全球传统金融市场与宏观经济

据《巴伦周刊》援引的 SEC 文件，戴尔科技高管在 9 月出售了价值 3170 万美元的公司股票，其中包括 9 月 17 日进行的一笔 1500 万美元交易。首席财务官 David Kennedy 以每股 584.73 美元至 586.08 美元的价格出售了 23,896 股，套现约 1350 万美元；首席法务官 Richard Rothberg 以每股 583.36 美元的价格出售了 4,000 股，套现 230 万美元。本月早些时候，人力资源和营销部门高管的额外减持也促成了这一总额。戴尔股票本月已上涨超过 17%，跑赢纳斯达克 100 指数和标普 500 指数，后两者同期分别上涨 3.5% 和 0.4%。

美国国债收益率24日飙升至5.20%以上，创2007年6月以来最高水平。随着债券收益率持续攀升并对美元施加上行压力，美元连续第四个交易日上涨，而市场对美国经济韧性的看法支撑了进一步加息的押注。据韩联社Infomax报道，截至下午4点（美国东部时间），美元兑日元汇率为158.886日元，较纽约前一交易日收盘价158.352日元上涨0.534日元（0.337%）；美元指数（DXY）上涨0.150点（0.148%），至101.264。纽约下午4点后，10年期国债收益率突破5.20%，在前一日突破5.10%仅一天后再创新高。 美元兑日元触及158.886日元，美元指数升至7月高点 美元兑日元汇率进入纽约交易时段后，两度短暂突破159日元。这是该汇率自本月2日以来首次突破159日元。美元指数反映美元兑六种主要货币的价值，较前一交易日的101.114上涨0.150点（0.148%），至101.264。欧元兑美元汇率下跌0.00083美元（0.073%），至1.13766美元，前一日为1.13849美元。欧元兑美元汇率一度下探至接近1.13美元，创7月28日以来最低水平。日元相对疲软之际，欧元兑日元

据Yonhap Infomax报道，美国10年期国债收益率于9月24日下午（美国东部夏令时间）飙升至5.20%以上，创下2007年6月以来的新高。该收益率前一日已突破5.10%，并在当天一度触及这一19年来的高点。美元指数（DXY）升至101.264，较前一交易日收盘上涨0.150点（0.148%）。与此同时，美元兑主要货币连续第四个交易日走强。美元兑日元（USD/JPY）升至158.886，并在纽约交易时段一度突破159，为9月2日以来首次。

根据 iShares Silver Trust 数据，全球最大的白银 ETF 昨日增持 11.23 吨，使当前总权益达到 15,361.83 吨。

特斯拉将在内华达州斯帕克斯开设其首座用于大批量生产 Semi 的工厂。Semi 是一款重型电动卡车，剪彩活动定于周四美国东部时间晚上 9 点举行。首席执行官马斯克希望扩大 Semi 的产量，因为公司核心电动汽车业务面临日益激烈的竞争，而不断飙升的柴油价格也为商用卡车电动化创造了机遇。特斯拉于 2017 年首次发布 Semi，并于 2022 年开始向包括 PepsiCo 在内的早期客户限量交付这些卡车。 ZET SCALE 和 Einride 下达大额 Semi 订单 周二，行业联盟 ZET SCALE 选定特斯拉作为其主要原始设备制造商，首批订购 2,500 辆卡车，并计划向多家供应商订购超过 10,000 辆电动卡车。卡车运输公司 Einride 最近也宣布达成协议，将为其车队订购 500 辆特斯拉 Semi，其中部分车辆计划于本月投入使用。 特斯拉 Semi 提供 500 英里续航和充电网络 Semi 的主要卖点是其电池续航和充电网络。据公司称，特斯拉 Semi 的长续航版本充满电后预计可行驶 500 英里，而标准版本预计可行驶 325 英里。特斯拉计划将 Semi 推向欧洲市场，

据 CNBC 报道，特斯拉今日（9 月 24 日）正式启用了其位于内华达州斯帕克斯的首座 Semi 重型电动卡车大规模生产工厂，标志着在首席执行官马斯克的领导下，该公司的商用车发展雄心实现了重大扩张。 行业联盟 ZET SCALE 周二宣布，已选定特斯拉作为首批 2,500 辆卡车订单的主要制造商，并计划向多家供应商订购超过 10,000 辆电动卡车。另据报道，卡车运输公司 Einride 最近同意订购 500 辆特斯拉 Semi 卡车，计划于本月开始部署。特斯拉于 2022 年开始向包括百事公司在内的早期客户限量交付 Semi 卡车。

