全球传统金融市场与宏观经济

NH Investment & Securities 于 10 月 6 日将 Cheil Worldwide 股票的目标价格从 24,000 韩元下调至 23,000 韩元，同时维持“买入”评级，并预计股东回报政策将抵消盈利表现疲软的影响。分析师 Lee Hwa-jeong 将全年盈利预期下调 16%，理由是代理广告客户持续控制营销预算，但指出定于 15 日注销 12% 的库存股，将部分抵消每股收益的下滑。此次下调反映了核心广告客户持续受到预算限制，不过该公司强调，激进的股东回报措施——包括截至 2026 年底累计 400 亿韩元的额外回购计划，以及截至 2027 年 9 月累计 1,000 亿韩元的计划——将为股价提供有力支撑。 NH Investment & Securities 将 Cheil Worldwide 股票目标价格调整至 23,000 韩元 NH Investment & Securities 于 10 月 6 日将 Cheil Worldwide 的目标价格从 24,000 韩元下调至 23,000 韩元，同时维持“买入”评级。分析师 Lee Hwa-jeong 表

据 10 月 6 日的一次采访，Hana Securities 分析师金斗彦（以财经影响者“Vincent”而闻名）预测，如果国内企业盈利持续增长且估值相应匹配，KOSPI 可能达到 10,000。金斗彦目前领导 Hana Securities 研究中心的渠道策略团队，他认为近期的价格缺口源于对人工智能投资的担忧和利率压力，而非基本面因素。他强调，如今分析师必须用通俗易懂的语言向散户投资者传达金融信息，超越传统的数据分析，提升信息的易懂性和清晰度。

据美国商品期货交易委员会前代理主席 Caroline Pham 在 2026 年 9 月 30 日举行的 Korea Blockchain Week 2026 上表示，纽约证券交易所的基础设施将在五年内迁移到区块链上。Pham 还表示，抵押品代币化可能在一到两年内实现。 与此同时，韩国《数字资产基本法》自 2025 年 6 月提出一年多以来，仍因稳定币治理和加密货币交易所监管方面的争议，未能在国会取得进展。业内观察人士估计，该法案至少还需两年才能通过。

据韩国交易所消息，三家韩国公司——TS Most、Kinoton 和 Bank Salad——于 10 月 6 日提交了 KOSDAQ 上市预审申请。TS Most 制造汽车零部件；Kinoton 运营数字媒体和空间解决方案业务；Bank Salad 是金融产品中介平台。

据 NH Investment & Securities 分析师 Lee Hwa-jung 称，该公司于 10 月 6 日将 Cheil Worldwide 的目标价格从 24,000 韩元下调至 23,000 韩元，原因是短期业绩疲软，但股东回报举措抵消了部分影响。该分析师维持“买入”评级，并指出，计划于 10 月 15 日注销 12% 的库存股，以及持续推进的回购计划，将部分抵消每股收益的下降。Cheil Worldwide 计划在 2026 年底前完成额外 400 亿韩元的回购，并在 2027 年 9 月前完成 1000 亿韩元的回购。 该分析师预计，第三季度营业利润将同比下降 15% 至 819 亿韩元，原因是关联广告主长期压缩营销预算，预计业绩将大幅跑输共识预期。不过，预计 2026 年股息将与 2025 年的 1,230 韩元持平，股息收益率预计为 6.5%，从而为股价提供下行支撑。

据路透社报道，10 月 6 日，AMD 首席执行官苏姿丰宣布，公司计划在 2027 年大幅增加芯片供应，以满足不断增长的人工智能需求。苏姿丰是在台北与亚洲制造合作伙伴会面、商讨扩大产能时作出这一表态的。AMD 已与总部位于台湾、提供人工智能服务器和数据中心系统的电子产品制造商富士康会面，并计划与台积电会面。苏姿丰还表示，在计划访问韩国之际，AMD 正与内存供应商开展合作，因为公司计划在未来三至五年提高中央处理器和图形处理器的产量。

Kiwoom Securities 将于 5 月 15 日在首尔汝矣岛的韩国金融投资教育院举办“Kiwoom Corporate Day”，届时将有 15 家韩国本土小盘公司参加。此次活动旨在让投资者了解竞争力强但相对较少受到市场关注的小盘公司，并向机构投资者和个人投资者开放公司演示。活动主题为“小盘股救援：寻找隐藏的强劲公司”，也是韩国高级周 2026 的一部分。韩国高级周是一场为期三周的综合 IR 会议，于 4 月 28 日至 5 月 16 日举行。 Kiwoom Securities 将于 5 月 15 日举办 Corporate Day 活动 Kiwoom Securities 于 5 月 6 日宣布，将于 5 月 15 日举办此次活动。Kiwoom Corporate Day 是上市公司与投资者齐聚一堂，分享公司业务、行业状况和重要议题的活动。公司代表将直接介绍业务情况和增长战略，并回答投资者的问题。 Kiwoom Securities 研究中心自今年起将 Corporate Day 定期安排为季度活动。此次活动是今年的第三场。此前的活动主要聚焦于代表 KOSDAQ 市场的大

