全球传统金融市场与宏观经济

据 SemiAnalysis 称，Cerebras 股价本周暴跌近 20%，跌至该公司 2026 年 5 月首次公开募股以来的最低价。此前，研究机构 SemiAnalysis 周三在 X 上发文称，OpenAI 将使用英伟达图形处理器，而非 Cerebras 硬件，为 GPT-6.1 Sol 的“Ultrafast”模式提供动力。该股周五收于 $166.43，较上市首日下跌超过一半，市值也从 950 亿美元暴跌至略高于 390 亿美元。 本周，随着首次公开募股后的内部人士持股禁售期到期，抛售压力进一步加剧。周三，董事、管理人员和员工持有的 1940 万股解禁，占已发行总股数的 8%。自 8 月以来，首席执行官 Andrew Feldman 和首席技术官 Sean Lie 已根据预先批准的交易计划出售了超过 2.4 亿美元的 A 类股票。

据经济学家称，美国柴油出口禁令可能会将英国通胀率推高至接近5%。如果禁令长期持续，柴油价格将升至每升3英镑以上，并使通胀率上升0.5至1个百分点，从而进一步增强英格兰银行加息的理由。 价格飙升将迅速沿供应链传导至消费者，放大供给侧冲击对整个经济的影响。

周五（10月2日），美国10年期国债收益率上涨2.99个基点，至5.2706%；北京时间20:30公布非农就业数据后，收益率大幅下挫至5.1528%，整个交易时段呈现剧烈的V形反转。两年期国债收益率上涨3.12个基点，至4.8247%；就业报告公布后跌至4.6913%，随后反弹至4.8477%。本周，10年期国债收益率累计上涨11.02个基点，而两年期国债收益率下跌2.69个基点。

S-Oil 和 SK Innovation 的股价在中国决定暂停石油产品出口后，于前一交易日上涨超过 10%，GS 的股价也上涨超过 10%。据路透社当地时间报道，中国炼油商本月暂停向香港和澳门以外地区出口汽油、柴油和航空煤油。预计出口限制将减少亚洲市场的供应，为韩国石油公司改善炼油利润率创造潜在机会，因为区域买家将寻求替代来源。 S-Oil 上涨 11.69%，韩国炼化股大幅走高 据韩国交易所数据，S-Oil 在常规交易中较前一交易日收盘上涨 11.69%。SK Innovation 收于 154,000 韩元，上涨 10.32%；GS 上涨 4.11%。KOSPI 指数收于 7003.74 点，上涨 0.46%，炼化行业的涨幅明显强于大盘。 中国暂停向香港和澳门以外地区出口汽油和柴油 路透社当地时间报道，在政府指令下，中国炼油商本月暂停向香港和澳门以外地区出口汽油、柴油和航空煤油。中国是全球最大的原油进口国，此前曾在 3 月因伊朗战争导致中东供应中断而限制石油产品出口。该国在 7 月放宽了这些限制，但此后一直按月管理汽油、柴油和航空煤油的出口量。 成品油价格上涨推动炼油利润率改善

据路透社报道，中国自10月1日起暂停向香港和澳门以外地区出口汽油、柴油和航空煤油，推动韩国炼油商股价在10月2日大幅上涨。S-Oil（010950）收涨11.69%，SK 创新（096770）上涨10.32%，GS（078930）上涨4.11%，显著超过KOSPI指数0.46%的涨幅。此次上涨反映出市场预期，亚洲供应减少可能改善韩国国内生产商的炼油利润率。12月交割的布伦特原油合约上涨4.37%，至每桶102.31美元；美国西德克萨斯中质原油11月合约上涨2.71%，至每桶92.87美元。

