全球传统金融市场与宏观经济

据智通财经，恒生指数 ADR 周四（10 月 2 日）下跌，收报 24,451.60 点，下跌 161.67 点，即 0.66%；与此同时，美国主要股指上涨。在大型蓝筹股中，汇丰控股下跌 4.83%，报 150.361 港元；腾讯控股下跌 1.70%，报 423.684 港元，二者均低于港股收盘价。

韩华金融在韩华生命副董事长金东元的领导下，正通过证券子公司增资以及收购资本公司和储蓄银行，加速业务扩张。上月30日，韩华投资证券批准了5,000亿韩元的第三方增资，并计划追加发行最高4,000亿韩元的次级债，使资本扩充总额最高达到9,000亿韩元。同日，韩华生命与EQT Partners签署正式协议，以约8,700亿韩元收购Acquon Capital 96.06%的股份，其中包括对Acquon Savings Bank 100%的持股。这些举措旨在将韩华金融的业务组合从寿险、非寿险、证券和资产管理拓展至资本公司和储蓄银行领域。集团还在各金融子公司中提拔了30名新高管，较去年的21名增加43%，以支持业务扩张。 韩华投资证券批准5,000亿韩元增资 韩华投资证券于上月30日召开董事会会议，并披露了5,000亿韩元第三方增资的决议。大股东韩华资产管理和关联公司韩华生命将各投资2,500亿韩元。韩华资产管理将获得5,000万股普通股，韩华生命将获得5,000万股可转换优先股，两者的发行价格均为每股5,000韩元。 该证券公司还计划发行最高4,000亿韩元的次级债，使资本扩充总额最高达到9,

三星电子和 SK 海力士在 2 日盘前交易中走势分化，截至上午 8:11，三星电子下跌 0.54% 至 274,500 韩元，SK 海力士上涨 0.22% 至 1,837,000 韩元。这一表现分化反映了隔夜美国半导体股票走强与美国国债收益率上升带来的相互竞争压力。尽管美光业绩超预期后全球芯片行业动能仍然积极，但韩国半导体股票受到长期利率高企的阻力。 三星电子盘前交易下跌，SK 海力士上涨 截至 2 日上午 8:11，三星电子在盘前交易中报 274,500 韩元，较前一个交易日下跌 0.54%。SK 海力士则走势相反，上涨 0.22% 至 1,837,000 韩元。国际油价和美国长期国债收益率攀升之际，美国半导体股票隔夜上涨，导致两者走势分化。 美光业绩带动美国半导体股票上涨 美国半导体股票在隔夜交易中表现强劲。美光公布超出市场预期的季度业绩后上涨 3.03%。SK 海力士的美国存托凭证（ADR）在收复日内跌幅后上涨 5.08%。存储器相关股票也加入上涨行列，闪迪上涨 2.75%，希捷上涨 2.52%，西部数据上涨 1.78%。费城半导体指数上涨 1.59%。 美国国债收益率达到数十年

据Yonhap News报道，9月30日，韩华投资证券宣布通过向第三方配售新股增资筹集5000亿韩元，其中韩华资产管理和韩华生命保险各出资2500亿韩元。该公司还计划发行最多4000亿韩元的次级债，使筹集的总资本达到9000亿韩元，以符合综合金融投资业务牌照的要求。 同日，韩华生命保险与EQT Partners签署最终协议，拟以约8700亿韩元收购Acuon Capital 96.06%的股份。此次收购还包括Acuon储蓄银行；Acuon Capital持有该银行100%的股权。截至2026年年中，两家实体的合计资产约为9.7万亿韩元。

据 Newsis 报道，10 月 2 日，在美国国债收益率上升之际，韩国半导体巨头三星电子和 SK 海力士在盘前交易中走势分化。截至当地时间上午 8:11，三星电子下跌 0.54%，报 274,500 韩元；SK 海力士上涨 0.22%，报 1,837,000 韩元。隔夜美国半导体股大幅上涨——美光上涨 3.03%，SK 海力士的 ADR（美国存托凭证）上涨 5.08%，费城半导体指数上涨 1.59%——但美国债券收益率走高抵消了这一利好，10 年期美国国债收益率升至 5.342%，创 2002 年 4 月以来最高水平。

