全球传统金融市场与宏观经济

据金十报道，周五（9月25日），荷兰呼吁取消欧盟强制性天然气储存目标，认为政府不应取代市场机制。气候部长斯蒂恩杰·范·费尔德霍芬在致议会的一封信中表示，当前欧盟法规与市场动态之间的冲突日益加剧。荷兰今年已投入近10亿欧元填充储气设施，但面临基于储气能力而非国内消费水平制定的不成比例要求，而荷兰天然气需求仍在持续下降。

9月25日，欧洲股市主要指数全线高开。德国DAX 30指数上涨207.01点，涨幅0.82%，报25,462.93点；英国富时100指数上涨48.50点，涨幅0.45%，报10,728.49点；法国CAC 40指数上涨50.20点，涨幅0.62%，报8,131.63点；欧洲斯托克50指数上涨55.55点，涨幅0.89%，报6,328.05点；西班牙IBEX 35指数上涨134.41点，涨幅0.69%，报19,707.81点；意大利富时MIB指数上涨508.05点，涨幅0.99%，报52,051.50点。

根据开市客于 2026 年 9 月 24 日发布的第四季度财报，公司报告净销售额为 939 亿美元，较上年同期的 844 亿美元增长 11.2%。摊薄每股收益为 6.75 美元，高于约 6.52 美元的共识预期，较上年同期的 5.87 美元也有所上升。 不过，公司披露，摊薄每股收益中有 0.15 美元来自本季度收到的《国际紧急经济权力法》（IEEPA）关税退款所产生的一次性收益。剔除这一非经常性项目后，调整后每股收益约为 6.60 美元。2026 财年全年，净销售额达到 2972 亿美元，同比增长 10.1%；摊薄每股收益为 20.76 美元，上年为 18.21 美元。全球会员续费率为 89.8%，持卡会员人数达到 1.504 亿，全年手续费收入为 59.07 亿美元。

据 Yahoo Finance 数据，Intel（INTC）股票于 9 月 25 日交易于 127.39 美元，较前一交易日收盘价 122.60 美元上涨 3.91%，盘中交易区间为 119.55 至 127.43 美元。该股较 52 周低点 31.21 美元上涨超过 300%，但目前股价约比华尔街 12 个月平均目标价 116.37 美元高出 9%。 此次上涨源于市场重新评估 Intel 在 AI 推理领域的需求，尤其是 Meta 的 Muse AI Agent 通过服务器 CPU 的部署推动消费者采用。KeyBanc 分析师指出，Muse 的分发是支撑市场对 Intel Xeon 服务器处理器需求的结构性因素；此外，Intel 18A 工艺和高数值孔径（high-NA）EUV 光刻制造的最新进展，也进一步强化了其投资逻辑。然而，Intel 过去 12 个月每股收益为 -2.17 美元，远期市盈率超过 63，且公司按过去 12 个月口径计算仍处于亏损状态。

据 Swissquote 称，科技股目前约占标普 500 指数的 40%，其中三家芯片制造商占 MSCI 新兴市场指数的比例超过 25%。高级分析师 Ipek Ozkardeskaya 强调，人工智能已成为市场的“核心支柱”，并表示它“承受不起出现裂缝”。 Ozkardeskaya 警告称，在最坏情况下，如果人工智能投资逻辑开始动摇，且市场对人工智能叙事的信心受到削弱，可能会触发股市的显著回调。她指出，美国股票可能在年底前继续受到季节性因素的支撑，但警告称，对人工智能的信念减弱可能会破坏这种支撑。

据金十和贝莱德投资研究院称，截至 9 月 25 日，哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦正日益吸引全球资本流入。贝莱德中东及亚太地区首席投资策略师 Ben Powell 强调，两国都在实施重大改革，包括养老金制度改革和资本市场改善。2026 年前八个月，哈萨克斯坦经济同比增长 4.1%，乌兹别克斯坦上半年经济增长 8.5%。数据显示，自今年年初以来，外国投资者已向哈萨克斯坦坚戈计价债券市场投资约 20 亿美元。

根据 Gate 数据，USD/JPY 在过去 24 小时内跌至 157.955，下跌 0.2%。

Ondo Finance 于 9 月 24 日推出了三种基于 BlackRock 开发的策略构建的代币化投资组合，将代币化市场从个股和 ETF 扩展至专业构建的多资产投资组合。这些产品——Ondo High Income Powered by BlackRock (BLKHIon)、Ondo Diversified Growth Powered by BlackRock (BLKDIGon) 和 Ondo High Growth Powered by BlackRock (BLKGRWon)——面向获准司法管辖区内美国境外的合格投资者开放。每种代币都将一个投资组合封装为单一链上资产，可在兼容的钱包、交易所以及去中心化金融应用之间铸造、赎回和转移。这标志着 BlackRock 专门为 Ondo 开发的投资组合策略首次通过单一链上代币向市场提供。此次发布代表着代币化传统金融的一次转变：从代币化单一工具，发展到代币化能够自动遵循预设再平衡规则的资产配置策略。 Ondo 投资组合以单一代币代表多资产篮子 投资者无需购入众多头寸并定期进行再平衡，每种代币都能提供对预设资产篮子的经济敞口。Ondo