据欧盟官员透露，欧盟将于 10 月 7 日星期三召开石油协调小组会议。

据 KB 证券高级分析师金世焕表示，英伟达将股票回购授权额度增加了 1500 亿美元，超过了苹果此前于 2024 年创下的 1100 亿美元纪录。剩余股票回购授权额度为 2350 亿美元，计划执行至 2028 年 1 月。此次增加回购计划旨在提高净资产收益率（ROE），预计在全部授权额度执行完毕后，净资产收益率将从 71% 上升至约 80%。预计英伟达每股收益到 2028 年将以超过 60% 的年均速度增长。

韩国股市散户投资者在 9 月 4 日至 10 月 6 日期间净买入额最高的 10 只股票中，有一半录得负收益。尽管购买范围已从半导体大盘股扩大至汽车、互联网、游戏、二次电池、造船、化妆品和生物科技等行业，但这一投资策略并未带来一致的收益。据报道援引一名证券业人士称，股票表现的分化凸显了市场环境的不均衡，并非所有行业都同步上涨。 散户投资者净买入斗山能源 6222 亿韩元、三星电子优先股 5573 亿韩元 据韩国交易所数据显示，9 月 4 日至 10 月 6 日期间，斗山能源以散户净买入额 6222 亿韩元位居净买入榜首。三星电子优先股以 5573 亿韩元紧随其后，现代汽车为 5346 亿韩元，NAVER 为 4526 亿韩元，Netmarble 为 3798 亿韩元，三星 SDI 为 2168 亿韩元，斗山为 2123 亿韩元，韩华海洋为 1985 亿韩元，APR 为 1842 亿韩元，HLB 为 1705 亿韩元。 斗山和 HLB 上涨超过 20%，五只股票跌入负收益区间 在净买入额最高的 10 只股票中，只有斗山和 HLB 录得两位数涨幅。斗山上涨 21.9%，从 9 月 4 日的

据 Nice 信用评级发布的数据，截至 6 月末，Meritz 金融集团旗下三家子公司的资产质量和信用风险指标均显著高于行业平均水平。这一恶化与该集团对 Homeplus 约 1 万亿韩元的敞口有关。Meritz Securities 的不良及以下资产比率为 4.2%，接近 10 家主要证券公司 2.2% 平均水平的两倍；Meritz Capital 的逾期率达到 8.4%，是 27 家获评级资本公司 2.7% 平均水平的三倍；而 Meritz Fire & Marine Insurance 的贷款应收款占经营资产的 38.0%，是 8 家中型保险公司 18.7% 平均水平的两倍。 Meritz Securities 信用风险敞口比率达 144.1% 截至 6 月末，Meritz Securities 持有 1.2112 万亿韩元的不良及以下资产，占比为 4.2%，而 10 家主要证券公司的平均水平为 2.2%。拨备覆盖率为 49.3%，不到行业平均水平 105.2% 的一半。信用风险敞口达到权益资本的 144.1%，在 10 家主要公司中最高，且显著高于 99.2% 的平均水平。或有

大信资产管理于6日推出“大信股东回报高股息基金”，目标投资于股东回报政策积极但股票估值相对较低的韩国国内企业。该股票型基金同时分析企业的股东回报政策和当前股价水平，以筛选具有投资吸引力的股票。该基金重点投资于通过分红以及股票回购或注销持续向股东返还利润，同时保持较强现金创造能力和利润改善趋势的企业。 大信资产管理推出专注股东回报的股票型基金 大信资产管理宣布于6日推出“大信股东回报高股息基金”。该股票型基金面向通过分红以及股票回购或注销积极向股东返还价值、同时股价处于相对较低水平的韩国国内企业。大信证券首席执行官Jin Seung-wook成为该基金的首位认购者。 基金采用双指标投资策略 该基金的核心投资指标是“股东回报率”和“股东回报收益率”。股东回报率衡量企业通过分红以及股票回购或注销向股东返还的利润占比。该基金还会评估股东回报金额相对于当前股价的吸引力。 当股价大幅上涨且股东回报吸引力下降时，该基金会卖出所持仓位；当价格回调、相对吸引力提高时，则重新建仓。该基金优先选择持续实施股东回报、而非仅采取一次性政策的企业，并考察其现金创造能力和利润改善情况。 大信资产管理营销部门执行董事

据沙特阿拉伯能源部长称，东西管道近日遭到袭击，预计将在5至6天内恢复运营。作为沙特阿拉伯石油出口基础设施的关键组成部分，该管道的运行受到干扰，但目前尚未披露有关袭击详情或损失评估的更多信息。

