全球传统金融市场与宏观经济

据 KB Securities 8 月 13 日发布的报告，截至 8 月 12 日，三星电子和 SK 海力士的股价大幅下跌，估值处于极端水平，2027 年预期市盈率分别为 3.7 倍和 3.2 倍。KB Securities 研究主管金东元表示，两家公司都面临“极度低估”的局面，预计 2025 年至 2027 年期间，营业利润将分别增长至原来的 13.2 倍和 8.2 倍。预计三星电子 2027 年营业利润将达到 575 万亿韩元，SK 海力士则为 389 万亿韩元。金东元还补充称，两家公司第三季度业绩预计将创下历史新高：三星电子第三季度营业利润预计为 112 万亿韩元，SK 海力士为 77 万亿韩元。即将公布的股东回报政策被视为推动估值重估的潜在催化剂，类似于台积电的做法。

Taiyo Yuden 股价周三上涨 7.51%，此前 Situational Awareness 在 8 月 12 日提交的监管文件中披露了其对这家日本电容器制造商的持股。该对冲基金提交的九份变更报告涵盖了 6 月至 8 月期间进行的交易，但由于收到追加保证金通知，这部分持仓在 8 月初之前已基本清算。Situational Awareness 是一家专注于人工智能的基金，由前 OpenAI 研究员 Leopold Aschenbrenner 管理。该基金在原始披露截止日期一个多月后才提交报告，导致公开披露与实际持仓之间出现时间差。 Situational Awareness 于 8 月 12 日提交九份变更报告 Situational Awareness 于 8 月 12 日提交了九份变更报告，涵盖 6 月至 8 月期间执行的交易。这家专注于人工智能的对冲基金于 6 月 29 日首次突破 5% 的披露门槛，当时持有 Taiyo Yuden 5.99% 的股份。该基金随后持续增持至 7 月中旬，持仓比例于 7 月 22 日达到 16.61% 的峰值。之后持仓迅速反转，7 月 30 日

Michael Burry，这位因电影《大空头》而为人所知的现实版原型投资者于当地时间12日警告称，美国股市异常的平静可能预示着未来的大规模抛售，并建议投资者避免使用杠杆。据 CNBC 报道，Burry 引用了 BTIG 技术分析师 Jonathan Krinsky 的分析。数据显示，纽约证券交易所已连续182个交易日没有出现“80%下跌成交量日”——即纽约证券交易所总成交量中，超过80%来自下跌股票的交易日。这是至少30年来持续时间最长的一次，比此前纪录约多出50个交易日。Burry 强调，这一技术指标应与他自2025年11月以来一直撰文讨论的市场基本面问题结合起来看。 纽约证券交易所创下连续182天未出现广泛抛售日的纪录 根据 Krinsky 截至12日的分析，纽约证券交易所已连续182个交易日没有出现80%下跌成交量日。这是至少30年来持续时间最长的一段时期，比此前纪录约多出50个交易日。Krinsky 表示，如果这一模式持续到年底，这将是至少30年来首次出现全年一次此类现象都未发生的情况。在过去30年中，此类交易日平均每年至少出现5次。 Burry 将技术信号与市场基本面担忧联

据彭博社报道，Taiyo Yuden 股价周三（8 月 12 日）上涨 7.51%，此前 Situational Awareness 披露了其持有这家日本电容器制造商的股份。然而，这家专注于人工智能的对冲基金早在 8 月 3 日就已将持仓比例降至 5% 的申报门槛以下，距离提交申报尚有数周。 该基金的持股比例于 7 月 22 日达到 16.61% 的峰值，随后急剧回落。由于 AI 基础设施类股票造成亏损，追加保证金通知迫使 Situational Awareness 卖出资产，其管理资产规模从 450 亿美元降至约 100 亿美元。披露延迟导致新闻报道中的持仓信息与该基金实际持有的仓位之间出现时间差。

