原油、铜大宗商品与宏观环境

根据特朗普于 9 月 3 日发表的多次声明，美国总统特朗普表示，伊朗政权正在崩溃，并暗示正在准备新一轮军事打击，同时补充称，此类行动不会持续太久。他表示，美国目前已完全控制霍尔木兹海峡，每天有数百万桶石油经由该海峡出口。 据阿联酋通讯社报道，特朗普还与阿联酋总统穆罕默德·本·扎耶德·阿勒纳哈扬通电话，讨论中东局势的发展。在其他相关进展中，美国商务部长卢特尼克表示，人工智能公司 Anthropic 在围绕国家安全问题发生数月激烈分歧后，已修复与特朗普政府的关系。

据 BlockBeats 报道，Bitget 数据显示，9 月 3 日，WTI 原油和布伦特原油均上涨超过 1%。WTI 原油报每桶 90.01 美元，布伦特原油则达到每桶 95.26 美元。

据 Gate 数据，WTI 原油和布伦特原油于 9 月 3 日日内涨幅均超过 1%，目前分别报 90.01 美元/桶和 95.26 美元/桶。

据 Gate 数据，布伦特原油（XBRUSD）今日突破每桶 98 美元，报 98.22 美元，过去 24 小时上涨 1.7%。

CME Group 的 Henry Hub 天然气合约未平仓合约量于 9 月 1 日达到创纪录的 1,807,497 份，较 2024 年 11 月 8 日创下的前高 1,801,183 份高出 6,314 份。该纪录早于历史上市场参与者通常对冲冬季风险敞口的 11 月峰值时期，当时美国库存仍处于高位，近月合约交易价格低于每百万英热单位 3 美元。CME Group 表示，这一提前积累反映出天气、出口和地缘政治风险更多地转移至合约市场，而不仅仅是简单的看涨价格信号。 未平仓合约衡量参与度，而非市场方向 当新的买方和卖方建立头寸时，未平仓合约量会上升；当头寸平仓时，未平仓合约量会下降。该指标无法揭示投机资金是否为净多头、生产商是否增加远期销售，或公用事业公司和出口商是否在增加针对价格上涨的保护。一份标准 Henry Hub 合约代表 10,000 MMBtu 的可交割天然气。将这一合约规模乘以创纪录的未平仓合约量，可得所有到期月份合计超过 180 亿 MMBtu 的总风险敞口，不过这并不代表净实物需求。CME Group 表示，上半年能源合约日均成交量增长 11%，达到 330 万份合约

据 CME Group，Henry Hub 天然气合约的未平仓合约于 9 月 1 日达到创纪录的 1,807,497 份，较 2024 年 11 月 8 日创下的 1,801,183 份此前纪录高出 6,314 份。此次再创新高早于通常的 11 月峰值，市场参与者历来会在此期间对冲冬季敞口。

据一位向彭博社透露消息的知情人士称，预测市场运营商 Kalshi 将向商品期货交易委员会（CFTC）申请监管批准，以推出一种永不过期的西德克萨斯中质原油（WTI）永续合约。据路透社报道，该合约最快可能于下周提交申请，并将每周交易五天、每天交易24小时。若获批准，这将成为首个在美国受监管平台上交易的石油挂钩永续合约产品。此举正值 CFTC 审查是否将标准合约扩展为24/7交易，以及是否允许推出与可进行实物交割或可储存的能源大宗商品（包括原油）挂钩的永续合约之际。 永续合约通常被称为“perps”，是一种没有到期日的衍生品，允许交易者无限期持有头寸，而无需将其滚动至新合约。Cointelegraph 已联系 Kalshi 征求评论。 CFTC 于6月征求公众对24/7交易和永续合约的意见 6月，CFTC 就将标准合约扩展为24/7交易，以及允许推出与可进行实物交割或可储存的能源大宗商品（包括原油）挂钩的永续合约征求公众意见。7月，监管机构暂停了 CME Group 一份合约的自我认证上市。该合约原本将引入24/7原油期货交易，监管机构在暂停期间审查该产品是否符合联邦商品法。 Ondo Fi

据 Bloomberg 和 Reuters 报道，Kalshi 最早将于下周向商品期货交易委员会（CFTC）提交申请，请求授权推出西德克萨斯中质原油（WTI）永续合约。该产品将每周五天、每天 24 小时交易，且永不过期。如果获批，这将成为首个在美国受监管平台上交易的与石油挂钩的永续合约产品。

