原油、铜大宗商品与宏观环境

据金 10 于 7 月 27 日报道，伊朗外交部发言人巴盖伊表示，美国最初认为战争爆发后“伊朗将在三天内崩溃并投降”，但数月之后，美国发现自己陷入了进退两难的境地，同时却仍对自己的行动感到自豪。巴盖伊补充称，每当全球能源价格飙升，美国就会回到谈判桌前。

据金十合约消息，7 月 27 日，纸浆期货仓单库存为 330,382 吨，较上一交易日增加 7,894 吨；纸浆工厂库存持平，为 20,000 吨。燃料油期货库存降至 11,960 吨，较前一交易时段减少 11,050 吨。其他在上海期货交易所挂牌的能源和化工产品，包括涂布纸、石油沥青、中硫原油和低硫燃料油，均未出现库存变动。

据路透社和 FactSet 报道，7 月中旬受访的 104 位经济学家预计，美联储将在本周三的决策中维持利率不变。不过，交易员讲述的情况却不同。美联储联邦基金期货显示有 36% 的加息概率，高于一周前仅 13%，表明市场不确定性急剧上升。 周一，比特币在接近 64,915 美元的水平交易。随着美国国债收益率上升、油价居高不下（布伦特原油 100.69 美元，本月涨幅超过 30%），风险资产承压。两年期美国国债收益率在周五收于 4.33%，已超过美联储自身 3.75% 的利率上限，这表明债券交易员可能已在为 2026 年之后潜在的加息进行布局。

据 Yonhap Infomax 称，7 月 27 日美元/日元汇率下跌 0.16%，至 163.589 日元，原因是中东紧张局势缓和。美国《纽约时报》7 月 25 日报道称，美国总统 Donald Trump 正在暂停针对伊朗的大规模军事打击计划，而伊朗承诺在美国袭击停止的情况下克制行事，这降低了对美元和日元的避险需求。 亚盘交易中，WTI 原油期货下跌近 7%，跌破每桶 83 美元，进一步支撑日元走强。盘中美元/日元在 163.455 日元附近获得支撑，日本进口商对美元的买入需求限制了日元的进一步升幅。

意大利石油公司 Eni 在今日早盘交易中股价下跌 4.2%（7 月 27 日）。

美国天然气期货在7月27日盘中下跌超过3%，交易价格为每百万BTU 2.793美元。

包括 Doosan Fuel Cell 和 SK Earthon 在内的可再生能源股票在 27 日因国际油价下跌约 5%而出现大幅下滑。跌势源于对中东油品供应中断的担忧有所缓和，此前因油价上涨而走强的股票引发了获利了结。根据韩国交易所，Doosan Fuel Cell 报 30,000 韩元，跌至其日价格涨跌限制为 29.91%，而 SK Earthon 大跌 27.44% 至 58,700 韩元。此次抛售发生在美国自 24 日起暂停对伊朗的空袭，结束了为期 13 天的行动之后；伊朗表示，只要美国的袭击保持暂停，就将停止军事回应。 Doosan Fuel Cell 和 SK Earthon 创纪录大幅下跌 据韩国交易所 27 日消息，Doosan Fuel Cell 目前报 30,000 韩元，跌至其日价格涨跌限制为 29.91%。SK Earthon 较上一交易日下跌 22,200 韩元（27.44%）至 58,700 韩元。HD Hyundai Energy Solutions 下跌 18.66% 至 133,400 韩元，而 SK Ocean Plant 下跌 18.91% 至

据韩国交易所数据，7 月 27 日受国际原油价格下跌约 5% 影响，新能源板块股票大幅下挫。Doosan Fuel Cell 股价下跌至 30,000 韩元，触及当日涨跌幅上限，较前一交易日下跌 29.91%；而 SK E&C 暴跌 27.44% 至 58,700 韩元。 此次抛售发生在中东局势缓和之后。美国于 7 月 24 日停止对伊朗的空袭，伊朗表示，如果美国的袭击继续暂停，将停止军事报复，从而缓解了对供应中断的担忧。根据 Bloomberg 报道，布伦特原油和 WTI 合约分别下跌 4.9%，报每桶 $92.04 和 $84.95；其中布伦特曾短暂跌破 $90。