英国GfK消费者信心指数9月数据将在约10分钟后公布。

韩国国会政策委员会法案审查小组近日通过《资本市场法》修正案，重新引入企业并购交易强制要约收购制度。该制度最初于1997年推出，并在1998年亚洲金融危机期间被废除。根据修正案，收购方取得25%或以上的股份并成为最大股东，或持股25%或以上的现有最大股东进一步增持股份时，必须按照“50%+1股或以上”的比例发出强制要约收购。该修正案旨在保障少数股东以反映经营控制权溢价的价格出售股份的机会，从而保护少数股东权益，解决并购交易中散户投资者反复以低于市场价格出售股份、而控股股东却能以溢价出售股份的问题。此前，由于少数股东在企业收购中持续遭受损失，政界两年前开始讨论重新引入该制度。 强制要约收购制度设定25%持股触发门槛和50%+1股比例 修订后的《资本市场法》规定了两种情况下的强制要约收购义务：收购方购买股份后持股达到25%或以上并成为最大股东，或持股25%或以上的现有最大股东进一步收购股份。除直接购买股票外，该要求也适用于可转换债券（CB）权利的行使。其核心原则是，在并购交易中赋予普通股东以与控股股东相同的价格出售其股份的权利。 在“50%+1股或以上”和“剩余全部股份”等方案之间进行审议后

韩国国会委员会于 9 月 25 日通过了《资本市场法》修正案，重新引入强制要约收购要求。这是一项在并购交易中保护少数股东的机制。持有上市公司 25% 或以上股份的收购方，必须按照与控股股权交易价格等值的价格，向其他股东提出股份收购要约。强制要约收购比例被设定为 50% 加 1 股，在保护少数股东与回应市场担忧之间取得平衡。该规则最初于 1997 年推出，但在 1998 年金融危机期间被废除，预计将于 2026 年内生效。违规者最高可被判处五年监禁或罚款 20 亿韩元，处罚严于一般要约收购违规行为。

NYMEX 天然气期货合约在周五 9 月 24 日亚太时段开盘时下跌 4%，至每 100 万英热单位约 3.156 美元。

中国商务部今天宣布，第八轮中美贸易谈判已在多个领域达成共识。与此同时，美联储官员表示，通胀仍是一项挑战，并暗示年底前再次加息是有必要的，推动美国国债收益率升至多年高位。

KB Securities 分析师于 25 日建议重新关注半导体股，因长期利率呈现趋于稳定的迹象。分析师 Kim Min-gyu 表示，随着利率上升暂时使长期利率趋于平稳，现在是再次关注半导体的时机，尤其是三星电子和 SK 海力士。该建议源于 AI 基础设施投资正从图形处理器（GPU）扩展至中央处理器（CPU）和存储器，分析师预计这将支持对这些公司的战略性重估。KB Securities 研究负责人 Kim Dong-won 和分析师 Lee Chang-min 指出，半导体股已于 5 月开始从遵循行业周期逻辑的商品股转变为 AI 叙事股，这使其对 AI 增长预期和利率变化更加敏感，同时打开了上行和下行空间。 KB Securities 确认半导体股从商品股向 AI 叙事股转变 Kim Min-gyu 表示，半导体股自 5 月开始改变性质，从遵循行业周期逻辑的商品股转变为 AI 叙事股。他解释称，尽管叙事股容易受到利率影响是其劣势，但上行和下行空间都已打开。Kim 指出，近期半导体股经历了快速上涨、快速下跌和阶段性调整，导致短线和长线移动平均线趋于收敛。他表示，这种收敛代表能量压缩的极

据 KB Securities 9 月 25 日发布的研究报告，AI 基础设施投资正从图形处理器（GPU）转向中央处理器（CPU）和内存，这可能提升三星电子和 SK 海力士作为核心 AI 基础设施资产的战略估值。KB Securities 分析师 Kim Min-gyu 指出，长期利率稳定为半导体股票创造了有利环境，而 Meta 最近发布的 Muse 智能体正推动 CPU 和内存需求增长。服务器 CPU 的增长直接带动了对 DDR5 服务器 DRAM 的需求；与此同时，GPU 和 AI 加速器数量增加也推高了 HBM 需求，表明内存需求周期正在扩展。这可能使三星电子和 SK 海力士超越单纯的内存供应商定位，成为关键的 AI 基础设施提供商。

