原油、铜大宗商品与宏观环境

霍尔木兹海峡的船舶通行在一天内下降 77%，且仅使用伊朗批准的航线。此次下滑发生在美国与伊朗就这一战略咽喉要道持续紧张之际，该要道对全球石油和天然气运输至关重要。安全担忧和地缘政治紧张推动了交通量减少，而在 Bab el Mandeb 海峡的通行保持稳定。 市场定价反映：截至 9 月 30 日前正常化的 16.5% 可能性 当前的市场定价反映，霍尔木兹交通在 9 月 30 日前恢复正常的可能性下降，YES 概率降至 16.5%。一天内 77% 的船舶通行下滑表明交通流出现了严重中断，这与持续的地缘政治紧张局势相符。观察人士正在关注这一趋势是否会持续，并影响 9 月底前恢复至正常交通水平的可能性。 伊朗批准航线与外交因素 持续使用伊朗批准的航线可能表明危机期间商业承运商仍保持谨慎。市场正密切留意是否出现外交进展或降温迹象，例如停火或安全保障，这可能有助于恢复至正常交通水平。伊朗领导层和美国官员等关键参与者将在塑造结果方面发挥关键作用。 常见问题 是什么导致霍尔木兹海峡船舶通行下滑 77%？ 霍尔木兹海峡船舶通行在一天内下滑 77%，发生在美伊紧张局势持续之际。由于围绕这一对全球石油和天然

布伦特和美国西德克萨斯中质原油（WTI）原油价格周五下跌，因为通过中东关键航线的运输量增加，缓解了短期的供给担忧。7 月 31 日格林尼治时间凌晨 2:15，布伦特原油期货下跌 1.03 美元，跌幅 1.2%，至每桶 88 美元；同期，美国 WTI 原油下跌 1.50 美元，跌幅 1.8%，至每桶 82.09 美元。下跌源于迹象表明，尽管美国、以色列与伊朗之间的冲突仍在持续，但由于更多原油正在通过主要航运线路，从而降低了对即刻供给冲击的担忧。尽管如此，两项基准仍有望实现约 20% 的月度涨幅，因为地缘政治风险继续为市场提供支撑。 霍尔木兹海峡仍是前景的核心，因为它通常承载着全球约五分之一的原油和液化天然气（LNG）运输。交易员还在关注红海以及 Bab el-Mandeb 海峡，此前有新的威胁指向通往沙特的航运路线。油轮交通的增加降低了对即刻供给冲击的担忧，但高昂的保险和运费成本表明这种风险并未消失。 美国原油库存下降 720 万桶（截至 7 月 24 日一周） 美国原油库存的急剧下滑有助于限制周五的跌幅。商业原油库存量在截至 7 月 24 日的一周内减少 720 万桶，至 4.045

7 月 31 日，布伦特原油期货下跌 1.03 美元，或 1.2%，至每桶 88 美元；与此同时，美国 WTI 原油下跌 1.50 美元，或 1.8%，至每桶 82.09 美元。该下跌发生在通过中东航运路线的油轮交通增加之后，缓解了短期供应担忧。尽管出现日度下跌，两项基准仍有望实现约 20% 的月度涨幅，原因是持续的地缘政治紧张局势。 截至 7 月 24 日的一周，美国原油库存减少 720 万桶，至 4.045 亿桶，跌幅大于分析师预期。OPEC+ 将于 8 月 2 日召开会议，在已有 7 名成员同意将 8 月产量提高 18.8 万桶/日之后，评估市场状况，并逐步缓解此前的自愿减产。

据国家安全顾问宋锡佑（Sung Seok-loul）称，韩国与阿根廷于7月31日敲定了一项避免双重征税协议（DTA）文本，此前双方在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯举行的总统峰会上取得进展。该条约旨在减轻双重税负，并为在阿根廷开展业务的韩国公司降低投资不确定性，尤其是在包括锂、铜、石油和天然气在内的战略领域。该协议还将直接惠及POSCO位于阿根廷的锂提取与商业化生产项目。双方仍需通过各自国内程序完成正式签署与批准。

据 Yonhapnews 报道，伊朗对两艘试图通过霍尔木兹海峡的油轮发动袭击，推动了 7 月 31 日国际油价上涨。在 ICE Futures 交易所，9 月交割的布伦特原油期货收于每桶 $90.12，上涨 1.2%，高于前一交易时段。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）称，截至 7 月 28 日当周，投机者在纽约商品交易所（NYMEX）WTI 原油的净多头头寸增加了 21,402 份合约，使总数达到 108,307 份合约，创下为期六周的高点。

据彭博商品数据，芝加哥期货交易所（CBOT）小麦合约在 7 月 31 日下跌 3.84%，收于每蒲式耳 $6.38，周内累计跌幅为 5.90%。7 月期间，小麦合约累计上涨 8.27%。 CBOT 玉米合约下跌 1.01%，至每蒲式耳 $4.6375。本周下跌 4.87%，本月上涨 6.36%。

