全球传统金融市场与宏观经济

据金融业报告显示，随着股价在过去一年大幅上涨，韩国四大金融控股公司的负责人从本公司股票持仓中获得了可观收益。KB 金融集团股价上涨 55.3%，至 169,100 韩元；新韩金融上涨 70.3%，至 110,500 韩元；韩亚金融上涨 64.1%，至 134,900 韩元；友利金融上涨 39.4%，至 34,500 韩元。 这些高管购入本公司股票，是其履行公司治理承诺的一部分。韩亚金融董事长咸泳周持有 15,132 股，平均购入成本为 43,418 韩元，收益率达 200%，收益金额约为 14 亿韩元。最近一次增持发生在 8 月 24 日，友利金融董事长林钟龙以每股 31,800 韩元的价格追加购买了 5,000 股，使其持股总数增至 15,000 股，收益率达 190%。

据金十合约，9月3日，中国南方LPG市场延续上涨趋势。炼厂维持低供应、低库存状态，同时多个终端限制或暂停销售，导致供应紧张。 美国与伊朗紧张局势升级进一步支撑了此轮涨势，推动国际能源市场走强，并强化了该地区的看涨情绪。

KOSPI 股票指数 8 月日均交易量创下年内最低，为 25.76 万亿韩元，低于 5 月和 6 月指数上涨至 9000 点以上、创下纪录高位时超过 50 万亿韩元的水平。半导体企业公布业绩和股东回报方案后，市场动力减弱，加上加息担忧以及重新升温的美伊紧张局势，导致指数前一日跌至 6500 点附近。分析师认为，情绪走弱源于美联储的鹰派立场、中东地缘政治风险以及人工智能行业动力停滞，不过他们指出，额外加息一次已被当前市场计价。 KOSPI 8 月日均交易量降至 25.76 万亿韩元 据韩国交易所 3 日消息，随着中东紧张局势再度升温，KOSPI 前一日跌至 6500 点附近。8 月日均交易量为 25.76 万亿韩元，较 5 月和 6 月指数上涨至 9000 点以上期间、超过 50 万亿韩元的交易量大幅下降。 上市股票换手率也降至 8 月的 0.54%，创下年内最低水平。这一数据表明，平均每天每 1000 股上市股票中仅约有 5.4 股被交易。投资者存款一度接近 140 万亿韩元，随后降至 96.71 万亿韩元，跌破 100 万亿韩元关口。 iM Securities 研究员 Park Y

灰度研究主管 Zach Pandl 于 9 月 1 日表示，随着美国居民股票敞口在 2025 年年底达到金融资产的创纪录水平 46.71%，加密货币可以作为一种多元化工具。美联储数据显示，股票集中度升高使实盘更容易受到股票市场反转的影响。灰度表示，加密货币在熊市后的重置可能提供一个具有吸引力入场点的差异化机会，因为根据 8 月 27 日发布的数据，比特币与纳斯达克 100 指数的 90 天相关性已从 60% 以上降至约 33%，而其与黄金的相关性则从接近于零升至 50% 以上。 美联储数据显示家庭股票敞口创下 46.71% 的纪录 美联储家庭金融资产系列数据显示，2025 年年底，直接和间接持有的公司股票占金融资产的 46.71%，高于一年前的 43.99%。在 9 月 1 日关于数字资产和股票集中度的评估中，Pandl 表示，加密货币可以分散日益集中的股票敞口，但不会取代股票作为核心持仓。灰度表示：“随着家庭股票敞口达到创纪录高位，且股票估值已反映非凡增长预期，加密货币在熊市后的重置可能提供一个具有吸引力入场点的差异化机会。” 截至 8 月 28 日，标普 500 盈利增长预期升至

据韩国交易所数据，KOSPI 8 月日均成交额降至 2.57 万亿韩元，为今年最低水平。与 5 月和 6 月相比，这一数字下降了 50%；当时 KOSPI 上涨至超过 9,000 点的历史新高，日均成交额超过 5 万亿韩元。与此同时，韩国国内投资者将资金转向海外，截至 8 月下旬，其持有的美国股票达到 186.7 亿美元，环比增长 8.8%。近期，在对美国加息、中东紧张局势以及半导体动能减弱的担忧下，KOSPI 一直在 6,500—6,600 点附近区间震荡。

