原油、铜大宗商品与宏观环境

金十数据显示，6月25日，伊拉克石油部一位高级官员表示，如果欧佩克配额没有显著增加，伊拉克将考虑所有可用选项。然而，据消息人士称，伊拉克官员已决定在谈判争取更高生产配额的同时，继续作为欧佩克成员国。

截至6月25日，WTI原油和布伦特原油分别报每桶70.42美元和73.18美元，两大基准均显示出日内波动极小。

据上海期货交易所数据，6 月 25 日，原油期货仓单库存较前一交易日减少 33,150 吨，至 56,370 吨。交易所追踪的其他能源和化工商品，包括纸浆、新闻纸、燃料油以及中硫原油期货，保持不变。

根据 Kpler 和 LSEG 数据，中东燃料油出口预计将在6月达到约240万吨（50.8万桶/日），创四个月新高，较5月水平增长超过20%。预计的反弹是由于伊拉克和沙特阿拉伯将原油供应转向其他港口，同时通过霍尔木兹海峡的货运量预计将恢复。然而，6月出口量仍显著低于冲突前每月550万至600万吨的平均水平。FGE Nexant ECA 的中东石油顾问 Palash Jain 指出，预计未来60天内通过霍尔木兹海峡的燃料油流量将增加，但恢复幅度可能不大。

据金十报道，印度央行利率制定官员库马尔6月25日表示，如果油价保持在每桶70美元左右，印度本财年经济增长可能超过7%，超过印度央行目前的预测。库马尔指出，中东地缘政治紧张局势缓和以及美伊和平谈判改善，降低了霍尔木兹海峡石油供应中断的担忧，从而降低了通胀和增长风险。 印度央行将在8月5日的下一次货币政策评估中发布最新预测。库马尔表示，央行也可能将本财年通胀预测从5.1%下调至4%的目标水平附近。

据杰富瑞报告，Mohit Kumar指出，近期油价下跌，但利率市场并未迅速调整预期以反映这一变化。分析师注意到，由于市场关注霍尔木兹海峡航运量的增加，油价跌幅超出预期。杰富瑞认为，美伊协议的一个关键影响将是主要央行不再需要加息，使得美联储今年有望维持利率不变，下一步行动将是降息而非加息。

据 BlockBeats 报道，美联储关键通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数——将于今晚北京时间 6 月 25 日 20:30 公布。5 月整体 PCE 年率预计将从 4 月的 4.0% 升至 4.1%，剔除食品和能源的核心 PCE 年率预计将从 3.3% 升至 3.4%，创下 2023 年 10 月以来最高水平。数据显示，自 2021 年以来，核心 PCE 一直保持在美联储 2% 的通胀目标之上。 CME FedWatch 工具数据显示，截至周三，7 月加息 25 个基点的概率为 34%。分析师认为，近期通胀上升部分归因于 5 月伊朗与以色列紧张局势后油价走高（此后油价已回落）。此外，通胀上升也反映了更广泛的供给压力，核心 PCE 在 4 月降至 2.6% 的三年低点后，近几个月大幅反弹。

根据美国地质调查局（USGS）、石油输出国组织（OPEC）和核能机构（NEA）6月25日发布的数据，稀土元素的预期供应年限已从2020年的500年骤降至2025年的218年，意味着剩余储量可维持当前生产约218年。锂和铀的供应年限分别降至128年和90年。石油储量为58年，天然气51年，铜43年，银23年，金20年。

据Guru Club，碳酸锂期货于6月25日盘中下跌4%，报每吨153,200元。

根据沙特阿拉伯政府数据，该国 4 月份商品出口同比增长 9.3%，其中石油出口同期增长 11.7%。

据沙特政府，沙特阿拉伯4月份进口同比下降5.2%。

据金十数据，6月24日中国江苏市场苯乙烯价格收于7590元/吨，较6月17日下跌3.74%（295元/吨），受原油成本走弱影响。布伦特原油收盘跌至73.74美元/桶，周环比下跌7.3%，市场参与者预期中东产量可能带来供应过剩。关键原料纯苯跟随原油下行，华东均价较上周三下跌1.83%。供应端压力亦加重，ABS、EPS和PS等下游生产商面临利润压力，同时港口到货量超过提货量，库存累积。