据 CryptoRank 于 9 月 24 日发布的数据，2026 年第三季度截至目前，去中心化交易所上的现实世界资产（RWA）永续合约交易量达到 3650 亿美元，较上一季度增长 32%。传统金融资产已成为链上衍生品市场中日益重要的组成部分，上市股票交易量约为 1750 亿美元，占去中心化交易所 RWA 永续合约总交易量的近 48%。第三季度数据为截至目前的累计数据，季度末仍为 9 月 30 日。上述数据代表的是永续衍生品交易，而非直接购买底层现实世界资产——买入特斯拉或黄金永续合约的交易员通常获得的是合成价格敞口，而不是持有特斯拉股票或实物黄金。 股票永续合约成为最大的 RWA 类别 CryptoRank 的记录显示，2026 年初，去中心化交易所上的 RWA 永续合约月交易量仅为 231 亿美元。到 7 月，交易量已达到创纪录的 1410 亿美元，较年初增长 513%。上市股票推动了其中大部分增长——其在 RWA 永续合约交易量中的占比从 6 月的 36.4% 上升至 7 月的 51.1%，使股票成为主导类别。 随后交易活动有所降温。8 月交易量下降 13.5% 至 1220 亿

星巴克本周将在美国和加拿大关闭约 250 家门店，这是 CEO Brian Niccol 领导下业务重组的一部分。首席运营官 Mike Grams 表示，公司审查了门店组合，并确定部分门店无法持续为顾客和员工提供公司所期望的体验，或看不到实现可接受财务表现的明确路径。这些关闭的门店约占星巴克北美门店总数的 1%，而且这一行动几乎恰好发生在公司一年前采取类似措施之后。 这些关闭行动涉及星巴克上季度公布的北美门店网络。该网络共有 18,371 家门店，低于一年前的 18,734 家。目前来看，这些关店似乎是星巴克更广泛计划的一部分，即将投资集中于表现更好的门店，同时改善剩余咖啡馆的顾客体验。 星巴克投资门店改造计划 除了关闭门店外，星巴克还在加快一项重大门店改造计划，以恢复咖啡馆应有的氛围。公司周三表示，美国和加拿大已有超过 1,000 家门店完成改造，改造内容包括增加座位，以及营造更温馨、更舒适的咖啡馆环境。 星巴克计划在 2026 财年结束前完成至少 1,500 家门店的改造，并在 2027 财年进一步加快这一计划。该战略是 Niccol 扭亏为盈计划的核心，重点在于改善服务、简化运营

据 CryptoRank 数据，2026 年第三季度，去中心化交易所上的 RWA 永续合约交易额达到 3650 亿美元，较上一季度增长 32%。上市股票主导了这一类别，交易额约为 1750 亿美元，占 RWA 永续合约在 DEX 上总交易量的近 48%。其余交易包括参考大宗商品、指数、货币及其他传统金融资产的合约。

9 月 25 日，日内日元兑美元上涨超过 20 点，日涨幅扩大至 0.5%。

USD/JPY 今日（9 月 25 日）盘中下跌 20 个点，跌破 158 关口，录得 0.53%的日内跌幅。

六只医疗保健股票在 9 月实现显著涨幅，其中 Indaptus Therapeutics (INDP) 以约 249% 的涨幅领涨，其次是 Cypherpunk Technologies (CYPH) 上涨 124%、MediciNova (MNOV) 上涨 85%、GRAIL (GRAL) 上涨 58%、Surrozen (SRZN) 上涨 53% 以及 Moderna, Inc. (MRNA) 上涨 39%。这些涨幅源于各公司的具体进展，包括宣布融资 2400 万美元、增加 Zcash 挖矿金库持仓、完成 ALS 试验的盲法阶段、FDA 咨询委员会投票支持，以及提交试验性新药申请。MRNA 有望成为 9 月标普 500 指数中表现第二佳的股票，且这六只股票的市值均超过 1 亿美元。 Moderna 安排于 10 月 24 日公布 3 期试验结果 Moderna 9 月的上涨始于 8 月，当时该公司与合作伙伴默沙东宣布，其个性化癌症疫苗 Intismeran autogene 联合 Keytruda 的 3 期试验达到了主要终点，受试者为黑色素瘤已通过手术切除的患者。本周，Moder

Moderna（MRNA）股票周四触及 195.71 美元的 52 周新高，延续了始于 8 月 18 日的两个月涨势，当时股价约为 63 美元。此次上涨是在该公司宣布与默沙东联合开发的实验性个体化癌症疫苗取得后期试验积极结果后出现的，并受到首席执行官 Stéphane Bancel 在 9 月 23 日 Bernstein 会议上的言论进一步推动。他强调，Moderna 的研发管线并不仅限于 COVID 疫苗。该股 8 月收于约 140 美元，此后截至周四盘中又上涨约 39%。市场对 Moderna 的看法发生转变，反映出其不断扩大的产品组合，包括五款获批疫苗，以及正在进行的肿瘤学和罕见病试验。 Bancel 首席执行官在 9 月 23 日会议上拒绝仅限于 COVID 的标签 在 9 月 23 日的 Bernstein 会议上，首席执行官 Stéphane Bancel 表示：“Moderna 从来都不是一家 COVID-19 疫苗公司。实际上，我们是唯一一家仍在运营的 mRNA 公司。”他提到了五款获批疫苗、当年推出的两款产品、与默沙东开展的利润五五分成肿瘤学合作，以及预计将在年底前

