全球传统金融市场与宏观经济

胡志明市发展股份商业银行（HDBank，HOSE代码：HDB）刚刚公布2026年前9个月经营业绩，合并税前利润达18.379万亿越南盾，同比增长24.2%；合并总资产达1,143万亿越南盾。这一业绩体现了该银行及HDBank金融生态系统的增长能力。HDBank继续拓展国际资金来源，推动数字金融发展，并与经济增长动力同行。 扩大规模并提升财务管理效率 前9个月，HDBank营业总收入达34.062万亿越南盾，同比增长12.2%。非利息收入达6.538万亿越南盾，同比增长21.8%，支付、保险、外汇及金融服务均有所贡献，显示收入来源持续多元化。 净资产收益率（ROE）为22.8%；总资产收益率（ROA）为1.9%。成本收入比（CIR）为24.9%，体现了成本管理效率。 扩大资产规模和信贷余额 截至2026年9月30日，合并总资产达1,143万亿越南盾，较年初增长22.7%。信贷余额达756万亿越南盾，增长28.55%，重点投向生产经营、优先领域、个人客户、个体经营户以及中小企业（SME）。 总融资额达1,024万亿越南盾；客户存款较年初增长26.5%，巩固了资金来源基础，使银行能够满足经济

据界面新闻报道，中国三大国有石油公司——中国石油、中国石化和中国海油——报告称，2026年前九个月合计净利润约为3139亿元人民币，同比增长21.5%。利润回升得益于国际原油价格上涨，布伦特原油期货均价为每桶88.86美元，较去年同期上涨27.1%。 各公司的实现油价也均有所上涨：中国海油的实现油价上涨26.4%，中国石油上涨18.5%，中国石化同比上涨23.4%。

燃料油主力合约今日盘中下跌4.00%，报5,215元/吨。

在存款利率维持高位、股市分化加剧的背景下，存款和债券作为防御性资产，越来越受到投资者青睐。股市流动性下降，使投资者在盈利机会与需要承担的风险之间权衡得更加谨慎。这一背景反映出越南投资者资产管理策略的转变，固定收益工具变得更具吸引力。 存款和债券在资产市场上吸引力上升 当银行存款能够带来相对可观且风险较低的回报时，投资者在将资金配置到股票等波动较大的资产之前，有了更多审慎考虑的理由。 根据越南 Mirae Asset 证券公司2026年10月的策略报告，自2026年3月以来，12个月期存款利率维持在5.9%/年至7.5%/年之间，前者为国有商业银行的水平，后者则是部分股份制商业银行的水平。这一利率水平提升了存款相较于其他投资渠道的竞争力，尤其是在股市缺乏普遍上涨动力的情况下。 截至2026年10月16日，股市流动性降至2025年2月以来的最低水平。10月上半月，日均撮合交易额仅约为12.000万亿越南盾，明显低于年初以来超过19.000万亿越南盾的日均水平。与此同时，外国投资者继续净卖出，年初以来累计净卖出额超过118.000万亿越南盾。 E/P指标反映股票估值相较存款已不再具备吸引力

越南钢铁总公司（VNSTEEL，股票代码 TVN）刚刚批准了从太原钢铁股份公司（TISCO，股票代码 TIS）撤资的原则，旨在彻底解决自2013年以来一直停滞的 TISCO 2 项目。此举是根据 VNSTEEL 总经理的提议以及国家资本投资与经营总公司（SCIC）的指示作出的。此次撤资正值 VNSTEEL 资产管理需要重组并提高国有资本使用效率之际。 TISCO 2 项目：长期存在的重大瓶颈 二期生产扩建项目（TISCO 2）于2007年开工，最初总投资为3.84367万亿越南盾，之后调整至8.10491万亿越南盾。然而，该工程自2013年起至今一直停工，大量资金被困在未完工的建设项目、设备以及相关财务科目中。 截至2026年6月30日，TISCO 的在建工程成本约为6660亿越南盾，相当于总资产的61.65%。其中，TISCO 2 项目约占6639亿越南盾，已资本化的借款利息超过3419亿越南盾。值得注意的是，TISCO 尚无法确定该项目可能收回的价值。 据财政部评估，该项目已停工超过13年，未再发生额外的基本建设投资成本，但银行借款利息仍在持续产生。与此同时，设备和工程项目日益老化

