全球传统金融市场与宏观经济

Korea Investment & Securities 分析师 Jung Jung-young 于 10 月 1 日发布报告称，预计美国和中国股市将走出持续约 2 个月的盘整区间，并从 10 月起开启上行势头。该分析师指出，美国市场以人工智能为核心的投资者情绪正在复苏，市场对高利率的敏感度已经下降；与此同时，中国开始通过流动性投放刺激经济。该预测发布之际，两大市场均已在区间内震荡约两个月。 美国市场展现出对利率上升的韧性 报告强调了美国投资者风险偏好的复苏。分析师观察到，此前在 9 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议前采取观望态度的投资者正在回归股市。 尽管美国国债收益率上升，美国股市仍表现相对稳定。10 年期美国国债收益率超过 5%，达到市场此前认为的心理关口，但对股票的影响仍然有限。7 月和 8 月期间，长期利率突破 5% 的可能性曾对市场构成重大压力；但在利率实际超过这一水平后，市场敏感度有所下降。 Jung 分析师判断，投资者并没有退出市场，而是在适应“人工智能引领的新常态”，并转向寻找下一批领涨股。该分析师表示：“市场正处于‘对坏消息小幅反应、对好消息大幅反应’的过程中

少数股东团体 Act 于 10 月 1 日表示，反对 SK 海力士旗下子公司 Solidigm 计划在美国上市，理由是担心首次公开募股会稀释股东价值。Act 表示，如果 Solidigm 与现有上市公司 SK Inc.、SK Square 和 SK 海力士同时上市，现有股东将被迫与新投资者分享该子公司增长所带来的价值，从而加剧母公司估值折价并损害股东利益。该团体计划向韩国交易所提交请愿书，要求董事会开展股东影响评估，并确认是否遵循了适当的股东保护程序。

10 月 1 日上午，受美光财报电话会议预计存储器供应短缺将持续加剧至 2027—2028 年的影响，韩国半导体设备股大幅上涨。TEF 飙升 15.49% 至 73,800 韩元，HPSP 上涨 5.65% 至 67,300 韩元，Wonkwang IPS 攀升 4.87% 至 137,900 韩元。此次上涨反映出市场预期企业将增加资本支出，以应对预计的供应限制。三星电子和 SK 海力士基本持平。

据智通财经，恒诚科技（HCPC.US）于 9 月 2 日完成向 SEC 提交第四次 F-1/A 修订文件，大幅提高其在纳斯达克 IPO 的募资目标。最新招股书显示，发行价上调至每股 6-7 美元，发行股数从 200 万股增加至 500 万股，募资总额最高达 3500 万美元，较 2025 年最初的 1200 万美元目标翻倍以上。按 6-7 美元的委托价格范围计算，该公司 IPO 后估值预计约为 1.5 亿至 1.75 亿美元。 恒诚科技 2025 年全年营收约为 2.15 亿人民币，同比增长 7.2%，其中药品销售收入增长 10.8% 至 2.09 亿人民币。然而，净利润下降 21.5% 至 1196 万人民币，反映出“增收不增利”的困境。中成药收入占总销售额的 81.2%，而由于采购成本上升及促销定价策略，毛利下降 17.37% 至 3685 万人民币。

据 Gate，USD/JPY 突破 158.0，目前报 158.017，24 小时内上涨 0.7%。随着市场消化近期事态发展，日元兑美元持续走弱。

Mirae Asset 旗下 TIGER 200 ETF 年初至上月30日的累计收益率达到81.28%，在韩国境内15只跟踪 KOSPI 200 的交易所交易基金中排名第一。上述数据由韩国交易所于1日公布。该 ETF 的强劲表现得益于市场整体上涨：韩国股市先是在半导体和人工智能基础设施需求的推动下走高，随后涨势扩展至造船、国防和核电行业。截至2025年底，该基金净资产已从去年年底的4.6382万亿韩元飙升至10.2207万亿韩元，增幅达126%，在净资产超过1万亿韩元的主要 KOSPI 200 ETF 中增速最高。 TIGER 200 ETF 九个月内资产增长126% 在此期间，资金持续流入 TIGER 200 ETF，且流入速度显著加快。其净资产从去年年底的4.6382万亿韩元增至10.2207万亿韩元，增幅约为126%。截至2025年底，在净资产超过1万亿韩元的主要 KOSPI 200 ETF 中，该 ETF 的资产增幅最大。 9月交易额同比增长16倍 TIGER 200 ETF 的交易活动大幅增加。该基金9月日均交易额达到1.4329万亿韩元，而去年同期为890亿韩元，意味着交易

据 NEWSIS 报道，台湾加权指数于 10 月 1 日开盘上涨 0.12%，上涨 59.80 点至 47,999.93 点，受隔夜美国半导体股走强提振。该指数早盘一度上涨逾 200 点，升至 48,181.49 点，其中台积电和联电等芯片制造商领涨。