据中国贸易救济信息网，巴基斯坦国家关税委员会于6月11日对原产于中国的纯碱发起反倾销调查。该调查应国内生产商Lucky Core Industries Limited和Olympia Chemical Limited的申请发起。倾销调查期为2025年4月1日至2026年3月31日，损害调查期为2023年4月1日至2026年3月31日。初裁结果预计将在案件立案之日起60至180天内作出。

据金十期货，PTA期货今日（6月25日）大幅下跌，因波斯湾石油出口增加导致原油价格下跌。WTI原油自3月2日以来首次跌破70美元，布伦特原油则跌至2月28日美伊冲突爆发以来的最低水平。原料成本下降加剧PTA市场看空情绪，下游聚酯工厂开工率较去年同期低12个百分点。

根据金十数据，6月25日，阿布扎比国家石油公司的LNG船“Umm Al Ashtan”重新出现在波斯湾靠近该公司达斯岛LNG出口设施的海域，标志着美伊临时和平协议后海上透明度回归。该船在重新出现之前大约两周没有传输信号，周三重新出现，表明它在应答器关闭的情况下穿越了霍尔木兹海峡。随着海峡周边安全状况改善，越来越多的船只现在在进出波斯湾时开启应答器。自周一以来，至少有六艘空油轮穿越了海峡，其中大部分在广播其位置。

根据财报，美光科技周三（6月25日）盘后公布季度营收激增346%，达415亿美元，而高通上调了2029财年营收目标，并宣布扩大与Meta Platforms的合作，为其供应数据中心CPU。强劲业绩逆转了早些时候的跌势，推动纳斯达克100期货在延长交易时段上涨近2%，道指期货上涨0.06%，标普500期货上涨0.54%。与此同时，因中东局势缓和，WTI原油期货跌破每桶70美元。

渣打银行财富解决方案首席投资办公室发布下半年全球市场展望，北亚首席投资总监程子丰宣布将恒生指数12个月基线目标下调至25500-26500点。程子丰表示，美伊持续和平谈判支持霍尔木兹海峡数周内重新开放的基线情景，但石油运输正常化时间表以及黎巴嫩军事冲突停止仍存在不确定性。此次下调反映出美国就业数据强于预期，促使美联储下次降息预期从今年下半年推迟到明年上半年，同时受到潜在大型美国首次公开发行（IPO）的流动性影响。 油价展望与地缘政治不确定性 程子丰表示，美国和伊朗继续进行和平谈判，该行维持其基线情景，即霍尔木兹海峡可能在数周内重新开放。然而，包括石油运输恢复正常水平的时间表以及黎巴嫩军事冲突何时停止等因素继续带来不确定性。油价已见顶，但未来3个月可能维持在每桶80美元左右。 美联储降息时间表与美元指数目标调整 美国就业状况强于预期，导致渣打银行将美联储下次降息的预期时间从今年下半年推迟到明年上半年。相应地，该行将12个月美元指数目标从96上调至98。10年期国债收益率目标从3.75%-4%上调至4.25%-4.5%。结合潜在大型美国IPO上市的流动性影响，这些因素导致恒生指数12个月基

据海事数据供应商Kpler，6月25日，超过20艘油轮运载约3500万桶原油已通过霍尔木兹海峡，此前美伊协议重新开放了这一关键航道。非伊朗船只自从伊朗在初期冲突升级时有效封锁该水道后，已在波斯湾滞留超过三个月。预计多数油轮将在8月初抵达亚洲目的地。随着市场预期全球供应改善，原油价格从战时高点回落。花旗预计，随着霍尔木兹航运恢复正常，布伦特原油将在未来6-12个月内跌至每桶60-65美元。

据上海网达报道，6月25日，MMLC电池级碳酸锂中间价跌至157,250元/吨，较下午4:30前一交易日收盘价下跌1,000元/吨。

根据 Odaily 和 Gate 数据，今日（6 月 25 日）欧洲股指普遍下跌。EUSTX50 下跌 0.59% 至 6,204.47 点，UK100 下跌 0.07% 至 10,442 点，GER40 下跌 0.11% 至 24,732.6 点。大宗商品方面，WTI 原油上涨 0.13% 至每桶 70.74 美元，布伦特原油上涨 0.2% 至 74.37 美元。比特币波动率指数（BVIX）和以太坊波动率指数（EVIX）均上涨，其中 BVIX 上涨 4.05% 至 44.65，EVIX 上涨 4.2% 至 58.85。