全球传统金融市场与宏观经济

摩根大通于 5 月 29 日在首尔举行的 Korea Premium Weeks 2026 活动上宣布，未来 6—12 个月将对韩国股票采取超配立场。摩根大通韩国股票策略主管 Mixo Das 表示，该公司仍然看好 AI 资本支出，并预计继去年之后，韩国今年将在全球市场中实现最高回报。该声明发布之际，高盛近期重申了 KOSPI 12,000 点的目标。两家投资银行均强调，相较于日本，韩国较低的估值以及持续推进的企业治理改革，是推动韩国股市上涨的关键因素。 摩根大通维持韩国股票超配立场，展望未来 6—12 个月 Mixo Das 在首尔君悦酒店举行的 Korea Premium Weeks 2026 会议上表示：“继去年之后，韩国将成为今年全球回报率最高的市场。与日本相比，韩国的估值仍然非常低。从 6 个月或更长时间的角度来看，摩根大通继续维持对韩国市场的超配观点。” 摩根大通确定了韩国市场的三大增长驱动因素：AI 动能延续、企业治理改革，以及杠杆扩张后的去杠杆化。Das 指出：“基于我们自己的分析，摩根大通对 AI 资本支出仍持相当看好的观点。”他还表示：“大多数投资者都认识到，韩国企

Kakao Pay Securities 与美国代币化技术公司 Dinari 于 29 日签署谅解备忘录（MOU），建立韩国上市股票的海外分销基础设施。双方将共同推进股票代币化概念验证（PoC），并于年内组建工作组，设计 PoC 框架以及底层股票获取和运营方案。Dinari 是一家在美国证券交易委员会（SEC）注册的转让代理机构，通过其 dShares 服务在 85+ 个国家和地区提供代币化的美国股票和 ETF，并于 8 月与 Circle 合作，支持使用稳定币 USDC 支付及分配股息。 Kakao Pay Securities 与 Dinari 组建股票代币化 PoC 联合工作组 Kakao Pay Securities 宣布，双方于 29 日在其板桥总部签署 MOU。根据协议，双方将建立韩国上市股票的海外分销系统，并共同推进股票代币化概念验证。双方将于年内组建面向海外个人投资者业务的联合工作组，最终确定 PoC 的设计方案以及底层股票获取和运营方案。 Dinari 在 85+ 个国家和地区运营已在 SEC 注册的 dShares 平台 Dinari 是一家支持代币化证券发行、分销

摩根大通韩国股票策略主管 Mixo Das 表示，该行于 9 月 29 日基于持续的 AI 投资动能和具有吸引力的估值，在未来 6–12 个月的展望中维持对韩国股票的增持评级。Das 表示，与日本相比，韩国仍被严重低估，并且很可能连续第二年在全球股市中实现最高回报。 摩根大通确定了三个增长驱动因素：持续的 AI 动能、公司治理改革以及去杠杆化。该行指出，韩国 12 个月远期市盈率为 5.6 倍，剔除存储半导体股票后为 9.2 倍，显示出大幅上涨的潜力。

今日（9 月 29 日），WTI 原油上涨 1.00%，至每桶 92.95 美元。

韩国交易所官员于9月29日表示，该交易所公布了一项路线图，作为其“韩国溢价”倡议的一部分，旨在延长交易时间，并加强对重复上市及表现不佳企业的监管。 该交易所计划在2026年底前与采用24小时交易系统的全球主要交易所接轨，使国内投资者能够实时应对伦敦和纽约市场的波动。该交易所还将加强对重复上市的审查，对股价低于1,000韩元的低价股实施更严格的退市标准，并将最低市值要求从150亿韩元提高至200亿韩元。这些措施旨在提升市场质量，重振投资者信心。

据韩国交易所消息，SK 海力士股票今日（9 月 28 日）下跌 5%，较其在 6 月 25 日创下的 298.7 万韩元高点已下跌超过 40%。该股目前报 175.2 万韩元。分析师将此次抛售归因于存储器需求疲软，以及该公司美国子公司 Solidigm 正筹备首次公开募股所引发的“重复上市”担忧。路透社 9 月 25 日报道称，Solidigm 已向多家投资银行进行比选演示，以选定主承销商；该公司估值最高达 1500 亿美元，预计募资 150 亿美元。韩国投资者担心，子公司上市会导致母公司股权被稀释，并援引 LG 化学和 LG 新能源的案例。不过，券商指出，Solidigm 的架构不同于上述案例，并预计长线收益将超过短期市场担忧。

