原油、铜大宗商品与宏观环境

根据 Koscom ETF CHECK 数据，截至 9 月 11 日，在韩国上市的美国 10 年期国债 ETF 均出现负回报。其中，TIGER U.S. Bond 10-year Futures 近一个月下跌 5.61%，KODEX U.S. 10-year Treasury Futures 下跌 5.47%。由于债券价格与收益率呈反向变动，美国国债收益率大幅上升导致债券价格下跌。美国 10 年期国债收益率升至 4.97%，一度突破 5.041%，创下自 2007 年 7 月以来的新高；财政赤字和高企的油价加剧了市场对通胀的担忧。WTI 原油上涨 4.38%，至每桶 105.83 美元；与此同时，韩元兑美元大幅贬值至每美元 1,336.1 韩元，进一步放大了 ETF 持有者的汇兑损失。DB Securities 分析师 Hong-chul Moon 建议投资者在配置债券资金前等待美国中期选举，理由是地缘政治紧张局势将令油价维持高位。

美国股指本周收低，投资者消化了自 2023 年以来的首次加息、居高不下的油价以及持续走高的收益率带来的压力。标普 500 指数周五收涨 0.2%，纳斯达克 100 指数上涨 0.7%，道琼斯工业平均指数下跌 0.2%。本周，道琼斯指数下跌 1.7%，连续第三周下跌，并创下自 3 月以来的最大跌幅；标普 500 指数小幅下跌约 0.1%，纳斯达克指数上涨 0.7%。美国 10 年期国债收益率本周收于 5% 以上，美国原油价格徘徊在每桶 100 美元上方，持续给股市带来压力。 美国股市在宏观压力下录得涨跌互现的周度表现 标普 500 指数周五收涨 0.2%，报 7,650.50 点；纳斯达克 100 指数上涨 0.7%，收于 29,644.17 点；道琼斯工业平均指数下跌 0.2%，收于 51,682.64 点。追踪小盘股的罗素 2000 指数上涨约 0.6%。在追踪基准指数的 ETF 中，SPDR S&P 500 ETF（SPY）上涨 0.3%，Invesco QQQ Trust（QQQ）周五收涨 0.7%，而 SPDR Dow Jones Industrial Average ETF

本周，道琼斯工业平均指数下跌 1.7%，创下六个月来最差的单周表现，并连续第三周下跌。此次回落由国债收益率走高推动，10 年期国债收益率本周维持在 5% 以上，周五为 5.006%——创 2007 年 7 月以来的最高水平。美国原油仍承压，西德克萨斯中质原油收于每桶 100.30 美元。标普 500 指数本周下跌 0.1%，而纳斯达克指数上涨 0.7%。

韩国航空公司报告称，2024 年第二季度出现营业亏损，尽管 7 月至 8 月国际旅客运输量达到 1802 万人次，同比增长 8.9%；这一增长主要由外国人入境人数激增 21.3% 以及仁川机场转机需求增长近 20% 所推动。业绩落差源于第二季度韩元兑美元汇率平均为 1,502 韩元，达到年内最高水平，导致以美元计价的燃油和飞机租赁成本上升，抵消了航空公司票价上涨的影响。所有低成本航空公司均录得营业亏损；Korean Air 虽然单独财报实现 2600 亿韩元营业利润，但合并口径仍录得约 2100 亿韩元营业亏损，反映出在整体旅行需求强劲复苏之际，汇率波动和油价高企给整个行业带来的压力。 韩国航空公司第二季度录得营业亏损，尽管旅客人数增长 7 月至 8 月，韩国航空公司的国际旅客运输量达到 1802 万人次，同比增长 8.9%。外国人入境人数激增 21.3%，而随着旅客因中东局势不稳定而调整航线，仁川机场转机需求增长近 20%。第二季度，全服务航空公司的国际单位票价上涨超过 10%，低成本航空公司的票价上涨超过 25%。 尽管票价上涨，所有低成本航空公司在第二季度均报告营业亏损。Kore