SC 轻质原油合约在 7 月 27 日盘中下跌 8.00%，报每桶 545.30 元人民币。

今天布伦特原油盘中大幅下跌：单桶下跌 6 美元至 87.16 美元，跌幅 6.45%。WTI 原油下跌 6.7%，现报每桶 83.17 美元。

根据韩国交易所 KRX 的数据，7 月 24 日 KRX 市场黄金价格创下年内低点，报每千克 189,810 韩元，较 1 月峰值 269,810 韩元下跌 29.65%。下跌主要是由美国—伊朗军事升级引发的原油价格暴涨所推动，这使市场对美联储继续加息的预期升温，同时降低了不产生收益的黄金作为避险资产的相对吸引力。布伦特原油一度短暂突破每桶 100 美元，而美国 10 年期国债收益率升至 4.7%。 随着 7 月 24 日阿曼斡旋推动的谈判缓和了美国—伊朗紧张局势，双方停止军事行动，布伦特原油价格大幅下跌至每桶 87 美元。随后黄金价格反弹，于 7 月 27 日升至 192,210 韩元，较 7 月 24 日上涨 1.26%。分析师预计，国际原油价格企稳后，黄金将继续走强。

韩国贸易、工业和能源部（MOTIE）于 5 月 27 日公布第 16 份长期天然气供需计划，预测国内天然气需求将以年均 0.94% 的速度下降：从本年度的 45.91 百万吨降至 2038 年的 41 百万吨。该计划旨在应对需求格局变化带来的稳定供给管理，变化因素包括发电行业收缩以及城市燃气扩张。MOTIE 还提出基础设施扩建举措，包括将储存能力提高至 8.87 百万吨，并在 2038 年前新增建设 564 公里的输气管道，以确保供给稳定。 MOTIE 预计天然气需求将于 2038 年前下降 预计天然气总需求将从本年度的 45.91 百万吨下降至 2038 年的 41 百万吨，年均降幅为 0.94%。分析显示，城市燃气需求将以年均 1.5% 的速度增长：从本年度的 23.56 百万吨升至 2038 年的 28.16 百万吨。基于第 11 份长期电力供需基本计划中所列的发电组合，预计发电需求将以年均 4.51% 的速度下降：从本年度的 22.35 百万吨降至 2038 年的 12.84 百万吨。 MOTIE 还在第 15 份长期天然气供需计划之后，分别预测“供给管理需求”，以便稳定管理发

据韩国贸易、工业与能源部（MOTIE）称，韩国于 7 月 27 日发布了第 16 份长期天然气供需计划。今年的天然气需求预计将从 45.91 百万吨降至 2038 年的 41 百万吨，年均下降 0.94%。为确保稳定供给，该部计划将民营储气罐的储存容量扩大 8.87 百万吨，并在 2038 年前新增 564 公里的主干管线。该计划还包括利用基于 AI 的预测，建立一体化天然气供需管理系统，以提升危机应对能力。

据市场报道，SC 原油期货在 7 月 25 日早盘一度下跌超过 6%，原因是美国已停止对伊朗的空中打击行动，结束了为期 13 天的连续夜间空袭。此停顿旨在为外交创造空间，因为美国和伊朗仍通过巴基斯坦和卡塔尔促成的间接会谈继续推进。随着军事升级转向谈判，市场预期原油价格中的地缘政治风险溢价将显著收缩。 与此同时，伊朗和阿曼在霍尔木兹海峡通行讨论方面取得进展，而沙特阿拉伯、阿联酋和伊拉克正在加快管道和港口建设，以降低对这一战略要道的依赖。然而，胡塞武装在过去 48 小时内袭击了三艘沙特油轮，并维持部分海上封锁，这表明尾部风险仍在。