唐纳德·特朗普总统上周签署了一项行政命令，宣布因外国生产的设备对美国大容量电力系统构成威胁而进入国家紧急状态。该命令授权能源部禁止或对涉及电网和数据中心所用组件的交易施加条件，因为美国超大规模云服务商正竞相建设数十亿美元级的人工智能设施，而这些设施严重依赖中国供应的零部件，包括变压器、开关设备、电池和光学设备。此举源于中美围绕人工智能霸权不断升级的紧张关系。随着中国人工智能模型在全球取得进展，尽管美国在先进芯片和硬件方面占据主导地位，但中国对数据中心电力基础设施的影响仍被视为美国的战略脆弱点。 中国企业供应数据中心关键组件 中国企业在人工智能数据中心电力基础设施所需关键组件的供应方面占据主导地位。据约翰斯·霍普金斯大学副教授 Yury Dvorkin 介绍，中国约占某些变压器和开关设备类别供应量的 30%，并占美国电池进口量的 40% 以上。中国的影响力还向上游延伸至铜、电工钢和电池正极材料。 在光学技术领域，中国企业合计约占全球数据中心光收发器供应量的三分之二。据研究公司 Counterpoint，长飞光纤和新易盛等公司在全球数据中心光收发器收入方面处于领先地位。这些组件利用光纤电缆

据 CNBC 报道，特朗普总统上周签署了一项行政命令，宣布因外国对美国 AI 数据中心所使用的大容量电力系统设备构成威胁而进入国家紧急状态。中国供应商占变压器和开关设备供应量的 30% 至 40%，占电池进口量的 40% 以上，并供应全球约三分之二的光收发器。该命令授权能源部禁止某些涉及电网和数据中心基础设施组件的交易，或对这些交易施加条件。市场分析师警告称，限制中国设备可能加剧现有的供应短缺——变压器和开关设备目前在 2026 年分别面临 15% 和 8% 的市场供应短缺，并可能推高美国超大规模云服务提供商的成本。

据金十援引上海国际能源交易中心消息，9 月 3 日，该交易所对在相关合约上的日内开仓交易量超过限额的账户采取了限制开仓措施。由于相关交易活动违反了交易所关于异常交易行为管理的规定，监管机构对涉事客户采取了监管措施。

据路透社数据，俄罗斯国有能源公司 Gazprom 8 月通过土耳其溪管道向欧洲供应的天然气日均量增加了 3%，达到每日 5190 万立方米。欧洲天然气输电系统运营商网络（ENTSOG）数据显示，8 月通过土耳其溪管道输送的天然气总量达到 16.1 亿立方米，而 2025 年 8 月为 15.6 亿立方米。

俄罗斯总统普京于 9 月 3 日表示，俄罗斯将很快恢复其余受损的炼油产能。这一表态正值俄罗斯持续努力应对军事行动造成的基础设施损失之际。

据俄罗斯财政部称，该国国家预算的油气销售收入在 8 月降至 4240 亿卢布，低于 7 月的 9340 亿卢布。

恒源期货表示，9 月 3 日，美国商业原油库存降幅超出预期，在持续的地缘政治紧张局势下为油价提供了支撑。霍尔木兹海峡的通行量仍显著低于正常水平，使市场持续存在供应风险溢价。预计 OPEC+ 将在下个月维持当前的产量政策。油价主要受美伊动态和供应担忧推动，正经历大幅波动；随着投资者等待更加明确的方向性信号，预计市场波动性仍将居高不下。

据摩根士丹利预测，TTF（Title Transfer Facility）天然气价格预计将在 2026 年第四季度平均为每兆瓦时 88 欧元，并在 2027 年第一季度平均为每兆瓦时 83 欧元。

芝加哥小麦合约在 9 月 3 日下跌超过 2%，此前俄罗斯总统普京就与乌克兰达成和平协议的可能性发表了看法。此次下跌反映出市场对影响全球粮食供应的地缘政治事态发展的敏感性。

据瑞达期货称，欧洲集装箱航运合约于 9 月 3 日暴跌，主力 EC2610 合约下跌 7.18%。此前，美国总统特朗普表示，对伊朗的打击不会“持续太久”，地缘政治紧张局势因此有所缓和。主要承运商 40 英尺集装箱的平均现货运价降至约 4100 美元，表明市场已进入价格下行周期。欧元区经济活动显示出复苏迹象，7 月综合 PMI 升至 51.9，四个月来首次回归扩张区间，并创下五个月新高，但更广泛的波动仍在持续。

根据伦敦金属交易所（LME）今日（9 月 3 日）发布的数据，锡库存减少 55 吨，铝库存减少 250 吨，铅库存减少 2,775 吨。相比之下，铜库存增加 800 吨，镍库存增加 1,920 吨，锌库存激增 9,975 吨。

据新加坡企业发展局（ESG）数据，截至 9 月 2 日的一周，新加坡轻质馏分油库存减少 837,000 桶，降至 1,067.8 万桶，创下近五年来的新低。