全球金融机构于29日在首尔格兰德乐天酒店举行的 Korea Premium Week 2026 上，就韩国转向 T+1 股票结算周期所面临的运营挑战发出警告。美国存托与结算公司（DTCC）首席风险官 Timothy Cuddihy 强调，正确目标是“安全提速”，而不是不惜一切代价追求速度；新加坡主权财富基金 GIC 和香港交易所（HKEX）则呼吁分阶段实施，并进行全面测试。相关担忧集中在外汇结算、时区差异、托管要求和证券借贷系统等方面，因为当结算期限从交易日后两天（T+2）缩短至一天（T+1）时，这些系统必须在压缩后的时间窗口内运行。韩国金融监管机构正推动 T+1，以降低结算风险并释放资本，但由于中间机构层级更多、跨境协调要求更高，外国投资者面临的运营时间窗口比国内参与者更为紧张。 DTCC 强调安全提速，而非仓促实施 Timothy Cuddihy 在 Korea Premium Week 2026 上表示，正确目标是“安全提速”，而不是不惜一切代价提高速度。他解释称，T+1 转型能否成功，不仅取决于国内 IT 基础设施，还取决于全球市场参与者能否在更短的时间内确认交易、筹集资金并完

韩国投资信托运用公司的 ACE 美国纳斯达克100 ETF 截至28日，今年以来个人投资者累计净买入额超过5000亿韩元。尽管美国市场持续波动，资金仍不断流入，反映出投资者看好人工智能、半导体和平台科技股的增长前景，并具有长线投资需求。个人投资者正通过养老金储蓄账户和退休养老金账户，在投资美国主要成长型公司的同时，分散单只股票的敞口风险；这类账户还支持延税复利积累策略。 ACE 纳斯达克100 ETF 跟踪美国前100大非金融科技股 ACE 纳斯达克100 ETF 跟踪纳斯达克100指数。该指数由在美国纳斯达克市场上市、按市值排名前100的非金融企业组成。投资者无需另行进行货币兑换，即可分散投资于包括英伟达、微软、谷歌、苹果、亚马逊和 Meta 在内的美国主要科技股和成长股。 ETF 一年收益率达19.56%，净资产达3.6万亿韩元 截至前一日，该 ETF 的六个月收益率为15.33%，一年收益率为19.56%，三年累计收益率为108.17%。其管理净资产达到3.6098万亿韩元。 韩国投资信托运用公司高管称人工智能和半导体增长是驱动力 韩国投资信托运用公司 ETF 部门负责人 Nam

Teraview 是一家在 KOSDAQ 上市的半导体检测设备制造商，29 日在宣布与美国公司 Covalent Metrology 签订合约后，触及每日 30% 的限价保护上限。该公司签署了一份价值 1,361,464,000 KRW 的 EOTPR 无损检测设备供应协议。该股开盘报 3,355 KRW，下午 2 点前上涨至 4,355 KRW，股价飙升主要受市场对合约消息的反应推动。Covalent Metrology 是一家美国专业公司，为半导体材料和器件提供质量控制与缺陷分析服务。 Teraview 与 Covalent Metrology 签订 13.6 亿韩元合约 Teraview 于 29 日宣布与总部位于美国的检测与测量公司 Covalent Metrology 签订供应合约，提供价值 1,361,464,000 KRW 的 EOTPR 半导体检测设备。Covalent Metrology 专注于为美国市场的半导体材料和组件提供质量控制与缺陷分析服务。 合约消息推动股价上涨 30% 至每日限价保护上限 29 日 KOSDAQ 市场上，Teraview 股票截至下午 2

