原油、铜大宗商品与宏观环境

日本股市于 9 月 28 日开盘走高。截至上午 9:21，日经 225 指数上涨 621.02 点（0.94%），报 66,985.22 点，延续美国市场的涨势。买盘集中于人工智能和半导体股票，SoftBank Group 和 Advantest 涨幅超过 3%；与此同时，9 月 28 日是财年截至 3 月的公司投资者享有中期股息权的最后一个交易日。此次上涨发生之际，美国与伊朗正就重新开放霍尔木兹海峡进行谈判，日本央行则从 7 月会议纪要中释放出将继续加息的信号。 据 Yonhap Infomax World Stock Index，Topix 指数同期上涨 18.63 点（0.45%），报 4,147.22 点。 人工智能和半导体股票领涨早盘 在美国市场于 9 月 25 日（当地时间）上涨后，人工智能和半导体相关股票吸引了买盘。美国市场上涨受到伊朗释放缓和信号以及由此导致的油价和美国国债收益率下跌推动。SoftBank Group 和 Advantest 在早盘交易中跳涨超过 3%，Tokyo Electron 也录得上涨。 9 月 28 日是财年截至 3 月的公司享有股息权的截止日

据上海钢联消息，电池级碳酸锂（MMLC）今日中间价跌至每吨122,900元，较昨日16:30的价格下跌5,000元/吨。

据 MBK Partners 称，9月28日，这家韩国大型私募股权投资公司发表声明，呼吁 Kores Zinc 董事长 Yoon Yun-beom 及其家族辞去职务，理由是在始于2024年9月、持续两年的控制权争夺战中，公司债务大幅累积，并被指滥用公司资金。 MBK 声称，Yoon 家族在让公司承担损失和法律风险的同时谋取私人利益。声明指出，Kores Zinc 的外部债务从2023年底的8000亿韩元激增至2026年年中的7.5万亿韩元，而年度利息支出则从2023年的2560亿韩元跃升至2025年的1.531万亿韩元，增长五倍。MBK 指控，Yoon 家族将公司资金中的690亿韩元转入其此前持有股份的非上市娱乐公司，而这些公司当时已处于资本金耗尽状态。

据大信证券于27日发布的资产表现分析，今年韩国股票在主要国内外投资资产中取得最高收益，跟踪KOSPI 200指数的KODEX200 ETF从1月2日至20日上涨80.76%。该ETF跑赢了原油（67.36%）、美股（11.08%）和银行存款（1.99%），而黄金、比特币和债券均录得负收益。KOSPI 200指数在7月调整期间较峰值下跌超过20%，但年初至今仍在所有受追踪资产类别中保持领先。 KODEX200 ETF跑赢原油和美股 跟踪KOSPI 200指数中200只韩国大盘股的KODEX200 ETF，从1月2日的60,460韩元上涨至20日的109,285韩元，录得80.76%的收益。原油排名第二，西德克萨斯中质原油（WTI）近月期货合约价格从每桶57.41美元上涨至96.08美元，涨幅为67.36%。 在资产管理规模超过100亿韩元的韩国主动型股票基金中，272只基金的平均收益率为58.07%。相比之下，跟踪标普500指数的SPY ETF同期收益率为11.08%。 银行存款明显跑输股票。五大商业银行一年期定期存款平均利率在此期间带来1.99%的收益，约为KODEX200收益的四十分

据大信证券称，追踪韩国市值最大的 200 只大盘股的 KODEX200 ETF 自 1 月 2 日以来的回报率达 80.76%，价格从约 60,460 韩元升至截至 9 月 20 日的 109,285 韩元。其表现显著跑赢其他主要资产，包括原油（上涨 67.36%）、主动型国内股票基金（平均上涨 58.07%）以及以标普 500 ETF（SPY，上涨 11.08%）为代表的美国股票。相比之下，韩国主要银行的一年期定期存款收益率仅为 1.99%，这意味着 KODEX200 的回报率约为其 40 倍。