据 BlockBeats 和 Hyperinsight 在 7 月 27 日的监测显示，一名鲸鱼（0xa314）在押注做多 WTI、同时做空布伦特原油后，其 1,500 万美元的原油交易对遭遇“暴雷”，原因是预期 WTI 将继续跑赢。该交易员已建立约 9.1 万份 WTI 多头合约，并在 7 月 14–23 日期间 WTI 相对布伦特上涨 16.4%、而布伦特上涨 13.1% 后，将其布伦特空仓扩大至约 10 万份合约。然而，地缘风险缓和使涨势反转：两种油品同步下跌，但 WTI 跌幅更陡，导致价差交易失效。该鲸鱼目前持有 8.6 万份 WTI 多头和 9 万份布伦特空头，总价值约 1,514.0 万美元，其中 WTI 多头出现未实现亏损 61.16 万美元，而布伦特空头则录得未实现盈利 19.8 万美元；扣除已实现损失和资金费用后，累计亏损约为 44.44 万美元。

据金10称，英格兰银行预计在本周的政策会议上将利率维持在 3.75% 不变，尽管能源价格因中东冲突再燃而大幅飙升。油价在美国-伊朗停火协议遭到崩溃后已反弹至每桶约 $100；而欧洲天然气价格则创下自冲突初爆发以来的最高水平。英国经济表现出韧性，国内生产总值在截至 5 月的三个月内增长 0.7%。通胀压力仍受控，6 月消费者物价指数（CPI）已连续三个月下滑至 2.6%，同时工资增速也有所放缓。若能源价格进一步飙升，或一次性价格冲击演变为更持久的压力，央行可能会释放准备收紧政策的信号。

据俄罗斯新闻机构 TASS 称，Dangote 精炼厂于 7 月 27 日获得 25 亿美元融资，用于扩建其莱基（Lekki）设施。该精炼厂的日处理能力目标到 2028 年将从 65 万桶翻倍至 140 万桶。

据韩国贸易、工业和能源部称，7月27日，政府为应对中东紧张局势升级以及通过红海航运的风险上升，举行了原油供给审查会议。政府将与炼油厂和航运公司一起启用实时态势共享系统，并在必要时准备实施包括原油储备互换在内的应急措施。此外，当局计划通过苏伊士运河和苏美德管道协调替代运输路线，保障非中东地区的原油供应，并重新评估危机预警系统，以便在必要时动员所有可用的政策措施。

据《商业时报》报道，印尼已加强对金属产品的出口检验，重点核查稀土元素及铀含量。政府委托独立验证机构，以确认出口矿物产品的实际成分，其中稀土元素是主要检测目标。受影响的产品包括氧化铝以及镍铁砂（NPI）。本月因检验流程更为严格，多批货物被延迟。此举旨在确保出口货物符合当前有关战略矿产资源的监管规定。作为全球重要的矿物和金属供应国，印尼长期推行资源民族主义政策，优先推动国内加工，而非出口原材料。 印度尼西亚海关实施更严格的金属出口核验程序 印尼海关表示，政府目前委托独立检验机构，确认出口矿物产品的实际成分，稀土元素是主要核验项目。官员强调，这些措施并不构成对特定金属出口的全面暂停或禁令，而是旨在核实出口货物是否符合现行法规。通过检验的产品仍可按正常出口流程进行。然而，由于检验流程更为严格，本月多批货物被延迟。市场开始关注，延长的检验时间是否会影响供应商合同履约以及全球金属供应。 印度尼西亚通过国内加工要求推进资源民族主义 印尼长期推行资源民族主义政策，目标是降低未加工矿物的直接出口比例，并通过强化国内加工与提炼能力来提高矿产资源的附加值。印尼此前已对原生镍矿石和铝土矿的出口实施连续限制，促

据《商业时报》报道，本月，印尼收紧了对金属出口的检查，重点特别关注稀土元素和铀含量，导致包括氧化铝和镍铁在内的部分产品发货延迟。海关部门表示，他们已委托独立实验室核验证出口矿产品的成分，其中稀土元素是主要检测重点。经检验的货运仍可能获准出口，但更严格的程序已在本月延误了数批货物。本地检察官也在本月早些时候指控三名嫌疑人，指称其涉嫌在用于出口许可的实验室报告中隐瞒稀土元素。