据独立股票分析师 Mostly Borrowed Ideas（MBI）称，Meta 的 AI Agent Muse 于 9 月推出约 10 天后，MBI 对其进行了测试，并在此后清仓 Airbnb 持仓、增持 Meta。测试期间，MBI 要求 Muse 根据他的 Airbnb 预订历史和 Instagram 偏好，推荐距离他家两小时车程内的 5 个住宿选项。当他询问其中一处农舍是否可以直接预订时，Muse 找到了一项价格比 Airbnb 上的房源低 60% 的选择，并在一分钟内完成了预订。 这次体验促使 MBI 重新评估包括 Airbnb、Booking Holdings 和亚马逊在内的在线旅行平台（OTA）的商业模式。MBI 认为，AI Agent 可以独立比较多个网站上的价格、评价和预订条件，从而削弱 OTA 平台的传统优势，包括直接流量、信息不对称和信任机制。Airbnb 目前约 90% 的流量来自直接或自然来源；如果消费者越来越依赖 AI Agent 来完成搜索和比较任务，这部分流量可能面临风险。Booking 面临的即时压力较小，因为其拥有规模可观的忠诚度计划，超过一半的预订

日本东京 CPI 在 9 月同比上涨 2.7%，超过预期的 2.5% 以及上月的 1.9%。

日本 8 月失业率升至 2.5%，高于经济学家预期的 2.4%，也高于 7 月的 2.4%。

日本东京核心消费者价格指数（CPI）9 月同比升至 2.7%，超过预期的 2.3%，较前一个月的 1.80% 大幅上升。

据花旗集团 10 月 1 日发布的分析，该行将比特币未来 12 个月的目标价格从 82,000 美元上调至 113,000 美元，并将以太坊的目标价格从 2,240 美元上调至 3,028 美元，理由是比特币现货 ETF 资金流入增加以及宏观经济环境有利。美国比特币现货 ETF 的资金流向已发生逆转：截至 7 月中旬累计净流出 58 亿美元，而截至 9 月底，净流入创纪录地达到 8 亿美元。花旗集团预计，未来 12 个月还将有 50 亿美元资金流入，这主要得益于投资顾问和经纪公司不断增加的比特币配置。

韩国投资证券于10月2日发布报告，预计韩国上市公司第三季度营业利润将达到历史最高水平，但增速将较第二季度放缓。分析师Yeom Dong-chan表示，尽管盈利将增加，但增幅将低于第二季度。该报告发布之际，第三季度财报季即将到来，半导体巨头三星电子和SK 海力士将推动大部分盈利增长，而其他行业则面临韩元升值带来的阻力。 韩国投资证券预计第三季度营业利润创历史新高，但增速放缓 韩国投资证券研究员Yeom Dong-chan在10月2日的报告中写道：“韩国上市公司第三季度营业利润预计将达到历史最高水平。”但他补充称：“尽管盈利将增加，但盈利增速将弱于第二季度。”该分析师指出，剔除三星电子和SK 海力士后，其他公司的第三季度营业利润预计将环比下降。Yeom表示：“在动能放缓的情况下，半导体行业在总盈利中的占比进一步提高。” 剔除三星电子和SK 海力士后，半导体行业主导盈利增长 报告强调了盈利增长向半导体行业集中的趋势。根据Yeom的分析，剔除三星电子和SK 海力士后，其他公司的第三季度营业利润预计将较第二季度下降。该分析师强调，随着其他行业动能减弱，半导体行业在企业整体盈利中的占比不断扩大。这

韩国投资证券研究员 Yom Dong-chan 于 10 月 2 日表示，韩国上市公司预计将在第三季度创下营业利润新高，但增速将较第二季度放缓。剔除三星电子和 SK 海力士后，预计其他公司的营业利润环比将持平或出现负增长，而半导体在总盈利中的占比将进一步提高。韩元兑美元汇率走弱预计将对业绩造成压力，尤其是对 IT 和汽车等出口依赖度较高的行业。

根据对2026年1月至7月韩国交易所数据的分析，股票回购政策只有在特定条件下才会显现成效。在宣布回购的108家上市公司中，市值超过5000亿韩元且支出超过100亿韩元的公司跑赢市场平均水平8.39个百分点。然而，超过54%的回购公司相较2025年年末出现亏损，尽管支出超过100亿韩元，规模较小的公司股价仍几乎没有变动。 三星电子（上涨123.9%）和 SK 海力士（上涨172.8%）通过大规模回购主导了 KOSPI 指数，两家公司合计占市场总市值的50.8%。市场分析师警告称，一旦这些大盘股的回购结束，支撑指数上涨的力量将大幅减弱。

据首尔债券市场消息，韩国3年期国债期货昨日（10月2日）上涨16个基点，报102.52点；10年期国债期货上涨48个基点，报104.60点。法国财政危机引发市场担忧，美国国债收益率下跌，避险需求随之增加。 3年期合约成交量从前一日的183份飙升至5,149份，出现罕见的成交量激增。美国10年期国债收益率下降4.5个基点，30年期收益率下降1.5个基点。法国与德国10年期债券收益率利差扩大至137.60个基点，创2012年1月以来最高水平。