据 FinanceFeeds 报道，2026 年 7 月 31 日，日本央行在其 7 月政策会议后维持关键短期利率在 1.00%。央行上调了其对实际国内生产总值（GDP）增速预期的中位数，表明其对温和经济扩张持有信心。疑似日本外汇干预引发了美元/日元的剧烈波动，因为当局为走弱的日元辩护。 与此同时，包括美联储和英格兰银行在内的主要央行，正应对由不断上升的进口成本、工资压力以及与人工智能基础设施建设相关的资本支出所驱动的“粘性”上行通胀风险。涉及美国与伊朗的地缘政治紧张局势仍通过对关键航运通道（如霍尔木兹海峡）的中断，持续制约全球能源市场，从而使原油的风险溢价保持在高位。

WTI 9 月原油合约收涨 1.08 美元，涨幅 1.29%，至 84.67 美元/桶；月内上涨 22.23%，但本周下跌 5.19%。阿布扎比穆尔班原油合约下跌 8.37%，至每桶 78.54 美元；本周下跌 19.07%，尽管 8 月下旬上涨 13.81%，7 月 23 日当日曾升至每桶 114.92 美元。 NYMEX 8 月天然气合约结算价为 2.7470 美元/MMBtu；8 月汽油合约收于 3.2216 美元/加仑，8 月取暖油合约收于 4.1215 美元/加仑。

WTI 9 月原油期货今日上涨 1.08 美元至每桶 84.67 美元，本交易日涨幅为 1.29%。该合约本周下跌 5.19%，但在 7 月累计上涨 22.23%。 阿布扎比穆尔班原油下跌 8.37% 至每桶 78.54 美元，周度跌幅为 19.07%，月度涨幅为 13.81%。

韩国于31日（当地时间）宣布，将从明年开始进口阿根廷原油，并在李在明总统对布宜诺斯艾利斯进行国事访问后，最终敲定了与阿根廷的避免双重征税条约。国家安全办公室主任魏胜洛在布宜诺斯艾利斯一家酒店的简报会上表示，今年韩国企业已进行阿根廷原油进口试点，并将在两国政府合作下从明年开始常规进口。上述协议旨在使韩国的原油供应来源多元化，超出中东地区，并降低能源采购中的地缘政治不确定性。 韩国将于明年开始进口阿根廷原油 魏胜洛表示，今年韩国企业对阿根廷原油进口进行了试点，明年将开始常规进口。两国政府同意合作，确保从明年起按计划开展原油进口的稳定落实。魏指出，这一进展将成为扩大韩国原油进口来源的机会——从集中在中东的地区拓展到南美洲，并通过降低地缘政治不确定性来提升能源供应的应变能力。 两国还同意将合作范围扩大到天然气和核能等领域，并在这些领域共同开发具体合作项目。 韩国与阿根廷最终敲定避免双重征税条约 韩国与阿根廷在国事访问期间最终敲定了避免双重征税条约。魏胜洛解释称，该协议预计将减轻韩国企业在阿根廷经营所面临的双重征税负担，并提升投资条件的可预期性。 签署涵盖锂合作的关键矿产MOU 两国通过签署关于

上海期货交易所 WTI 原油 2026 年 12 月合约在 7 月 31 日夜盘交易中收涨 0.71%，报每桶 553.80 元。上海黄金期货下跌 0.89%，同一时段上海白银期货下跌 1.01%。

据国家安全顾问吴成洛称，韩国和阿根廷于 7 月 31 日敲定多项合作协议，能源与投资合作关系取得了显著进展。两国同意在今年试点项目之后，于 2027 年开始从阿根廷正式进口原油，并由双方政府承诺确保供给稳定。 该协议还包括已敲定的消除双重征税条约，以减轻在阿根廷运营的韩国公司的税负。两国签署了关于关键矿产合作的谅解备忘录，内容涵盖政策交流以及在锂勘探、采矿和完整价值链上的联合投资。韩国和阿根廷承诺加快有关“韩洲共同市场”（MERCOSUR）贸易协定的谈判，并成立经济与能源资源合作委员会，以监督执行。

据 Pemex 首席财务官 Alberto Jimenez 于周五的一次公司电话会议上表示，这家墨西哥国有石油公司正在分析与墨西哥财政部开展潜在债务再融资业务。Jimenez 表示，Pemex 正与该部协调，将债务偿还金额纳入政府 2027 年度预算拨付，并且公司预计今年不会再获得任何进一步的国家财政支持。

据金10，联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯呼吁立即停止海湾地区的军事行动，并在霍尔木兹海峡和巴布尔-曼德海峡全面恢复国际航行权利，敦促通过外交渠道解决问题。古特雷斯指出，海湾地区的军事升级已持续了六个月，削弱了全球稳定，压缩了贸易，并扰乱了能源市场。

据塞尔维亚国家电视台报道，围绕 NIS（一家由俄罗斯拥有的石油公司）一事，塞尔维亚再次获得了美国的另一项制裁豁免。该豁免意味着美国针对该石油公司的制裁措施再次获得减免。

根据洲际交易所（ICE）的数据，截至 7 月 28 日止的一周，布伦特原油期货投机者将净多头头寸减少 6,948 份合约，至 185,083 份合约。柴油期货投机者将净多头头寸增加 2,654 份合约，至 87,194 份合约。

截至 7 月 31 日止的一周，美国原油钻机数量上升至 451 台，较前一周的 450 台增加 1 台。

根据行业数据，截至 7 月 31 日的上一周，美国天然气钻井平台维持在 127 台，较前一周持平。

截至 7 月 31 日当周，美国石油和天然气钻机数量达到 588 台，高于前一周的 587 台。