据 MMG 高管透露，公司计划以 5 亿美元从 Anglo American 手中收购其在巴西的镍资产，但该交易仍需获得欧盟委员会批准。这将标志着 MMG 首次进军镍生产领域。Anglo American 旗下 Barro Alto 和 Codemin 业务每年生产约 40,000 吨镍。MMG 还计划投资数十亿美元开发两个尚未开发的项目，预计这两个项目每年可新增约 100,000 吨产能。

据 CBS 报道，随着胡塞武装在红海的军事活动扩大，过去 7 天内通过曼德海峡、运载沙特出口货物的船只仅有 5 艘。该海峡是沙特石油出口的关键通道。航运数据公司 Kpler 报告称，这一数字大幅下降，约为 2026 年七日平均值的三分之一。此前的单周最高值为截至 7 月 24 日当周的 11 艘。 胡塞武装表示，非沙特船只不会在该水道遭到威胁，但市场参与者担心，任何袭击事件都可能导致航运公司停止使用这条航线。Kpler 数据显示，尽管通过该海峡的油轮通行量仍低于正常水平，但航运尚未完全中断。

美国众议院于9月16日以262票赞成、159票反对通过了《林赛·O·格雷厄姆制裁俄罗斯和伊朗法案》。此前，美国参议院已于8月以86票赞成、11票反对通过该法案。该法案授权对来自俄罗斯原油主要购买国的商品征收最高100%的关税，目标国家包括印度、中国、阿塞拜疆、匈牙利和斯洛伐克。 2026财年，俄罗斯石油约占印度石油进口量的30%，价值约408亿美元。9月17日至18日，印度政府警告称，这些制裁可能危及印度与美国的双边贸易关系。

据法官埃里克·维塔利亚诺表示，Vitol Group 前石油交易员哈维尔·阿吉拉尔周五在布鲁克林联邦法院被判处四年监禁，罪名是密谋贿赂拉丁美洲官员，以获取石油交易合同。这名52岁男子因两项不同的境外贿赂罪名被定罪。此次判刑是在与检察官达成认罪协议后作出的，也是大宗商品交易行业中罕见的因腐败而被判监禁的案例。

Pyth Network 宣布扩大市场覆盖范围，包括新增印度 ETF、扩大美国权益产品覆盖范围，以及增加更多大宗商品和指数合约。此次扩展旨在通过 Pyth Pro API 提供全面的全球市场数据，同时增强全天候加密货币数据和赎回率数据服务。围绕 ETF 和市场数据的监管环境有助于确保金融领域的合规性和透明度，而 Pyth Network 的更新也体现了其对这些监管要求的适应。 Pyth Network 通过印度 ETF 扩大市场覆盖范围 Pyth Network 宣布推出新的印度 ETF，作为扩大市场覆盖范围的一部分。此次更新包括扩大美国权益产品覆盖范围，以及新增大宗商品合约和指数合约。Pyth Pro API 将为用户提供更多全天候可用的市场数据选项，包括全面的加密货币和赎回率信息。 增强的数据产品包括大宗商品和合约 此次扩展包括新增 Pyth 指数产品，提供更多市场前沿信息。交易者将可以使用更多大宗商品和指数合约。全天候加密货币数据和赎回率数据也得到了扩展，以提升用户体验。Pyth Network 是一家高质量的市场数据提供商，旨在帮助交易者和金融机构提升决策效率。 常见问题 Py

纽约原油期货价格于9月18日下跌，尽管市场担忧中东供应中断，但外交乐观情绪继续抵消地缘政治风险。10月交割的WTI原油下跌1.61美元（1.58%），收于每桶100.30美元；纽约商品交易所11月交割的布伦特原油下跌0.95美元（0.91%），收于每桶103.87美元。两项基准油价自9月16日起连续第三个交易日下跌。油价下跌之际，美国总统特朗普表示伊朗“想达成协议”，并确认美国“正在与胡塞武装交谈”；与此同时，外媒报道称，中国向伊朗转达了沙特阿拉伯要求其敦促胡塞武装保持克制的请求。这些走势反映出，中东供应中断担忧与外交解决预期之间的持续博弈。 尽管阿美供应中断，油价连续第三天下跌 9月18日纽约早盘交易期间，彭博社报道称，由于沙特阿美东西向输油管道遭到袭击，该公司将根据长期合同暂停向欧洲交付10月原油，油价随后一度上涨。WTI在早盘交易中上涨约1.5%，随后在午后交易时段转跌。WTI和布伦特原油目前已自9月16日起连续三个交易日下跌，WTI收于每桶100.30美元，布伦特原油收于每桶103.87美元。 特朗普称伊朗想达成协议，美国正与胡塞武装交谈 美国总统特朗普在9月18日接受News

