全球传统金融市场与宏观经济

据韩国金融监督院称，截至2026年7月，Lime和Optimus基金事件中仍有40名投资者未获赔偿，丑闻发生六年多后仍未得到补偿。未完成的案件包括通过银行销售的Lime基金投资者23名，以及通过证券公司销售的Optimus基金投资者17名。 受影响基金的赔偿率差异显著。KTB航空基金的赔偿率仅为0.93%（损失45.88亿韩元中获赔4100万韩元），而Heritage基金通过银行销售渠道实现了100%赔偿，通过证券销售渠道实现了99.18%赔偿。

据央视新闻报道，9 月 24 日，法国总统埃马纽埃尔·马克龙宣布，法国将向延布部署军队，以保护沙特阿拉伯的石油设施免受胡塞武装袭击，旨在稳定石油供应并遏制油价上涨。马克龙表示，法国已与沙特阿拉伯完成磋商，并将与雷达及防御系统一同部署士兵。随着局势发展，法国军方还将调整驻扎在中东地区的空军部队。

开市客批发（COST）股票周四盘后基本持平，此前这家仓储会员店公布的第四财季盈利超过分析师预期：截至 8 月 30 日的 16 周内，净利润为 29.98 亿美元，或每股 6.75 美元，高于上年同期的 26.10 亿美元，或每股 5.87 美元，也高于分析师预估的每股 6.52 美元。业绩中包含特朗普关税退款带来的每股 0.15 美元一次性收益，开市客在本季度将这笔收益再投资于降价。CFO Gary Millerchip 表示，剔除汽油因素后，调整后可比销售额近一年来一直处于 6%-7% 的范围内。尽管投资者关注的是剔除汽油价格和汇率波动后处于个位数中段的核心销售增速，但公司仍对这一趋势持积极态度。 剔除净关税退款后，盈利和每股收益分别增长 12.3% 和 12.4%。净销售额增长 11.2%，达到 939 亿美元。包括 18.5 亿美元会员费在内的总收入为 957.2 亿美元。可比销售额增长 9.4%，剔除汽油价格和汇率因素后增长 6.7%。 开市客将特朗普关税退款再投资于降价 CFO Gary Millerchip 在公司财报电话会议上表示，只要商品和价格合适，会员仍会购买非必需

高盛资产管理公司于9月25日表示，该公司正在减持人工智能行业中借款最多的公司，即超大规模云服务提供商，因为预计这些公司将发行大量债务。高盛资产管理多行业固定收益主管Lindsay Rosner表示：“我们认为，超大规模云服务提供商将发行大量债券。我们正在整体减持该行业，因为我们知道未来还会有更多债券发行。”减持仓位反映的是对债务发行量将持续高企的预期，而非对人工智能前景的悲观。Rosner指出，在整个2026年，新发行的债券将取代现有债券。

据韩国证券存管院数据显示，去年中秋假期期间，韩国国内投资者日均净买入价值 2.48 亿美元的美国股票，显著高于 2024 年的 740 万美元。买入最多的标的是 Direxion Daily Tesla Bull 2X Shares（TSLL），这是一只 2 倍杠杆特斯拉 ETF，净流入达 1.51 亿美元。特斯拉股票本身以 9635 万美元排名第四，表明散户投资者更偏好杠杆产品，而非直接持有股票。其他热门标的包括 Iris Energy（IREN），金额为 1.0461 亿美元，以及 IonQ 的 2 倍杠杆空仓产品，金额为 8434 万美元。这表明投资者既热衷于看涨杠杆押注，也愿意进行看跌的反向交易。

