全球传统金融市场与宏观经济

德国30年期国债收益率今日上升6个基点至3.92%，达到2011年以来的最高水平。

美国Gas合约在9月25日盘中下跌6.00%，交易价格为每百万英热单位（MMBtu）3.167美元。

MoonPay 已签署最终合并协议，将收购 North Capital Investment Technology。这是一家私募市场基础设施平台。通过此次收购，这家加密支付公司将进军受监管的证券基础设施领域。North Capital 运营着注册经纪交易商、另类交易系统、过户代理业务和投资顾问基础设施，为私募证券和代币化证券交易提供支持。此举填补了代币化证券市场中的一项战略空白：基于区块链的所有权记录若要在现有金融体系中运行，仍需要经纪交易商、过户代理机构和受监管交易场所等传统监管框架的支持。 North Capital 带来监管基础设施和交易能力 North Capital Investment Technology 为豁免证券的募资、资产管理、清算、托管和二级交易提供基础设施。该平台包括投资者入驻系统、交易处理能力、认购托管服务以及 PPEX（一种注册另类交易系统）。据 MoonPay 称，North Capital 已支持超过 87 亿美元的一级和二级交易量。PPEX 目前列出超过 1,250 项获批资产，可供二级交易。交易完成后，North Capital 的 SEC 注册经纪

据 Odaily 报道，分析师 Serenity 在 X 上表示，投资者不应只关注 5%的美国10年期和30年期国债收益率。以 Subway 三明治为例，过去 12 年间，其价格已从约 5 美元上涨至含税约 20 美元，年均涨幅约为 12%。Serenity 建议使用标普 500 ETF（SPY）等股票类资产，对冲与日常生活成本相关的通胀。

Apollo Global Management 首席经济学家托斯滕·斯洛克表示，目前处于创纪录高位的柴油价格所带来的通胀威胁，高于美联储当前的预期。斯洛克指出，与汽油价格不同，柴油相关的运输成本所对应的需求缺乏弹性，因为柴油在零售供应链和数据中心建设中发挥着关键作用。随着价格上涨最终传导至企业和消费者，其影响将尤为显著，因为美联储正因自2023年以来的首次降息而重新调整货币政策。目前，通胀率仍明显高于央行2%的目标。斯洛克警告称，美联储不能将柴油价格上涨视为暂时现象，因为这将对核心通胀类别产生溢出效应。

2026年9月25日14:00-14:15 UTC期间，BTC在15分钟内急跌0.42%，价格从84027 USDT附近下探至83175 USDT，日内振幅达1.02%。本次异动幅度有限但节奏较快，反映市场在宏观利空叠加下出现短线抛售，情绪面偏谨慎。 本次异动的主要驱动力是美联储宣布加息25个基点至3.75%-4.00%区间，释放鹰派信号叠加中东地缘局势持续紧张（美伊冲突第209天缺乏外交进展）

过去两个月，韩国散户投资者成为韩国芯片股的主导买方力量，在 2026 年 8 月初吸收了约 43 亿美元的外资抛售压力，并推动 Kospi 指数较 2026 年 7 月下旬低点反弹超过 20%。外国机构投资者将三星电子和 SK 海力士的持仓削减至接近年度低点，而韩国国内个人投资者在 8 月单周内向专注于存储器的 ETF 投入约 1200 亿韩元，并向 SK 海力士杠杆产品投入超过 20 亿美元。资金轮动反映出全球对用于 AI 基础设施的高带宽存储器芯片需求正在加速。三星电子和 SK 海力士生产着全球绝大多数 HBM 芯片，而 SK 海力士是英伟达 AI 加速器的关键供应商。 外国投资者抛售 43 亿美元韩国芯片股 外国投资者在 2026 年 8 月初单周内抛售了价值近 43 亿美元的韩国芯片股，将其在三星电子和 SK 海力士的持仓削减至接近年度低点。此次抛售可能反映了更广泛的宏观担忧，包括汇率波动和利率预期变化，而非对半导体行业特有的悲观情绪。同期，全球股市在 7 月下旬和 8 月初经历了显著波动。 韩国散户向存储器 ETF 投入 1200 亿韩元 韩国国内个人投资者在 8 月中旬前后

