全球传统金融市场与宏观经济

根据韩国交易所 10 月 4 日公布的数据，9 月 1 日至 10 月 2 日期间，外国投资者在韩国 KOSPI 市场抛售了 20.3 万亿韩元。SK 海力士面临最沉重的抛售压力，净卖出额达 12.009 万亿韩元，而三星电子的净卖出额为 5.186 万亿韩元。SK 海力士的外国投资者持股比例降至 49.7%，创下 2023 年 5 月以来的最低水平，而三星电子的外资持股比例则降至 46.4%。

据彭博社报道，美国长线国债收益率上周升至24年来最高水平，30年期收益率触及5.69%，10年期收益率超过5.3%——这是自2002年以来首次达到这一水平。尽管利率飙升，科技股仍继续上涨，纳斯达克100指数于本月2日创下历史最高价，标普500指数也仍接近8月创下的纪录高位。强劲的人工智能驱动盈利预期正在抵消借款成本上升的影响，彭博行业研究预计，科技板块第三季度每股收益同比增长将超过65%。然而，市场分析师警告称，大型科技公司通过投资人工智能基础设施增加了债务敞口，使其更容易受到进一步加息的影响；一些专家警告称，10年期收益率升至6%可能触发市场反转。 国债收益率创24年来新高，科技股却持续上涨 上周，美国30年期国债收益率升至5.69%，10年期收益率超过5.3%。据彭博社报道，这是两种收益率自2002年以来首次达到这一水平。尽管利率飙升，以科技股为主的纳斯达克100指数于本月2日创下历史最高价，而标普500指数仍接近8月创下的纪录高位。 Northwestern Mutual 首席投资组合经理 Matt Stucky 表示：“过去，我们会认为长线国债收益率达到5%就是上限，但现在我们

据彭博社报道，截至 10 月初，美国 10 年期国债收益率超过 5.3%，30 年期国债收益率达到 5.69%，创下 2002 年以来的最高水平。尽管长线利率持续上升，科技股依然表现出韧性，纳斯达克 100 指数触及历史最高价，标普 500 指数也接近 8 月创下的纪录高位。 然而，大型科技公司正面临日益加剧的财务脆弱性。由于大规模投资 AI 基础设施，Alphabet、亚马逊和 Meta 的自由现金流按年计算均已转为负值，迫使它们越来越依赖债券市场。彭博情报分析师 Robert Schiffman 指出，这些超大规模云服务商目前的现金需求已远超其内部创造现金的能力。市场策略师警告称，如果 10 年期国债收益率升至 6%，科技股涨势可能暴雷，并可能引发更广泛的市场动荡。

根据周末及周一（10月5日）发布的声明，七国集团领导人决定在4个月内释放最多1亿桶柴油和原油储备，并重申避免成员国之间实施能源出口限制的承诺。与此同时，OPEC+在周日的会议上维持11月石油产量配额不变。在相关进展中，芝商所集团暂缓推出原计划用于24小时交易的10桶原油期货合约；俄罗斯副总理诺瓦克表示，鉴于产量过剩，莫斯科正考虑部分放宽柴油出口限制。根据财政部10月2日发布的一份文件，马来西亚宣布计划自11月1日起取消对某些黄金产品征收的10%进口关税。

据 LSEG Refinitiv 数据，截至 9 月 30 日当周，美国股票基金录得 206 亿美元的净流入，连续第二周实现资金净流入。前一周的净流入为 374.9 亿美元。投资者继续青睐人工智能股票，而低于预期的通胀数据有助于缓解对美国国债收益率上升的担忧。

