原油、铜大宗商品与宏观环境

据金联创称，7月17日24:00起，国内成品油价格按计划上调。其中，汽油上调300元/吨，柴油上调290元/吨。折算到每升，89号汽油上调0.22元，92号汽油上调0.24元，95号汽油上调0.25元，0号柴油上调0.25元。价格调整后，区域市场情绪呈现涨跌不一：华东、华南炼厂在下游需求偏弱的情况下采取谨慎态度，而华北炼厂则面临国内消费延续偏弱的压力。

比特幣於 7 月 17 日回落至 63,860 美元附近；與此同時，多項宏觀事件同步發生：美軍對伊朗南部阿巴斯港、沙赫爾機場及霍爾木茲甘省橋梁等多處設施發動空襲。霍爾木茲甘省政府表示有 2 人死亡、4 人受傷；達拉斯聯儲主席洛里·洛根（Lorie Logan）在休斯敦發表講話，表示美聯儲可能需要「適度」提高利率。 美軍 7 月 16 至 17 日對伊朗多處設施發動空襲 美軍對伊朗多處目標發動軍事行動，涉及以下地點： 阿巴斯港通信塔（霍爾木茲甘省）：遭空襲，通信塔被命中，部分地區停電 阿巴斯港鐵路聯軌站（霍爾木茲甘省）：遭空襲，2 人受傷 哈米爾港大橋（霍爾木茲甘省）：週四晚間遭空襲；霍爾木茲甘省政府表示全省兩座橋梁遭襲，共 2 人死亡、4 人受傷 沙赫爾機場（錫斯坦-俾路支斯坦省）：美軍戰機發動導彈攻擊，當地居民報告稱聽到機場附近 3 次爆炸聲 中東局勢升溫推動油價保持在一個月高位附近，道明證券大宗商品策略全球主管 Bart Melek 表示：「油價再次上揚，在布倫特油價升高的情況下，我預期美債收益率可能持續上揚，甚至最快 9 月就有可能加息。正是這些因素打壓著金價。」 達拉斯聯儲主席

7 月 17 日， 中国商品期货在早盘开盘时大幅下跌。上海白银和钯金跌幅超过 3%，铂金和纯碱下跌超过 2%，棉花和玻璃下跌超过 1%。碳酸锂上涨超过 2%，上海铅和液化石油气上涨超过 1%，而上海铝和锌录得小幅上涨。

据金十合约，7月17日华南LPG价格涨幅收窄，因下游库存仍处于偏高水平，买入情绪走弱。国际原油价格偏弱，且仍延续的地缘政治不确定性也进一步抑制了市场需求。

据金十合约（Jin10 Futures）报道，截至 7 月 17 日，WTI 原油期货录得 6 连涨，原因是美国-伊朗紧张局势升级，以及在库存水平偏低的背景下地缘政治风险溢价走高。华源期货副总经理孙福坤表示，原油的基本面动态取决于库存-供给关系，去库存周期或将延续至 8 月，而原油弹性显著上升。 甲醇库存从 2026 年初的 153 万吨大幅下滑至 7 月约 40 万吨，强化了价格弹性。霍尔木兹海峡附近的地缘紧张局势（对中国甲醇进口至关重要）支撑了短期反弹。烧碱和纯碱面临需求偏弱、供给充裕的局面，缺乏利多驱动；其中烧碱需求与氧化铝精炼相关，纯碱则面临结构性过剩压力。

据金10合约，CBOT 豆油期货周四收盘走低，基准合约下跌 0.5%，主要受疲弱的原油期货以及轧碎价差回吐的影响。与此同时，美国农业部每周出口销售报告显示，2025/26 市场年度豆油净销售在截至 7 月 9 日的一周内减少了 300 吨，而上一周的净销售为 900 吨。