韩国投资信托管理公司的 ACE US NASDAQ100 ETF 截至28日，自年初以来录得个人投资者净买入额超过5097亿韩元。尽管美国市场持续波动，资金仍持续流入，原因是个人投资者寻求长期投资于包括人工智能、半导体和平台公司在内的美国主要科技股。该 ETF 无需单独换汇即可分散投资于美国顶尖成长型公司，退休及养老金账户投资也为其提供了额外支持。 ACE NASDAQ100 ETF 跟踪美国前100大非金融公司 ACE US NASDAQ100 ETF 跟踪 NASDAQ100 指数，该指数由在纳斯达克市场上市且按市值排名前100的公司组成，不包括金融股。该 ETF 的持仓包括英伟达、微软、谷歌、Apple、亚马逊和 Meta，使投资者能够分散投资于美国主要科技股和成长股。投资者无需单独进行货币兑换即可投资这些持仓，同时该 ETF 支持通过个人养老金储蓄和退休养老金账户进行投资，以实现长期资产配置。 ETF 在多个时间区间均录得两位数收益 截至前一日，ACE US NASDAQ100 ETF 的6个月收益率为15.33%，1年收益率为19.56%。3年收益率达到108.17%，管理资

9 月 29 日，Kakao Pay Securities 与 Dinari 签署了一份谅解备忘录（MOU），以探索将韩国上市股票代币化并向海外分销，同时验证该方案的技术可行性。在此次合作下，两家公司将成立联合工作组，开发面向海外分销的机制，开展概念验证（PoC），并探索面向海外个人投资者的商业机会。Dinari 是一家在美国注册的转让代理机构，其代币化证券服务 dShares 已覆盖全球超过 85 个国家和地区。此次 PoC 将验证实际股票能否与代币一一对应地发行和赎回，并研究如何以代币化形式体现股息权和投票权。

据《金融新闻》报道，汽车零部件铸造商 Busan Jungong 的股价在 9 月 29 日开始清算交易后的首个交易日暴跌 91.77%。截至下午 1:58，该股从 486 韩元跌至 40 韩元。由于暂停退市的禁令申请被驳回，该公司正式退市。清算交易将持续至 10 月 8 日，退市日期定于 10 月 12 日。

据韩国投资信托管理公司称，截至9月28日，个人投资者自2026年初以来累计净买入“ACE Nasdaq-100”ETF，金额达5097亿韩元。该ETF跟踪纳斯达克100指数，投资者通过这一单一投资工具即可投资于包括英伟达、微软、谷歌、苹果、亚马逊和Meta在内的美国主要科技巨头。

据《金融新闻》报道，TeraView 于 9 月 29 日与总部位于美国的 Covalent Metrology 签署了半导体检测设备供应合同。该合同金额为 136 亿韩元（约 1020 万美元），涉及供应 EOTPR 设备。该设备利用太赫兹波检测半导体封装内部的互连缺陷，且不会造成损伤。 股价在午后交易中上涨 30%，至 4,355 韩元，触及当日涨停价。Covalent Metrology 专注于半导体材料和组件的质量保证及缺陷分析服务。

韩国金融监督院（FSS）院长李昌镇于29日会见了23家证券公司首席执行官，并批评证券行业在众多投资者遭受亏损的同时仍持续盈利，表示“现在是认真思考行业与投资者如何共同成长的时候了”。在首尔汝矣岛韩国金融投资协会举行的会议上，李昌镇指出，证券公司今年上半年取得了显著业绩，净利润几乎达到去年全年水平；与此同时，随着市场波动加剧，大多数个人投资者正面临困难。他强调，证券行业在股东回报和社会贡献方面仍然不足，并呼吁在这两个方面作出改善。 李昌镇批评证券公司与投资者之间的盈亏失衡 李昌镇在会议上表示，今年市场波动加剧使大多数个人投资者陷入艰难处境，而证券行业却取得了出色业绩，仅上半年净利润就几乎达到去年全年水平。他指出，“有人批评证券公司持续享受利润，而作为证券公司存在基础的众多投资者却只能承受亏损，这种批评确实存在。”李昌镇补充道：“一个无法赢得投资者信任的证券行业，也无法保障自身的未来。” FSS强调上市证券公司的股息支付率偏低 李昌镇呼吁证券行业履行提升股东价值和承担社会责任的职责。他表示：“尽管近期证券行业采取了包括注销库存股在内的一些股东回报措施，但要满足市场预期，似乎仍然不够。”他敦

