全球传统金融市场与宏观经济

据 iShares Silver Trust 数据，全球最大的白银 ETF 持仓量较前一日减少 53.38 吨。截至 9 月 21 日，其持仓量为 15,375.88 吨。

据巴西咖啡行业协会（ABIC）称，2026 年第二个四个月期间，零售端咖啡销量增长了 4.7%。其中，6 月至 7 月的增幅最为强劲，销量增长了 5.8%，这得益于咖啡产品价格的普遍下降。

三星生物制剂决定于 8 月通过配股发行并公开发售未获认购股份的方式筹集 3 万亿韩元，推翻了最初通过借款为其收购 Polypeptide 提供资金的计划。该公司于 7 月宣布将以 2.7 万亿韩元收购全球 CDMO 公司 Polypeptide，最初表示将使用留存收益和债务融资，并将股权融资作为最后手段。由于该公司截至上半年现金储备约为 2.2 万亿韩元，负债率仍维持在约 51%，而信用评级机构评估认为，即使完全借款，这一水平仍处于可管理范围内，因此转向股权融资引发了股东批评。这是三星生物制剂四年来第二次进行大规模配股发行，此前公司曾筹资 3.2 万亿韩元；据该消息来源，这也代表着韩国股市今年规模最大的股权发行。 三星生物制剂于 8 月将 Polypeptide 融资从借款转向股权融资 三星生物制剂于 7 月宣布以 2.7 万亿韩元收购 Polypeptide。Polypeptide 是一家专注于肽类疗法的全球合同开发与生产组织（CDMO）。此次收购标志着该公司进入肥胖症和糖尿病药物生产领域，业务范围超越其核心的抗体药物业务。在宣布收购时，该公司表示将优先使用留存收益和借款，仅在最后情

马斯克确认，在周二于 X 上的一次交流后，特斯拉长期以来提出的全自动驾驶软件授权仍无人接受。The Future Fund 管理合伙人 Gary Black 重申了自己的观点，称传统车企不会授权 FSD 技术。2025 年 11 月，马斯克曾表示他已经提供了 FSD，但“他们不想要”，这标志着他的态度已从此前对潜在授权交易的乐观转变。 Black 预测传统车企将自行开发自动驾驶技术 Black 引用了自己 2024 年 12 月发布的一句话，并写道，传统车企将自行开发无需监督的自动驾驶技术，因为这是留在汽车行业的“基本门槛”，不同于它们已经从特斯拉采用的充电基础设施。2023 年 8 月，Black 曾将 FSD 授权交易列为特斯拉的潜在催化剂，称一些海外车企处于落后状态，尽管面临品牌和责任风险，仍可能签署协议。2024 年 12 月，在宝马称 FSD“非常令人印象深刻”后，他表示，一笔交易将吸引其他车企跟进，届时分析师就会开始对相关收入进行建模。Black 还曾表示，将驾驶技术栈交给特斯拉会使 FSD 成为“汽车的中枢神经系统”。 马斯克 2023 年至 2025 年关于 FSD 授

Kiwoom Securities 分析师 Park Yu-ak 于23日下调了 Samsung Electronics 第三季度盈利预期，预计营收为198万亿韩元、营业利润为107万亿韩元，分别低于此前预测的213万亿韩元和122万亿韩元。下调的原因在于韩元兑美元汇率下跌速度快于预期，以及传统 DRAM 价格涨幅预测从20%下调至12%。尽管下调了第三季度展望，Kiwoom 仍维持350,000韩元的目标价格和“买入”投资评级，理由是高带宽内存（HBM）和晶圆代工业务将持续增长。Samsung Electronics 上一交易日收盘价为276,500韩元。该分析师建议，对于中长期买入策略，投资者应将关注重点从传统内存价格上涨转向 HBM 和晶圆代工市场份额的扩张。 Kiwoom Securities 下调 Samsung Electronics 第三季度盈利预期 Kiwoom Securities 的 Park Yu-ak 预计，Samsung Electronics 第三季度营收为198万亿韩元，营业利润为107万亿韩元。这两项数据分别较上一季度增长15%和19%，但低于此前预测的