据智通财经报道，主要半导体化学品供应商已宣布在第三季度上调电子级化学品价格，Formosa Plastics 以及 Hsin i 均确认了费率调整。Formosa Plastics 作为亚太地区 G5 级电子级氢氟酸（HF）和异丙醇（IPA）的关键供应商，表示上调 HF 价格的原因包括硫酸、萤石和丙烯等原材料成本上升；同时，IPA 的定价将反映更高的丙烯成本。Hsin i 作为向 TSMC 供应 IPA 的核心供应商，指出第三季度是否可能进一步上调价格将取决于原材料价格走势。 据华泰证券分析，尽管多家国内企业已实现 G5 级产品量产，但高端产品产能仍不足以满足迅速增长的半导体需求。预计在近到中期，优质 G5 级电子化学品的供需平衡仍将保持偏紧。

Marex Group 已开始通过其美国期货佣金商业务，将 Circle 的 USDC 稳定币作为受监管衍生品持仓的起始保证金抵押品接受。该服务由 Coinbase 托管以及闪兑转换系统支持，并且源自美国商品期货交易委员会（CFTC）工作人员在 2025 年 12 月 8 日出具的一封不采取行动函。该函给予已注册的期货佣金商有限的监管宽免，以接受某些非证券数字资产作为客户保证金抵押品。Prime Trading 已完成首笔交易，在 Marex 向客户的衍生品持仓提供资金用于保证金的同时，将 USDC 作为起始保证金抵押品转移。该安排在遵循受监管清算基础设施的前提下，解决 24/7 加密货币市场与传统银行营业时间之间的时机不匹配问题。Marex 是全球最大的非银行类期货佣金商之一，报告称其在 2026 年第一季度的清算客户平均余额为 160 亿美元。 CFTC 2025 年 12 月函确立数字资产抵押框架 美国商品期货交易委员会工作人员在 2025 年 12 月 8 日出具的不采取行动函，给予已注册的期货佣金商有限的监管宽免，以接受某些非证券数字资产作为客户保证金抵押品。该函涵盖了指定资

据 Marex 称，该公司已开始接受 Circle 的 USDC 稳定币作为受监管衍生品头寸的起始保证金抵押品，并由 Coinbase 提供托管、兑换和报告服务。Prime Trading 这家自营交易公司完成了首笔交易，将 USDC 转入以支持已清算的衍生品头寸。 该上线在 2025 年 12 月 8 日的 CFTC 无异议函之后推出。该函允许已注册的期货佣金商接受稳定币、Bitcoin 和 Ether 作为客户保证金抵押品，但须遵守托管、隔离和估值控制。Marex 于 2026 年第一季度按平均客户余额清算 160 亿美元，同比增长 33%，并在过去 12 个月中清算了 13.7 亿份合约数。

据伊朗最高领袖顾问 Muhbir 称，7 月 16 日针对 Ahvaz 和 Shahir 的袭击是针对平民的同一行动的一部分，并与此前在 Minab 轰炸学校的袭击有关。Muhbir 警告称，对伊朗基础设施的打击可能会扰乱整个地区的能源供应，并对地区能源安全带来严重后果。

IEA（国际能源署）首席 Fatih Birol 警告称，如果油气通过霍尔木兹海峡的运输量没有改善，未来几周对能源安全的担忧将持续加剧。

据费城美联储称，区域制造业活动指数在 7 月 16 日跃升 31.1 点至 41.4，远远高于分析师对 13.0 的预期，并创下自 2021 年 4 月以来的最高水平。与此同时，美国劳工部报道称，截至 7 月 11 日当周的周度失业救济保险金申请人数降至 208,000，较前一周减少 8,000，并且为自 5 月初以来的最低水平。 美国国债收益率上升，受油价担忧加剧影响，10 年期国债上涨 2.20 个基点至 4.5680%。WTI 原油在伊朗已指示也门胡塞武装在美国打击伊朗电力基础设施的行动中可能触及红海封锁之际做好准备的消息传出后，原油价格接近每桶 81 美元，进一步引发了对中东航运线路的担忧。