根据 SEC 于 10 月 1 日发布的提案，注册投资顾问和受监管基金如今可以在满足特定要求的情况下直接自行托管数字资产，而不再只能依赖外部托管机构。该提案还允许州级信托公司担任合格的加密货币托管机构。SEC 主席 Paul S. Atkins 表示，尽管自比特币诞生以来，数字资产已发展成为价值万亿美元的资产类别，但现有托管规则是为股票和债券等传统资产设计的，这给管理加密货币的顾问和基金带来了不确定性。

Hana Securities于2日将NAVER股票的目标价格从350,000韩元上调至400,000韩元，并表示市场的各种担忧已经反映在股价中。该证券公司将上调目标价格归因于市场预期新业务举措将在近期落地。此次分析发布之际，NAVER正战略性推进与英伟达的云基础设施合作伙伴关系，NAVER Financial与Dunamu的合并也仍在等待批准。上述进展将为NAVER在韩国股票市场中的AI和数字资产领域带来更广阔的发展机会。 Hana Securities预计NAVER第三季度营业利润为4789亿韩元 Hana Securities预计，NAVER第三季度合并营业利润为4789亿韩元，同比下降16.1%，略低于市场共识。该公司指出，正如第二季度业绩公布时所说明的那样，下半年是成本支出集中的时期。 第三季度广告收入预计为1.4921万亿韩元，同比增长6.7%。AI Briefing广告的贡献仍然有限，Hana Securities预计其规模将从2027年起大幅扩大。 第三季度服务收入预计达到4678亿韩元，同比增长11.8%。由于去年手续费上调的影响逐渐消退，环比增速有所下降。 第三季度

新韩投资证券于 10 月 2 日将 LG 电子的目标价格从 180,000 韩元上调至 290,000 韩元，并维持“买入”评级，理由是该公司的估值重点正从家电和汽车业务转向 AI 驱动的 HVAC 系统和机器人业务。分析师 Oh Gang-ho 表示，决定 LG 电子股票走势的核心业务，已从以业绩为导向的家电与空气解决方案（HS）部门、汽车零部件解决方案（VS）部门，转向以估值为导向的机器人业务和能源解决方案（ES）部门的 HVAC 业务。这一转变由多项因素推动，包括 HVAC 部门今年上半年获得 6000 亿韩元的冷却解决方案订单，并作为英伟达网络、电力与冷却领域的合作伙伴完成产品规格认证；此外，机器人商业化也在推进，包括 CLOi 机器人投入量产以及试点执行器生产线的建设。 LG 电子 HVAC 部门获得英伟达合作伙伴资格及 6000 亿韩元订单 LG 电子的 HVAC 业务今年上半年获得了 6000 亿韩元的冷却解决方案订单。该公司作为英伟达网络、电力与冷却领域的合作伙伴，完成了产品单元规格认证。新韩投资证券指出，考虑到 6 至 9 个月的交付周期，订单增长带来的业绩将逐步显现

据 BlockBeats 报道，10 月 2 日，美联储官员洛根表示，政策立场已经偏离轨道，FOMC 应至少加息 50 个基点。

Meritz Securities于2日将韩国游戏开发商Shift Up的目标价格从43,000韩元下调至35,000韩元，同时维持“持有”投资评级。该券商表示，短期盈利疲软以及明年缺乏股价催化剂，是此次下调的主要原因。分析师Lee Hyo-jin在报告中指出，随着公司旗舰作品《胜利女神：妮姬》进入季节性淡季，Shift Up第三季度合并营收和营业利润预计将分别同比下降33%和48%，与市场预期一致。 Shift Up第三季度业绩预期显示两位数下滑 分析师Lee Hyo-jin表示，Shift Up第三季度合并营收和营业利润预计将分别同比下降33%和48%，与市场预期一致。该分析师解释称，尽管《胜利女神：妮姬》全球版受促销活动推动，在第二季度实现了两位数增长，但第三季度进入淡季，预计盈利将维持在去年同期水平。 妮姬中国版面临玩家投诉 Lee指出，妮姬中国版未能消除中国玩家因其与全球版存在差异而产生的不满。该分析师表示，相关基数效应将持续至第三季度，并给妮姬的整体增长率带来压力。 汇率波动影响净利润结构 该分析师解释称，汇率下行的影响在营收方面并不显著，但会反映在营业外费用中。Lee表示

日本 8 月失业率数据预计将在未来 10 分钟内公布。