Bitwise 发布了一份报告，披露其采访的 15 家持有加密货币的机构中，没有一家在比特币下跌约 50% 的熊市回撤期间卖出比特币。该报告由首席投资官 Matt Hougan 和研究主管 Ryan Rasmussen 撰写，调查对象包括捐赠基金、基金会、公共养老金、多家族办公室、投资顾问、主权财富基金和上市公司。这些机构均持有比特币，并将其视为类似黄金的长线价值储存。受访者表示，不会仅因价格而卖出比特币。这些发现挑战了机构投资者会在市场下跌期间迅速退出的假设。 机构在回撤期间维持比特币持仓 报告称，在所有持有加密货币的受访机构中，比特币均被持有。比特币是这些机构持有时间最长、最先买入且通常仓位最大的资产。它们将比特币视为类似黄金的价值储存，并表示不会仅因价格而卖出。 Bitwise 表示，这与机构会在市场艰难时期迅速卖出的观点相矛盾，表明市场中的弱手另有其人。 配置比例仍然较小，大多数机构的比特币配置占可投资资产的 1% 至 2%，总体范围则为 0.5% 至 13%。 以太坊和 Solana：有条件地看好 以太坊和 Solana 也被广泛持有，但机构对它们的信念不及对比特币坚定。受访

据 Zero Hedge 报道，美国国债收益率昨日（9 月 24 日）飙升至多年高位，其中 30 年期收益率上升 5 个基点至 5.456%，创 2004 年以来最高水平。基准 10 年期收益率上涨超过 4 个基点至 5.162%，创 2007 年 7 月以来最高水平。全球债券市场也普遍承受抛售压力，日本 10 年期国债收益率升至 1996 年 8 月以来最高水平，英国和德国收益率则攀升至多年高位。收益率飙升反映出市场预计美联储可能进一步加息，同时也受到通胀担忧和美国经济数据强劲的推动。长期利率走高会压缩股票估值、增加企业融资成本，并放大杠杆头寸的风险。美国股市保证金债务在 8 月达到约 1.45 万亿美元，同比增长 37%，引发了人们对股价下跌时可能出现强制平仓的担忧。

据 StockTwits，Moderna（MRNA）股价 9 月已上涨 39%，有望成为标普 500 指数本月表现第二好的股票。此次上涨发生在公司及其合作伙伴默沙东于 8 月宣布，个性化癌症疫苗 Intismeran autogene 联合 Keytruda 的 3 期临床试验在黑色素瘤患者中达到主要终点之后。Moderna 将于 10 月 24 日在欧洲肿瘤内科学会大会上公布详细试验结果。 Indaptus Therapeutics（INDP）9 月涨幅更大，在宣布以每股 1.18 美元的价格进行总额 2,400 万美元的私募配售，并披露计划探索一种用于睡眠相关疾病的神经技术设备、且未来可能提交 FDA 申请后，股价上涨了 249%。另外四只医疗保健股票也跑赢大盘：Cypherpunk Technologies（CYPH）在其 Zcash 挖矿业务为公司金库新增 3,023 ZEC 后上涨 124%；MediciNova（MNOV）在其 ALS 试验完成盲法阶段后上涨 85%；GRAIL（GRAL）在 FDA 顾问委员会投票支持其 Galleri 癌症血液检测后上涨 58%；Surr

莫德纳（MRNA）的股价从 8 月 18 日约 63 美元飙升至 9 月 25 日的 195.71 美元，主要受 8 月中旬公布的积极晚期黑色素瘤试验结果推动。针对 1,137 名高风险黑色素瘤患者的 INTerpath-001 试验达成了两项主要终点：公司的癌症疫苗 intismeran 联合默沙东的 Keytruda，在预防癌症复发方面优于单独使用 Keytruda。8 月 19 日，MRNA 股价收涨 177%，报 174.38 美元。首席执行官 Stéphane Bancel 于 9 月 23 日在 Bernstein 会议上表示：“莫德纳从来都不是一家新冠疫苗公司”，并强调公司已获批的五款疫苗以及与默沙东开展的 50/50 肿瘤合作。

根据 Bitwise 最近的一份报告，接受采访的 15 家机构级加密货币持有者——包括捐赠基金、基金会、公共养老基金和主权财富基金——没有一家在比特币经历约 50% 的熊市回撤期间卖出其持仓。比特币被普遍视为长线价值储存，而市场对以太坊和 Solana 的信心则没有那么强。 美国现货比特币 ETF 已连续六个交易日录得净流入，总额达 28 亿美元，其中单日流入达到 9.99 亿美元，为 2025 年末以来的最高水平。