原油、铜大宗商品与宏观环境

据金十合约和金联创消息，9 月 3 日，原油参考价格平均为 90.06 美元/桶，涨跌幅为 2.68%，建议国内汽油和柴油零售价格每吨上调 140 人民币。下一次调价窗口定于 9 月 11 日 24:00。

据金十合约，9月3日，中国南方LPG市场延续上涨趋势。炼厂维持低供应、低库存状态，同时多个终端限制或暂停销售，导致供应紧张。 美国与伊朗紧张局势升级进一步支撑了此轮涨势，推动国际能源市场走强，并强化了该地区的看涨情绪。

韩国副财政部长 Heo Jang 于9月3日在首尔政府综合大楼主持召开紧急经济会议，并警告称，中东战争以及美伊军事冲突可能再度爆发所带来的不确定性仍在持续。Heo 强调，有必要保持高度警惕，密切关注中东局势及其对各领域的影响。会议讨论了中东战争引发的持续经济困难，副部长呼吁加快落实此前宣布的措施，包括秋夕假期民生稳定政策、青年就业恢复计划，以及在利率上升背景下针对脆弱借款人的支持计划。 政府执行总额29.2万亿韩元的金融支持计划 截至9月1日，政府已执行18.7万亿韩元的政策性金融支持计划，以及10.5万亿韩元的债券和资本市场稳定计划，以维持金融市场稳定。财政部于8月24日重新启动战略石油互换操作，以应对航运路线改道可能造成的供应缺口。政府正在推动引进替代性原油和石脑油供应，以确保能源供应。 副财政部长 Heo Jang [来源：财政与经济部] 财政部为秋夕假期支持拨款创纪录的1030亿韩元 作为秋夕假期民生稳定措施的一部分，政府拨款1030亿韩元用于农产品、畜产品和水产品折扣支持，创下历史最高拨款纪录。财政部计划供应183,000吨节日季商品。9月3日的会议有外交部、贸易、工业和能源

据金十合约，9 月 3 日早盘交易期间，美国前总统特朗普表示，其政府已准备好对伊朗发动新一轮袭击，并声称完全控制霍尔木兹海峡。受此言论影响，国际原油价格小幅走高，市场参与者正在关注地缘政治局势的发展。

自上月底以来，股票和债券同时下跌，逆转了其通常的反向关系。在此期间，KOSPI 下跌 3.8%，韩国 10 年期国债收益率上升 0.1 个百分点。油价上涨、央行货币紧缩和财政压力推动债券收益率走高，导致两者同时下跌。这一模式此前曾在去年 4 月特朗普总统宣布对等关税后出现。美国政府财政赤字超过 5000 万亿韩元，进一步加剧了压力，因为为弥补赤字而增加国债发行会将债券收益率推升至高位。 油价、货币紧缩和财政赤字推动债券收益率走高 9 月 2 日（当地时间），随着美国与伊朗的军事冲突再度爆发，布伦特原油上涨约 1%，至每桶 95.63 美元。此前，美国在 9 月 1 日恢复对伊朗的空袭，导致油价单日上涨近 5%；而在前一天的 8 月 31 日，油价已突破 90 美元关口。 央行通过加息应对通胀。美联储主席凯文·瓦尔许于 8 月 28 日在杰克逊霍尔会议上表示：“我们需要确信，潜在通胀正以足够的速度向我们的目标回落；如果不是这样，我们还有工作要做。”市场迅速消化了加息的可能性——截至 9 月 1 日，CME FedWatch 显示，美联储在 9 月加息 0.25 个百分点的概率为 68%。

据百川盈孚数据，中国氩气价格截至 9 月 2 日已飙升至 2,459 人民币/吨，较 5 月初的 720 人民币/吨上涨超过 240%。价格加速上涨主要发生在 7 月和 8 月，部分地区的日涨幅显著。

