原油、铜大宗商品与宏观环境

据韩国国土交通部消息，政府于7月5日公布了第五次海外建设振兴计划，将行业从以建设为中心转向结合先进技术和全球金融的高附加值产业。该计划支持新兴项目类型，包括小型模块化反应堆(SMR)、数据中心和浮动海上液化天然气工厂，并得到新型基础设施基金的支持以及与全球开发商和多边开发银行的合作。首个执行案例涉及一个韩国代表团于7月5日至9日被派往华盛顿特区，出席内华达州锂和硼工厂建设项目的谅解备忘录签署仪式。现代工程正在争取工程、采购和建设参与，而韩国海外基础设施和城市开发公司(KIND)正在推进股权投资。该项目受益于美国能源部的贷款承诺。

韩国股市自5月中旬以来打破了传统市场预期，油价下跌和利率企稳未能提振传统增长板块。SK证券分析师姜大承在2日发布的报告中指出，资金正从大盘半导体股转向此前被忽视的领域，包括半导体设备和电力设备。KOSPI指数从5月中旬起上行势头明显放缓，尽管有利条件已经出现。姜大承将这一走势归因于板块集中的解除——在高油价和高利率时期，资本曾锁定在经得起验证的大盘股中。这种转变标志着与2026年初动态的背离，当时广泛的经济乐观情绪曾将消费相关板块与科技股一同推升。 高油价与高利率曾将资本集中于大盘半导体 姜大承解释称，高油价会增加企业成本并抑制经济活动，而高利率则使存款和债券成为股票的吸引力替代品。在此条件下，选择股票的投资者仅将买入范围限定在盈利可见的大盘股上。这一机制将资本引入大盘半导体股，而其他板块则被忽视。该分析师将这种行为比作农民在预期收成不佳的年份只将在经证明肥沃的田地里播种。停火谈判的进展消除了这些限制，引发资本从集中仓位轮动。 随着限制因素缓解，资金转向设备和电力板块 当前的轮动与2026年初观察到的模式不同。2026年初，美国经济增长预期升至3%，叠加降息预期，营造出广泛的乐观情绪，

据《金融时报》报道，受燃气轮机需求激增推动，美国在化石燃料技术上的投资将在几十年来首次超过中国，因为企业加快数据中心建设。

7月4日，伊朗驻华大使阿卜杜勒雷扎·拉赫马尼·法兹利在北京举行的第14届世界和平论坛上宣布，伊朗计划按照国际标准在霍尔木兹海峡收取过境费。 这些费用将涵盖与航行安全、海上安全保障和环境保护相关的成本，与世界其他主要水道的做法一致。 法兹利指出，霍尔木兹海峡的过境正在逐渐恢复正常运营。

据澎湃报道，7月2日，美国国防后勤局（DLA）宣布招标一份五年期固定价格合同，为美国战略国防储备采购电池级碳酸锂。此次采购目标为多达16,167吨碳酸锂，合同最高价值为3亿美元。这标志着美国首次大规模将锂纳入其国防储备。DLA将在7月17日前接受投标，并将合同授予报价最低的合格供应商，最低保证采购额为100万美元。

Xangle 研究员 Kim Jun-seong 发布研究报告称，就业放缓与油价稳定支持加密货币风险偏好。该报告于5日前发布，将近期加密货币市场的核心变量确定为：美国6月就业放缓后对美联储利率路径的重新评估，以及油价稳定带来的通胀压力缓解。6月非农就业仅增加5.7万人，约为预期11万人的一半，失业率降至4.2%，部分反映了劳动力参与率下降的影响。平均时薪环比增长0.3%，符合预期，Kim 分析称，这表明工资驱动的通胀压力进一步扩大的信号有限。 6月就业数据显著放缓 Kim 将本周核心市场变量确定为美国6月就业放缓后对美联储利率路径的重新评估。6月非农就业仅增加5.7万人，约为预期水平11万人的一半。失业率降至4.2%，但这一下降也反映了劳动力参与率降低的影响。Kim 表示，平均时薪环比增长0.3%，符合预期，表明工资驱动的通胀压力进一步扩大的信号有限。Kim 解释说，市场将这一数据解读为劳动力市场过热降温，而非经济急剧下滑。对美联储进一步加息的预期回落，缓解了美元和利率压力。在加密货币市场，折现率压力减轻为比特币反弹提供了支撑，并为短期风险资产偏好复苏提供了催化剂，该研究员表示。 油价