据彭博社和Yonhap Infomax报道，截至9月18日（美国东部时间），10月交割的WTI原油期货下跌1.61美元（1.58%），至每桶100.30美元。11月结算的布伦特原油期货下跌0.91%，至每桶103.87美元。尽管中东紧张局势引发供应担忧，两大基准原油期货仍连续第四天下跌。沙特阿美在管道遭袭后，已于10月暂停向欧洲供应长线原油，但市场对局势缓和的外交预期推动油价下跌。

据韩联社Infomax报道，9月18日，日本央行（BOJ）在外汇市场进行汇率检查后，美元兑日元汇率暴跌逾1日元，引发市场猜测日本可能在截至9月23日的“银周”长假前进行干预。美元兑日元汇率从约158日元跌至156.732日元，美元指数（DXY）则从100.215降至100.205。 与此同时，受市场预期中东紧张局势将通过外交途径得到解决的影响，原油价格连续第四天下跌。布伦特原油11月合约收于每桶103.87美元，下跌0.95%，进一步加剧了美元的整体疲软。

据金十报道，9月19日，美国总统唐纳德·特朗普声称，美国在与伊朗的战争中“轻松获胜”，伊朗将无法获得核武器。特朗普承认，为阻止伊朗获得核武器，美国人可能会面临更高的汽油价格，并表示公众可能更愿意接受燃料成本上涨，也不愿允许伊朗发展核武库。他预测冲突将很快结束，届时汽油价格将随之下降，甚至可能低于战前水平。

周五，9 月 18 日，大豆基金下跌 1.04%，美国房地产 ETF 下跌 0.96%，农业大宗商品基金下跌 0.95%，跌幅位居美国主要资产类别 ETF 之首。美国20年期以上国债 ETF、布伦特原油基金和日元做多 ETF 的跌幅均最高达 0.65%。 上涨方面，纳斯达克100 ETF 上涨 0.63%，黄金 ETF 上涨 0.73%，新兴市场 ETF 上涨 0.18%，标普500 ETF 和巴克莱美国可转换债券 ETF 均上涨 0.13%。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）称，在 9 月 15 日当周，投机者将芝加哥期货交易所（CBOT）超长期国债期货的净空头头寸增加 63 张合约，至 345,203 张。投机者还将 CBOT 国债期货的净空头头寸增加 2,640 张合约，至 203,157 张。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，截至9月15日当周，黄金投机者净多头头寸减少2,488份合约，至137,060份。白银净多头头寸增加1,544份合约，至12,632份。铜净多头头寸大幅减少16,476份合约，至65,541份。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至9月15日当周，投机者在NYMEX和ICE四个主要天然气市场的净空头头寸减少了153份合约，降至54,263份合约。

据彭博社报道，特朗普总统本周声称，全球柴油价格上涨主要是由俄乌冲突，而非美伊军事冲突所致。然而，彭博社汇总并经柴油交易商核实的市场数据却呈现出不同情况。能源分析公司 Energy Aspects、Kpler 和 Vortexa 估计，与2025年同期相比，3月至8月期间中东石油产量日均减少约770,000桶，而俄罗斯石油产量同期日均减少约350,000桶。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，截至 9 月 15 日当周，天然气投机者在 NYMEX 和 ICE 主要市场的净空头头寸减少 153 份合约，至 48,029 份。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，截至9月15日当周，石油投机者的净多头头寸减少531份合约，至139,515份。