据中国国家能源局消息，2026年第三季度，燃煤发电量及其占比同比下降，能源转型持续推进。随着增产力度加大，煤炭供应稳步恢复，而消费保持相对稳定，供需缺口有所收窄。燃煤电厂库存保持在安全合理范围内，为冬季供暖季保供奠定了坚实基础。

Motley Fool 专栏作家 Selena Maranjian 于 11 月 1 日（当地时间）警告称，鉴于人工智能行情引发市场过热担忧，投资者应提前将短期资金撤出美国股市，为即将到来的熊市做好准备。Maranjian 判断，过去几年表现异常出色的标普 500 指数已进入统计意义上的调整周期。此番警告正值美国股市因持续表现高于长期平均水平而受到审视之际。 标普 500 指数连续多年收益高于平均水平 标普 500 指数在 2023 年、2024 年和 2025 年的年度收益率分别为 26.29%、25.02% 和 17.88%，显著高于约 10% 的长期年均收益率。截至今年 10 月 28 日，该指数收益率为 13.86%。Maranjian 表示：“如果我高喊‘熊市要来了’，听起来肯定会令人担忧，但正确的反应应该是心领神会地点点头，然后继续做自己的事。熊市迟早不可避免。” 熊市平均每 3.5 年出现一次 根据 Hartford Funds 的数据，熊市平均每 3.5 年出现一次，通常持续不到一年。Maranjian 解释说，每次市场和经济下跌后都一再复苏，并最终再创新高。她强调，未

据湖南裕能在最新投资者电话会议上透露，该公司预计磷酸铁锂（LFP）电池材料需求将在 2027 年增长约 30%。尽管整个行业计划大幅扩产，湖南裕能仍预测，由于资金限制以及实现稳定量产的技术门槛较高，高端 LFP 产品将继续供不应求。

钯金合约 11 月 2 日盘中下跌 2.00%，报每克 226.60 人民币。

据 Motley Fool 11 月 1 日报道，分析师 Selena Maranjian 警告称，标普 500 指数连续多年取得异常亮眼的收益后，从统计规律来看已到了回调的时候，意味着未来不可避免地会迎来熊市。该指数在 2023 年、2024 年、2025 年以及截至 2026 年 10 月 28 日的收益率分别为 26.29%、25.02%、17.88% 和 13.86%，均远高于长期年均 10% 的水平。 Maranjian 建议采取战略性资产配置策略：将短期资金（5 年内需要用到的资金）转入高收益储蓄账户、定期存款、货币市场账户或债券，同时将长期投资继续配置于股票，以应对任何市场下跌。从历史来看，熊市平均每 3.5 年发生一次，持续时间不到一年。

据Yonhap Infomax报道，Hoban Group于11月2日成为Hanjin Kal的最大股东，其持股比例超过了Hanjin Group董事长Cho Won-tae及其关联方合计约20.6%的持股比例。该集团通过公开市场买入股份，并于上个月向韩国公平交易委员会提交了企业合并审查申请。Hoban Group此前表示，其收购股份纯粹是出于投资目的。

据英伟达称，该公司上周公布了其下一代 CPO（相干光学）解决方案，并表示已获得原型样品。此次公告发布之际，大盘科技股受到更广泛的市场下行影响，投资者因担忧 AI 资本支出和企业业绩指引而转向美国国债。

POSCO Future M公布第三季度营业利润为821.4亿韩元，同比增长23.2%，大幅超过市场预期的168亿韩元。营收达到8347.7亿韩元，同比下降4.6%，但高于分析师预测的7689亿韩元。业绩强劲主要得益于电池材料业务复苏：正极材料对现有客户的销量回升、价格上涨以及客户补偿计入业绩。 POSCO Future M公布第三季度营业利润为821.4亿韩元 POSCO Future M公布初步第三季度合并业绩，营业利润为821.4亿韩元，同比增长23.2%；营收为8347.7亿韩元，同比下降4.6%。两项指标均超过市场预期。韩联社Infomax汇总了过去一个月内8家国内主要证券公司提交的预测，预计第三季度营业利润将同比骤降74.7%至168亿韩元，营收将下降12.1%至7689亿韩元。 电池材料业务实现518亿韩元营业利润 电池材料业务推动了本季度业绩，营收为4596亿韩元，营业利润为518亿韩元，分别较上一季度增长40.2%和1,972%。由于对现有客户的销量回升、价格上涨以及计入客户补偿，正极材料业务表现有所改善。尽管计入了库存估值损失，负极材料对海外客户的销量仍有所增长。