据韩国交易所数据，Mirae Asset TIGER 200 ETF在15只跟踪KOSPI 200指数的韩国本土ETF中录得最高的年初至今收益率，截至9月30日达到81.3%。该基金净资产规模增长126%，从2025年年底的4.6万亿韩元增至10.2万亿韩元，成为资产规模超过1万亿韩元的主要KOSPI 200 ETF中增幅最高的基金。

根据 SK Haicel 于 10 月 1 日发布的官方声明，公司重申，尽管市场持续猜测，但目前尚未就 Solidigm 在美国进行首次公开募股作出任何决定。公司表示，正在评估为该子公司筹集资本的多种方案，但确认所有决定都将以长线股东价值为首要考量。 SK Haicel 强调，任何外部资本的使用都将根据其对现有股东经济利益的影响进行评估，并综合考量资本效率及财务影响。公司承诺，对于任何具体提案，都将审查董事会层面的授权流程，并在充分透明的前提下审慎评估必要的股东保护措施。

韩国外汇当局第二季度净卖出 96.12 亿美元以稳定市场，较上一季度的 136 亿美元下降 29%，尽管美元兑韩元汇率在 6 月初达到 17 年来的最高水平 1,561 韩元。干预力度下降反映出韩元走势与美元指数一致：美元指数同期上涨 1.27%，而韩元兑美元汇率从 3 月底的 1,530.10 韩元贬值 1.26%，至 6 月底的 1,549.40 韩元。第二季度美元兑韩元汇率上涨，主要源于国内股市上涨后外国投资者获利了结并抛售股票。据报道，当局倾向于采用间接的市场稳定措施，而不是直接动用外汇储备。这是自 2024 年第四季度以来连续第七个季度净卖出美元，不过随着汇率走势与国际货币趋势保持相称，干预规模有所下降。 美元兑韩元汇率在第二季度跟随美元指数走势 美元兑韩元汇率从 3 月底的 1,530.10 韩元升至 6 月底的 1,549.40 韩元，涨幅为 1.26%。衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数同期上涨 1.27%，显示出几乎相同的走势。美元兑日元汇率也上涨 2.39%，呈现出类似的相关性。根据当局在短期内汇率相较其他货币出现过度波动时进行干预的原则，这种相称的走势为采取激进

韩国股市 10 月 1 日表现分化，截至上午 10:30，KOSPI 下跌 0.23% 至 6822.25 点，而 KOSDAQ 上涨 2.34% 至 875.98 点。这种分化由相反的投资者资金流向所推动：个人投资者在 KOSPI 净买入 5375 亿韩元，而外国投资者和机构分别净卖出 7263 亿韩元和 2275 亿韩元；与此同时，KOSDAQ 市场外国投资者和机构分别净买入 1382 亿韩元和 315 亿韩元。这是 10 月的首个交易日，半导体材料、零部件和设备股领涨 KOSDAQ，而主要半导体股票三星电子和 SK 海力士表现不一。 KOSPI 因外国投资者和机构抛售下跌 0.23% 据韩国交易所数据，截至 10 月 1 日上午 10:30，KOSPI 报 6822.25 点，较前一交易日下跌 15.79 点，跌幅为 0.23%。个人投资者净买入 5375 亿韩元，但由于外国投资者净卖出 7263 亿韩元、机构净卖出 2275 亿韩元，该指数面临下行压力。 三星电子和 SK 海力士表现不一 市值最高的股票走势分化。三星电子报 268,000 韩元，下跌 0.19%；SK 海力士小

据 LS Securities 于 1 日发布的报告，东国制药预计本年度化妆品出口额将达到 1200 亿至 1400 亿韩元。该券商维持对该股的“买入”评级及 30,000 韩元目标价格。受益于通过亚马逊和 TikTok 等平台扩大在美国、日本和中国的线上销售，预计出口额将达到上一年度 300 亿韩元的 4 至 4.7 倍。LS Securities 分析师 Jung Hong-sik 将这一增长归因于公司于 2024 年成立的化妆品出口部门以及有效的社交媒体营销策略。该券商估计，公司本年度合并营收为 1.0279 万亿韩元，同比增长 10.9%；营业利润预计为 1080 亿韩元，同比增长 11.9%。东国制药的出口扩张以源自 Madecasol 的积雪草提取物（TECA）化妆品品牌为核心，其中 Madecacream 在美国的平均售价为国内价格的 2.5 至 3 倍。 LS Securities 维持买入评级及 30,000 韩元目标价格 LS Securities 在 1 日发布的报告中维持对东国制药的“买入”投资意见及 30,000 韩元目标价格。该目标价格较前一日收盘价 21,

据韩国央行称，外汇当局第二季度净卖出 96.12 亿美元，较上一季度下降 29%，尽管美元兑韩元汇率在 6 月初触及 17 年来的高点 1,561 韩元。美元兑韩元汇率从 3 月底到 6 月底上涨 1.26%，与同期美元指数上涨 1.27% 基本同步，这表明汇率走势反映的是更广泛的全球趋势，而非韩元过度疲软。