韩国副财政部长 Heo Jang 于9月3日在首尔政府综合大楼主持召开紧急经济会议，并警告称，中东战争以及美伊军事冲突可能再度爆发所带来的不确定性仍在持续。Heo 强调，有必要保持高度警惕，密切关注中东局势及其对各领域的影响。会议讨论了中东战争引发的持续经济困难，副部长呼吁加快落实此前宣布的措施，包括秋夕假期民生稳定政策、青年就业恢复计划，以及在利率上升背景下针对脆弱借款人的支持计划。 政府执行总额29.2万亿韩元的金融支持计划 截至9月1日，政府已执行18.7万亿韩元的政策性金融支持计划，以及10.5万亿韩元的债券和资本市场稳定计划，以维持金融市场稳定。财政部于8月24日重新启动战略石油互换操作，以应对航运路线改道可能造成的供应缺口。政府正在推动引进替代性原油和石脑油供应，以确保能源供应。 副财政部长 Heo Jang [来源：财政与经济部] 财政部为秋夕假期支持拨款创纪录的1030亿韩元 作为秋夕假期民生稳定措施的一部分，政府拨款1030亿韩元用于农产品、畜产品和水产品折扣支持，创下历史最高拨款纪录。财政部计划供应183,000吨节日季商品。9月3日的会议有外交部、贸易、工业和能源

据大信证券 9 月 3 日消息，三星电机第三季度营业盈利预测上调至 6636.3 亿韩元，同比增长 144.5%，较此前预期高 3.8%。该券商维持买入评级，目标价为 280 万韩元，是当前股价 140 万韩元的两倍。 尽管本季度韩元兑美元汇率下跌约 10%，但盈利预测上调反映出 AI 服务器组件强劲的定价能力和产品结构改善。AI 数据中心所需的高利润率 FC-BGA 基板和多层陶瓷电容器（MLCC）供应紧张，使公司能够通过提价和延长供应合同期限来抵消汇率逆风。

韩国股市在前一日下跌后于开盘时反弹，涨幅超过 1%，美国国债收益率趋于稳定。韩联社 Infomax 报道称，KOSPI 开于 6,650.33 点，较前一交易日上涨 87.61 点或 1.33%；KOSDAQ 指数开于 814.31 点，上涨 10.33 点或 1.28%。此次反弹紧随美国股市回升，美国股市在连续四个交易日下跌后首次上涨，美国 10 年期国债收益率盘中触及 4.821% 后回落。近期市场压力源于宏观经济不确定性以及外国投资者持续抛售，尽管企业基本面表现积极。 KOSPI 受美国市场反弹提振开盘上涨 1.33% 至 6,650.33 点 据韩联社 Infomax 的综合股价数据，KOSPI 开于 6,650.33 点，较前一交易日上涨 87.61 点或 1.33%。KOSDAQ 指数开于 814.31 点，上涨 10.33 点或 1.28%。KOSPI 市场的 940 只上市股票中，开盘时 438 只上涨，371 只下跌。 韩国交易所 [Lim Eun-jin 摄] 美国股市在国债收益率回落至 4.8% 以下后上涨 美国股市在连续四个交易日下跌后反弹，国债收益率趋于稳定。

据金十9月3日消息，新加坡元与美元的负相关性强于其他任何亚洲货币。若押注美元走弱的交易升温，新加坡元有望成为区域内表现最好的货币之一。法国兴业银行亚洲新兴市场策略师 Galvin Chia 表示：“美元走弱显然将利好新加坡元。”该分析师指出，新加坡元与美元的紧密负相关关系、央行有限的干预、蓬勃发展的人工智能出口行业，以及美元走弱期间经波动率调整后的回报，都是推动其升值的关键因素。

日本 8 月综合 PMI 为 53.5，较前月的 53.4 小幅上升，表明经济持续扩张。

据 S&P Global，越南制造业 PMI 在 8 月达到 53.3，高于 7 月的 52.9，表明该行业持续扩张。

据金十合约，9 月 3 日早盘交易期间，美国前总统特朗普表示，其政府已准备好对伊朗发动新一轮袭击，并声称完全控制霍尔木兹海峡。受此言论影响，国际原油价格小幅走高，市场参与者正在关注地缘政治局势的发展。

据金10合约，9月3日星期三，上海国内黄金期货价格触及一个月低点，因中国期货市场贵金属价格大幅下跌。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行行长会议上释放的鹰派信号，使市场预期转向9月加息概率上升，推动美国国债收益率和美元走高——这些因素增加了持有黄金的机会成本。此外，日益升级的美伊紧张局势也推高了油价和通胀预期。