据Yonhapinfomax报道，11月2日上午（首尔时间上午9:25），E-mini S&P 500 指数合约上涨0.36%，报7,641.50点，而E-mini Nasdaq 100 合约上涨0.52%，报28,682.50点。科技板块近期遭遇抛售后，投资者逢低买入，推动指数上涨。上周，投资者因担忧Alphabet和微软的资本支出指引低于市场预期而抛售AI相关股票，美国指数因此下跌。亚马逊维持全年资本支出指引，也引发了对AI基础设施投资增长放缓的担忧。

Morgan Stanley 首席美国股票策略师 Mike Wilson 看好美股，尽管面临三大“出清”风险——中期选举、AI 资本支出限制和流动性约束，这些风险短期可能将标普500指数推低至约7,100点，之后反弹至8,000点以上；他指出，历史上中期选举后常有6–12个月的上涨行情，还会出现大型 IPO 周期，以及大型股表现强劲、小盘股承压的 K 型市场。

据格隆汇消息，11月2日，高盛分析师 Robert Quinn 将每盎司3,850美元视为金价的下一个关键支撑位，并指出自9月22日以来，抛售压力已达195亿美元，主要来自非报告类持仓者。尽管主权财富基金抛售带来短期阻力，高盛仍维持结构性看涨立场，这一立场受到央行持续买入和持续去美元化趋势的支撑。该行研究团队维持2027年底每盎司5,400美元的金价目标，并预计央行买入将成为主要驱动因素。

苹果将于周一（11 月 2 日）收盘后公布 2026 财年第四季度业绩，投资者关注 iPhone 18 Pro 的销售表现。iPhone 18 Pro 系列包括 iPhone 18 Pro 和 iPhone 18 Pro Max，于 9 月 12 日开启预购，并于 9 月 18 日正式发售。 分析师预计，苹果截至 9 月 30 日的季度每股收益（EPS）为 2 美元，营收为 1134.6 亿美元；去年同期每股收益为 1.85 美元，营收为 1024.6 亿美元。预计 iPhone 营收为 564.8 亿美元，同比增长 15%；服务营收预计将超过 315.8 亿美元。

摩根士丹利策略师 Michael Wilson 在最新研究报告中表示，美股受 AI 资本支出担忧、中期选举不确定性与流动性收紧三大因素共同压制，但随着相关利空逐渐消退，目前的调整可能已接近尾声；摩根士丹利维持标普 500 指数年底目标位 8,000 点，但指出短期内可能下探至 7,100 至 7,200 点区间。 标普 500 年底目标 8000 点，短期可能下探 7100-7200 点 根据摩根士丹利的评估，标普 500 的走势预期分为两个层次：年底目标位 8,000 点（以上周五收盘 7,580.07 点计算，上涨空间逾 5%），但短期内指数仍可能下探至 7,100 至 7,200 点区间，后者略低于标普 500 的 200 日移动均线。Wilson 的评估框架是，在市场确立持久的底部之前，短期仍可能出现进一步疲软；但三大利空的缓解将为市场反弹奠定基础。 摩根士丹利的展望也指出，更紧的金融环境最终可能促使美联储重新考虑货币政策立场，从而为股价提供支撑——Wilson 认为这在短期内将对资产价格构成利好，即便这意味着实现美联储通胀目标的路径会更长。 三大利空的出清时程：AI 担忧、中

据金十数据，截至11月2日上午10:30，中国多家大型银行的金条价格涨跌不一。周生生、中国建设银行和老凤祥领涨，其中周生生涨幅最大，较前一日每克上涨8元。招商银行、交通银行和中国农业银行价格下跌，其中中国农业银行跌幅最大，每克下跌24.36元。

日本基准股指日经225指数在11月2日提前收盘时下跌0.3%，东证指数下跌0.8%。