据 Jangle 研究报告 7 月 5 日称，美国 6 月就业数据疲软和油价稳定正支撑加密资产风险偏好。美国 6 月非农就业人数增加 5.7 万，远低于预期的 11 万，而失业率降至 4.2%，工资增长月率维持在 0.3% 符合预期。WTI 原油收于每桶 68.69 美元，布伦特原油收于每桶 71.80 美元，表明通胀担忧有所缓解。 研究员 Kim Jun-sung 指出，市场将就业放缓解读为劳动力市场降温而非经济疲软，导致对美联储进一步加息的预期消退，并减轻了美元和利率压力。较低的贴现率负担支撑了比特币的反弹，并引发了更广泛的风险偏好情绪转变，这种转变延伸至以太坊和部分山寨币。

据 Guru Club 7 月 4 日消息，随着美伊和平协议达成，因冲突被困的超过 6000 万桶石油涌入市场，导致全球原油价格下跌。需求无法吸收增加的供应，重新引发了对原油可能过剩的担忧。摩根士丹利和高盛的分析师本周警告称，明年存在供应过剩的风险。

据 Guru Club 报道，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京于 7 月 4 日签署立法以应对国内燃料短缺。税法修正案允许公司将直馏汽油与其他成分混合以生产高辛烷值车用燃料。该措施还包括对燃料进口商的补贴，以鼓励汽油进口到俄罗斯。克里姆林宫于 6 月 30 日表示，俄罗斯正在就合理价格的燃料进口进行谈判。 俄罗斯已禁止汽油和航空燃料出口，并正在考虑限制柴油出口。政府放宽了某些燃料技术标准，允许部分炼油厂在 2026 年底前生产欧 III 标准汽油和柴油。

韩国炼油商面临2026年第二季度盈利大幅下滑，原因是中东战争引发的原油价格飙升后暴跌，部分企业自5月下旬起转盈为亏。根据Yonhap Infomax对过去一个月证券公司预测的汇总，S-Oil第二季度营业利润共识为1.0966万亿韩元，较第一季度的1.2311万亿韩元下降约11%，而SK Innovation的石油业务第二季度预计盈利1.255万亿韩元，较第一季度的约1.93万亿韩元下降约35%。这一下滑源于炼油商将以战时高价（迪拜原油超过120美元/桶）购进的原油加工成产品，如今以接近70美元/桶的下跌价格出售，引发库存损失和负滞后效应。行业观察人士指出，四大炼油商第一季度合计6万亿韩元的营业利润中，约3万亿韩元来自与价格飙升相关的临时库存收益和滞后效应。尽管停火，成本压力依然存在：据产业通商资源部长官金正宽称，沙特阿美对亚洲的官方售价（OSP）溢价近三个月平均为14.8美元/桶，而去年同期为1.26美元/桶，风险溢价仍高于20美元/桶，而往常约为0.5美元/桶。 S-Oil和SK Innovation报告第二季度盈利下滑 Yonhap Infomax对过去一个月证券公司预测的汇总显示

据韩联社报道，韩国主要炼油商近几周开始公布的二季度盈利大幅下滑，原因是中东和平希望出现后，国际原油价格从每桶120美元以上骤降至70美元左右。SK Innovation的石油部门营业利润预计将从第一季度的1.93万亿韩元暴跌35%至第二季度的1.255万亿韩元，而S-Oil的预测下降11%至1.0966万亿韩元。据报道，一些炼油商在耗尽战前原油库存后，早在5月份就已转为亏损。负面库存效应和滞后损失预计将在第三季度恶化，因为企业在高地缘政治风险溢价下购买了昂贵的原油，却不得不以低迷的价格出售成品油。风险溢价仍保持在每桶20美元以上，而战前水平为0.50美元。