据佛山金控期货 9 月 28 日报告，甲醇期货上周价格剧烈波动，未平仓合约增加 8.6%，日均交易量攀升逾 20%。波动源于成本与供应压力之间的博弈：原油期货于 9 月 24 日跳涨近 7%，而霍尔木兹海峡的油轮通行量暴跌至个位数，推高了市场对进口伊朗甲醇成本的预期。然而，国内供应仍相对充足，抵消了成本端的支撑，因此上周价格净变动为零。

摩根大通全球基本面研究联席主管 James Sullivan 于当地时间 27 日在 CNBC 上警告称，即使经济没有明显放缓，油价长时间维持在每桶 100 美元以上也可能引发滞胀风险。他表示，这种情景将标志着自 20 世纪 70 年代以来，人们首次认真讨论滞胀问题。长期高油价会推高家庭能源成本和企业支出，在经济温和增长的同时带来通胀压力。 Sullivan 设定滞胀风险的 100 美元油价门槛 Sullivan 在 CNBC 节目中表示：“如果油价在较长时间内维持在每桶 100 美元以上，即使经济增长没有明显放缓，也存在滞胀开始出现的风险。”他解释称：“如果经济温和增长持续，而通胀仍处于高位，我们实际上将首次自 20 世纪 70 年代以来认真讨论滞胀问题。” 长期高油价会增加家庭能源负担和企业成本。厄尔尼诺现象和中东冲突被认为是影响全球经济前景的因素。 食品和能源通胀持续，央行收紧政策 Sullivan 指出，食品和能源价格持续上涨，并表示：“这也是我们多年来首次看到多家央行同时收紧政策的原因之一。”他补充称：“核心通胀也仍然相对顽固，因此我不认为这种环境会在短期内逆转。” AI 发

据 CNBC 9 月 27 日报道，摩根大通全球基本面研究联席主管詹姆斯·沙利文警告称，持续高于每桶 100 美元的油价可能引发滞胀（经济放缓期间出现高通胀），即使经济没有明显放缓。 沙利文指出，食品和能源价格正在上涨，促使多家央行同时收紧政策。核心通胀仍具有粘性，他预计这种环境在短期内不会逆转。

据格隆汇，9 月 28 日，甲醇期货主力合约上涨 5%，报 3,261 人民币/吨；燃料油主力合约上涨 4%，报 4,428 人民币/吨。 液化石油气期货也走高，盘中涨幅超过 2%。

原油期货合约9月28日盘中上涨4.00%，达到每吨4,428元人民币。

据韩联社报道，韩国采购厅于 9 月 28 日宣布，由于中东局势紧张引发的油价长期高企，将把采购市场稳定措施延长至年底。这些措施原定于 9 月底到期，适用于沥青混凝土和计量收费垃圾袋，两者均受到油价波动的显著影响。自 3 月以来，该机构已豁免多家供应商参与竞争性招标的第二阶段，从而加快供应，并放宽价格调整条件，允许企业立即将上涨的材料成本转嫁出去。

比特币（BTC）自上周高点回落，暂报 84,140 美元左右。Strategy 创始人 Michael Saylor 提出“数字权利宪章”，主张数字资产的创造、发行、持有、转让、使用五大自由。美国第六巡回上诉法院一致裁定，Kalshi 体育合约不属于期货交易所，俄亥俄州和田纳西州的赌博法适用于预测市场。 宏观事件 & 币圈热点 1、Strategy 创始人 Michael Saylor 于 9 月 26 日在 X 平台发布一篇长文，提出一套完整的“数字权利宪章”框架，主张在数字资产与人工智能时代，经济繁荣的关键不在于施加限制，而在于建立保障。根据 Saylor 在 X 文章中的论述，一个有用的数字资产框架应该建立五项基本权利，他称之为“五项自由”。 这五项自由分别是：第一，自由创造新的数字资产；第二，将资产发行到市场以筹措资金并推动生产力；第三，拥有持有资产的权利，或选择自己信任的托管方；第四，自由转让，将资产在不同的人、公司、钱包与服务提供者之间转移；第五，自由使用，花费、投资、赚取收益或以数字资产作为抵押借款。 2、美国第六巡回上诉法院一致裁定，预测市场平台 Kalshi 的体育合