截至 9 月 22 日，韩国市场的 AI 和半导体 ETF 净资产合计达到 64.6856 万亿韩元，129 只上市基金今年以来增长了 39 万亿韩元。AI 行业的快速增长推动了这一扩张，仅今年就推出了 34 只新的 ETF。投资主题已从广泛的 AI 和半导体敞口进一步扩展至电力基础设施、软件和具身 AI 等子领域，反映出 AI 基础设施建设中不断变化的瓶颈环节。 存储半导体 ETF 今年实现三位数收益 存储半导体是 AI 基础设施建设中的关键瓶颈，由此催生了令头部 ETF 受益的存储超级周期。KODEX AI반도체TOP2플러스 年初至今收益率达到 118.52%，ACE AI반도체TOP3+ 的收益率则达到 111.34%。随着 AI 基础设施需求加速，聚焦三星电子和 SK 海力士的存储半导体 ETF 也从中受益。 全球股市表现出对 AI 相关发展的敏感性。Meta 的 AI Agent “Muse”获得积极反响，并在市场此前因担忧 AI 的发展速度而出现调整后推动市场反弹。AI 和半导体主题继续影响全球股市的方向。 硬件子主题扩展至光通信和电力基础设施 目前，韩国市场已有针对硬件

据韩国金融投资行业统计，截至 9 月 22 日，韩国国内市场上市的 AI 和半导体 ETF 合计净资产达到 65 万亿韩元（约 500 亿美元），较年初增加 39 万亿韩元。目前共有 129 款 AI 和半导体 ETF 产品，2026 年以来已有 34 款新 ETF 上市。 部分产品已实现强劲收益。KODEX AI Semiconductor TOP2 Plus 年初至今收益率为 118.52%，而 ACE AI Semiconductor TOP3+ 达到 111.34%。投资主题已从半导体扩展至光通信、数据中心、电力基础设施和物理 AI 应用。

据路透社报道，Meta 在 Connect 大会上推出了 Muse Charm。这是一款口袋大小的 AI 可穿戴设备，配备 2 英寸屏幕、指纹传感器和 5G 连接功能，旨在让用户无需解锁手机即可与 Meta 的 AI Agent Muse 互动。该公司计划于 12 月推出这款设备，进度领先于 OpenAI 的硬件布局。 Muse 于 9 月 8 日推出。根据 Apptopia 的数据，该应用在 12 天内累计下载量达到 280 万次，是同期 ChatGPT 130 万次下载量的两倍多。该应用支持包括邮箱、旅行规划和购物在内的多步骤任务，并提供免费层级以及每月 20 美元和 100 美元的付费层级。Meta 发布相关消息后股价上涨超过 20%，市值增加超过 2000 亿美元。

MOVE 指数飙升至 130 以上，促使市场观察人士开始监测潜在的政策回应。@CryptoHayes 在最近的一条推文中强调了这一走势。此次飙升反映出债券市场日益加剧的波动性以及对流动性的担忧。历史模式显示，类似的指数走势此前曾先于旨在稳定金融市场的监管干预出现。 MOVE 指数衡量债券市场波动性 MOVE 指数衡量债券市场的引伸波幅，反映市场对利率走势的预期。该指数是衡量债券市场稳定性和流动性状况的晴雨表。金融监管机构会监测此类指标，以评估市场健康状况。130 这一阈值代表一个关键水平，历史上曾引起监管机构的关注。 当前市场状况显示出混合信号 更广泛的加密货币市场目前正呈现混合信号，主要资产的动能各不相同。随着流动性担忧加剧，市场参与者正在密切关注 MOVE 指数的飙升。交易者仍在结合历史背景，评估这一指数走势的影响。目前尚无与此次飙升相关的具体交易量或明确价格走势报告。 常见问题 什么是 MOVE 指数，为什么它很重要？ MOVE 指数衡量债券市场的引伸波幅，反映市场对利率走势的预期。它是衡量债券市场稳定性和流动性状况的指标，金融监管机构会对其进行监测。 为什么 130 这一水平对

