全球传统金融市场与宏观经济

根据国际金融协会于 9 月 23 日发布的《全球债务监测报告》，全球债务达到创纪录的 365 万亿美元，六个月内增加了 10 万亿美元。新兴市场债务增加 6.5 万亿美元，达到 110 万亿美元。 旧金山联储 9 月 28 日的一份报告指出，外国投资者持有的美国国债占比已从 2000 年代末的逾 50% 降至截至 2026 年初的约 30%。自 2023 年以来，稳定币发行方增持短期美国国债的速度超过日本，美联储预计，到 2030 年，稳定币对短期美国国债的需求可能接近翻倍，达到约 4000 亿美元。

据 U Analyze，周四（10 月 2 日），10 年期美国国债收益率从 24 年高点回落后，美股转涨。道琼斯工业平均指数上涨 0.04%，至 50,926.74 点；标普 500 指数上涨 0.20%，至 7,666.48 点；纳斯达克 100 指数上涨 0.04%，至 26,871.60 点。最初的压力来自韧性较强的经济数据和不断上升的制造成本，但美联储副主席 Philip Jefferson 表示，在 9 月加息 25 个基点后，央行可能继续保持耐心，从而推动收益率回升。 能源股领涨，上涨 1.9%。在油价走高之际，市场对中国暂停燃料出口的担忧收紧了供应。布伦特原油价格每桶上涨超过 4 美元。科技股上涨 0.8%，其中美光科技（MU）因营收指引好于预期、客户承诺金额达到 320 亿美元而上涨 3%。

光通信股票在 5 月 2 日早盘大幅上涨，原因是随着全球大型科技公司扩大 AI 数据中心投资，市场预期对光通信基础设施的需求将增加。据韩国交易所数据，5 月 2 日上午 9:15，Duckwoo Electronics 报 5,330 韩元，较前一交易日上涨 20.86%。此次上涨反映出投资者认为，AI 数据中心需要高速、大容量的数据传输能力，因此在连接 GPU 和处理海量数据流方面，需要采用优于传统铜线的光通信技术。 Duckwoo Electronics 和 Acetech 引领早盘涨势 同一交易时段，Acetech 上涨 17.39%，Bitsaem Electronics 上涨 15.57%。RF Materials 上涨 13.56%，Seongho Electronics 上涨 12.98%。光通信行业的协同上涨反映出投资者对整个价值链的广泛兴趣，涵盖从光纤和光缆到光收发器及光通信半导体组件的各个环节。 AI 数据中心扩张推动光通信基础设施需求 全球大型科技公司的 AI 数据中心投资加速，进一步凸显了具备高速、大容量数据传输能力的光通信基础设施的重要性。AI 数据中心连接大

据韩国交易所消息，10 月 2 日，光通信股因预期不断扩大的 AI 数据中心投资将带来需求增长而大幅上涨。Deokwoo Electronics 报 5,330 韩元，上涨 20.86%；Acetech 上涨 17.39%，Nit Photonics 上涨 15.57%，RF Materials 上涨 13.56%，Sunghoo Electronics 上涨 12.98%。 此次上涨反映出市场对光学基础设施的需求日益增长，以实现 AI 数据中心 GPU 之间的高速数据传输，取代速度较慢的铜基连接。这推动了从光纤和电缆到收发器及半导体组件的整个光学价值链的买入。

据韩联社 Infomax 报道，韩国四大金融集团（KB 金融、新韩金融、友利金融和韩亚金融）预计将在 2026 年第三季度实现合计 5.7261 万亿韩元的净利润，同比增长 3.45%，创历年第三季度新高。 然而，随着更高的存款利率和资金成本抵消市场利率上升带来的收益增长，预计整个行业的净息差（NIM）将下降 2–4 个基点，各集团的利润率均面临压力。