Interactive Brokers 截至 9 月底拥有 557.6 万个客户账户和 9647 亿美元的客户净值，账户数量同比增长 35%，资产增长 27%。日均创收交易笔数（DARTs）达到 411.1 万笔，较 2025 年 9 月增长 6%，但较 8 月下降 4%，客户获取与每个账户交易活动之间的差距进一步扩大。这种差异源于新账户快速增加，但这些账户尚未达到完整的交易活跃度；与此同时，客户保证金贷款同比增长 36%，达到 1052 亿美元。这一模式反映了 Interactive Brokers 不断演变的收入结构，其中来自保证金借贷和客户现金余额的利息收入，正日益补充基于佣金的交易收入。 9 月账户增长超过交易活动 Interactive Brokers 在 9 月新增约 11.6 万个账户，总数从 546 万增至 557.6 万。客户净值仅从 8 月的 9628 亿美元小幅升至 9647 亿美元，这意味着当月资产增长速度并未与账户基础同步。9 月每个客户账户年化平均清算 DARTs 降至 159 笔，低于 8 月的 168 笔。 客户账户同比增长 35%，较上月增长 2%；D

据彭博社ETF分析师Eric Balchunas称，Canary再次修订了其Pepe ETF申请文件。此次最新修订正值市场对新代币ETF产品的情绪日益高涨之际。

根据美国劳工部 10 月 2 日（当地时间）公布的数据，美国 9 月非农就业调查的响应率为 53.1%。企业调查响应率从 8 月的 64.7% 降至这一水平，创下自 2024 年 10 月（47.4%）以来的最低水平，也是自 1992 年 9 月（52.8%）以来 9 月份的最低响应率。此次下降发生在调查期与美国劳动节假期重叠之际，而今年劳动节落在 9 月 7 日——该月可能出现的最晚日期。劳工部指出，由于劳动节假期，9 月的初始响应率通常较低，随着未来两个月收集到更多回复，最终数据将进行修订。 9 月调查响应率降至 53.1% 用于计算非农就业人数的企业调查在 9 月的初始响应率为 53.1%。与 8 月的 64.7% 相比，这一数值下降了 11.6 个百分点。具体而言，9 月的 53.1% 创下自 1992 年 9 月 52.8% 以来的最低水平，时隔 34 年再创新低。 劳动节的时间安排导致响应率下降。美国劳动节定于 9 月的第一个星期一。今年 9 月 1 日为星期二，因此劳动节落在 9 月 7 日——1 日至 7 日范围内可能出现的最晚日期。这一安排导致假期与非农就业调查期重叠

据美国劳工部10月2日消息，9月就业调查的首次回应率降至53.1%，较8月的64.7%大幅下降，创下2024年10月以来的最低水平。这一下降部分归因于美国劳动节假日于9月7日与调查期重叠。与此同时，9月非农就业人数仅增加29,000人，低于市场预期。住户调查显示，就业人数增加406,000人；不过，随着劳动力参与率上升0.2个百分点至61.8%，失业率小幅升至4.2%。劳工部通常会在随后几个月收到更多回应，这可能导致数据修订，而次月的回应率通常会达到80%至90%。

据 Yonhapinfomax 报道，原油价格于 10 月 2 日（美国东部时间）下跌，此前七国集团宣布计划释放 1 亿桶石油和柴油储备，以应对市场压力。纽约商品交易所 11 月交割的 WTI 原油下跌 1.76 美元，跌幅为 1.90%，收于每桶 91.11 美元。12 月交割的布伦特原油下跌 0.06 美元，跌幅为 0.06%，收于每桶 102.25 美元。G7 表示，释放将立即开始并持续四个月，其成员国及合作伙伴将在前 20 天内加快大规模柴油运输。不过，在有报道称沙特阿拉伯正准备对盘踞在也门的胡塞武装展开军事行动、导致中东紧张局势升级后，价格收复了此前部分跌幅。

KOSDAQ 半导体后道及测试板块股票近一个月上涨。据韩国交易所数据，SFA半导体飙升 94%，Exicon 上涨 89.2%。随着 AI 芯片和高带宽内存（HBM）价格上涨，测试需求增加，推动制造商从抽样检测转向全数测试，从而带动了这一轮上涨。KOSDAQ 指数当天盘中一度突破 900 点，较 7 月下旬的低点 644.78 点回升近 40%。三星电子和 SK 海力士将通用 DRAM 后道工序外包，使后道设备及委外封装和测试（OSAT）企业从中受益。 SFA半导体和 Exicon 引领 KOSDAQ 后道板块上涨，涨幅接近翻倍 韩国交易所数据显示，SFA半导体和 Exicon 股价在最近一个月几乎翻倍，分别上涨 94% 和 89.2%。两家公司均涉足存储器后道外包（OSAT）和测试设备领域。封装和测试企业 Hana Micron 与 Doosan Tesna 同期上涨超过 30%。跟踪该板块的交易所交易基金也取得强劲回报，SOL AI半导体材料设备上涨 10.93%，SOL半导体后工序上涨 10.03%。 AI 芯片价格上涨推动全数测试需求 韩华资产管理公司董事 Kim Seo-yo

