原油、铜大宗商品与宏观环境

据 RBC Capital Markets 称，特朗普政府本周释放了乐观信号，表示美伊就霍尔木兹海峡达成协议可能很快实现，促使油价下跌、股市飙升，但协议尚未落地。财政部长斯科特·贝森特周二表示，确保海峡“自由通行”的协议可能会在“数小时内”达成，而特朗普声称，周三或周四就可能取得进展。市场一再相信这类承诺——特朗普曾数十次声称，结束冲突的美伊协议即将达成，但谈判最终都陷入停滞。 根本分歧依然存在：伊朗寻求收取通行费的权利，而美国则希望恢复战前常态，将海峡作为向所有船只开放的国际水道。随着美国战略石油储备不断下降、全球石油供应受到限制，分析师警告称，如果军事升级再度发生或乐观情绪消退，原油价格可能飙升至4月水平或更高，从而迫使需求受到抑制，以稳定市场。

据 Guru Club 报道，8 月 9 日，阿联酋一艘船只于 8 月 8 日早些时候在霍尔木兹海峡遭到导弹袭击后，原油价格大幅上涨。WTI 原油价格突破每桶 77 美元，布伦特原油价格超过每桶 82 美元，两者盘中均上涨超过 1%。作为对局势升级的回应，伊拉克报告称，由于海峡关闭，其石油出口下降了 75%，凸显了中东紧张局势对市场的即时影响。

据 IBK Investment & Securities，德国莱茵河水位近期创下历史新低，限制了欧洲石化供应链。该研究报告指出，欧洲供应减少可能增加韩国化学品出口的替代需求，市场不仅包括欧洲，还覆盖亚洲和中东市场。

据伊朗伊斯兰共和国通讯社（IRNA）报道，当地时间8月8日，伊朗最高国家安全委员会秘书穆罕默德·巴盖尔·佐尔卡德尔警告称：“除非美国纠正其行为，否则霍尔木兹海峡将不会开放。” 佐尔卡德尔提出了六项条件，包括停止对伊朗的威胁，结束针对伊朗及其在黎巴嫩、巴勒斯坦、也门和伊拉克盟友的战争与入侵，解除海上封锁，撤出驻扎在伊朗附近的美军，赔偿过去冲突造成的损失，解除对伊朗的制裁，以及解冻伊朗资产。 在另一项进展中，阿联酋阿布扎比国家石油公司表示，该公司一艘船只在通过霍尔木兹海峡时遭到伊朗袭击。

韩国电力公社（KEPCO）正面临日益加剧的财务压力，气候与环境部正推进区域电价下调和 AI 数据中心电价改革，以支持包括湖南地区半导体产业园区在内的超大型项目。该部计划在本月举行公听会后，引入工业用电区域差异化电价，同时计划于今年推出大型 AI 数据中心专用电价。KEPCO 第一季度债务为 20.6 万亿韩元，其中借款余额为 12.8 万亿韩元；该公用事业公司已承诺到 2038 年投入 7.28 万亿韩元，用于输电线路和变电站等电网设施扩建。电价下调政策旨在应对半导体和数据中心带来的电力需求激增，以及钢铁和石化等陷入困境行业面临的成本压力。KEPCO 去年的工业用电销量总计 2.8022 亿 MWh。分析师计算认为，电价每千瓦时下调 1 韩元，将使年销售收入减少约 2800 亿韩元。 部门今年推出区域电价下调和 AIDC 电价 气候与环境部确认，将对非首都圈地区的工业用户实施区域差异化电价，以降低当地企业的成本。该政策将在本月举行公听会后最终确定。该部未透露具体的降价幅度。大型 AI 数据中心专用电价将于今年推出。据该部介绍，目前 AIDC 使用一般用电电价，而该电价在过去四年间上涨了

据国家统计局数据，7月份生产者价格指数（PPI）环比下降0.7%，降幅比上月扩大0.4个百分点。国家统计局城市司首席统计师表示，此次下降主要受外部因素影响，其中石油开采、石油制品制造和有机化学原料价格分别下降11.8%、8.4%和4.2%。有色金属采选和冶炼行业价格也分别下降2.1%和1.7%，上述五个行业合计影响PPI下降约0.65个百分点。

据中国国家统计局数据，7月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.5%，涨幅较6月回落0.5个百分点。金饰品价格大涨24.6%，个人护理用品和家用电器价格分别上涨1.7%和0.2%。CPI涨幅放缓主要是由于汽油价格上涨1.0%，涨幅较上月回落16.0个百分点。

据中国国家统计局数据，7月消费者价格指数（CPI）环比下降0.1%，降幅较6月收窄0.2个百分点。国际油价波动推动国内汽油价格下降10.7%，对CPI环比降幅的贡献约为0.35个百分点。

据 IBK Securities 报告，德国莱茵河考布河段的水位在 3 日降至创纪录的 24 厘米，为 1880 年开始观测以来的最低水平。极端干旱加剧了德国石化价值链的原材料采购限制，而该价值链此前已处于不可抗力状态。IBK Securities 研究员 Lee Dong-wook 表示，欧洲供应减少可能在亚洲和中东市场创造替代性需求增长，从而使韩国石化企业受益。 莱茵河水位达到关键物流阈值 考布 24 厘米的水位代表石化物流的关键节点。Lee Dong-wook 指出，当水位低于 75 厘米时，货运能力最多降低 75%。由于物流成本结构呈非线性，运输相同数量的货物需要 4 倍数量的船舶。他评估称，从鹿特丹—阿姆斯特丹—安特卫普（ARA）枢纽向莱茵河沿岸的内陆裂解装置运输石脑油，实际上已经跨过了关键阈值。该研究员解释称，对于作为聚氨酯核心原材料的异氰酸酯（TDI 和 MDI）而言，仅原材料运输中断就可能导致产量下降。 韩国石化企业有望受益于供应缺口 Lee Dong-wook 指出，特定韩国企业将直接受益于欧洲供应限制。Hanwha Solutions 生产 TDI，Kumho Mi