元大证券于2日建议采取以半导体为重点的投资策略，原因是韩国股市正处于美国10年期国债收益率超过5%的环境中。分析师李在元在报告中表示，在第三季度财报季，决定行业表现的将是盈利能力，而不是利率水平本身。该券商认为，尽管面临高利率压力，半导体盈利和出口仍在持续支撑韩国股市，并建议集中投资营收和利润前景均有所改善的行业。 元大证券认为财政赤字和债券供给是利率的驱动因素 该券商认为，长期利率上升源于美国财政赤字和债券供给增加，而不仅仅是油价因素。李在元解释称，减税政策导致美国国债发行增加，加上人工智能公司的融资活动，正在对长期利率施加上行压力。分析显示，即使油价趋于稳定，利率也可能不会迅速下降。 元大证券认为，现在将持续高通胀作为基准情景还为时过早。报告引用的彭博预测显示，美国消费者价格通胀率将从今年下半年的3%中段区间降至明年的2%区间。该券商认为，尽管地缘政治不确定性仍然存在，但当前的通胀冲击尚不能明确界定为长期固化。 供应趋紧预期下，美光已分配超过75%的2027年产量 元大证券将半导体列为当前环境下的核心行业。报告援引美光的预测称，2027年至2028年的内存供需将比今年更加紧张，并指

据元大证券 10 月 2 日发布的报告，尽管美国 10 年期国债收益率已超过 5%，但决定韩国市场行业表现的将是盈利能力，而非利率水平本身。元大证券分析师李在元指出，半导体是第三季度财报季的核心关注领域，并强调应重点关注营收和利润前景同时改善的行业。 元大证券认为，美国财政赤字扩大、债券供应增加，以及人工智能企业融资规模扩大，都是推动长期利率上升的因素。该券商援引美光的预测称，2027—2028 年的存储器供应将较 2026 年更加紧张，且 2027 年的产量已有超过 75% 被提前分配，表明半导体业务状况保持稳定。GPU 租赁价格、存储器现货价格以及第四季度存储器价格前景，均被列为支撑半导体盈利能力的因素。

据路透社和《华尔街日报》报道，国际油价于 10 月 1 日大幅上涨：11 月交割的 WTI 合约上涨 2.71%，至每桶 92.87 美元；12 月交割的布伦特原油合约上涨 4.37%，至每桶 102.31 美元。此次上涨主要受两大因素推动：中国宣布将暂停向香港和澳门以外地区出口原油产品，以稳定国内供应，给全球石油市场增添压力；与此同时，美国国防部宣布计划向中东部署第三个航母打击群，并增派 9,000 至 10,000 名军人，加剧地区军事紧张局势。

Hanchang 股票在清算交易首日暴跌 93.22%，截至 KOSPI 市场上午 9:15，该股下跌 1,169 韩元，至 85 韩元。此次大幅下跌发生在韩国交易所于 11 月 24 日宣布退市决定之后，退市原因被列为无法表示审计意见。清算交易期为 5 月 5 日至 5 月 14 日，正式退市日期为 5 月 15 日。 Hanchang 股票适用的清算交易规则 在 5 月 5 日至 5 月 14 日的清算交易期间，Hanchang 股票不适用价格涨跌幅限制。从开市到收市，每 30 分钟以单一价格竞价方式进行交易。截至上午 9:15，该股交易价格为 85 韩元，较前一交易日收盘价 1,254 韩元下跌 1,169 韩元（93.22%）。 KRX 于 11 月 24 日宣布退市决定 韩国交易所于 11 月 24 日召开证券市场上市披露委员会会议，认定 Hanchang 符合退市标准。该决定综合考量了业务持续性、管理透明度、公共利益和投资者保护等因素。退市原因被列为无法表示审计意见。Hanchang 的审计师在 2023 和 2024 财政年度审计报告中均出具了无法表示意见。 法院于 28