韩国交易所纽约办事处主任Shin Byeong-mook于9月16日（当地时间）表示，美国投资者正越来越多地询问韩国的Value-Up计划，并明确要求设定超过8%的ROE（净资产收益率）目标。5月推出外国综合账户制度、简化直接投资韩国股票的流程后，投资者的关注度进一步提高。投资者正将韩国的计划与日本的Value-Up计划进行比较，后者成功提升了企业盈利能力；同时，他们要求韩国企业在现有股东回报政策的基础上，披露ROE改善计划。 美国投资者要求韩国企业设定超过8%的ROE目标 Shin在曼哈顿接受采访时表示，机构投资者如今要求韩国企业将ROE改善计划纳入Value-Up披露内容。Shin表示：“海外机构投资者中有相当多的意见认为，强化企业基本面应当是Value-Up政策的目标。”“要求企业提出ROE改善计划的声音明显增加，例如提高资本效率，将ROE提升至8%以上。” 投资者指出，韩国的计划侧重于PBR（市净率）目标，而日本的Value-Up计划则将8%或更高设为ROE基准。Shin解释称，由于持有过多现金，一些投资者会对盈利能力强劲但ROE低于5%的企业感到犹豫。 外国综合账户制度自5月

据韩国交易所纽约办事处负责人申炳穆介绍，美国机构投资者对韩国“价值提升计划”的兴趣日益浓厚，每周都会收到1至2次相关咨询。与关注股价上涨不同，海外投资者强调企业需要提高净资产收益率（ROE）。投资者正参考日本的价值提升计划，该计划将8%或更高的ROE设为基准，并要求韩国企业提出类似的ROE改善目标。目前，一些盈利能力强劲的韩国企业因囤积现金，ROE维持在5%以下，促使外国投资者重新考虑投资。价值提升计划的核心机制是企业披露当前财务状况，并通过定期公告和临时公告承诺加以改善。

据Yonhap Infomax报道，USD/KRW 1个月期不可交割远期（NDF）汇率在9月25日隔夜升至1,366.50韩元，较首尔前一交易日收盘价1,366.00韩元上涨0.80韩元。海外经纪商报出1,366.30韩元的出价和1,366.70韩元的卖价。纽约下午交易时段，美国10年期国债收益率突破5.20%。强劲的经济数据以及美联储可能加息的预期推动美元走强，尽管市场预期美国与伊朗将进行谈判。

据 Yonhapinfomax，截至 9 月 25 日，USD/KRW 汇率从前一日的 1,366 韩元升至 1,369 韩元，反映出美元走强和美国国债收益率飙升。美国 10 年期国债收益率在纽约午盘交易期间突破 5.20%，创 2007 年以来最高水平，受强劲的美国经济数据和进一步加息预期推动。初请失业金人数连续第二周低于 200,000 人，报 197,000 人，而合约市场定价显示 10 月加息的概率为 70%。美元指数盘中升至 101.346，创 7 月 29 日以来最高水平。

Grok AI 是马斯克的人工智能平台，预测 XRP 到 2026 年底可达到 1.80-2.50 美元，看涨情景则为 3.10 美元。该预测发布时，XRP 价格为 1.51 美元，此前一周上涨 +15%，但该代币隔夜仍下跌 -8.2%。这一预测基于 XRP Ledger 网络活动加速、机构采用迹象以及协议技术升级。8 月份，网络活跃地址激增 84% 至 43,543 个，日支付交易量突破 260 万笔，表明除了投机之外还存在可量化的需求。 XRP Ledger 活跃地址激增 84% 8 月份，XRP Ledger 上的活跃地址增加 84%，达到 43,543 个。同一时期，日支付交易量突破 260 万笔。网络指标提供了可量化的用户活动，支持该代币在投机交易之外的实用性。 XRPL v3.3.0 引入机密转账和原子批量交易 XRPL v3.3.0 利用代币的零知识隐私功能，新增了机密转账功能。此次升级还包括专为机构结算流程和现实世界资产应用场景设计的原子批量交易。这些新增技术功能扩展了协议在受监管金融应用中的功能。 加拿大银行在 13F 文件中披露 XRP ETF 敞口 蒙特利尔银行和

根据路透社在9月17日至24日期间进行的一项调查，34位经济学家中有33位预计澳大利亚储备银行将在9月29日将隔夜现金利率上调25个基点至4.60%，创2011年末以来最高水平。这将是该行今年第四次加息，使累计加息幅度达到100个基点。大多数经济学家认为，这将是当前紧缩周期的最后一次加息，与一个月前相比发生了重大转变；当时几乎所有经济学家都预计利率将维持不变，峰值为4.35%。