据《朝鲜日报》报道，股票和债券在 9 月 2 日同步下跌，韩国 Kospi 指数较 8 月下旬下跌 3.8%，10 年期美国国债收益率升至 4.818%，创 2023 年 11 月以来新高。这打破了这两类资产之间传统的反向关系。随着美伊军事紧张局势升级，油价升至每桶 95.63 美元；由于通胀持续，央行释放了进一步加息的信号。 美联储主席鲍威尔暗示，如果通胀未能回落至目标水平，可能会加息。市场定价显示，9 月加息 25 个基点的概率为 68%。日本 10 年期国债收益率自 1996 年以来首次超过 3%。这种分化造成了滞胀情景，即经济增长放缓而通胀上升，从而同时给股票估值和债券价格带来压力。韩国国民年金公团 5 月国内债券收益为 -2.42%。

据高盛预测，受基础设施老化和电网不稳定影响，委内瑞拉的原油产量预计将继续受限，7 月日产量为 110 万桶，因此很难恢复到 2018 年以前超过 200 万桶的日均水平。 该国原油和凝析油出口同比增加了 40 万桶/日。在过去五个月里，美国一直是委内瑞拉的主要买家。

据 CNN 援引美国官员的话报道，美国军方周二护送载有 1800 万桶石油的 40 艘商船通过霍尔木兹海峡，创下战时纪录。此次行动部署了多种空中、海上和太空资产，以应对伊朗对航运路线的袭击，并击退了多次无人机袭击。 官员称，在护送期间，美军拦截并摧毁了一枚反舰巡航导弹。这一行动体现了特朗普政府优先打击海峡附近目标、维持商业航运通行，并对伊朗港口实施海上封锁的方针，是更广泛经济施压行动的一部分。

NH Investment & Securities 预测，随着美国与伊朗恢复武装冲突，国际油价和市场利率上升，美国 10 年期国债收益率可能突破 5%。该券商于 3 日发布了题为《美国 10 年期收益率的 5% 测试》的报告。尽管利率上升引发的短期股价波动不可避免，但考虑到美国财政部可能进行干预以及国内半导体行业前景，预计市场进一步下跌的空间有限。前一个交易日，KOSPI 和 KOSDAQ 指数分别暴跌 3.99% 和 2.10%，外资和机构的抛售超过了散户和企业的买入。 美伊冲突推动油价升至每桶 90 美元以上 近期市场动荡源于美国与伊朗在停火一个月后恢复对峙。上月 30 日当地时间，美国袭击了拉拉克岛上的伊朗导弹发射场，促使伊朗向约旦境内的美国军事基地发射导弹进行报复。随着西德克萨斯中质原油（WTI）价格飙升至每桶 90 美元以上，霍尔木兹海峡航运恢复正常的预期逐渐消退。 美国 10 年期国债收益率在利率担忧下升至 4.8% 油价飙升推动长期债券收益率走高。美国 10 年期国债收益率升至 4.8%，创下自 2025 年 1 月以来的最高水平。包括美联储理事 Michael Bar

KOSPI 预计将在 9 月 3 日反弹，此前该指数于 9 月 2 日下跌 3.99% 至 6562.72，受到逢低买入和美国市场反弹的支撑。预期中的反弹源于美国国债收益率趋于稳定，以及包括英伟达在内的人工智能相关股票表现强劲。KOSPI200 夜间合约上涨 1.40% 至 1043.60，表明交易时段开始前市场情绪乐观。 美国股市在连续三日下跌后反弹 美国股市于 9 月 2 日结束连续三日的下跌走势，原因是国债收益率涨幅放缓。据 CNBC 报道，标普 500 指数上涨 0.46%，收于 7,666.60 点。纳斯达克综合指数上涨 0.45% 至 26,217.83 点，道琼斯工业平均指数上涨 295.07 点（0.56%），至 53,061.95 点。 人工智能股票引领美国市场 9 月 2 日的涨势 人工智能相关股票推动了市场反弹。戴尔在上调年度营收和盈利预测后大涨 15.81%，此举得益于人工智能服务器需求增加。英伟达上涨 3.21%，美光和高通分别上涨 2.43% 和 2.01%。SK 海力士美国存托凭证（ADR）上涨 2.61%。 美国国债收益率在近期飙升后趋于稳定 美国 10