据《Money Today》报道，IBVision Works 于 10 月 2 日恢复交易，当日触及涨停（6,440 KRW，涨幅 29.97%），此前该公司完成了 7 月宣布的 5:1 股票合并。交易于 9 月 9 日至 10 月 1 日期间暂停。在暂停交易期间，该公司宣布签订一份价值 38 亿 KRW 的电池检测系统供应合同，计划交付至 2027 年 9 月 13 日。

10 月 2 日上午 9:13，S-Oil 在韩国股市上涨 7.19%，至 159,500 韩元，其他炼油股也纷纷上涨。SK 创新和 GS 分别上涨 3.94% 和 2.84%。10 月 1 日，布伦特原油价格每桶上涨 4.37%，至 102.31 美元；纽约市场的 WTI 原油价格每桶上涨 2.71%，至 92.87 美元。油价上涨之际，此前有报道称，中国暂停了石油产品出口，美国计划向中东增派最多 10,000 名士兵。

据彭博社报道，Anthropic 计划于 11 月中旬进行首次公开募股，路演将于 11 月 9 日开始，股票交易可能在 11 月 26 日感恩节前开始。这家人工智能公司的估值预计在 1.8 万亿美元至 2 万亿美元之间，潜在融资规模最高可达 1000 亿美元，或创下规模最大的首次公开募股纪录。 Anthropric 报告称，2025 年营收为 46 亿美元，同比增长 12 倍，但运营亏损达 80.6 亿美元，净亏损约 420 亿美元。在总计 126.5 亿美元的运营支出中，计算基础设施成本占 73.3 亿美元，未来云计算和计算资源支出义务达到 5180 亿美元。

据 MoneyToday 报道，Hanchang 股价在 10 月 2 日强制平仓交易首日下跌 93.22%，至 85 韩元，而前一交易日收于 1,254 韩元。强制平仓交易将持续至 10 月 14 日，期间不设价格涨跌幅限制。从开盘到收盘，每 30 分钟以单一价格进行一次竞价交易。由于韩国交易所于 2025 年 11 月认定该公司因审计意见为无法表示意见而符合退市标准，公司将于 10 月 15 日退市。

USD-KRW 汇率在第三季度稳定在 1,300 韩元区间中段，尽管美国 10 年期国债收益率飙升 87 个基点，创下自 1994 年以来最大的季度涨幅。韩元的韧性源于创纪录的出口表现，9 月出口额达到 1209 亿美元——同比增长 83.5%——贸易顺差达到 498 亿美元，二者均创下历史最高纪录。分析师将这种脱钩归因于强劲的半导体需求，以及政府推动外汇和资本市场现代化的努力。这些因素强化了韩元的基本面，足以抵消因伊朗战争相关担忧、美联储利率预期和财政赤字忧虑导致美国收益率上升所带来的传统外部压力。 美国国债收益率创下 1994 年以来最大的季度涨幅 根据韩联社 Infomax 的每日海外利率数据（屏幕编号 6533），美国 10 年期国债收益率在第三季度（7 月至 9 月）上升 87 个基点，创下自 1994 年有记录以来最大的季度涨幅。这一飙升是多重因素共同作用的结果：伊朗战争持续引发的紧张局势推高国际油价、市场对美联储加息的预期增强，以及对美国财政赤字的担忧加深。 传统上，美国国债收益率上升会因其回报率提高而增加市场对美元计价资产的需求，从而对美元指数施加上行压力——美元指数衡

据 Yahoo Finance 报道，美国银行股于 10 月 2 日延续下半年跌势，KBW 纳斯达克银行指数收跌 0.17%，盘中跌幅一度达到 2.4%。该指数回落至 5 月下旬水平，较 8 月中旬峰值下跌超过 13%。个别银行股也出现下跌，花旗集团下跌 1.92%，PNC 下跌 0.68%，美国银行下跌 1.29%。市场疲软反映出人们担忧，快速上升的借贷利率可能限制华尔街及更广泛经济领域的信贷活动。据 Truist Securities 称，金融股录得自 1990 年以来相对于标普 500 指数最差的月度表现，分析师 Brian Foran 指出，该行业表现“从相对角度看与互联网泡沫时代非常相似”。 KBW 纳斯达克银行指数盘中下跌 2.4% 后收跌 0.17% 据 Yahoo Finance 数据，追踪美国主要银行股的 KBW 纳斯达克银行指数（^BKX）于 10 月 2 日收跌 0.17%，此前已从盘中 2.4% 的跌幅中回升。该指数已回落至 5 月下旬水平，目前较 8 月中旬峰值低超过 13%。在个别银行股中，花旗集团下跌 1.92%，PNC 下跌 0.68%，美国银行在交易时