J.Estina 是由韩国中小企业联合会会长 Kim Ki-moon 创立的 KOSDAQ 上市时尚品牌公司，截至 9 月 21 日市值为 3610 亿韩元。该股市值在 7 月 29 日的低点 2540 亿韩元与 9 月 4 日的高点 4340 亿韩元之间大幅波动，波动幅度达 70.9%。由于 KOSDAQ 的退市门槛将从明年 7 月 1 日起由目前的 2000 亿韩元以下提高至 3000 亿韩元以下，这一波动引发了市场担忧。公司盈利波动源于其对原材料成本，尤其是金价和人工费用的高度敏感。CEO Kim Yu-mi 正面临法律诉讼，宣判日期定于 10 月 15 日，这进一步增加了投资者的不确定性。 J.Estina 市值在 KOSDAQ 退市门槛附近波动 根据韩国交易所数据，截至 9 月 21 日，J.Estina 的市值为 3610 亿韩元。从 7 月 1 日（KOSDAQ 退市门槛提高至 2000 亿韩元以下）至 9 月 21 日，该公司的市值在 7 月 29 日的低点 2540 亿韩元与 9 月 4 日的高点 4340 亿韩元之间波动，波动幅度达 70.9%。自明年 7 月 1

据Kiwoom Securities称，9月23日，该券商将三星电子第三季度营业利润预期从此前的122万亿韩元下调至107万亿韩元，理由是韩元兑美元贬值速度加快，以及DRAM价格涨幅低于预期。修订后的第三季度营收和营业利润预期分别为198万亿韩元和107万亿韩元，环比分别增长15%和19%，但营收和营业利润均低于此前预计的213万亿韩元和122万亿韩元。 Kiwoom将第三季度DRAM价格涨幅预期从20%下调至12%。不过，该券商维持买入评级及35万韩元目标价，因为预计高带宽内存（HBM）和晶圆代工业务将持续保持增长势头，HBM出货量增加及Exynos产能扩张将推动盈利能力改善。

截至 9 月 21 日，韩国时尚品牌 JESTINA 的市值为 361 亿韩元，在 7 月 29 日的 254 亿韩元与 9 月 4 日的 434 亿韩元之间波动，波幅达 70.9%。随着韩国 KOSDAQ 交易所自 2025 年 7 月起将最低市值要求从 200 亿韩元提高至 300 亿韩元，这种波动正将该公司推向退市边缘。 首席执行官 Kim Yu-mi 还面临额外压力。她因涉嫌在 2017 至 2023 年期间将约 120,000 只中国制造的手表重新标注为韩国国产而受审，案件定于 10 月 15 日宣判。检方已请求判处其三年有期徒刑。由于金价自 7 月以来上涨 10.1%，该公司的业绩仍易受原材料价格波动影响；2026 年上半年营业亏损达到 9 亿韩元。

伯克希尔·哈撒韦增持了美国第二大住宅建筑商 Lennar 的股份，推动 Lennar 股价上涨超过 6%。据 Investing.com 报道，伯克希尔在 17 日至 21 日的三个交易日内购入了约 270 万股。此次收购总额达 2.124 亿美元。此举正值美国房地产市场面临挑战之际，高利率和住房可负担性下降给住宅建筑商的业绩带来了压力。 伯克希尔·哈撒韦收购 270 万股 Lennar 股票 伯克希尔·哈撒韦在 17 日至 21 日期间购入了 Lennar 约 267 万股 A 类股票和 75,000 股 B 类股票。此次购买总额达到 2.124 亿美元（约 2878 亿韩元）。交易完成后，伯克希尔持有的 A 类股票总数增至 2372 万股，B 类股票增至 528,000 股。其持股比例现已超过 10%。作为主要股东，伯克希尔因此须遵守美国证券交易委员会第 16 条内幕交易披露要求。 Lennar 报告 2026 财年第三季度净利润下降 52% Lennar 在 16 日发布的 2026 财年第三季度财报中披露，持续的高利率和购房能力减弱对公司造成了直接影响。第三季度净利润降至 2.