Meta Platforms Inc.（META）股票在 9 月上涨 36%，使这家科技巨头的市值距离 2 万亿美元仅差 1%，并创下自 2013 年 7 月以来最强劲的月度表现。这轮上涨由其于 9 月 8 日推出 Muse 个人人工智能助手，以及通过一项涉及儿童社交媒体成瘾问题的 180 亿美元和解协议解决重大法律阻力所推动。此前，自 8 月中旬以来，Meta 一度是标普 500 指数中表现最差的股票之一；如今其股价已上涨 43%，使该公司成为同期标普 500 指数中表现第三好的股票。自 Muse 人工智能助手发布以来，该股已上涨近 27%，年初至今上涨约 18%。 Muse 人工智能助手发布和商业合作提振投资者信心 Meta 同意支付最高 180 亿美元，以解决一宗涉及儿童社交媒体成瘾问题的重大诉讼。达成和解后，投资者的关注点转向 Meta 面向消费者的人工智能产品部署。Muse 助手于 9 月 8 日发布后，迅速登上移动应用商店排行榜前列。 “在股价基本持平了一年半、而市场尚不清楚人工智能究竟会带来净正面还是净负面影响之后，Muse 明确验证了 Meta 的人工智能战略和行业地位

三星证券分析了过去十年中的两轮美联储加息周期及其对金融股的影响，并得出结论：加息并不总是有利于该行业。该分析发布之际，市场预计美联储将进一步加息，投资者对金融股的兴趣随之上升。报告研究了由再通胀预期推动的 2016-2018 年周期，以及由通胀压力触发的 2022-2023 年周期。报告强调，当前利率趋势似乎有利于韩国金融股，原因是收益率曲线动态正在改善。不过，该公司提醒称，鉴于政策利率已经处于较高水平，当前环境不同于过去的周期——美国目前为 3.75-4.00%，韩国为 3.0%。 三星证券分析 2016-2018 年加息周期 2016-2018 年加息周期始于 2016 年 12 月，当时美联储将政策利率从 0.25-0.50% 上调至 0.50-0.75%。美联储在 2017 年继续加息三次，并在 2018 年加息四次，使政策利率在 2018 年底达到 2.25-2.50%。三星证券表示，美联储的核心动机是再通胀预期，因为油价上涨、经济复苏和失业率下降共同推动美国资产市场走强。该公司指出，美联储有强烈动机防止资产市场过热，并为应对未来经济冲击建立政策灵活性。 金融股的股价涨幅集中

据 Digital Chamber 官方公告，该组织已与 DigitalPowerUS 合作成立计算工作组，旨在推动计算衍生品监管政策的制定。该倡议将重点塑造 Digital Chamber 就商品期货交易委员会（CFTC）有关计算合约及相关衍生品政策所持的立场。

Meta 股价在 9 月上涨 36%，使这家科技巨头的市值距离 2 万亿美元仅差 1%，并创下自 2013 年 7 月以来的最佳月度表现。此次上涨主要受投资者对 9 月 8 日推出的 Muse 个人 AI 助手的强烈反响推动，该助手迅速登上移动应用商店排行榜前列。Meta 还解决了一项与社交媒体成瘾索赔有关的 180 亿美元法律和解，并宣布与 Expedia 和 Maplebear Inc. 建立新的商业合作关系。不过，资本支出预计今年将达到约 1400 亿美元，可能会给现金流带来压力。

根据三星证券今日发布的分析，加息周期并不一定有利于金融股，尽管当前环境带来了机遇与挑战并存的局面。该券商研究了此前两个加息周期（2016–2018 年和 2022–2023 年），并指出当前的利率环境与过去不同：美国政策利率目前为 3.75–4.00%，而此前接近零水平。三星证券强调，韩国金融股相较全球同业具有差异化的投资吸引力，原因在于其估值极低，且利率期限结构正在改善；这尤其有利于国内银行扩大净息差，并提升保险公司的投资回报。