据中国国家统计局9月28日公布的数据，2026年1—8月，石油炼制行业扭亏为盈，实现利润总额562.9亿元。原材料制造业推动增长，利润同比增长47.3%。国际原油和有色金属价格上涨提振了行业表现，期内化工行业利润增长51.0%，有色金属行业利润增长82.9%。

九家金融机构预测韩国 9 月出口将超过 1000 亿美元，持续的半导体热潮是主要推动力。根据 9 月 28 日进行的 Yonhap Infomax 调查，9 月出口平均预测值为 1077.87 亿美元，同比增长 63.55%。尽管秋夕假期导致工作日减少，但 AI 投资扩张和强劲的半导体出口单价预计将推动贸易顺差接近 400 亿美元。该调查征询了九家国内外金融机构对 9 月海关口径出口和进口的预测。 九家机构预测 9 月出口超过 1000 亿美元 所有受调查的九家机构均预测 9 月出口将超过 1000 亿美元。Samsung Securities 的预测值最高，为 1128 亿美元；KB Securities 和 Daol Investment Securities 的预测值最低，均为 1020 亿美元。共识反映出市场对半导体、计算机、石油产品和船舶等行业出口动能持续保持信心。 NH Investment & Securities 研究员 An Ki-tae 表示：“AI 相关投资持续扩张，半导体出口单价保持强劲，全球制造业商业景气指数也维持在较高水平。出口预计将同比增长 65.4%，进

据 Yonhapinfomax 对九家金融机构的调查，韩国 9 月出口额预计将超过 1,077.8 亿美元，同比增长 63.55%。半导体出口预计将激增 259.4%，达到 341.3 亿美元，占出口总额的 47.8%，尽管秋夕假期导致工作日减少。 韩国 9 月贸易顺差预计将接近 393.2 亿美元。9 月 1 日至 20 日，出口额已达到 714.1 亿美元，同比增长 78.3%，日均出口额增长 89.8%。

据格隆汇报道，9 月 28 日，上海集装箱运价指数欧线主力合约盘中涨超 8%，达到 2,968 点。

今日开盘，中国国内期货市场普遍上涨，多数主力合约走高。沥青领涨，涨幅接近 4%，其次是甲醇和纯苯，涨幅接近 3%；燃料油、SC 原油和低硫燃料油（LU）涨幅超过 2%。跌幅方面，白银下跌超过 3%，碳酸锂跌幅接近 2%，生猪、红枣、铂金、焦煤、黄金和玻璃均下跌超过 1%。

据金十报道，9 月 21 日，中国国家能源局召开会议，评估 2026-2027 年采暖季的天然气供需情况。该机构要求上游油气企业增加储备和产量，加快注气速度，确保地下存储设施充满、沿海 LNG 储罐在冬季开始前保持高位，并制定详细的应急响应预案，以保障供应。

根据周一发布的 Kpler 数据，中东原油出口量在 9 月增至日均 1,280 万桶，创 2 月战事爆发以来的最高水平，增幅主要来自沙特阿拉伯和阿联酋。预计作为该地区最大出口国的沙特阿拉伯，9 月出口量将达到日均约 540 万桶，较 8 月日均 244.6 万桶大幅增加。

2026年9月28日00:15至00:30（UTC），BTC在15分钟内微幅上涨+0.43%，价格区间为84426.9-84999.9 USDT，振幅0.68%。当前报价约$84,240，24h跌幅仅-0.06%，市场处于低波动、低参与度的窄幅震荡格局。 本次价格微幅波动的主要驱动力是宏观层面的多重逆风。首先，美联储于9月16日加息25个基点，为2023年7月以来首次加息，美元走强至2026年交