据 Yonhapinfomax 报道，油价在 7 月 16 日（美国东部时间）下跌，原因是尽管德黑兰威胁要封锁红海，美方与伊朗的谈判仍在继续。8 月 WTI 原油下跌 0.82% 至每桶 $78.95；9 月布伦特原油在纽约商品交易所下跌 0.85% 至每桶 $84.23。此前在交易时段内，油价曾因报道称伊朗指示也门胡塞武装在美国部队袭击伊朗军事设施时封锁曼德海峡而上涨超过 1%。白宫新闻秘书卡罗琳娜·莱维特表示，美国与伊朗仍在对话，并称德黑兰正寻求达成一项协议。

据金十追踪，美国在 7 月 17 日进行了连续第六次夜间打击伊朗目标，打击了军事基地和基础设施。伊朗革命卫队宣称打击了美军在科威特和约旦基地的阵地；而伊斯兰革命卫队陆军警告称，若美国再次威胁伊朗基础设施，将对所有地区设施实施打击。伊朗最高军事联合指挥部表示：如果特朗普继续威胁伊朗基础设施，伊朗将通过打击该地区所有设施来回应。与此同时，白宫官员表示，伊朗仍与美国保持对话。 地区能源走廊面临更高风险。伊朗誓言：在美国压力下，霍尔木兹海峡不会重新开放；与此同时，伊拉克宣布，一架无人机撞击一艘油轮后，巴士拉码头的所有原油运输已被叫停。伊朗还宣称已回收 1 架美国 MQ-9 无人机的残骸。

据新华社报道，巴西外交部长毛罗·维埃拉今天批评美国国务卿鲁比奥，称其以“粗鲁且傲慢”的方式攻击总统卢拉。维埃拉表示，美国宣布对部分巴西产品征收 25% 的关税缺乏“任何有效依据”，且带有明显的政治动机。

据欧盟“哥白尼”卫星影像显示，至少有四艘油轮正在阿联酋富伊拉港和阿曼索哈港附近运输货物。上述区域是船舶穿越霍尔木兹海峡时的重要中转枢纽，货物随后将被转运至最终目的地。船舶抵港的具体时间仍不清楚。

据新墨西哥州州立土地专员称，7月14日，州监管机构驳回了 Energy Transfer LP 关于天然气管道通行权及商业租赁的申请，认定该项目不符合该州的最佳利益。

据委内瑞拉官员称，委内瑞拉计划在 2026 年底前将石油产量提升至每日 140 万桶。该公告反映出该国在更广泛的经济压力下，努力提高能源产出的举措。

在 7 月 16 日（周四），新兴市场 ETF 下跌 2.10%，而黄金 ETF 以及贝莱德美国可转换债券 ETF 均下跌 1.98%。美国原油基金、纳斯达克 100 ETF 以及相关权益指数的跌幅介于 1.64% 至 0.54% 之间。与此同时，美国房地产 ETF 上涨 2.26%，VIX 看涨 ETF 跳涨 2.88%，美国美元指数 ETF 上涨 0.32%。

白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特（Caroline Leavitt）在16日（当地时间）表示，伊朗继续与美国对话，并已表达愿意达成协议的意向。莱维特是在一次新闻简报会上作出上述表态的，当时有人问美国-伊朗谈判是否陷入僵局，她表示自己在一小时前刚与美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）讨论了这一问题。该表态是在伊朗违反双方签署的一份谅解备忘录（memorandum of understanding，MOU）后、紧张局势升级的背景下作出的。具体而言，伊朗对霍尔木兹海峡的商船发动袭击，这也引发了美国近期对伊朗目标的军事打击。 白宫确认持续的美伊对话 莱维特告诉记者：“伊朗仍在与美国进行沟通，并表明它希望与美国达成协议。”她强调，总统特朗普“始终对外交保持开放，并愿意推进”，并补充称：“伊朗仍已向总统表示，它想要一笔交易。我们正在与伊朗谈。” 新闻秘书表示：“美国民众需要理解的是，近几天之所以发生袭击，是因为伊朗违反了它与美国签署的谅解备忘录（MOU）。”她进一步澄清：“具体来说，如果你看伊朗签署的MOU，伊朗本不应对穿行于霍尔木兹海峡的商船开火。” 伊朗因在霍尔木兹海峡袭击商船而违反M