全球传统金融市场与宏观经济

Nuveen Asset Management 于当地时间1日完成对 Schroders Asset Management 的收购，由此成立一家管理资产规模达 2.6 万亿美元（约 4,008 万亿韩元）的全球资产管理公司。此次合并整合了两家公司的投资能力和区域业务布局，以拓展面向机构投资者和财富管理客户的服务。合并后的实体成为目前唯一一家在主动型股票、主动型固定收益和私募市场三个领域均跻身全球前十的资产管理公司，业务覆盖美国、英国、欧洲和亚太地区等 40 多个市场。 合并后的实体在三类资产领域均跻身全球前十 这家合并后的资产管理公司同时在主动型股票、主动型固定收益和私募市场领域跻身全球前十，成为目前唯一实现这一成就的全球资产管理公司。合并后的公司业务遍及美国、英国、欧洲和亚太地区等 40 多个市场，为机构客户和财富管理客户提供服务。 Nuveen 与 Schroders 计划进行战略整合并扩大投资解决方案 两家公司将利用互补的业务结构，强化在主要资本市场的投资能力，并扩大针对个人客户需求量身定制的投资解决方案。合并后的实体将继续投资于人才、运营能力和客户解决方案，以支持这一扩张。 N

Nike Inc.（NKE）股票周四盘后下跌 9%，此前首席执行官 Elliott Hill 表示，Nike Sportswear、Jordan Brand 和大中华区业务的修复需要时间，并发布了令华尔街失望的全年业绩指引。公司第一财季每股收益为 0.48 美元，高于分析师预期的 0.43 美元；营收为 112 亿美元，同比下降 4%，低于约 113 亿美元的共识预期。Nike 预计 2027 财年营收将出现高个位数百分比跌幅，调整后每股收益为 1.15 至 1.35 美元，不包括约 0.15 美元的重组成本，而分析师此前预期更接近 1.67 美元。首席财务官 Dave Denton 表示，2027 财年营业利润的降幅将大于营收降幅，削减供应将继续给 2027 财年剩余时间及 2028 财年的营收带来压力。Nike Sportswear 占季度营收略低于一半，销售额下降低个位数百分比；Jordan Brand 占业务的 13%，本季度销售额下降中双位数百分比；大中华区销售额按固定汇率计算下降 26%。 Nike 预计 2027 财年营收将出现高个位数百分比跌幅 首席财务官 Dave D

NH投资证券预测，韩国央行将在 3.50% 停止加息，低于债券市场因应美联储紧缩政策而定价的 3.75% 上限。研究员 Kang Seung-won 预计 11 月和 2 月将分别再加息一次，此后随着高利率成本显现，进一步收紧政策将变得困难。该评估发布之际，韩国债券市场在 9 月承受了美国驱动的紧缩政策冲击，美国 10 年期国债收益率跃升 53.6 个基点，收于 5.2875%；韩国 10 年期国债收益率上升 10.5 个基点，至 4.415%。 在一份题为“10 月：复杂危机与触发因素”的报告中，Kang 表示，该公司将韩国终端利率预测上调至 3.50%，以反映美联储 12 月可能加息的影响，并预计 11 月和 2 月将进一步加息。该研究员认为，在当前条件下，债券市场目前对 3.75% 终端利率的定价偏高。 9 月债券市场创下美国因素驱动的收益率涨幅纪录 韩国债券市场在 9 月直接受到美国紧缩政策压力的影响。美国 10 年期国债收益率当月飙升 53.6 个基点，并于 9 月 30 日收于 5.2875%。韩国 10 年期国债收益率上升 10.5 个基点，至 4.415%。油价长期高企

据一份官方公告，Neuberger Berman 于 10 月 1 日完成对 Schroders 的收购，成立了一家管理资产达 2.6 万亿美元的全球资产管理公司。合并后的公司是唯一一家在三大主要领域——主动股票、主动固定收益和私募市场——均跻身全球前十的资产管理公司。整合后的公司业务遍及 40 多个市场，包括美国、英国、欧洲和亚太地区，为机构客户和财富管理客户提供服务。