据格隆汇报道，现货黄金于 10 月 5 日突破每盎司 4,160 美元，日内上涨 0.5%。

根据香港股票公告，Nio-SW（09866）在2026年前9个月交付了300,301辆汽车，同比增长49.2%。

据格隆汇报道，美元指数于 10 月 5 日突破 102 点位，日内上涨 0.07%。

美国股市在 10 月 2 日美国国债收益率飙升的情况下继续上涨，由英伟达领涨的 AI 股票在市场脱钩行情中支撑主要指数。纳斯达克 100 指数收于 30,807 点，上涨 306 点（1.0%），创下历史新高；10 年期美国国债收益率则上升 0.03 个百分点，至 5.27%。英伟达连续第三天创下历史最高价。市场分化源于投资者对 AI 和半导体公司的强劲盈利预期，他们认为这些公司能够经受住利率上升的影响。市场参与者对于这种脱钩能否持续存在分歧。Evercore ISI 的一项调查显示，在约 400 名投资者中，40% 预计第四季度将因估值压力出现回调，而其他投资者则预计 AI 驱动的增长将持续。 纳斯达克 100 创下历史新高，国债收益率升至 5.27% 据《日本经济新闻》报道，以科技股为主的纳斯达克 100 指数于 10 月 2 日（当地时间）收于 30,807 点，较前一交易日上涨 306 点（1.0%），这是该指数一个半星期以来首次创下历史新高。同日，美国 10 年期国债收益率上升 0.03 个百分点，收于 5.27%。全球市值最大的公司英伟达连续三个交易日上涨，自 5 月 14

SK 海力士面临股东价值担忧，其子公司 Solidigm 潜在的美国首次公开募股引发“4 层交叉上市”忧虑。5 日，SK 海力士表示，关于 Solidigm 的未来运营和投资融资，公司“正在审查各种方案，但尚未确定任何事项”，但并未否认上市可能性。28 日，彭博社报道称，Solidigm 最早可能于明年进行首次公开募股，随后 SK 海力士股价当日下跌 5.05%，相关担忧由此浮现。潜在上市源于 Solidigm 扩大 AI 数据中心企业级 SSD 业务的资金需求。现有的治理链条——SK Inc → SK Square → SK 海力士（同时在韩国和美国上市）→ AI Company → Solidigm——若 Solidigm 上市，将形成 4 层上市结构，引发股东对多家上市实体之间利润摊薄的担忧。 Solidigm 为 AI 数据中心供应大容量 eSSD Solidigm 于 2020 年 SK 海力士收购英特尔的 NAND 和 SSD 业务时成立。该公司专注于面向数据中心和服务器的大容量企业级 SSD（eSSD），尤其针对 AI 数据中心。SK 海力士表示，Solidigm 的业务

白银现货价格于10月5日盘中上涨2%，达到每盎司61.60美元。

美光科技于 9 月 30 日（当地时间）公布，2026 财年第四季度营收为 542.3 亿美元，同比增长约 379%；下一季度营收指引中值为 615 亿美元，高于市场预期。大信证券分析师 Ryu Hyung-geun 将这一表现归因于存储半导体市场持续强劲。该分析师指出，行业投资者面临一个熟悉的矛盾：强劲的业务表现通常会推动产能扩张，而这在历史上往往会引发供应过剩和价格下跌。不过，从投资公告到实际产量增加之间的时间间隔，仍是评估周期动态的关键因素。 美光公布 2026 财年第四季度营收增长 379% 美光科技 2026 财年第四季度营收为 542.3 亿美元，较上年同期增长约 379%。公司给出了下一季度营收指引，中值为 615 亿美元。大信证券分析师 Ryu Hyung-geun 在 10 月 1 日的一份报告中表示，实际业绩和未来指引均超出市场预期，再次确认了存储半导体行业的强劲表现。 该分析师强调，应结合不断上升的对比基数以及员工激励等成本因素，评估盈利能力的改善速度。Ryu 解释称，如果企业仍有机会以更高价格和更大销量销售半导体，那么仅凭盈利增长率判断商业周期将变得困难。 美光

据 ETDaily 和 Nikkei 报道，10 月 2 日，纳斯达克 100 指数收于 30,807 点，上涨 1.0%，一个多星期以来首次创下历史最高价。与此同时，美国 10 年期国债收益率上升 3 个基点至 5.27%，反映出股市与债市之间的分歧不断扩大。 股市上涨主要由 AI 相关大型股推动，尤其是英伟达，该股 4 个半月来首次创下历史最高价。与此同时，截至 9 月 29 日，10 年期国债期货的做空头寸激增至 157 万份合约，创 9 个月来新高，原因是投资者押注收益率将进一步上升。银行股自 8 月以来已下跌超过 10%，释放出经济可能走弱的信号。Evercore ISI 于 10 月 2 日对 400 名投资者进行的调查显示，40% 的受访者预计第四季度市场将因估值担忧而出现修正，而 20% 的受访者认为科技股盈利增长将继续与市场脱钩。

根据其于 9 月 30 日公布的财年第四季度财报，美光科技营收为 542.3 亿美元，同比增长约 379%。这家芯片制造商预计下一季度营收中位数为 615 亿美元。美光还将长期供应合同增加至 26 份，其中一些合同期限延续至 2031 年。分析师指出，新投资带来的产能可能要到 2028 年才能实现有意义的增长，这可能使当前的存储芯片短缺持续更久，并支撑价格保持强势至 2027 年。