英伟达将股票回购授权额度提高了 1500 亿美元，使剩余授权总额达到 2350 亿美元，执行期限截至 2028 年 1 月。KB Securities 分析师 Kim Se-hwan 表示，此次扩容发生在公司四个月前将授权额度增加 800 亿美元之后，并超过苹果 2024 年创下的 1100 亿美元纪录，成为企业史上规模最大的股票回购授权。此举表明，英伟达正从一家专注增长的公司转型为在保持盈利快速增长的同时向股东返还资本的公司。KB Securities 认为，这一战略转变源于管理净资产收益率的需要，因为累积利润正在推高资本基数；如果全部执行该授权，ROE 预计将从 71% 提升至 80%。要在规定期限内完成该计划，回购速度必须达到上半年速度的两倍以上。 英伟达设定 2350 亿美元股票回购授权，执行至 2028 年 1 月 英伟达目前剩余股票回购授权总额为 2350 亿美元，计划在 2028 年 1 月前执行完毕。此次增加的 1500 亿美元是在四个月前扩容 800 亿美元之后作出的。根据 KB Securities 的分析，为在规定期限内完成该计划，公司必须以超过上半年两倍的速度回

根据 NICE Credit Evaluation 截至 6 月底的数据，Meritz Financial 旗下三家子公司在共同承担陷入困境的零售商 Homeplus 1.165 万亿韩元风险敞口后，资产质量指标明显逊于行业同业。 Meritz Securities 的不良资产与资本比率达到 144.1%，在主要券商中最高，而行业平均水平为 99.2%。Meritz Capital 的逾期超过一个月的贷款比例达到 8.4%，约为 27 家同业资本金融公司 2.7% 平均水平的三倍。Meritz Fire Insurance 的贷款组合占投资总额的 38%，约为中型保险公司 18.7% 平均水平的两倍。此外，Meritz Securities 的不良资产比例为 4.2%，接近前十大券商 2.2% 平均水平的两倍。7 月，三家子公司共同向 Homeplus 提供了 2000 亿韩元的紧急运营贷款（DIP 融资）。

据韩国交易所消息，9 月 4 日至 10 月 6 日期间，按个人净买入额排名前 10 的股票中有一半录得负收益，尽管散户投资者正在分散投资，减少对半导体巨头股的配置。 斗山和 HLB 领涨，涨幅分别为 21.9% 和 28%。斗山的上涨得益于其扩大 AI 材料生产的投资计划及股份回购，而 HLB 则受益于 FDA 批准其子公司 Elevate Therapeutics 的胆管癌治疗药物。不过，三星电子优先股和三星 SDI 的涨幅仅为 3% 至 4%，NAVER 下跌 11.7%，韩华海洋下跌 12.7%，现代汽车下跌 10.2%。

据 Daeshin Asset Management 介绍，该公司于10月6日推出了 Daeshin 股东回报高股息基金。这是一只投资于股东回报政策稳健、股价相对低估的韩国企业股票的基金。 该基金通过分析企业的股东回报政策和当前股票估值来发掘投资机会。关键指标包括股东回报率——衡量企业通过分红和股票回购向股东返还利润的比例——以及股东回报收益率，用于评估此类回报相对于当前股价的吸引力。该基金优先选择能够持续、可持续地实施股东回报措施的企业，并筛选现金创造能力强且盈利能力有所改善的公司。

据格隆汇，WTI 原油合约于10月6日下跌2%，至每桶87.64美元。布伦特原油合约下跌1.48%，至每桶98.835美元。

日本银行（BOJ）重申将继续加息，并根据经济、物价和金融状况调整货币宽松程度。日本银行行长植田和男于6日在日本全国证券大会上表示，央行将根据经济、物价和金融状况继续加息，并调整货币宽松程度。上月，BOJ判断有必要调整货币宽松政策，以可持续且稳定地实现2%的通胀目标，并将政策利率上调至约1.25%。 BOJ行长植田阐述加息框架 植田行长表示，BOJ将继续加息，并根据经济、物价和金融状况调整货币宽松程度。他解释称，央行将在监测实现经济和物价基本展望的可能性及相关风险的同时，研究加息的时机和步伐。 植田强调，即使政策利率发生变化，宽松的金融环境仍将得到维持，并继续有力支持经济活动。上月，BOJ判断有必要调整货币宽松政策，以可持续且稳定地实现2%的通胀目标，并将政策利率上调至约1.25%。 尽管受到中东局势影响，日本经济温和复苏 植田评估称，日本经济正在温和复苏，但受中东局势影响，也出现了一些疲软迹象。他解释说，在全球人工智能相关需求增长的背景下，出口已呈增长趋势，企业利润也维持在较高水平。 BOJ行长指出，由于原油价格上涨、日元贬值以及人工智能相关需求扩大，国内企业物价继续同比大幅上涨。他补