ON Semiconductor（ON）股票于当地时间2日下午1:29报83.64美元，较前一日上涨4.45%。此前有消息称，该公司修改了对 Synaptics（SYNA）的收购报价。据 CNBC 报道，ON Semiconductor 将报价从换股方式改为每股123美元的现金报价，使收购总价值从此前的70亿美元降至约57亿美元。收购条款的改善减轻了财务负担，也增强了市场对交易完成可能性的兴趣。 ON Semiconductor 将 Synaptics 收购报价下调至57亿美元 据 CNBC 报道，ON Semiconductor 将对 Synaptics 的收购方案从换股结构改为每股123美元的现金报价。收购总价值从此前的70亿美元降至约57亿美元。修改后的条款减轻了 ON Semiconductor 的收购负担。 市场预期，ON Semiconductor 可通过收购 Synaptics 扩大业务组合，这对股价走势产生了积极影响。 收购条款修改后两家公司股价均上涨 作为收购目标的 Synaptics 股票涨幅达到两位数，股价接近报价水平。在半导体行业并购活动预期的推动下，两家公司的

据 News1 报道，10 月 2 日，韩国 KOSDAQ 指数在半导体材料、零部件和设备（SME）类股上涨的推动下，时隔三个月首次回升至 900 点上方，其中以后端工艺企业（OSAT 和测试设备企业）的表现尤为突出。SFA Semiconductor 股价上涨 94%，Axicon 在过去一个月上涨 89.2%，而 SOL AI Semiconductor SME 等相关 ETF 的涨幅约为 11%。 随着人工智能芯片和高带宽内存（HBM）价格飙升，测试需求持续增长，全面测试对制造商而言变得更加重要，上述因素推动了相关股价上涨。由于三星电子和 SK 海力士专注于 HBM 生产，对外部封装和测试服务的需求不断扩大，OSAT 服务商因此受益。

据 CNBC 报道，ON Semiconductor 于 10 月 2 日修改了对 Synaptics 的收购提案，将支付方式由换股交易改为每股 123 美元的全现金交易。修订后的交易价值约为 57 亿美元，低于最初提出的 70 亿美元，但市场认为改为现金支付是利好因素。Synaptics 股价飙升 13.66%，午后盘中一度升至 120.65 美元；与此同时，ON Semiconductor 上涨超过 4%，投资者对改善后的交易条款以及交易完成可能性提高作出积极回应。

据 CNBC 报道，ON Semiconductor 于 10 月 2 日修改了对 Synaptics 的收购报价，将此前的全股票报价替换为每股 123 美元现金。修订后的收购总额约为 57 亿美元，低于最初的 70 亿美元。ON Semiconductor 股价上涨 4.45% 至 83.64 美元，而 Synaptics 股价也因市场预期交易将完成而上涨。

韩国核电和建筑类股票在韩美战略投资公告发布后反应平淡。2日，世亚钢铁上涨4.25%，至154,600韩元；POSCO International上涨2.35%，至56,600韩元。相比之下，主要核电和建筑类股票下跌：斗山能源下跌1.22%，至81,100韩元；主要建筑企业在最近6个交易日累计下跌，现代E&C下跌13.51%，GS E&C下跌12.00%，DL E&C下跌11.90%。市场反应低迷，表明市场认为规模达2,000亿美元（约270万亿韩元）的投资已经被计价。此外，持续的高利率压力，以及对合同细节和时间表的不确定性，也抑制了市场情绪。该战略投资框架涵盖核电站、燃气联合循环基础设施和核心设备供应三个大型项目。分析师指出，尽管短期波动仍将持续，但凭借韩国企业的EPC能力和设备制造产能，国内企业有望获得长期收益。 基础设施合作推动钢铁和能源股上涨 根据韩国交易所2日数据，世亚钢铁收于154,600韩元，较前一交易日上涨4.25%。该股过去一周上涨10.86%。POSCO International在与美国能源开发商Glenfield达成阿拉斯加LNG合作协议后，上涨2.35%至56,