高盛上调了对美国超大规模云服务商人工智能（AI）基础设施支出的预测，预计其资本支出到 2027 年可能达到 1.4 万亿美元。这一修订后的估算高于高盛此前约 1.1 万亿美元的预测，也超过华尔街约 9200 亿美元的共识预期。该行将增长归因于大型科技公司从实验性 AI 部署转向全面商业化实施，并将其与铁路和汽车等历史上的基础设施建设进行比较；这些建设在实现经济效益之前，都需要巨额的前期资本投入。 高盛预计到 2031 年累计 AI 支出将达 7.6 万亿美元 高盛此前估计，超大规模云服务商的 AI 资本支出在 2025 年约为 4050 亿美元，2026 年升至约 7500 亿美元，随后在 2027 年达到约 1.2 万亿美元。最新修订将 2027 年的数字上调至 1.4 万亿美元。微软、亚马逊、Alphabet、Meta 和甲骨文正在推动这波支出浪潮，OpenAI 也吸引了大量投资。 该行估计，从 2026 年到 2031 年，累计 AI 基础设施支出可能达到约 7.6 万亿美元。其中约 5.1 万亿美元将用于计算基础设施，2.1 万亿美元用于数据中心，3580 亿美元用于电力基础设

据高盛称，该行已将美国超大规模云服务商的人工智能基础设施支出预测上调至 2027 年的 1.4 万亿美元，较此前预计的 1.1 万亿美元大幅增加，也远高于华尔街约 9200 亿美元的普遍共识。高盛此前预计，超大规模云服务商的资本支出将在 2025 年和 2026 年分别达到约 4050 亿美元和 7500 亿美元。此次修订反映出，包括微软、亚马逊、Alphabet、Meta 和甲骨文在内的主要科技公司，正从实验性人工智能部署转向全面商业化部署。预计 2027 年预测资本支出中超过三分之一、约 4000 亿美元将通过发行投资级债券筹集，标志着投资模式正从传统的现金流驱动型投资模式转变。

标普 500 指数开盘上涨 0.07%，纳斯达克综合指数上涨 0.12%。尽管美国国债收益率升至 2007 年以来的最高水平，与人工智能相关的科技股仍吸引买家。10 年期美国国债收益率升至约 5.2%，30 年期收益率接近 5.5%，给对利率敏感的板块带来压力。Akamai 宣布与 Anthropic 达成一项为期 7 年、价值 116 亿美元的协议，以支持分布式人工智能基础设施。这进一步强化了投资者对能够把握人工智能增长机遇的公司的关注，即便无风险收益率正变得越来越具有竞争力。 据路透社报道，道琼斯工业平均指数开盘上涨 0.02%。开盘前，纳斯达克 100 指数期货上涨约 0.69%，标普 500 指数期货上涨 0.37%，道琼斯指数期货上涨 0.36%。 纳斯达克期货上涨，半导体股涨幅超过 1% AMD、英特尔、Marvell 和 Cerebras 均属于开盘前涨幅超过 1% 的半导体股。Akamai 宣布与 Anthropic 达成价值 116 亿美元的协议后，其股价大幅上涨。据 Akamai 发布的新闻稿，这项为期 7 年的协议将支持不断增长的 CPU 工作负载和分布式人工智能

据 CryptoBriefing 报道，2026 年 8 月初，韩国散户投资者在单周内承接了外资抛售的近 43 亿美元半导体股票，成为市场的主导买方力量。韩国国内个人投资者向 Roundhill Memory ETF（DRAM）注入约 8560 万美元，而与 SK 海力士相关的杠杆单一股票 ETF 在同期吸引了超过 20 亿美元的资金流入。买盘压力推动 Kospi 指数较 7 月下旬低点反弹超过 20%，进入技术性牛市。分析师指出，散户头寸包含大量杠杆敞口，放大了上行收益和下行波动风险。

据韩联社 Infomax 报道，9 月 25 日，USD/KRW 汇率在纽约时间晚上 8 时 49 分报 1,354.70 韩元，较前一交易日收盘价下跌 11.30 韩元。此次下跌受 USD/JPY 汇率走弱以及伦敦和纽约时段美元指数下滑推动。该汇率盘中一度跌至 1,352 韩元。 与此同时，美国 8 月耐用品订单、9 月密歇根大学消费者情绪数据，以及克利夫兰联邦储备银行行长 Beth Hammack 的讲话，将于当日晚些时候公布或发表。

美国股指于25日（当地时间）纽约证券交易所时间上午9时55分走高，受人工智能乐观情绪推动。道琼斯工业平均指数上涨262.51点（0.51%），至51,612.49点；标普500指数上涨28.63点（0.37%），至7,732.76点；纳斯达克综合指数上涨131.22点（0.49%），至27,070.59点。涨势源于Meta于23日宣布推出“Muse”AI Agent服务和便携式设备“Muse Charm”。该设备无需解锁智能手机或启动独立应用，用户即可通过语音指令与AI互动。伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐表示，他已通过中间方将一份为期7天的计划提交给美国，旨在重新开放霍尔木兹海峡并完成谈判，但布伦特原油价格仍高于每桶100美元。 Meta发布设备推动AI板块股票上涨 Meta于23日公布了“Muse”AI Agent服务和“Muse Charm”便携式设备。这款独立设备无需解锁智能手机或启动单独的应用程序，用户即可通过语音指令与AI Agent交流，受到年轻消费者的积极回应。相关AI股票随之上涨：AMD上涨1.23%，Marvell Technology上涨1.10%，Micron上涨0

