【Actualités du marché】Réévaluation des actifs sous le feu au Moyen-Orient, actions et obligations atteignent des niveaux critiques !

Ce que nous voulons vous faire savoir :

La semaine dernière, malgré les déclarations de Trump selon lesquelles les négociations auraient progressé, le passage effectif à travers le détroit d’Hormuz a en réalité été presque interrompu, les opérations militaires de la coalition américano-sioniste ne se sont pas calmées, ce qui a poussé le WTI à dépasser brièvement la barre des 100 dollars. De son côté, le marché boursier américain est resté sous pression alors que les anticipations concernant les taux et l’inflation se sont intensifiées ; le S&P 500 a même atteint un plus bas depuis août 2025. Dans l’ensemble, le marché est passé d’un simple conflit géographique à une revalorisation de la réaction en chaîne « choc énergétique → inflation → taux d’intérêt ». À court terme, la volatilité du marché s’est nettement amplifiée. Dans cet article, outre la mise à jour sur l’évolution de la guerre américano-iranienne, j’analyse en profondeur pourquoi les taux des bons du Trésor américain et les pourparlers entre les États-Unis et la Chine deviendront un point d’observation majeur pour la situation au Moyen-Orient.

**Points clés de cet article : **

2. Le détroit d’Hormuz continue d’être fortement contraint, ce qui perturbe l’approvisionnement en pétrole ; les prix du pétrole passent au-dessus du seuil de 100, entraînant une hausse simultanée des anticipations d’inflation et de taux, et amplifiant à nouveau la volatilité du marché.

3. Les impacts à venir seront observés sous quatre angles : inflation, taux, valorisation et fondamentaux, afin de déterminer si le marché est en train de passer d’un ajustement porté par les flux de capitaux à un affaiblissement des fondamentaux.

4. Deux signaux sont déjà apparus : ils seront déterminants pour décider si la situation au Moyen-Orient continuera ou non de se détériorer ! Les deux signaux sont : la hausse des rendements des bons du Trésor américains franchissant le « seuil fatal de Trump », et les pourparlers États-Unis–Chine qui auront lieu en mai.

Vu la poursuite des combats dans la guerre américano-iranienne, nous regrouperons ici le contenu d’analyse correspondant dans cette catégorie : « blog — guerre américano-iranienne » !

I. Le conflit au Moyen-Orient s’éternise : entrée dans la cinquième semaine, tour d’horizon des derniers développements géopolitiques, énergétiques et États-Unis–Chine

Voici un récapitulatif des dernières évolutions de la situation internationale après l’entrée du conflit au Moyen-Orient dans sa cinquième semaine :

Les rebondissements dans la situation géographique américano-israélienne-iranienne : une stratégie double « forcer par la guerre pour amener à des pourparlers »

Le 23 mars, Trump a déclaré avoir mené avec l’Iran des discussions « extrêmement bonnes et productives » et a ordonné au ministère de la Défense de reporter les frappes militaires de 5 jours ; ensuite, le 26 mars, Trump a de nouveau annoncé un report de 10 jours (jusqu’au 6 avril). Parallèlement, les États-Unis transmettent à l’Iran, via le Pakistan comme intermédiaire, un cadre de protocole de paix avec « 15 conditions de cessez-le-feu », ce qui montre que Trump essaie d’apaiser le sentiment du marché.

Cependant, les opérations militaires effectives de la coalition américano-israélienne n’ont pas diminué. Notamment, le déploiement de navires de la marine américaine, dont « USS Tripoli » et « USS Boxer », arrivant au Moyen-Orient, a pour objectif de préparer l’envoi de forces d’élite au sol afin de s’emparer de l’île de Hark ou d’infrastructures clés. La défense israélienne n’a pas non plus assoupli ses frappes au cours de la semaine écoulée : elle a continué de frapper des bases militaires, des usines de missiles, des réacteurs à eau lourde, et, le 30, a déclaré avoir commencé à frapper les installations militaires « de l’ensemble de Téhéran ».

En outre, des divergences d’attitude apparaissent aussi en interne en Iran. Alors qu’auparavant des informations avaient circulé selon lesquelles l’Iran proposait six conditions de cessez-le-feu, comprenant des garanties de cessez-le-feu, la fermeture des bases du déploiement américain au Moyen-Orient, des réparations de guerre, la fin des fronts régionaux, la refonte du système juridique des détroits, et des poursuites / extraditions contre des forces médiatiques anti-Iran, la plupart des déclarations publiques ont nié qu’un quelconque échange ou dialogue fût en cours. Le Corps des gardiens de la révolution (IRGC) conserve une posture belliciste : chaque jour, il mène des attaques par drones via plus de 30 drones contre des pays voisins du Golfe, notamment l’aéroport international du Koweït, le port d’Al-Salalah à Oman, l’industrie de l’aluminium au Bahreïn, et les raffineries de Haïfa en Israël.

Surveillance du détroit d’Hormuz : la navigation reste atone, toujours contrainte par l’Iran, et l’on observe de près les sorties des pays du Golfe vers la mer Rouge en passant par le détour saoudien

La semaine dernière, le volume de passage des navires dans le golfe Persique est resté inférieur à 5 % de son niveau normal. Durant le week-end, bien qu’une petite quantité de pétrole brut des pays du Golfe ait été acheminée vers le Pakistan, et que le samedi, sept navires aient quitté le golfe Persique (deux LPG, quatre en vrac), Tankertrackers.com estime que sur les 23 jours précédant fin mars, le flux quotidien moyen de pétrole brut était d’environ 1,6 million de barils. Par rapport à environ 2000 万 barils par jour avant la guerre (1500 万 barils de pétrole brut + 500 万 barils de produits), le niveau reste bas.