据 Investing.com，伯克希尔·哈撒韦在 2026 年 9 月 17 日至 21 日的三个交易日内购入了约 270 万股 Lennar 股票。此次收购总额为 2.124 亿美元，其中包括约 267 万股 A 类股票和 75,000 股 B 类股票。Lennar 股价于 9 月 22 日收盘报 83.06 美元，上涨 6.38%。此次收购使伯克希尔·哈撒韦持有的 Lennar 股票总数增至 2,372 万股 A 类股票和 528,000 股 B 类股票，其持股比例超过 10%，从而触发 SEC 第 16 条规定的主要股东披露要求。

过去一周，交易员大幅增加了利用与有担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期权进行对冲的操作，以防美国联邦储备委员会加息幅度低于市场预期。利率互换目前显示，市场预计截至2027年6月将加息三次，每次25个基点。在美联储近期加息25个基点并就进一步收紧政策发表鹰派指引后，与3月SOFR合约挂钩的看涨期权需求激增，反映出投资者担心美联储的行动可能不足以控制通胀。

全球最大的黄金 ETF——SPDR Gold Trust 昨日增持 0.571 公吨，使总储备达到 1,055.981 公吨。

9月22日，美元指数上涨0.1%至100.54，创7月29日以来最高水平，此前美联储决定将联邦基金利率上调至3.75%至4.00%。FOMC一致投票决定加息，至少12名成员预计今年还会再次加息；美联储主席凯文·瓦尔许释放出鹰派政策信号。 与此同时，随着供应中断担忧缓解以及中东外交取得进展，原油价格连续五个交易日下跌。波士顿联储主席苏珊·柯林斯强调，通胀风险仍居高不下，需要采取限制性政策措施以确保价格稳定。欧洲消费者信心减弱，推动EUR/USD下跌0.2%至1.1448；日本央行加息后，日元趋于稳定，USD/JPY则徘徊在157.38附近。

据多份报道，特朗普总统周二（9 月 22 日）表示，他已指示工作人员考虑暂停柴油出口，并将很快作出决定。美国柴油价格已飙升至每加仑 6.53 美元的纪录高位，高于一周前的每加仑 6.27 美元和一年前的每加仑 3.69 美元，加州柴油价格更是达到每加仑 8.44 美元。财政部长贝森特证实，政府正在评估全面或部分禁止出口是否有效，预计将很快作出决定。

随着各家公司应对 AI 模型发布和业务重组，美国主要科技股表现不一。Meta 的下一代 AI 模型 Muse 在发布一周内达到 50 万名用户，并处理了 200 万次提示词请求；与此同时，微软裁减了 268 名额外的 Xbox 员工，并在云和 AI 部门裁减了约 500 名员工，作为持续至 2027 年的员工优化措施的一部分。英伟达 CEO 黄仁勋宣布，该公司独立 CPU 业务的年度营收目标为 20 亿美元，而公司预计年度总营收为 4090 亿美元；随着 CPU 和定制芯片的作用扩大，市场关注正逐渐转向推理计算。这些进展反映出，企业采用 AI 的竞争以及整个科技行业提升运营效率的举措日益激烈。 Meta Muse 在发布一周内达到 50 万名用户 Meta 的 AI 模型 Muse 在公开发布一周内实现了 50 万名注册用户，并处理了 200 万次提示词请求。Shopify 和 PayPal 确认了与该平台的支付集成合作，以扩大其生态系统。杰富瑞将 Meta 股票的目标价从 710 美元上调至 875 美元，而美国银行将其目标价调整至 810 美元。外媒报道称，Meta 在测试期间秘密

Wise Planet Company 是 Dr.PIEL 及其他消费品牌的运营商，在首次公开募股认购倍数大幅超额的情况下，于23日挂牌交易，正式登陆 KOSDAQ 股票市场。该公司于14日至15日举行的公开发行录得 1477.65 倍的认购倍数，共有 165,616 份申请，申请股份总数为 5.9106 亿股，并筹集约 3.5464 万亿韩元的认购保证金。在机构投资者于4日至10日进行的需求预测中展现出强劲需求后，最终首次公开募股价格确定为每股 12,000 韩元，处于发行价格区间的上限。Wise Planet Company 运营包括 Dr.PIEL、Nujam、Irenol、Chaesikjuui 和 Citify 在内的直接面向消费者品牌组合，并已连续 13 年实现盈利，保持无负债的财务结构。 公开发行录得 1477.65 倍的认购倍数 于14日至15日举行的面向散户投资者的公开发行吸引了 165,616 份认购申请。投资者申请股份总数为 5.9106 亿股，认购倍数达到 1477.65 倍。该期间筹集的认购保证金总额约为 3.5464 万亿韩元。 机构需求预测确定 12,00