根据 IBK Investment & Securities 研究员 Lee Dong-wook 的报告，德国境内莱茵河水位于 8 月 6 日降至创纪录的 24 厘米，创下自 1880 年有记录以来的最低水平。超低水位限制了欧洲石化行业的原料供应，并推高了整个欧洲大陆的物流成本。当水位低于 75 厘米时，货运能力最多下降 75%，运输货物所需的船只数量则增加至原来的 4 倍，导致运往内陆裂解装置的石脑油运输实际上陷入停滞。 预计欧洲的供应短缺将使拥有稳定原料供应渠道和出口能力的韩国企业受益。随着欧洲生产商面临供应限制，Hanwha Solutions 的 TDI、Kumho Mitsui Chemical 的 MDI，以及 TKG Huchemistry 的 DNT 和 MNB 原料有望迎来需求增长和出口扩大。

据美国官员透露，乌克兰昨日（8 月 8 日）同意避免攻击悬挂非俄罗斯国旗的油轮，以及对哈萨克斯坦原油出口至关重要的黑海基础设施。乌克兰已设立联络点，以便商业航运公司进行协调并确保安全通行；这一承诺是在美乌两国领导层举行高层会谈后达成的。

据多个消息来源，8 月 9 日，霍尔木兹海峡关闭导致伊拉克石油出口下降 75%。阿联酋 ADNOC 报告称，其一艘油轮周六凌晨通过该海峡时遭到导弹袭击；该公司表示，目前局势已得到控制。 美国副总统万斯表示，伊朗已告知美国，不会对通过该海峡的船只收取通行费，尽管伊朗官员早些时候的言论暗示情况并非如此。与此同时，伊朗外交部消息人士表示，伊朗正与阿曼合作，建立一条途经霍尔木兹海峡的临时通行走廊，并即将达成一项管理协议。

据中国海洋石油集团有限公司（CNOOC）称，渤中19-6大型气田一期项目于8月9日全面投产，日产油气当量超过5,200吨。该项目已探明天然气储量超过2000亿立方米，石油储量超过2亿立方米。

据 Yonhap Infomax 数据，外国投资者从上月23日至本月7日连续 12 个交易日净买入韩国 3 年期国债期货，共计 137,410 份合约。买入活动推动 3 年期国债期货价格在此期间从 102.6 升至 103.4，而相应的韩国 3 年期国债收益率从 3.959% 降至 3.669%。分析师将这一转变归因于韩国央行利率政策预期的变化，因为国际油价下跌以及韩元兑美元汇率走弱减轻了通胀压力。这些买入代表了此前仓位的反转，因为外国投资者今年一直基于半导体出口强劲和经济增长将促使加息更加激进的预期，持续积累做空仓位。 外国投资者在 12 个交易日内买入 137,410 份合约 外国投资者在这 12 天内净买入 137,410 份 3 年期国债期货合约，日均净买入 11,450 份合约。单日最大买入量发生在上月27日，约为 30,000 份合约；其次是本月5日的约 20,000 份合约，以及本月3日的 18,000 份合约。交易韩国国债期货的外国投资者大多为对冲基金，据估计，其占外国投资者债券市场投资者的 60%至70% 或以上。近期的买入活动主要归因于宏观对冲基金和基于 CTA 系

据金十报道，美国7月CPI数据将于8月9日（周五）公布，预计总体CPI环比上涨0.1%；核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，为2月以来的最小年度涨幅。该报告可能显示，能源相关价格压力已趋于缓解；随着航空燃油成本趋于稳定，机票价格也有所下降。

据金十援引副总统万斯8月9日接受Fox News采访时的表述，伊朗已告知美国，无意对霍尔木兹海峡收取通行费。万斯表示，尽管伊朗体制内的一些派系曾讨论过这一可能性，但德黑兰已告知华盛顿，无意征收通行费。 万斯还指出，美国预计海湾地区的石油和天然气出口将恢复至冲突前的水平，并补充称，伊朗也表达了同样的预期。

据金十援引 Fox News 报道，美国副总统万斯周六（8 月 9 日）表示，美国正与伊朗进行“积极谈判”。万斯在接受采访时说：“我们正在使用一切可用手段——外交、经济和军事措施——以确保美国人民获得最佳结果。”他指出，过去几天与伊朗的谈判取得了进展。他补充说，美国预计海湾地区的石油和天然气出口将恢复到冲突前的水平，伊朗已向华盛顿表示有意这样做。

据金十报道，美国财政部于周五（8月7日）冻结了共和党捐助者兼石油大亨哈里·萨达尔持有的、与委内瑞拉石油生产业务相关的离岸公司资产。财政部还签发许可，授权萨达尔清算其在该公司的股份。在局势高度紧张期间，萨达尔曾是华盛顿与加拉加斯之间的重要外交渠道；特朗普政府一直向他施压，要求其撤出在委内瑞拉的投资。

据 BlockBeats 报道，美国原油库存降至7.12亿桶，为1984年3月以来的最低水平，已连续17周下降，超过2021年创下的连续16周下降纪录。自4月初以来，美国原油总库存已减少1.66亿桶；战略石油储备降至3.05亿桶，为1983年2月以来的最低水平。