据新韩资产管理称，SOL 全球 DRAM 半导体 Plus ETF 将于 10 月 7 日上市，涵盖全球 10 家存储器和芯片制造商的股票。该基金将约 90% 的资金配置于七家主要存储器企业——三星电子、SK 海力士、美光、闪迪、铠侠、希捷和西部数据，覆盖 HBM、DRAM、NAND 闪存、SSD 和 HDD 产品。剩余 10% 将投资于包括应用材料、拉姆研究和科磊在内的全球半导体设备制造商。此前，美光于 9 月 30 日公布了强劲的季度业绩，凸显出 AI 基础设施对存储器和存储产品的需求不断增长。

据金融监督院称，截至2026年6月底，衍生品挂钩证券和衍生品挂钩债券的未偿余额达到96.7万亿韩元，创下自2023年6月以来的最高水平。该余额同比增加9.5万亿韩元（10.9%）。2026年上半年的总发行数量达到42.9万亿韩元，较去年同期增长26.2%，主要受权益挂钩债券（ELB）需求上升推动。衍生品挂钩证券为17.6万亿韩元，衍生品挂钩债券总额为79.1万亿韩元。

根据 IBK 投资证券 10 月 2 日发布的报告，Donguk Pharmaceuticals 预计下半年营收为 5475 亿韩元，营业利润为 601 亿韩元，同比分别增长 16.6% 和 22.5%。 增长动力来自其在美国和日本市场不断扩大的健康护理及化妆品业务。该公司的旗舰产品 Madeca Cream 累计销量已超过 1 亿件，预计健康护理业务占总收入的比例将从 2023 年的 31.9% 提升至 2026 年的 39.3%。加上上半年业绩，全年营收预计将达到约 1.06 万亿韩元，接近公司提出的 1 万亿韩元目标。

Neuberger Berman 表示，该公司已于 10 月 1 日完成对 Schroders Asset Management 的收购，成为一家管理着 2.6 万亿美元资产的全球资产管理公司。合并后的实体在主动股票、主动债券和私募市场三大资产类别中均跻身全球前十，并在包括美国、英国、欧洲和亚太地区在内的 40 多个市场开展业务。

据 LS Securities 分析师李在赫称，10 月 2 日，该券商将大韩航空的目标价从 33,000 韩元上调 21.2% 至 40,000 韩元，同时维持“买入”评级。该分析师预计，大韩航空第三和第四季度营业利润将达到 5384 亿韩元，同比增长 43.1%，并超过市场共识预期的 4894 亿韩元，超出约 10%。 此次上调反映出强劲的客运和货运需求，以及韩元兑美元汇率走弱带来的支持（第三至第四季度汇率为 1 美元兑 1,424 韩元，较第二季度的 1,501 韩元下降 77 韩元），同时燃油附加费也保持强劲。客运增长受暑期出行旺季、初秋假期以及来自中国和日本的入境旅游增加推动。货运需求则受益于 AI 数据中心基础设施投资以及跨太平洋航线的高科技设备运输。截至 7 月，全球航空货运量达到 300 万吨，同比增长 22%。

据 Nuveen 称，该资产管理公司已于 10 月 1 日完成对 Schroders 资产管理业务的收购，打造了一个管理资产规模达 2.6 万亿美元的全球平台。合并后的实体在主动股票、主动固定收益和私募市场三个领域均跻身全球前 10，这在资产管理行业中实属独特。该平台业务覆盖 40 多个市场，包括美国、英国、欧洲和亚太地区，为机构投资者和财富管理客户提供服务。公司计划利用双方互补的能力和区域专业知识，提升在主要资本市场的投资表现。

耐克公司股价周四（10月1日）盘后暴跌9%，此前首席执行官埃利奥特·希尔给出了疲弱的2027财年指引，并承认运动鞋服业务、乔丹品牌及大中华区的“复苏需要时间”。公司预计调整后每股收益为$1.15至$1.35，显著低于分析师预期的$1.67；同时预计全年营收将按高个位数百分比下降。 第一财季，耐克每股收益为$0.48，营收为112亿美元，同比下降4%。运动鞋服业务贡献了该季度近一半的营收，其销售额按低两位数百分比下降。按固定汇率计算，大中华区销售额下降26%。首席财务官戴夫·登顿表示，2027财年的营业利润降幅将高于营收降幅，预计供应削减将在本财年剩余时间及2028财年继续带来压力。