据市场报告，Meta 的 Muse AI 模型上线一周内用户数已超过 500,000，提示词请求量达到 200 万次。该平台确认已接入 Shopify 和 PayPal 的支付功能，进一步扩展了其生态系统。Jefferies 将其目标价从 710 美元上调至 875 美元，美国银行则将目标价定为 810 美元。然而，有报道称，Meta 在改进性能期间使用真人操作员测试通话功能，引发了争议。该股票在盘后交易中因获利了结而下跌。 微软宣布，作为公司范围重组的一部分，将从 Xbox 游戏部门裁减 268 个职位。加上云和 AI 部门受影响的 500 名员工，该公司已完成截至 2027 年计划裁减 3,200 名员工目标的约 75%。尽管 Oppenheimer 将其目标价从 515 美元上调至 570 美元，并称组织重组将带来积极影响，但由于美国总统唐纳德·特朗普披露将出售价值至多 2,500 万美元的微软和亚马逊持仓，微软股价面临下行压力。

据Edaily报道，Dr.G品牌运营商WisePlanet Company今日（9月23日）以每股12,000韩元的发行价在KOSDAQ上市，散户认购随之结束，认购竞争率达到1,477.65:1。此前，该公司机构投资者路演的竞争率为1,248:1，其中99.93%的需求报价位于发行价区间上限或以上。此次认购募集资金总额约为3.55万亿韩元。该公司通过自有D2C平台运营消费品牌，旗下拥有Dr.G、Nuzam和Airenol等品牌，并计划将首次公开募股募集资金用于拓展美国市场、扩大亚马逊业务以及收购品牌。

隔夜，纳斯达克指数上涨 0.45%，连续第二天创下历史新高；道琼斯指数下跌 0.36%。在伊朗释放出可能重启谈判的信号后，油价连续第六个交易日下跌。据伊朗国家广播公司报道，伊朗外交部长在联合国大会期间会见了美国特使史蒂夫·威特科夫。伊朗提出，重新开放霍尔木兹海峡的条件包括立即解除海上封锁、全面解冻伊朗资产，以及停止各条战线的冲突。WTI 原油下跌 2.8%，至 89 美元；布伦特原油下跌 1.8%，至 100 美元以下。沙特阿拉伯宣布将于 9 月 22 日起恢复东西向管道运营和港口出口。

据彭博市场报道，随着此前导致市场趋紧的供应中断开始缓解，石油市场参与者正在押注布伦特原油价格下跌。随着沙特阿拉伯经由阿曼输送额外原油，且管道运力开始恢复，这一转变正在发生。近期市场状况显示，布伦特原油已从此前约每桶 100 美元至 105 美元的高位回落，市场情绪与供应紧张状况将很快缓解的预期一致，也推动了大量押注油价下跌的交易。 沙特阿拉伯经由阿曼输送额外原油 沙特阿拉伯正经由阿曼输送额外原油，这是影响石油市场的供应调整的一部分。管道运力已开始恢复，有助于缓解此前导致市场趋紧的供应中断。这些进展促使市场参与者押注布伦特原油价格下跌。 市场定价反映出创下新历史最高价的概率较低 当前市场定价显示，原油在 9 月 30 日前创下历史最高价的 YES 概率为 0.5%。截至 12 月 31 日，创下历史最高价的 YES 概率为 10.5%。市场活动表明，押注布伦特原油价格下跌的交易大幅增加，这与供应中断缓解的情况一致。 常见问题 是什么导致石油市场参与者押注布伦特原油价格下跌？ 由于供应中断缓解、沙特阿拉伯经由阿曼输送额外原油，以及管道运力开始恢复，石油市场参与者正在押注布伦特原油价格下跌。