原油、铜大宗商品与宏观环境

据新加坡经济发展局数据，截至 8 月 26 日当周，轻质馏分油库存增加 539,000 桶，达到 115.15亿桶，为两周来的最高水平。

据金十合约，中国保税燃料油样本港口商业库存于8月27日降至913,000吨，较前期减少230,000吨，降幅为2.46%。样本港口包括舟山、青岛和大连。

据金十报道，在加拿大与美国近期关税升级后，加拿大消费者加大了抵制美国商品的力度。美国对价值 200 亿美元的加拿大商品征收 50% 的关税，促使加拿大宣布将于 9 月 8 日起实施报复性关税。安格斯·里德研究所的一项调查发现，40% 的杂货消费者和 39% 的酒类消费者会主动查看产品原产地，并更倾向于选择加拿大或非美国替代品。此外，52% 的加拿大人表示他们可能或肯定不会购买美国汽车，60% 不会购买美国酒类，超过 70% 不会购买美国鸡蛋和乳制品。

据金十合约消息，8 月 27 日，大连商品交易所（DCE）化工期货仓单数量涨跌互现。聚氯乙烯（PVC）期货仓单降至 119,398 张，较前一交易日减少 438 张。聚丙烯（PP）期货仓单降至 28,417 张，减少 313 张。液化石油气（LPG）期货仓单增至 5,203 张，增加 1,235 张。苯乙烯、聚乙烯和乙二醇期货仓单也小幅下降。

根据德鲁里世界集装箱指数（WCI），全球集装箱运价在第二季度飙升超过100%。截至7月9日当周，40英尺集装箱的运价达到4,639美元，创两年来新高。此次上涨主要受到企业在关税政策变化前加快发货，以及全球航运持续受阻的推动。

据 Kimmeridge Energy Management 称，受政治阻力和基础设施限制影响，美国计划建设的数据中心中约有一半面临延期或取消。Kimmeridge 联合创始人兼管理合伙人 Ben Dell 指出，传统的“硅谷模式”正与现实世界的基础设施限制发生冲突。 预计数据中心建设延迟将抑制此前预测的天然气需求增长。Kimmeridge 估计，人工智能相关项目原本预计将带来每日 50 亿至 100 亿立方英尺的天然气需求增长，而天然气需求的每日总增量预计为 300 亿立方英尺。当地社区的政治阻力正在迅速扩大，即使在宾夕法尼亚州、得克萨斯州和俄亥俄州等传统上对数据中心较为友好的州，也出现了两党共同反对的情况。

据乌克兰铁路公司称，8 月粮食出口运输量环比下降 60%，至 574,000 吨。

据金十消息，截至8月27日15:16，中国内地期货主力合约资金大幅流动。 资金流入方面，中证1000（2026年9月）合约以273亿元人民币位居首位，其次是焦煤（2026年9月）合约，资金流入114.1亿元人民币；大豆（2026年9月）合约资金流入70.7亿元人民币。 资金流出方面，沪金（2026年10月）合约资金流出最多，达到304.4亿元人民币；其次是沪深指数（2026年9月）合约，资金流出227.9亿元人民币；沪铜（2026年10月）合约资金流出111.5亿元人民币。

据金十期货，截至8月27日（第35周），中国成品油社会库存为15.85亿吨，较上周下降56.6万吨。汽油库存总量为80.4万吨，减少27.9万吨，库存占比为25.98%；柴油库存为78.2万吨，下降28.7万吨，占比为27.37%。在国际油价下跌之际，市场参与者采取谨慎的交易策略，主要关注库存下降。

据上海期货交易所消息，8月27日，主要商品期货库存变动如下：铜期货库存降至32,213吨，较前一日减少2,378吨；铝期货库存降至251,174吨，减少6,114吨；锌期货库存升至114,950吨，增加624吨；镍期货库存降至101,144吨，减少404吨；黄金期货库存维持在113,658千克不变；白银期货库存增至1,416,855千克，增加6,311千克。铅期货和氧化铝库存保持不变。

据金十合约，8 月 27 日上海期货交易所能源及化工商品库存数据显示，燃料油仓单库存大幅升至 60,420 吨，较前一交易日增加 40,000 吨。纸浆期货仓单库存也增至 382,974 吨，增加 3,929 吨。其他大多数商品库存保持不变，其中中质含硫原油库存为 2,961,000 桶，沥青仓单库存为 10,760 吨。

据中国国家统计局 8 月 27 日发布的数据，2025 年中国电动汽车、太阳能产品和锂电池这“新三大引擎”的出口额约达人民币 1.3 万亿，同比增长 27.1%。电动汽车出口量达 393 万辆，激增 73.1%，成为三类产品中增长最快的类别。经济发展转型升级指数为 156.8，较上年上升 22.7%。

据科威特通讯社报道，截至8月27日，科威特原油价格每桶下跌5.67美元，至每桶81.76美元。

根据 LESG 数据，法国日前基荷电价近期下跌 6.8%，至每兆瓦时 144 欧元，而德国日前基荷电价上涨 16.94%，至每兆瓦时 145 欧元。

据金十期货，8 月 27 日，中国液化石油气（LPG）期货主力合约 8 月平均收盘价为每吨 5,853 元，上涨 736 元，环比上涨 14.38%。美伊谈判陷入停滞，经霍尔木兹海峡的航运仍存在不确定性，中东 LPG 出口持续处于低位，供应担忧推动本月价格大幅上涨。 进入 9 月，预计地缘政治紧张局势将有所缓解，价格消化风险溢价后可能回落。不过，中东 LPG 供应紧张以及下游需求稳定，预计将提供支撑。预计 9 月 LPG 期货将在高位宽幅震荡。

中国乘用车协会行业分析师崔东树表示，中国锂电池出口平均价格在7月降至106,000元，同比下降3%。出口价格从2024年的142,900元持续下降至2025年的112,300元和2026年的105,000元。与此同时，随着上游碳酸锂成本上升，国内电池价格大幅上涨，而产量扩张也给汽车制造商的盈利能力带来了巨大压力。

法国生产者价格指数（PPI）7 月同比升至 3.4%，高于上月的 2.60%。

WTI 原油日内下跌 1.00% 至每桶 80.62 美元，而布伦特原油于 8 月 27 日下跌 0.9% 至每桶 85.57 美元。

据施罗德金融研究中心宏观研究主管 Kevin Gordon 表示，人工智能支出、关税和能源是当前美国通胀的主要驱动因素。在周三 PCE 数据发布后，Gordon 指出，大宗商品最明显地反映了关税和能源动态的影响，这与历史模式相比发生了重大转变。尤其是在关税环境下，耐用品通缩已变得罕见，这与耐用品价格长期下降的趋势相比是一个显著变化。关于服务业，Gordon 表示，鉴于该行业的韧性及其对 GDP 增长的巨大贡献，当前通胀是“温和的”。

据美国能源信息署（EIA）报告，截至8月21日当周，美国战略石油储备减少370万桶，至2.897亿桶，降幅为1.26%。同期，美国原油出口量下降27.4万桶/日，至37.92亿桶/日。