据 CNBC 和 Investing.com 报道，光学组件和光子学解决方案提供商 Coherent Corp（纽约证券交易所代码：COHR）公布的 2026 财年第四季度调整后每股收益为 1.74 美元，超过华尔街一致预期的 1.62 美元。第四季度营收达到 20.5 亿美元，同比增长 34%，超过市场预期的 19.8 亿美元。调整后毛利率提高 215 个基点，达到 40.2%。该公司还给出了乐观的业绩指引，预计 2027 财年第一季度营收为 220 亿至 240 亿美元（中点为 230 亿美元），高于一致预期的 213 亿美元；调整后每股收益为 1.85 至 2.05 美元（中点为 1.95 美元），高于预期的 1.77 美元。股价在常规交易时段上涨 8.26%，但在盘后交易中下跌 3.84%，至 342.00 美元。

据 CNBC 报道，8 月 12 日，因在金融危机期间的表现而闻名的迈克尔·伯里警告投资者注意一项显著的市场异常。伯里援引 BTIG 技术分析师乔纳森·克林斯基的话指出，纽约证券交易所已连续 182 个交易日未出现单日“80% 下跌成交量日”——即下跌股票的成交量占总成交量的 80%。这是至少 30 年来最长的此类连续记录，比此前纪录约多出 50 个交易日。从历史上看，过去 30 年间，这一现象每年至少出现 5 次。伯里警告称，这种持续的市场平静可能预示着大规模抛售，并建议投资者在不确定的市场环境中避免使用杠杆。

据 iM Securities 报告，随着北美需求增速快于预期，韩国电池制造商 LG Energy Solution 和 Samsung SDI 正加速转向 ESS（储能系统）生产。上半年，北美 ESS 电池出货量达到 76 GWh，同比增长 83%；LG Energy Solution 和 Samsung SDI 的合计出货量增长 159% 至约 15 GWh，市场份额从 14% 提升至 20%。iM Securities 分析师 Jung Won-seok 表示，即使剔除美国安全港效应，强劲的底层需求仍是推动出货增长的主要动力。LG Energy Solution 的目标是到 2026 年底实现超过 50 GWh 的 ESS 产能，并在 2027 年底前达到超过 70 GWh；Samsung SDI 则计划在 2027 年底前建成超过 30 GWh 的 ESS 产能。报告指出，全球 AIDC（AI 数据中心）ESS 需求预计将从 2025 年的 12 GWh 飙升至 2030 年的 272 GWh。Samsung SDI 已于 8 月 11 日终止与 GM 的电池合资企业，并将 I

据 iM Securities，北美储能系统（ESS）电池出货量在 2026 年上半年达到 76GWh，同比增长 83%。全球 ESS 电池出货量总计 461GWh，同比增长 71%，表明该地区的需求增长快于预期。 LG Energy Solution 和 Samsung SDI 的合计出货量增长 159% 至约 15GWh，市场份额从 14% 提升至 20%。两家公司正在快速扩充 ESS 产能：LG Energy Solution 计划利用北美电动汽车工厂的产能，在 2026 年底前 확보 50GWh、在 2027 年底前 확보 70GWh。Samsung SDI 于 8 月 11 日通过收购 GM 持有的股份，完成对 Synergy Cells 的完全控股，目标是在 2027 年底前建成 30GWh 产能，并计划将印第安纳州工厂改造为 ESS 生产中心。

据 The Elec 报道，BOE 正寻求成为 Apple 下一代 iPad Air 的第二家 OLED 面板供应商，该产品计划于 2027 年春季发布。这家中国面板制造商正在其重庆 B12 工厂为该设备开发 OLED 面板，并计划提交样品，以供质量和产能评估。预计 Apple 将在 2026 年底前就 BOE 的供货资格作出最终决定。如果 BOE 未能通过认证，Samsung Display 很可能仍将是首批 OLED iPad Air 面板的唯一供应商。

据彭博社报道，美国消费者物价通胀在 7 月符合市场预期，缓解了市场对美联储 9 月加息的担忧。随着对通胀加速的投资者焦虑减退，亚洲股市预计将于 8 月 13 日高开。

