原油、铜大宗商品与宏观环境

据 Eni 称，意大利将从 9 月 28 日起对柴油和汽油实施为期 30 天的价格上限，并可能延长至年底。

据路透社报道，美国股指于周五（9月25日）小幅上涨，油价回落，债券市场在近期遭到抛售后趋于稳定。标普500指数上涨0.3%，纳斯达克综合指数上涨0.4%，道琼斯工业平均指数上涨190点，涨幅为0.3%。美国10年期国债收益率下降2个基点至5.18%，回吐近期涨幅。 油价回调提振了市场情绪，市场预计霍尔木兹海峡将重新开放。此外，美国财政部长斯科特·贝森特表示，美国和中国官员同意将两国的贸易休战延长两个月。

据利比亚国家石油公司称，截至 9 月 24 日，Sirah 至 Zawiya 原油管道的阀门被迫关闭，导致原油产量损失 720,362 桶，直接经济损失超过 7,500 万美元。

本周美国国债收益率升至数十年来的高位，30 年期国债收益率昨日达到 2004 年以来的最高水平，10 年期国债收益率也在创下一年多来最大单日涨幅后继续攀升。收益率快速上涨的原因包括持续的通胀和不断增加的美国债务规模，也暴露出美联储主席凯文·瓦尔许与财政部长贝森特之间的紧张关系。据 Mortgage News Daily，涨势推动 30 年期固定抵押贷款平均利率昨日升至 7.45%；与此同时，分析师警告称，快速上涨本身就应当像任何多年高位一样引起投资者的担忧，其中一人表示：“利率正在上升，总会有什么东西出现问题。” 美国国债收益率升至 2004 年以来最高水平 30 年期国债收益率昨日达到 2004 年以来的最高水平，10 年期国债收益率也继续攀升，在创下一年多来最大单日涨幅后进一步上涨。分析师告诉 CNBC，历史表明，收益率急剧上涨应当像任何多年高位一样令投资者担忧：“我们应该做好准备，或者提前保持警惕。利率正在上升，总会有什么东西出现问题。” 据 Mortgage News Daily，30 年期固定抵押贷款平均利率昨日升至 7.45%。专家警告称，不断上升的收益率还将推高汽车贷款利

据金十报道，印度国营炼油商计划明年将美国液化石油气进口量提高逾25%，将年度合同量从220万吨增至约276万吨。印度石油公司、巴拉特石油公司和印度斯坦石油公司正寻求每月从美国采购最多5船液化石油气，每船装载4.6万吨，相比之下，2026年合同规定每月采购4船。每批货物必须包含等量的丙烷和丁烷。

据金十消息，周五早间（9 月 25 日），美国股指期货上涨，原因是油价下跌，且美国国债收益率从近期高位回落。在本周早些时候，这两个因素都曾给市场带来压力，而如今的回落缓解了市场压力。此前，美国与伊朗就一项分阶段协议展开讨论，该协议可能重新开放霍尔木兹海峡，并解除华盛顿对伊朗港口的封锁，油价因此在隔夜下跌。另一方面，10 年期美国国债收益率在周三和周四大幅攀升后回落。

据金十报道，意大利政府将于 10 月 8 日与国内炼油商举行会议，讨论提高炼油产量。此次会议反映出，欧洲各国政府对燃料供应和柴油价格上涨的担忧日益加剧。 由于进口减少以及欧洲炼油产能下降，柴油市场正面临严重紧张局势。意大利已实施柴油税收减免措施，持续至 10 月初，以帮助降低消费者成本。

9 月 25 日，美国天然气合约延续跌势，截至最新交易时段下跌 5%。

据德国媒体报道，德国联邦议院已通过一项燃油折扣计划，该计划将于 10 月至 12 月生效，使柴油和汽油价格每升下调 17 欧分。该措施旨在应对中东局势紧张导致的高昂燃油成本。预计德国联邦参议院将于周五给予最终批准。

2026年9月25日11:00-11:15（UTC），BTC在该15分钟周期内微涨0.60%，价格区间为84,700.3-85,230.3 USDT，振幅0.63%。市场波动幅度有限，但受益于地缘政治缓和信号，整体情绪偏暖。本次异动的主要驱动力是美伊冲突出现外交缓和——伊朗在联合国提出七天停火路线图，包括重新开放霍尔木兹海峡及解除部分制裁，市场对原油供给改善的预期升温，布伦特油价回落至105.85

据《财富》报道，Monster于9月25日发布的最新调查显示，随着燃料成本上涨，65%的美国求职者正在调整就业优先事项，以减少通勤开支。其中，23%的人优先考虑离家更近的职位，17%的人重点关注薪资更高的工作，以抵消增加的通勤成本，20%的人则优先考虑完全远程的职位。 这项针对1,000多名在职美国人的调查发现，49%的人曾因通勤成本或耗时问题拒绝工作邀请，75%的人表示，随着生活成本上涨，工作与生活的平衡变得更加重要。目前，美国普通汽油价格已接近每加仑4.50美元，中档汽油价格超过每加仑5美元，柴油价格超过每加仑6.50美元；布伦特原油价格已升至每桶约105美元。