据雅虎财经援引彭博社报道，Solidigm 是 SK 海力士收购英特尔 NAND 和 SSD 业务后于 2020 年成立的子公司，计划最快于明年在美国进行首次公开募股。此举引发了外界对 SK 集团复杂企业架构下四重上市以及股东价值稀释的担忧。目前，该架构包括三家上市实体：SK Inc（控股公司）、SK Square 和 SK 海力士（后者也在美国上市）。 据 Epic AI 的数据，9 月 28 日，SK 海力士股价下跌 5.05% 至 17.68 万韩元，创下两周来最大跌幅；SK Square 下跌 7.56%，SK Inc 下跌 5.40%。SK 海力士表示，正在审查多种融资方案，以满足 Solidigm 的资金需求并支持业务扩张，但强调尚未作出最终决定，任何计划都将优先考虑公司的长线价值和股东价值。

据 E-Daily 报道，10 月 2 日，纳斯达克-100 指数上涨 1.0% 至 30,807 点，创下一个半周以来的盘中高点，而美国 10 年期国债收益率升至 5.27%。随着对冲基金将美国国债期货空头头寸增至 157 万份合约，创 9 个月来新高，并押注收益率将进一步上升，股票与债券之间的背离仍在持续。 尽管利率上升，英伟达及其他人工智能相关股票仍支撑了股市上涨。摩根士丹利重申英伟达为半导体行业首选，目标价为 300 美元，较其 10 月 2 日 233 美元的收盘价高出约 30%。Evercore ISI 对约 400 名投资者进行的调查显示，40% 的受访者预计估值压力将导致市场在第四季度回调，而 30% 的受访者认为，在 10 年期收益率超过 5.5% 之前，股市将继续上涨。

据业内消息，2026 年，八家以上通过特殊上市制度在韩国 KOSDAQ 上市的生物科技和医疗保健公司发生了控股股东变更，反映出它们上市后的发展轨迹各不相同。 Celid 和 IOFlow 在运营受挫后进行了多数股权转让：Celid 的 COVID-19 疫苗候选产品在 6 月的 3 期临床试验中失败后，与 Huniverse Global 完成了 100 亿韩元的股权融资；IOFlow 此前曾尝试将业务出售给 Medtronic，但交易告吹，随后通过一项以专利为支持、价值约 260 亿韩元的股权注资，使 IPV 成为其控股股东。IQure 因前管理层面临挪用公款指控而被迫重组，而 Micro Digital 则因审计师拒绝审计其财务报表，在股份被强制清算后失去了控股股东地位。 相比之下，April Bio 从 TKG HuKems 和 IMM 关联投资者处筹集了超过 3000 亿韩元，用于扩大产品管线，使创始人 Cha Sang-hoon 得以在保留研发领导权的同时实现部分退出——这标志着一种不同于以生存为导向的资本注入的战略性退出。

据10月5日提交国会的数据，韩国约有149,710名员工在6月和7月将由雇主管理的固定收益（DB）养老金转为自行管理的固定缴费（DC）养老金，较去年同期增加181%。这一转换潮恰逢股市大幅上涨，KOSPI于6月19日达到9,385.59点的历史新高。然而，随着市场在随后几个月下跌，根据未来资产证券和韩国投资证券的数据，4月至6月完成转换的员工在7月和8月遭受了约10.7%至10.2%的损失。转入DC计划后，根据现行劳动法规，资金无法轻易转回DB计划。

根据香港交易所数据，10 月 2 日，Robotech（03757）出现大额持仓变动，市值总计 4.5 亿港元，占已发行股份的 9.29%。该公司向华泰香港转入 859,500 股，并从香港上海汇丰银行（HSBC）转出 258,200 股。

2026年10月5日00:30至00:45（UTC），BTC在15分钟内短线拉升，最高触及86,622.2 USDT，最低跌至86,192.4 USDT，振幅0.50%，最终收涨0.40%。市场关注度明显上升，但该时段成交量仅261.5 BTC，显示上行动能正在衰减，多空分歧加大。 本次异动的主要驱动力是宏观背景下的资金再平衡。地缘风险持续升温——美伊冲突僵局未解，以色列与中东军事行动继续，原油