据中国券商披露的盈利预测，已发布2026年上半年业绩预告的17家上市券商全部实现净利润增长，显示行业正在全面复苏。近期披露的信息显示，多家公司推出了股份回购和增持计划，金额从3000万元至2亿元人民币不等，并表示对行业前景和公司估值充满信心。 头部券商跻身十亿元级季度利润梯队：中国国际金融股份有限公司预计上半年净利润为77.1亿至82.3亿元人民币，同比增长78%至90%；中信证券预计为233.4亿元人民币，同比增长69.5%；广发证券预计为110亿至120亿元人民币，同比增长70%至85%。目前，券商板块平均估值为1.26至1.30倍市净率，低于2016年以来1.52倍的历史均值，为估值重估提供了上行空间。

据《亚洲经济》报道，Mirae Asset Securities 2026年上半年净利润创下纪录，接近3万亿韩元，第二季度利润接近2万亿韩元。该券商的业绩大幅领先于包括 Korea Investment & Securities 在内的竞争对手；在盈利能力方面，其表现超过 Shinhan Financial、Hana Financial 和 Woori Financial，在主要金融集团中仅次于 KB Financial。业绩增长得益于其对 SpaceX 的美国投资以及核心经纪业务的贡献。

IBK Securities于13日维持对Duksan Neolux（韩国股票代码：213420）的“买入”评级，目标价为69,000韩元，理由是该公司核心OLED材料业务的盈利能力正在改善，且高价值Black PDL材料的应用范围不断扩大。该券商分析师Kang Min-gu指出，母公司和子公司均有望创下历史最高业绩，而该股估值仍处于历史低位。Duksan Neolux报告称，2024年第二季度合并营收为946亿韩元，同比增长16.9%；营业利润为185亿韩元，同比增长80.0%，符合市场预期。该公司经营韩国OLED显示材料业务，为智能手机和显示面板制造商供应材料。 Duksan Neolux报告2024年第二季度营收增长及盈利能力改善 Duksan Neolux 2024年第二季度个别营收达到523亿韩元，同比增长9.6%；营业利润同比增长21.2%，达到123亿韩元。Kang Min-gu表示，公司核心OLED材料业务的盈利能力改善已经得到确认。尽管第二季度是显示行业淡季，智能手机需求有所下降，但为海外客户提前生产旗舰面板推动了业绩增长。 Black PDL材料扩展至旗舰智能手机面

SK Securities于13日对韩国上市公司Justem（417840）进行了分析，预计随着该公司向三家全球集成器件制造商扩大第一代氮气吹扫产品的供应，业绩将继续增长。分析师许善宰表示，今年上半年新签订单达到718亿韩元，超过去年全年的544亿韩元。这一扩张反映出，IDM客户优先考虑提高现有产线的良率，而新晶圆厂的建设还需要一段时间才能对量产作出贡献。 Justem第二季度营业利润和利润率创下季度新高 Justem第二季度营收达到293亿韩元，同比增长159.3%；营业利润达到93亿韩元，同比增长345.9%。营业利润率达到31.6%，营业利润和营业利润率均创下季度新高。分析师许善宰解释称，围绕三家全球IDM客户的第一代N₂ Purge产品，所有客户的供应量均有所增加。随着营收增长带来的经营杠杆效应，以及韩元贬值带来的汇兑收益，营业利润大幅改善。 美光、SK海力士和三星电子扩大产品订单 客户营收构成显示，美光占50%，SK海力士占30%，三星电子占20%。最大客户美光的营收增长迅猛，主要原因是第一代产品对中国台湾、新加坡和日本现有亚洲晶圆厂的供应增加，同时也已开始向美国爱达荷州新建