SK 海力士与日本铠侠潜在的生产合作关系，在 SK 集团董事长崔泰源公开发表有关联合制造可能性的言论后重新受到关注。SK 海力士通过贝恩资本基金退出并收回大部分初始投资后，仍持有与铠侠最大股东有关联的可转换债券。铠侠和闪迪宣布计划到 2032 年在日本投资超过 5 万亿日元，以扩大生产产能；与此同时，日本政府正积极支持外国半导体企业投资，这使 SK 海力士有望将现有的资本关系转化为运营合作。 SK 海力士在贝恩资本基金回收投资后仍持有可转换债券 SK 海力士与铠侠的关系始于 2017 年，当时 SK 海力士参与了东芝存储器收购财团，投资总额为 3950 亿日元。其中，2660 亿日元投入贝恩资本基金，1290 亿日元投入与铠侠股份相关联的可转换债券。随着该基金出售所持股份，贝恩资本基金投资的回收已基本完成，仅剩可转换债券这一具有战略意义的资产。SK 海力士可以将这些债券转换为持有约 14% 铠侠股份的特殊目的公司的投票权，但在 2028 年之前，未经铠侠同意，其投票权不得超过 15%；此外，在转换过程中还必须应对多个司法管辖区的反垄断审查。 崔泰源在接受《朝日新闻》采访时表示：“如果

日本 20 年期国债收益率今日（9 月 3 日）下降 7 个基点至 3.815%。

据彭博社 ETF 分析师 Eric Balchunas 称，在过去六个月里，比特币与美国股票的相关性维持在约 0.4，低于黄金、小盘股、新兴市场和美国国债。Balchunas 指出，尽管黄金和美国国债与美国股票的相关性已大幅上升，但数据显示，比特币并不仅仅是纳斯达克100指数（QQQ）的高贝塔替代品。

据 ChainCatcher 报道，微软宣布将从 2027 财年开始披露 Azure 的季度营收数据，取代长期以来仅公布增长率的做法。该公司表示，Azure 的规模和重要性是提高透明度的理由。 微软披露，Azure 在截至 6 月的财年中创造了超过 1000 亿美元的销售额，高于上一财年的 750 亿美元，约占公司总额的 30%。新的报告结构将在微软发布 2027 财年第一季度财报时生效。

据 MarketWatch 报道，Palantir（PLTR）股价于 9 月 3 日（星期三）下跌 5.8%，原因是全球债券收益率上升，以及谷歌推出新的 AI 产品加剧了市场竞争。该股票的远期市盈率高达 82 倍，估值偏高，再度承压。 Palantir 的下跌主要归因于两个因素：一是政府债券收益率持续上升，已达到 2008 年以来未曾见过的水平，削弱了投资者对高增长、高市盈率股票的兴趣；二是谷歌于周二通过其 Fairwind 计划面向政府机构推出 Gemini 3.8 Flash Cyber，部分投资者认为此举直接挑战了 Palantir 的政府业务。

Alteogen 今年达成了第四笔皮下注射（SC）制剂转换平台技术授权交易，并于公告前一天与全球制药公司 Novartis 签署了一项价值最高达 32.23 亿美元（约合 4.4165 万亿韩元）的协议。该交易授予 Novartis 使用 Alteogen 的 ALT-B4 技术开发和商业化多种产品皮下注射制剂的独家权利。随着全球大型制药公司持续寻求皮下注射转换技术，以在重磅药物专利到期之际保持竞争力并提升给药便利性，凭借该协议，Alteogen 2025 年累计技术授权交易价值达到 44.52 亿美元，超过 6 万亿韩元。 Novartis 获得多种产品 ALT-B4 的独家权利 据制药和生物技术行业 3 日消息，Alteogen 于前一天与 Novartis 签署了 ALT-B4 技术授权协议。Novartis 获得了使用 Alteogen ALT-B4 平台开发和商业化多种产品皮下注射制剂的独家权利。 首付款将在合同签署日起 30 天内收到，商业化后将根据净销售额获得额外版税。包括目标产品、产品数量、首付款金额和版税率在内的具体细节尚未披露。 ALT-B4 是一种将通过静脉注射（

三星电子和 SK 海力士在 9 月 3 日上午的韩国盘前交易中领涨，半导体股票在美国市场反弹后吸引了逢低买入。截至上午 8:19，据 Nexttrade 数据，三星电子报 254,500 韩元，较前一交易日上涨 4,000 韩元，涨幅为 1.60%。此次上涨紧随美国股市于 9 月 2 日（当地时间）在连续四个交易日下跌后反弹。纽约联储主席有关通胀缓解的言论以及弱于预期的 8 月 ADP 私营就业数据，推动 10 年期美国国债收益率趋于稳定，并改善了投资者情绪。 三星电子盘前上涨 1.60%，半导体股票走强 据 Nexttrade 数据，截至 9 月 3 日上午 8:19，三星电子报 254,500 韩元，较前一收盘价上涨 4,000 韩元，涨幅为 1.60%。SK 海力士上涨 1.67%，SK Square 上涨 1.63%，三星电机上涨 2.07%，半导体相关股票普遍走强。包括 LG 新能源（上涨 1.87%）、现代汽车（上涨 0.93%）和三星生物制剂（上涨 0.13%）在内的大盘股也走高。在 Nexttrade 上交易的 589 只股票平均收益达到 1.30%。 美国国债收益率趋