总统费迪南德·马科斯 Jr. 于周五（9 月 25 日）暂停征收液化石油气（LPG）和煤油的消费税。该措施通过第 125 号行政命令实施，并在公布后立即生效。暂停征税的原因是全球油价高企，迪拜原油月均价格达到每桶 99.41 美元，远高于政府暂停燃油消费税所需的每桶 80 美元门槛。该税收减免最长可持续三个月，但不包括汽油或柴油。财政部长 Frederick Go 表示，将汽油和柴油纳入其中“不具累进性”，因为使用这两种燃料较多的高收入消费者将获得更多减免；如果将减免范围扩大至这些燃料，政府每月可能损失约 P120 亿税收。 马科斯总统发布第 125 号行政命令暂停征税 马科斯总统于周五（9 月 25 日）发布第 125 号行政命令，此前发展预算协调委员会（DBCC）提出了相关建议。该命令在《官方公报》或广泛发行的报纸上公布后立即生效。暂停征税的范围包括液化石油气，但用作石化生产原料或动力燃料时除外；以及煤油，但用作航空燃料时除外。汽油和柴油近几周连续大幅涨价，但未被纳入税收减免范围。 迪拜原油价格触发 80 美元减免门槛 能源部（DOE）确认，迪拜原油月均价格已达到每桶 99.41

据 Rappler 报道，9 月 25 日星期五，费迪南德·马科斯 Jr. 总统通过第 125 号行政命令暂停征收液化石油气（LPG）和煤油的消费税，该命令在发布后立即生效。暂停期限最长为三个月，起因是迪拜原油价格达到每桶 99.41 美元，超过每桶 80 美元的门槛。汽油和柴油不在此次税收减免范围内。发展预算协调委员会和能源部将每月审查该措施，以决定是否继续实施、修改或终止。

据 CNBC 报道，美联储主席凯文·瓦尔许于 9 月加息 25 个基点，标志着美联储自 2023 年以来首次加息。在上任 127 天以来，瓦尔许正逐步调整美联储的政策框架，降低对传统前瞻性指引的重视，转而关注更广泛的金融状况，包括资产价格、国债交易、美元汇率、信贷状况和大宗商品价格。 新框架为在通胀率持续高于目标的情况下进一步加息留出了空间。瓦尔许长期以来一直主张改革，以缩减美联储的资产负债表规模；目前该规模约为 6.7 万亿美元。

9月25日消息，伊拉克国家石油营销组织下调了巴士拉中质原油和重质原油的价格，以吸引买家，理由是与经由霍尔木兹海峡出口的原油相比，巴士拉原油的运输成本更高，且在地理位置上处于劣势。伊拉克依靠贸易公司销售和运输原油，并在最近几轮招标中提供大幅折扣，以鼓励买家采购。

据金十报道，9 月 25 日，香港交易所（HKEx）宣布，其子公司香港期货结算有限公司和香港期权结算所有限公司将在获得监管批准的前提下，自 2026 年 11 月起接受中国国债、中国政策性金融债券以及中国财政部发行的离岸债券作为符合资格的非现金抵押品，以满足保证金要求。此举旨在扩大中国国债在香港市场的应用场景，并为市场参与者提供更灵活的抵押品管理选项，同时提高资本效率。

据 Puntland 海事警察部队称，8 月被索马里海盗劫持的受美国制裁油轮 SIBU 1 已获救。

沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国呼吁美国总统唐纳德·特朗普继续维持对伊朗的制裁和海上封锁。该请求提出之际，地区海上冲突仍在持续，外交努力也陷入停滞。沙特阿拉伯和阿联酋的立场符合其在紧张局势加剧、美国与伊朗对话有限的情况下继续向伊朗施压的利益，而霍尔木兹海峡的海上对峙正影响航运路线和经济活动。 沙特阿拉伯与阿联酋在伊朗制裁战略上保持一致 沙特阿拉伯和阿联酋向特朗普发出的呼吁表明，两国继续支持现有的制裁和封锁措施。该地区盟友的立场符合其在紧张局势加剧期间继续向伊朗施压的利益。沙特阿拉伯和阿联酋等地区大国的立场将影响对该地区未来行动的评估。 霍尔木兹海峡对峙影响航运路线 当前霍尔木兹海峡的海上对峙表明敌对行动仍在持续。紧张局势持续升级，严重影响航运路线和经济活动。海上冲突发生之际，美国与伊朗之间的外交努力陷入停滞，双方对话有限。 市场定价反映封锁将持续的预期 市场定价似乎反映出美国在年底前解除封锁的可能性降低，也体现了地区盟友的立场。市场预期与现有制裁和封锁措施将继续存在的判断相一致。持续的紧张局势以及和平谈判缺乏进展，正在影响相关预测市场。 常见问题 沙特阿拉伯和阿联酋向特朗普总统提出了什么请

据韩国国会消息，政府于 9 月 22 日宣布了其首个重大对美战略投资项目：一座位于得克萨斯州、装机容量为 6.3 吉瓦（GW）的天然气联合循环电厂，投资额为 223 亿美元。该项目旨在为得克萨斯州的数据中心供电；当地半导体晶圆厂和人工智能数据中心的激增推动了电力需求。 9 月 23 日，韩国建筑和能源股在相关信息公开后下跌。现代建设（Hyundai E&C）下跌 7.31%，大宇建设（Daewoo E&C）下跌 6.38%，三星 E&A 下跌 4.69%。包括韩国水力原子能（KHNP）技术公司在内的能源企业下跌 5.72%，斗山能源下跌 5.78%。与此同时，投资者对该项目潜在受益方的预期发生变化，围绕 Westinghouse 股权谈判的不确定性也持续存在。

据金十 9 月 25 日报道，两名贸易消息人士称，印度最大的炼油商印度石油公司（IOC）已中标伊拉克国营石油营销商的一份招标，以较迪拜基准价格每桶低 23-28 美元的价格购买 100 万桶伊拉克原油，装运期为 10 月。此外，IOC 正寻求购买最多 200 万桶巴士拉中质原油和巴士拉重质原油，装载期为 10 月 21-31 日，定价与 10 月迪拜基准价格挂钩。