À l’heure actuelle, l’Iran dispose encore de…

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                                            Quel est l’impact d’un passage entravé dans le détroit d’Hormuz sur l’approvisionnement en pétrole ?
                                        
                                        

                                            💡Le blocage du passage dans le détroit d’Hormuz entraîne une limitation de l’approvisionnement en pétrole brut : le volume de passage des navires dans le golfe Persique ne se maintient qu’à moins de 5 % du niveau normal, ce qui fait franchir au prix du pétrole la barre des 100, puis entraîne une hausse synchronisée des anticipations d’inflation et de taux, amplifiant à nouveau la volatilité du marché.
                                        

                                    

                                
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                                            Comment la hausse des prix du pétrole affecte-t-elle les anticipations d’inflation et de taux ?
                                        
                                        

                                            💡La hausse des prix du pétrole fait monter l’inflation et les anticipations de taux. Elle pousse le taux d’inflation à l’équilibre des bons du Trésor américain vers un plus haut depuis 2022, et les taux d’intérêt implicites révélés par les contrats à terme indiquent que la marge de baisses de taux de la Fed sur l’année se trouve comprimée ; dès le second semestre, le marché commence même à intégrer des anticipations de hausses de taux.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Le fait que la volatilité à court terme s’amplifie signifie-t-il que le marché passe d’un ajustement par les flux de capitaux à un affaiblissement des fondamentaux ?
                                        
                                        

                                            💡Lorsque la volatilité à court terme s’amplifie, il faut l’observer à travers quatre axes : inflation, taux, valorisation et fondamentaux. Si le prix du pétrole se maintient au-dessus de 100 pendant plus d’un trimestre, il est très probable que la dynamique passe d’un choc d’offre à un choc de demande, ce qui pourrait faire basculer le marché d’un ajustement par les flux de capitaux vers un affaiblissement des fondamentaux.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Y a-t-il des divergences en interne en Iran au sujet des pourparlers de cessez-le-feu ?
                                        
                                        

                                            💡En interne en Iran, il existe des divergences au sujet des pourparlers de cessez-le-feu : même si, auparavant, des informations avaient évoqué des conditions de cessez-le-feu, la plupart des déclarations publiques nient l’existence de dialogues, tandis que le Corps des gardiens de la révolution conserve une posture belliciste et continue de lancer des attaques par drones contre des pays voisins du Golfe.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Le volume d’exportation de pétrole de la mer Rouge par l’Arabie saoudite peut-il atténuer la tension sur l’offre ?
                                        
                                        

                                            💡Le volume d’exportation de pétrole brut de la mer Rouge au port d’Al Yanbu par l’Arabie saoudite atteint déjà une moyenne de 4,4 millions de barils par jour ; l’objectif est d’atteindre 5 millions de barils, ce qui pourrait atténuer une partie de la tension sur l’offre. Mais il faut rester attentif au fait que la participation des rebelles Houthis au Yémen pourrait menacer les navires marchands en mer Rouge.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Pourquoi les rendements des bons du Trésor américain sont-ils devenus un indicateur clé dans l’élaboration par Trump de la politique au Moyen-Orient ?
                                        
                                        

                                            💡Les rendements des bons du Trésor américain sont devenus un indicateur clé pour que Trump élabore sa politique au Moyen-Orient, principalement parce que la dette des États-Unis représente un niveau élevé en proportion du PIB, et que la politique budgétaire tolère mal les variations des taux d’intérêt. Lorsque le rendement des obligations du Trésor à 10 ans atteint la zone d’alerte de 4,4 % à 4,6 %, l’attitude de Trump s’assouplit nettement, afin de maintenir les taux à un niveau « sûr ».
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Comment les pourparlers entre les États-Unis et la Chine influenceront-ils l’évolution de la situation au Moyen-Orient ?
                                        
                                        

                                            💡Le président américain Trump se rendra en Chine à la mi-mai ; cela fixe non seulement une limite temporelle potentielle pour le conflit au Moyen-Orient, car si le conflit tarde à se calmer, les États-Unis pourraient faire face à des pressions à la hausse sur les taux. Trump a l’incitation à stabiliser la situation au Moyen-Orient avant sa visite, en particulier pour s’assurer que le détroit d’Hormuz retrouve sa circulation.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Comment mesurer l’impact du conflit au Moyen-Orient sur l’inflation, les taux et les fondamentaux économiques ?
                                        
                                        

                                            💡L’impact du conflit au Moyen-Orient sur l’inflation, les taux et les fondamentaux économiques peut être évalué à travers les données du CPI de mars, l’ancrage des anticipations d’inflation par le marché, si la destruction de la demande s’est produite ou non, le PER du S&P 500 et l’EPS, l’indice des anticipations économiques de MM, le taux de probabilité de récession et le taux de croissance en glissement annuel des EPS de chaque secteur.
                                        

                                    

                                
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                                            Après la publication des données du CPI de mars, comment juger si le marché a déjà suffisamment intégré les attentes ?
                                        
                                        

                                            💡Si, après la publication du CPI de mars, la baisse du marché reste limitée, cela signifie que les attentes d’inflation précédentes ont déjà été intégrées dans les prix, et que la réaction du marché aux risques à court terme devient plus complète. À l’inverse, si le marché enregistre une baisse clairement élargie, cela signifie que les attentes n’ont pas encore été entièrement reflétées.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

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                            【Bulletin marché】 Nouvelle guerre froide technologique : rapport de diagnostic approfondi de la compétitivité IA Chine–USA (2026-03-24)
                        
                                                                        
                            【Bulletin marché】 La Fed laisse ses taux inchangés : M carré fournit le scénario des prix du pétrole, de l’inflation et des taux ! (2026-03-19)

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