英国皇家特许测量师学会（RICS）7月房价指数为-30，与预期一致，较前值-33有所改善，官方数据显示。

SK Securities 于 8 月 13 日将 Mirae Asset Securities 的目标价从 51,000 韩元下调至 42,000 韩元，理由是与 SpaceX 股票估值相关的盈利波动加剧。据分析师 Jang Young-im 称，此次下调反映了风险溢价扩大以及股权成本上升。尽管目标价下调，SK Securities 仍维持“买入”评级，因为 Mirae Asset Securities 第二季度净利润达到 1.8959 万亿韩元，显著超出市场预期 25.9%。 Mirae Asset Securities 报告第二季度创纪录收益 Mirae Asset Securities 第二季度净利润达到 1.8959 万亿韩元，同比增加 370.1%，环比增加 90.3%。该数据超出市场共识预期 25.9%。公司本季度合并税前利润总额为 2.5287 万亿韩元。以公允价值计量的合并金融资产收益达到创纪录的 1.6407 万亿韩元。 SpaceX 估值推动第二季度利润大幅增长 SpaceX 估值收益在第二季度 2.5287 万亿韩元的税前利润中占 1.6242 万亿韩元。剔除与

SM Investments Corporation 计划在 2027 年前将其持有的 Atlas Mining 约 34% 的股份转让给 Dominion Holdings。SMIC 总裁兼首席执行官 Frederic DyBuncio 在周三（8 月 12 日）的财报说明会上表示，此举旨在退出采矿行业，同时通过上市实体 Dominion Holdings 继续将该业务置于 Sy 家族的控制之下。Atlas Mining 一直是 SMIC 投资组合业务的主要贡献者，而投资组合业务目前占集团收益的 11%，高于此前的 7%，帮助推动 SMIC 上半年净收入增长 8%，达到 459 亿菲律宾比索。此次转让将实现 SMIC 退出采矿业的战略目标，但这一关键收益驱动因素的退出将要求 2GO 物流和可再生能源业务填补这一缺口。 Atlas Mining 推动 SMIC 投资组合收益占比达 11% 据 SMIC 财务执行副总裁 Franklin Gomez 表示，在铜价和金价走强的助力下，Atlas Mining 已“真正强势回归”。投资组合业务目前占 SMIC 收益的 11%，高于 7%，而

据投资银行业内人士 5 月 13 日透露，CCG AI No. 2 Investment Fund 已退出对 KOSDAQ 上市公司 RN2 Technology 进行的 70 亿韩元增资。该基金已通知公司，无法继续缴纳增资款。此次退出源于 RN2 Technology 糟糕的财务表现，包括连续三年亏损，以及持续不断的经营控制权争议，其中仅今年就更换了五次 CEO。该项于 6 月 30 日决定的投资原本将使该基金以 3,286,384 股（19.45% 的持股比例）成为 RN2 Technology 的最大股东，超过现任最大股东 Cross Fund No. 1 的 15.33% 持股比例。 投资基金退出 70 亿韩元增资 6 月 30 日，RN2 Technology 决定面向 CCG AI No. 2 Investment Fund 进行 70 亿韩元的第三方配售增资。完成后，该基金原计划获得 3,286,384 股（持股比例为 19.45%），并成为最大股东。现任最大股东 Cross Fund No. 1 持有 15.33% 的股份。 RN2 Technology 连续三年亏损

据韩国交易所（KRX）称，8月11日，韩国在收紧针对资不抵债企业的退市标准之际，将36只股票列为管理股票。其中，30只为新指定，另外6只新增了指定事由。在KOSPI市场，9只股票被列入管理股票：其中3只因未达到最低股价要求，5只因市值低于300亿韩元，另有1只同时不符合这两项标准。在KOSDAQ市场，27只股票被列入管理股票：其中21只因未达到最低股价要求，4只因市值低于200亿韩元，另有2只同时不符合这两项标准。

据 SK Securities 分析师 Heo Sun-jae 称，Juststem 在 2026 年上半年获得了创纪录的 718 亿韩元新订单，超过 2025 年全年 544 亿韩元的总额；其第二季度营业利润率达到历史最高水平 31.6%。第二季度营收为 293 亿韩元，同比增长 159.3%；营业利润则飙升 345.9%，达到 93 亿韩元。 这家韩国半导体设备制造商扩大了向三家全球芯片制造商——美光、SK 海力士和三星电子——供应第一代氮气吹扫产品的规模，三家客户分别贡献营收的 50%、30% 和 20%。在确认上半年销售额后，公司积压订单仍超过 400 亿韩元。SK Securities 预计，2026 年下半年来自这三家客户的订单将加速增长。