据 LS Securities 10 月 1 日消息，Dongkook Pharm（股票代码：086450）预计其 2026 年化妆品出口额将达到 1200 亿至 1400 亿韩元，为 2025 年 300 亿韩元的 4 至 4.7 倍。上半年出口额已达到 530 亿至 540 亿韩元，预计下半年单季度出口额将进一步增加。增长动力来自通过亚马逊和 TikTok 扩大在美国、日本和中国的线上销售，预计自 2026 年起，线下渠道也将进一步拓展。该公司的功能性化妆品 MadeKa Cream 在海外市场的售价为国内售价的 2.5 至 3 倍，有助于改善利润率。

据金十报道，瑞银分析师表示，澳大利亚企业贷款在 8 月展现出韧性，超出市场预期；尽管存在宏观经济不确定性，其增速仍超过住房贷款。在主要银行中，澳大利亚联邦银行和澳大利亚及新西兰银行集团（ANZ）引领企业贷款活动，分别占新增贷款流量的 28% 和 15%。 区域性银行展现出更强劲的动能，企业贷款增速超过主要银行，表明澳大利亚银行业整体展现出更广泛的韧性。

据 8 月以来发布的报告，三家韩国证券公司预计 LG 电子 2026 年第三季度营收为 24.5993 万亿韩元，营业利润为 1.0613 万亿韩元。大信证券、教保证券和 iM 证券分析称，尽管本季度面临韩元走强和物流成本上升等不利宏观经济环境，LG 电子仍表现良好。此次证券分析正值 LG 电子从传统家电制造商转型为专注于 AI 的 B2B 企业之际，证券公司强调机器人和物理 AI 是推动公司长期估值增长的关键因素。 证券公司预计 LG 电子 2026 年第三季度营业利润为 1.0613 万亿韩元 大信证券、教保证券和 iM 证券自 8 月以来发布了关于 LG 电子 [066570] 的报告，预计其合并第三季度营收为 24.5993 万亿韩元，营业利润为 1.0613 万亿韩元。LG 电子 2026 年第二季度营收为 23.8265 万亿韩元，营业利润为 1.5791 万亿韩元。 大信证券预计第三季度营业利润为 9419 亿韩元，较去年同期增长 36.7%。该证券公司将这一表现归因于 MS 部门（媒体业务）维持盈利能力，以及 HS（家电）和 VS（汽车零部件）部门受益于产品结构改善。

美光公布了截至 2026 年 8 月的三个月（6 月至 8 月）创纪录的 2026 财年第四季度业绩，实现营收 542.3 亿美元，营业利润率为 82.3%。不过，由于投资者担忧环比增速放缓以及股票回购受限，公司股价在盘后交易中下跌。这家存储芯片制造商的营收同比飙升 379.3%，主要由价格上涨而非销量增长推动，其中 DRAM 价格涨至高十几个百分点的区间，NAND 价格上涨约 30%。投资者的担忧集中在四个因素上：环比营收增速从 2026 财年第三季度的 73.8% 放缓至 2026 财年第四季度的 30.8%，并预计 2027 财年第一季度进一步降至 13.4%；受员工奖金成本影响，下一季度毛利率暂时降至 86.25%；2027 财年上半年计划资本支出 250 亿美元；以及 CHIPS Act 的限制导致公司在 2026 年 12 月 9 日之前无法回购股票，尽管其现金储备达到 683 亿美元。 美光 2026 财年第四季度营收主要由涨价而非销量增长推动 美光 2026 财年第四季度营收为 542.3 亿美元，较上年同期增长 379.3%。公司毛利率为 87.0%，营业利润率为 8

据 Trade.xyz，DIESEL 永续合约于 10 月 1 日在该平台上线，提供 10 倍杠杆和 24/7 交易。该合约跟踪纽约港超低硫柴油（ULSD）每加仑的美元价格。

韩国国会在原定举行全体会议之日，推迟了引入强制要约收购制度的《资本市场法》修正案审议。此前一天，18家国内外资产管理公司召开紧急新闻发布会，要求重新审议该法案。业界反对允许控股股东在向普通股东发起公开要约收购前优先出售所持股份的条款，认为这与保护少数投资者的制度宗旨相悖。据报道，政界考虑到业界的担忧，决定对法案内容作进一步审查。强制要约收购制度将要求收购方在成为最大股东后，就50%+1股以上的股份发起公开要约收购。 《资本市场法》修正案允许控股股东优先出售股份 该修正案允许收购方优先购买控股股东所持股份，之后再针对普通股东发起公开要约收购，以取得剩余所需股份。按照这一结构，如果控股股东持有40%的股份，收购方只需向普通股东发起收购10%+1股的公开要约。强制要约收购制度要求收购方在成为最大股东后，就50%+1股以上的股份发起公开要约收购。 资产管理公司反对不平等的出售机会 金融投资业界担忧，根据现行法案，普通股东将难以出售其全部持股，从而造成股东之间出售机会不平等。业界代表认为，该条款为持有同一类别股票的控股股东和普通股东创造了不平等的退出机会，与制度所宣称的保护普通股东宗旨相悖。30