据 E-Daily 报道，美股在连续三日下跌后于 9 月 2 日反弹，道琼斯指数上涨 0.56% 至 53,061.95 点，标普 500 指数上涨 0.46% 至 7,666.60 点，纳斯达克指数上涨 0.45% 至 26,217.83 点。10 年期美国国债收益率从盘中高点回落至 4.793%，WTI 原油上涨约 1% 至每桶 91.01 美元，布伦特原油报每桶 95.63 美元。 纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，9 月加息并非板上钉钉，理由是通胀持续缓和且能源价格压力得到控制。与此同时，受三星电子和 SK 海力士半导体出口带来的大量美元流入推动，韩国 8 月外汇储备创纪录增加 133.3 亿美元，达到 4,422.8 亿美元。

据 NEWSIS 报道，KOSPI 相关合约在 2026 年 9 月 2 日至 3 日的隔夜交易中上涨 1.40%，此前一天下跌 3.99%，原因是美国国债收益率趋于稳定，科技股反弹。据 CNBC 报道，标普 500 指数上涨 0.46%，至 7,666.60 点；纳斯达克综合指数上涨 0.45%，至 26,217.83 点。AI 相关股票领涨，戴尔飙升 15.81%，英伟达上涨 3.21%，美光和高通分别上涨 2.43% 和 2.01%。在中东紧张局势持续之际，WTI 原油合约也上涨约 1%，至每桶 91.01 美元。

据美国能源信息署（EIA）数据，截至9月3日当周，美国天然气库存增加了310亿立方英尺。

据格隆汇报道，WTI 原油周三飙升至 92.28 美元，创五周以来最高水平，随后涨幅收窄，收盘上涨 0.88%。布伦特原油收于 95.63 美元，上涨 1.04%。

财政部长贝森特周三表示，乌克兰对俄罗斯能源设施和炼油厂发动的无人机袭击，是推高全球能源价格并导致美国生活成本居高不下的主要因素。在接受福克斯新闻采访时，贝森特表示，美国正经历一场源于乌克兰冲突的能源冲击，因为乌克兰对俄罗斯能源资产的袭击正在给全球价格带来上行压力，同时还受到伊朗冲突影响。这些袭击迫使莫斯科将柴油出口禁令延长至 9 月底，进一步收紧全球能源供应。

9 月 2 日，委内瑞拉临时总统罗德里格斯与美国能源部长赖特签署了多项合作协议，其中包括一项重大石油项目协议。根据特朗普的声明，美国获得了对委内瑞拉超过 650 亿桶的已探明石油储量的多数控制权。罗德里格斯表示，这项为期 25 年的合作旨在将原油产量提高至每日 150 万桶，同时维护委内瑞拉对其自然资源的主权。

据韩国交易所消息，9 月 3 日，多只美国国债 ETF 创下 52 周低点，包括 ACE U.S. 10-Year Treasury Active 和 KODEX U.S. 10-Year Treasury Futures。10 年期美国国债收益率于 9 月 1 日（当地时间）升至 4.812%，达到自 2025 年 1 月以来的最高水平，而 30 年期收益率则接近 20 年高点。利率上升时，债券价格会下跌，因为现有固定倍率证券的吸引力会降低。受美国与伊朗之间不断升级的紧张局势推动，美国原油（WTI）隔夜上涨 5.2%，至每桶 90.22 美元，布伦特原油上涨 4.6%，至每桶 94.65 美元。

据金十报道，俄罗斯基里希炼油厂在 9 月 3 日遭到乌克兰无人机袭击后暂停炼油作业。莫斯科市官员称，莫斯科击落了 3 架无人机，使近几日击落无人机的总数达到 28 架。欧盟宣布将对俄罗斯的无人机袭击进行报复，表明双方紧张局势正在升级。 与此同时，美国总统唐纳德·特朗普表示，一旦乌克兰和平协议的准备工作就绪，他愿意与俄罗斯总统普京举行峰会，表明双方围绕解决冲突的外交接触正在恢复。

据日本研究机构的一项调查，预计日本 9 月将有 4,923 种产品涨价，约为去年同期的三倍。这是自 2025 年 4 月以来月度涨价产品种类首次超过 4,000 种，原因是油价高企和日元贬值。