据 Yonhap Infomax 报道，9 月 25 日（美国时间上午），道琼斯工业平均指数上涨 0.51%，至 51,612.49 点；标普 500 指数上涨 0.37%，至 7,732.76 点；纳斯达克综合指数上涨 0.49%，至 27,070.59 点。 随着市场对 AI 的乐观情绪日益高涨，市场情绪有所改善。Meta 最近宣布推出 Muse Charm，这是一款可通过语音与其 AI Agent 进行免提交互的便携式设备。与此同时，原油价格下跌，2026 年 11 月交割的 WTI 原油期货下跌 1.52%，至每桶 93.17 美元，原因是伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐提出了一项为期七天的计划，旨在重新开放霍尔木兹海峡并达成最终协议。

Fermi Inc.（FRMI）和 TensorWave TEX1 根据公司公告，将一项价值 65 亿美元、容量为 222 兆瓦的数据中心租赁的交割日期从 2026 年 9 月 30 日延长至 2026 年 10 月 31 日。双方仍在与一家投资级交易对手协商为部分租赁义务提供担保，并需要额外一个月完成敲定。Fermi 股价周五在 4.60 美元左右交易，今年以来下跌约 44%，过去一个月下跌约 20%，反映出市场越来越怀疑租赁背后的融资能否按时完成。 Fermi 和 TensorWave 将租赁交割日期延长至 2026 年 10 月 31 日 Fermi Campus 1 LLC 和 TensorWave TEX1, LLC 签署了《数据中心租赁与服务协议第一修正案》，将交割日期从 2026 年 9 月 30 日改为 2026 年 10 月 31 日，据公司公告。基础租赁协议于 2026 年 8 月签署。修正案声明，所有其他条款均保持不变并继续有效。 Fermi 表示，双方延长交割日期是为了敲定担保并完成剩余交割条件。公告列出的条件包括签署工程工作函和担保、敲定运营时间表和服务级别协

据 Eni 称，意大利将从 9 月 28 日起对柴油和汽油实施为期 30 天的价格上限，并可能延长至年底。

根据 Fermi 的官方声明，公司将与 TensorWave 签订的价值 65亿美元、期限 15 年的数据中心租约的交割日期从 9 月 30 日延长至 10 月 31 日。公司表示，目前仍在就为这座 222 兆瓦设施提供担保的投资级担保人进行谈判。Fermi 股价周五报 $4.60，年初至今下跌 44%，反映出投资者担心融资能否在 10 月 31 日截止日期前落实担保人承诺。 如果没有信用可靠的第三方担保人，租约收入仍属于或有收入，而非已签约收入，这限制了 Fermi 利用该收入进行融资的能力。公司还面临联合创始人 Toby Neugebauer 正式提议开展独立战略审查所带来的压力，股东将于 10 月 30 日投票——即租约交割截止日期的前一天。

好市多（COST）股票周五受到分析师关注，此前多家公司在该公司周四公布财年第四季度业绩后更新了目标价和评级。Roth Capital 维持 781 美元的目标价和“卖出”评级，理由是新会员增量的同比增速放缓，尽管美国和加拿大的续费率有所改善，达到 92.3%。重新评估之际，好市多报告净销售额同比增长 11.2% 至 939 亿美元，总营收为 957.2 亿美元；Bernstein、摩根大通和瑞穗的分析师在关注会员费收入增长和长线门店扩张的同时调整了目标价，而美国市场相对饱和。 DA Davidson 将好市多目标价上调至 1,040 美元 据 The Fly 报道，DA Davidson 将好市多的目标价从 1,000 美元上调至 1,040 美元，同时维持“中性”评级。该公司称，第四季度是又一次稳健的业绩报告，并强调好市多可比销售额总额增长 9.4%，剔除汽油价格和外汇影响后增长 6.7%。 富国银行下调目标价，理由是关税退款和燃油利润率 富国银行将目标价从 1,000 美元下调至 950 美元，同时维持“同等权重”评级。该公司表示，关税退款和更强劲的燃油利润率足以解释第四季度业绩超

在开市客发布第四季度报告后，多位分析师在会员增长争议中调整了目标价。净销售额同比增长 11.2%，达到 939 亿美元，总营收为 957.2 亿美元，付费会员达到 8410 万，增长 3.8%。尽管美国和加拿大的续费率提高至 92.3%，分析师仍将新增会员放缓视为一个担忧因素，一些人质疑增长放缓是否足以支撑当前估值。