SK 海力士股票上月 28 日下跌 5.42%，此前有报道称其美国子公司 Solidigm 正考虑在美国股市上市，随后截至本月 2 日连续四个交易日上涨。路透社上月 25 日（当地时间）报道称，Solidigm 正在为最早于明年进行的潜在 IPO 选定承销商，讨论中的估值最高达 1500 亿美元。小股东担忧双重上市和股权稀释可能损害股东价值，不过证券分析师评估认为，这对基本面的影响有限。 SK 海力士股票上月 28 日下跌 5.42% 据韩国交易所 3 日消息，SK 海力士前一日收于 184.1 万韩元，较上月 23 日 186.3 万韩元的收盘价下跌 1.18%。该股上月 28 日下跌 5.42%，随后于 29 日上涨 1.24%、30 日上涨 1.02%、本月 1 日上涨 2.93%，以及 2 日上涨 0.44%，连续四个交易日上涨。不过，该股并未完全收复上月 28 日的跌幅。 28 日的大幅下跌反映了美国长期利率上升以及 AI 数据中心投资不确定性对半导体行业整体造成的影响，同时也受到 Solidigm 被报道正在审查美国上市计划所引发的担忧影响。Samsung Futures

半导体材料、零部件和设备类股票主导了韩国 ETF 在 9 月的表现，排名前 10 的 ETF 中有 6 只专注于这一板块。DS KOSDAQ Active ETF 实现了 23.01% 的收益率，在所有韩国国内上市 ETF 中排名第二。随着 AI 投资加速，市场预期半导体制造工艺的资本支出将扩大，推动了此次上涨。这标志着半导体行情发生转变，此前该行情主要由三星电子和 SK 海力士引领。在 KOSDAQ 市值排名前 20 的公司中，半导体材料、零部件和设备公司的数量从 10 家增至 13 家，截至 9 月底达到这一水平。 半导体材料、零部件和设备 ETF 占据 9 月前 10 名中的 6 个席位 根据 KOSCOM ETF CHECK 和金融投资行业数据，9 月国内上市 ETF（包括杠杆和反向产品）收益率排名前 10 的产品中，有 4 只为半导体材料、零部件和设备主题 ETF。若将对该板块具有较高敞口的产品计算在内，这一数字将增至 6 只。 DS KOSDAQ Active 的收益率达到 23.01%，在所有 ETF 中排名第二，在非杠杆产品中排名第一。截至 9 月底，DS KOSDAQ

据路透社报道，SK 海力士股价于 9 月 28 日下跌 5.42%，此前有消息称其子公司 Solidigm 正考虑在美国上市，目标时间为 2027 年，估值最高可达 1500 亿美元，融资规模约为 150 亿美元。该股连续四天反弹，但未完全收复最初跌幅。散户股东担忧，如果 Solidigm 向外部投资者发行新股，可能导致股权稀释。SK 海力士表示，在评估资本解决方案时，将考虑对现有股东的经济影响，但未确认具体决定。 证券分析师指出，尽管 Solidigm 的首次公开募股带来短期担忧，但其基本面影响有限。市场仍关注第四季度产品结构改善和 2027 年内存价格走势，HBM4 销售扩张以及持续的 AI 需求将支持中期增长前景。

据韩国交易所数据，韩国核能和建筑类股票今日（10 月 2 日）下跌，此前官方宣布了一项规模达 270 万亿韩元（2000 亿美元）的对美战略投资计划。斗山能源下跌 1.22%，而包括 Hyundai E&C（-13.51%）、GS Engineering（-12.00%）和 DL E&C（-11.90%）在内的建筑巨头则遭遇更广泛的抛售。钢铁相关股票表现优异，Seah Steel 上涨 4.25%。 分析师认为，市场反应低迷是因为公告发布前相关溢价已反映在股价中，加之利率压力较高。不过，随着项目逐步进入最终投资决策阶段，证券公司预计其将带来长线收益。数据中心建设成为近期机会，LS Securities 估计该市场规模达 100 万亿韩元，并预测项目授予将从今年开始变得明显。