日本基础货币 9 月同比下降 15.2%。官方数据显示，该数据较前值 -15.7% 略有改善，意味着同比降幅收窄 0.5 个百分点。

Kiwoom 证券在 2 日发布的一份报告中指出，现代建设是最有望从韩美战略投资项目中受益的韩国建筑股。分析师申大贤表示，该评估反映了双边投资谅解备忘录所涵盖的三个项目在受益规模上的差异。韩美核能框架计划建设八座反应堆，是其中规模最大的部分。现代建设预计将获得六座西屋电气 AP1000 机组中的大部分合同，合同价值最高达 450 亿美元。 现代建设有望获得六座 AP1000 核反应堆合同 申大贤表示，根据韩美核能框架，现代建设有望获得六座 AP1000 反应堆中规模最大的合同。该分析师称，现代建设通过保加利亚 Kozloduy 7、8 号机组项目与西屋电气建立了现有合作关系，证明双方已经具备合作基础。报告称，现代建设最高预期受益金额为 450 亿美元（约 60 万亿韩元），超过其年收入的两倍。 大宇建设和三星物产瞄准 APR1400 反应堆项目 大宇建设和三星物产预计将受益于韩国水电核电公司的 APR1400 反应堆进入美国市场。申大贤解释称，APR1400 机型可能以 Team Korea 形式进入美国市场，其中最有可能参与的企业是大宇建设、三星物产和现代建设。该分析师表示，Team

据《E-Daily》报道，KOSDAQ 上市机器人公司 Hyurim Robotics 于 10 月 2 日完成了 9 月 29 日至 30 日进行的公开发行，累计认购率达到 13,571%。该公司计划发行 386,102 股，实际共收到 5,239.8 万股的认购申请。按最终确定的每股 5,180 韩元发行价计算，募集资金约为 2,714 亿韩元。

三星证券于2日将Studio Dragon的目标价格从33,000韩元下调至30,500韩元，同时维持“买入”评级，理由是该公司正从扩大制作数量转向优先提升盈利能力。分析师崔敏荷表示，随着Studio Dragon专注于高利润率内容和高效分销渠道，而非增加制作数量，公司预计将实现结构性盈利改善。根据前一交易日收盘价，Studio Dragon当前股价为20,550韩元。此次修订后的展望反映了Studio Dragon在韩国内容制作行业不断演变的战略：选择性开发项目并与全球流媒体平台合作，取代以数量驱动的增长模式。 Studio Dragon将年度制作量降至22至24部，专注于利润率 三星证券预计，Studio Dragon今年将完成22至24部作品，低于此前水平。分析师崔敏荷表示，公司正优先考虑单部作品的盈利能力和分销效率，而非扩大制作规模；即使年度产出下降，盈利能力仍有望改善。该分析师指出，尽管总制作数量较去年减少，但随着Netflix原创内容供给增加以及全球OTT销售扩大，单部作品的利润率正在提升。该战略强调人工智能应用、制作成本管理和分销平台扩张，同时推进外部增长举措和成本效率措

韩国证券存托院（KSD）宣布对外国投资者的结算系统进行全面改革，将现有的结算便利资金制度更名为结算履约抵押品。修订内容扩大了抵押品的认可范围，将通过市场结算收到的股票评估金额纳入其中，并引入具体的计算公式和认可上限。KSD 于前一天公布了《证券结算业务规则》和《上市证券清算业务规则》的修订草案，公众意见征集期截至20日。此次改革旨在减轻外国投资者在韩国国内证券结算流程中的韩元流动性负担。 KSD 扩大抵押品范围，将股票评估金额纳入其中 现行规定将结算便利资金定义为现金。修订后，该定义扩大为现金，以及通过市场结算收到并将交付至机构结算的股票评估金额。制度更名为结算履约抵押品，体现了抵押品范围的扩大。股票机构结算会员向 KSD 存入这些资金，以确保付款义务得到履行，并促进证券顺利结算。此次修订为使用通过市场结算收到的股票价值作为抵押品建立了监管依据，以便随后将这些股票交付至机构结算。 引入股票抵押品估值的新计算公式 合资格股票的评估金额，按每只股票的数量乘以前一日收盘价、基础评估比例以及由 KSD 单独确定的调整系数计算。KSD 还可以对按照该公式计算出的评估金额之外的抵押品认可金额设定单