2026 年第三季度，美国 10 年期国债收益率上升 87 个基点，创下自 1994 年以来最大的季度涨幅；与此同时，美元兑韩元汇率下跌约 200 韩元，降至约 1,300 韩元，打破了美国收益率上升通常推动美元走强的模式。据韩国贸易、工业和能源部数据，9 月出口额达到 1,209 亿美元，同比增长 83.5%，创历史新高；贸易顺差达到 498 亿美元。市场参与者将韩元的韧性归因于强劲的半导体出口需求，以及韩国国内外汇市场充足的美元供应，后者抵消了国债收益率上升带来的外部上行压力。

据 Yahoo Finance 报道，追踪美国主要银行的 KBW 纳斯达克银行指数今日（10 月 2 日）下跌 0.17%，盘中一度下跌 2.4%。该指数较 8 月高点下跌 13%，回落至 5 月底水平。包括花旗集团、PNC 和美国银行在内的主要银行也纷纷下跌。Truist Securities 分析师 Brian Foran 表示，该行业 9 月份相对于 S&P 500 的月度表现创下自 1990 年以来最差纪录。

日本30年期国债收益率今日下跌4个基点，降至4.130%。

韩国 KOSPI 指数 2日上午开盘走低，早盘一度回落至 6930 点附近；KOSDAQ 指数开盘后不久反弹，逼近 900 点。截至上午 9:04，尽管美国国债收益率趋于稳定且费城半导体指数走强，KOSPI 仍报 6936.64 点，较前一交易日下跌 34.71 点（0.50%）。证券市场方面，外国投资者和机构投资者分别净卖出 1,411 亿韩元和 344 亿韩元，个人投资者则净买入 1,524 亿韩元。 KOSPI 受外国投资者和机构抛售影响下跌 尽管美国市场传来积极信号，KOSPI 指数仍表现疲软。截至上午 9:04，该指数报 6936.64 点，较前一交易日下跌 34.71 点（0.50%）。外国投资者净卖出价值 1,411 亿韩元的股票，机构投资者则净卖出 344 亿韩元。个人投资者净买入 1,524 亿韩元。 两大半导体股三星电子和 SK 海力士均下跌。三星电子报 272,000 韩元，较前一交易日收盘价下跌 4,000 韩元（1.45%）。SK 海力士下跌 6,000 韩元（0.33%），报 1,827,000 韩元。其他下跌个股包括三星物产（-2.02%）、三星电机（-1

10 月 1 日，美光（MU-US）公布的第四季度业绩超出华尔街预期，并给出乐观的第一季度指引，这得益于人工智能基础设施需求持续强劲。股价上涨逾 3%，使美光成为半导体行业反弹的关键推动力。然而，由于加薪及员工奖金，公司预计毛利率将从上一季度的 87% 降至 86.25%，削弱了投资者的热情。首席执行官 Sanjay Mehrotra 表示，公司计划提高员工薪酬，以分享创纪录经营业绩带来的收益。摩根士丹利分析师 Joseph Moore 表示，美光业绩较共识预期高出约 5%，但相比前几个季度超出预期 20% 至 40%，这一幅度明显放缓。分析师指出，尽管基本面依然强劲——2027 年产能已有 75% 通过长线供应协议锁定——但投资者的关注点已从季度业绩超预期转向盈利的可持续性，使得利润率指引不及预期成为一个关键担忧点。