据金融监督院消息，9 月 29 日，金融监督院院长李灿镇会见了 23 家证券公司的首席执行官，并批评其股东回报率低以及履行企业社会责任的努力不足。李灿镇指出，尽管证券公司取得创纪录的利润，上半年收益几乎已达到 2025 年全年业绩的水平，但许多散户投资者仍遭受了损失。 根据金融监督院数据，去年韩国国内银行为社会福利活动提供了约 2.2 万亿韩元，而证券公司仅拨款约 500 亿韩元。上市证券公司的现金股息支付率差异较大，从 11.1%（未来资产证券）到 51.0%（大信证券）不等。

18家韩国资产管理公司管理的资产总额达87万亿韩元，并于9月29日呼吁国会推迟原定于10月1日就强制公开要约规则进行的表决。这些公司反对现行提案的设计，该设计允许收购方先购买控股股东持有的股份，然后再向少数股东发起有限公开要约。根据现有提案，如果控股股东持有40%的股份，收购方可以先购买这部分股份，然后仅从少数股东手中购买10.1%的股份，使少数股东约有六分之一的持股可供出售。这些资产管理公司提议改为按比例竞价，即所有股东按相同比例参与公开要约。他们将于9月30日举行联合新闻发布会，重申其诉求。

据韩国证券存管机构（KSD）称，该机构于 9 月 28 日与美国金融科技公司 Broadridge 签署了一份谅解备忘录（MOU），旨在连接双方的代理投票平台。根据该协议，KSD 的电子投票平台（EVOP）将与 Broadridge 的 ProxyEdge 系统实现连接，使外国股东能够通过统一的数字化流程获取韩国公司股东大会信息并行使投票权。两家公司计划在 2026 年底前制定实施路线图，并在 2027 年前完成技术整合细节的开发。

韩国金融监督院（FSS）院长 Lee Chan-jin 于 5 月 29 日宣布，该监管机构将加强对损害投资者信任的证券公司销售行为的监督和检查。在首尔汝矣岛韩国金融投资协会举行的 23 家证券公司 CEO 会议上，Lee 表示，证券公司必须承担与投资者共同成长的责任，并强调，如果没有稳固的投资者信心，证券行业的未来就无法得到保障。此次公告发布之际，证券行业上半年利润已接近 2025 年全年水平，而今年市场波动加剧，导致大量个人投资者遭受损失。Lee 指出，证券公司创纪录的盈利与散户投资者投资结果之间不断扩大的差距，是需要通过重点监管进行结构性纠正的核心监管问题。 FSS 宣布加强对证券公司销售行为的监督 Lee 表示，FSS 将集中监督和检查资源，彻底调查并从根本上改善损害投资者信任的行为。他强调，作为资本市场增长的主要受益者，证券公司必须将投资者利益置于首位，改变目前未能做到这一点的经营方式。院长呼吁证券公司超越法定信息披露义务，加强投资者教育，确保客户充分了解潜在损失。 Lee 批评公司与散户投资者之间的盈亏差距 院长指出，今年市场的大幅波动给许多个人投资者造成了困难。他承认，公

据韩联社Infomax报道，韩国金融监督院（FSS）院长李灿镇于9月29日宣布，将加强对证券公司误导性经营行为和损害投资者信任行为的监管。在与23家证券公司举行的首席执行官圆桌会议上，李灿镇指出，尽管证券业上半年利润创下纪录，已接近2025年全年利润水平，但受市场波动影响，散户仍遭受重大损失，证券公司的收益与散户的损失之间的差距不断扩大。 李灿镇批评了虚假或夸大宣传、转嫁隐性成本，以及集中针对特定股票开展保证金融资等长期存在的问题。FSS院长承诺加强监管和检查力度，以应对这些违规行为，并呼吁证券公司将投资者利益置于首位，在满足法定披露要求的基础上进一步提高透明度，扩大股东回报，同时更加审慎地管理保证金借贷和流动性风险。