美股今日盘中上涨，半导体板块走强和美国国债收益率下跌抵消了油价飙升带来的担忧。费城半导体指数上涨 1.6%，美光上涨 3%，闪迪上涨 2.75%；与此同时，受市场对美联储进一步加息的预期减弱影响，2 年期美国国债收益率下降超过 10 个基点至 4.79%。油价大幅上涨，WTI 原油上涨 2.7% 至每桶 93 美元，布伦特原油上涨 4.3% 至每桶 102 美元，此前乌克兰总统泽连斯基报告称俄罗斯石油设施遭到袭击，中国取消了部分原定于 10 月进行的石油产品运输。地缘政治紧张局势升级，美国国务卿马可·卢比奥要求伊朗代表团离开美国，特朗普总统警告称中期选举后将加大对伊朗的轰炸，《华尔街日报》报道称，美国计划向中东部署第三艘航空母舰和最多 10,000 名海军陆战队员。尽管伊朗表示愿意对话，但这些事态发展反映出能源市场持续波动以及中东外交努力仍在推进。 半导体走强及美国国债收益率下跌推动美股上涨 美国股市收高，半导体股票领涨。美光上涨 3%，闪迪上涨 2.75%，推动费城半导体指数上涨 1.6%。各期限美国国债收益率均下降，其中对政策较为敏感的 2 年期收益率下跌超过 10 个基点至 4.

距离定于 11 月 3 日举行的美国中期选举还有一个月。本次选举将改选 435 个众议院席位、35 个参议院席位和 36 个州长职位。《韩国经济日报》社论作者韩相春评论称，特朗普的支持率为 38.7%，低于 40% 的门槛；在国会通用选票民调中，民主党领先 8 个百分点。特朗普在中期选举前一直异常沉默，这与他在 2018 年中期选举前高调自我宣传的做法形成鲜明对比。2018 年中期选举导致共和党失去 41 个众议院席位，并开启了先于他在 2020 年落败的跛脚鸭政府时期。历史数据显示，执政党在中期选举中平均失去 26 个众议院席位和 4 个参议院席位。如果民主党控制国会，特朗普可能面临弹劾程序；相关依据包括最高法院 2 月裁定其对等关税违法，以及被指在处理伊朗冲突时违反 1973 年《战争权力法》。 美光业绩超出预期，消除半导体悲观情绪 据韩相春分析，美光公布的营收为 542 亿美元，高于分析师预期的 500 亿至 510 亿美元。公司前瞻指引达到 615 亿美元，远高于市场预期的 490 亿至 510 亿美元。这些业绩缓解了市场对人工智能发展速度、中国竞争以及半导体行业可能见顶的担忧

据韩联社 Infomax 报道，10 月 2 日，韩国证券存管机构（KSD）宣布对外国投资者结算系统进行全面改革。该机构将“结算促进基金”更名为“结算履约保证金”，并扩大其范围，将通过股票市场结算收取的股票估值纳入其中。KSD 制定了抵押品估值的具体计算方法及认可上限。 此次改革扩大了结算失败时可用的流动性来源。KSD 现在可以使用韩国证券金融公司的信用额度，并明确纳入 9 月设立的最高 1 万亿韩元证券抵押借贷机制。该机构还完善了损失补偿程序：如果初始储备不足，KSD 可动用清算会员提供的额外共同补偿基金及自身资产。公告征求公众意见期将持续至 10 月 20 日。

据 Samsung Securities 10 月 2 日消息，该券商以尽管制作量下降但盈利能力出现结构性改善为由，将 Studio Dragon 的目标价从 33,000 韩元下调至 30,500 韩元。该机构维持“Buy”评级。 Samsung Securities 预计 Studio Dragon 第三季度营收为 1674 亿韩元，同比增长 22.6%，营业利润为 180 亿韩元，同比增长 71.9%，超过市场共识预期的 136 亿韩元。该公司预计 2026 年产出 22–24 部作品，在 Netflix 原创作品和扩大全球 OTT 发行的推动下，单项目盈利能力将有所提升。