据 Chosun Biz 报道，韩国投资 PE（한투PE）于 7 月 3 日完成了其供应链稳定基金的首次关闭。该基金专注于保障关键矿物和能源供应链，此前这家私募股权公司最近完成了涉及 SK 集团发电资产的股份收购交易。该基金旨在建立供应链和能源领域的投资平台。

据金十报道，随着六月中旬美伊和平协议签署，全球油价下跌，因为协议后几周内，此前因冲突而被困的超过6000万桶伊朗原油进入市场。霍尔木兹海峡重新开放立即引发供应压力，市场情绪转为看跌。摩根士丹利和高盛的分析师本周警告称，最早明年可能出现供应过剩风险，这与几个月前因伊朗紧张局势导致库存枯竭担忧而令原油基准价格创下历史新高的情况形成鲜明对比。

据Kpler数据，沙特阿拉伯、阿联酋、科威特、伊拉克和伊朗6月合计日均出口原油和凝析油1007万桶，较5月增加逾350万桶。能源研究公司Vortexa估计，该地区6月日均出口约1020万桶，而5月约为700万桶，但仍比一年前记录的日均1650万桶低40%。阿联酋引领复苏，日均出口量达370万至380万桶，创下新高，较5月增加逾100万桶。

Theodore Gillibrand，22 岁的参议员 Kirsten Gillibrand（纽约州民主党）之子，为其金融科技初创公司获得了亿万富翁、Ripple 联合创始人 Chris Larsen 的投资，POLITICO 于 7 月 2 日报道。除了 Larsen，对冲基金经理 John Griffin、投资人 Mark Ein 以及 Anduril Industries 创始人 Palmer 等超过 30 位投资者支持了 Theodore 的创业项目 American Perpetuals Exchange Corp.（APEC），其中多数投资者每人投资 5,000 至 10,000 美元。APEC 旨在成为提供永续合约的交易平台——这是一种允许交易者在不直接持有资产的情况下押注资产价格的金融工具。参议员 Gillibrand 是少数持有支持加密货币立场的民主党参议员之一，她提出了监管 U.S. dollar-pegged stablecoins 的 GENIUS 法案，该法案由唐纳德·特朗普总统于 2025 年 7 月签署成为法律。 APEC 于 7 月 4 日与 SEC

俄罗斯今天声称无人机袭击了圣彼得堡石油码头。这一事件标志着针对该地区基础设施的军事活动仍在继续。

根据上海航运交易所数据，7月4日，远东干散货运价指数当周下跌2.2%至1807.11点。三大船型涨跌互现：好望角型船受铁矿石需求改善带动运价回升，巴拿马型船因粮食及澳洲煤炭支撑上扬，超灵便型船则因货盘有限小幅下挫。

根据中国国家统计局数据，2026年6月下旬与6月中旬相比，13种商品价格上涨，34种下降，3种持平。

据《华夏时报》，山东以及天津、河北多地区的主流钢厂于7月4日上调冶金焦采购价格，湿熄焦上涨50元/吨，干熄焦上涨55元/吨。调整后，准一级湿熄焦执行价1845元/吨，准一级干熄焦执行价2135元/吨。卓创资讯焦煤分析师刘璐璐告诉记者，自3月下旬以来，焦炭价格进入持续提涨周期，目前已进行十轮提涨，九轮落地，累计上涨450-515元/吨。分析师预计本轮提涨在市场上落地难度较大。

据一位消费电子制造商7月3日透露，三星电子计划将第三季度DRAM的平均价格较上一季度提高20%。该公司在6月份讨论后已经口头通知客户涨价事宜。