据韩国金融当局称，自2027年1月1日起，外国投资者将获准通过综合账户直接交易韩国本土ETF和ETN。该措施扩大了外国综合账户的适用范围，此前这类账户仅限于个股交易。杠杆型和反向ETF仍不在交易范围内。该政策旨在提高海外散户投资者进入韩国市场的便利性，并实现资金流多元化。金融业预计，随着海外证券公司能够向客户提供更广泛的产品，交易量将显著增长。

CleanSpark 无负担的比特币持仓已超过 10,500 BTC，标志着这家矿业公司的资产负债表实现了一个里程碑。这一储备反映的是累计持仓，而非单月产量，凸显了该矿企保留所挖比特币中相当一部分的策略。这种做法代表着其逐渐区别于传统大宗商品生产商模式的转变，因为大型矿业公司正日益同时作为基础设施运营商和比特币财库载体开展运营。 CleanSpark 采用以财库为重点的挖矿策略 CleanSpark 选择将部分比特币产量保留在资产负债表上，而不是像传统大宗商品生产商那样将所有收入转换为现金。10,500 BTC 这一数字指的是该公司随时间累积的无负担持仓。这一财库决策决定了在哈希率、电力成本和挖矿难度带来的即时经济效益之外，还有多少产量会作为长期敞口保留下来。保留比特币能让公司在 BTC 上涨时获得更大的上行空间，但也会使资产负债表对加密货币市场波动更加敏感。 比特币持仓带来资产负债表市场敏感性 当 CleanSpark 持有超过 10,500 BTC 时，比特币价格相对较小的百分比变动也可能导致其储备价值出现巨额美元变化。这会使股东的风险敞口超出挖矿业务本身的经济效益。持有的比特币可

据 CleanSpark 称，这家挖矿公司的无负担比特币持仓已达到 10,500 BTC。该数字代表累计持仓，而非单月产出。这一资产负债表里程碑反映出 CleanSpark 保留相当大一部分所挖比特币的策略，使该矿企兼具基础设施运营商和比特币财库载体的双重定位。持仓超过 10,500 BTC 后，即使比特币价格出现相对较小的波动，也可能导致其储备的美元价值发生显著变化，使该公司的股票对 BTC 价格变动日益敏感，而不再仅仅受挖矿经济因素影响。

据 Odaily 报道，ARK Invest 宣布通过 Securitize 将其资产规模达 13 亿美元的 ARK Venture Fund（ARKVX）代币化，标志着该公司首只正式在区块链上推出的基金。该基金主动管理对私营及上市科技公司的投资，持有 OpenAI、Anthropic、Stripe 和 Databricks 的股份。代币化版本将部署在以太坊网络上，并通过 Securitize 向合格投资者开放；Securitize 负责代币发行、投资者资格认证及链上基础设施。代币化不会改变该基金现有的投资策略。

法国总统马克龙表示，法国已于9月24日提议召开七国集团会议，讨论释放战略石油储备，以稳定国际油价。马克龙在接受法国两家电视台采访时宣布了这一消息。

据格隆汇，Akamai Technologies 于 9 月 25 日宣布与 Anthropic 建立为期七年的合作关系，协议价值 116 亿美元，并可选择将协议规模增加最多 90 亿美元，使潜在总承诺额达到约 200 亿美元。Akamai 将通过其分布式 AI 基础设施和软件能力，支持 Anthropic 不断增长的 CPU 工作负载需求。Akamai 的股票（AKAM）在盘后交易中飙升逾 17%。

据福克斯新闻报道，伊朗总统佩泽希齐扬在9月25日接受采访时表示，伊朗并未关闭霍尔木兹海峡，并重申愿意继续推进与美国达成协议。当被问及伊朗可能在谈判中作出哪些让步时，佩泽希齐扬说：“我们确实已经与贵国总统达成了一项协议。基于此，我们愿意并且仍然希望继续推进。”