmement, des actifs du secteur non-bancaire avec une valorisation faible et des bénéfices stables, ou qui offrent un meilleur rapport coût-efficacité avec la reprise de la demande intérieure, ainsi que des secteurs de la consommation qui bénéficient de l’idée « investissement dans les personnes ».

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Responsable : Zhao Siyuan