全球传统金融市场与宏观经济

据《证券日报》报道，中国黄金零售价格在 9 月下旬跌至每克约 1,290 元人民币（约合每克 55 美元），较早前高点下降超过 100 元人民币。国际金价下跌推动国内零售价格调整，缓解了市场情绪，并鼓励消费者购买婚庆及日常佩戴的黄金产品。主要珠宝商同期推出的中秋节和国庆节促销活动，正推动黄金零售销售实现季节性增长。

金融服务委员会和韩国交易所于 9 月 28 日启动韩国高级周 2026。该活动将持续至 10 月 16 日，是韩国规模最大的资本市场投资者关系活动，共有 42 家机构和 55 家上市公司参与。SK 证券分析师罗胜斗于 9 月 28 日表示，为期三周的活动可能推动 KOSDAQ 市场取得实质性进展。该活动标志着韩国资本市场首次定期面向全球进行宣传，旨在应对 KOSDAQ 的流动性挑战：由于流动性集中于半导体 ETF，该市场的交易量和信用融资规模自今年年初以来均有所下降。 金融服务委员会以三周形式筹办韩国高级周 2026 韩国高级周 2026 由第一周的主周以及第二周和第三周的子周组成，为期三周，共安排 25 场活动。该活动由金融服务委员会和韩国交易所共同主办，参与方包括资本市场机构、金融投资公司和媒体组织，共计 42 家机构，以及 55 家上市公司。罗胜斗表示，该活动标志着韩国开始定期向全球介绍其资本市场。 韩国交易所安排于 10 月 6 日举行 KOSDAQ 改革政策会议 定于 10 月 6 日上午举行的政策会议将宣布有关 KOSDAQ 上市和退市、创新企业发展、提升投资者信心以及增强

NH Investment & Securities 于28日将 LG 化学的目标价格从 400,000 韩元下调至 350,000 韩元，降幅为 12.5%，理由是尽管石化行业持续疲软，但正极材料业务的盈利能力恢复速度低于预期。该机构维持“买入”评级，并表示正极材料板块的渐进式复苏趋势并未改变。此次下调反映出公司在应对行业不利因素的过程中，各核心业务板块均面临挑战。 NH Investment & Securities 预计 LG 化学第三季度营业利润为 99 亿韩元 NH Investment & Securities 预计 LG 化学第三季度合并营收将达到 15.157 万亿韩元，营业利润为 99 亿韩元。预计营业利润将同比增长 47.9%，并由上年同期的亏损转为盈利。99 亿韩元的营业利润预期显著低于市场目前 708 亿韩元的共识预期。 石化板块预计录得 2251 亿韩元营业亏损 预计石化板块将录得 2251 亿韩元的营业亏损，较上一季度转为赤字。业绩恶化源于正向滞后效应消失，即原材料投入与产品出货之间的时间差异所带来的盈利能力波动减弱，以及上一季度出现的关税返还等一次性收益不

据NH Investment & Securities预测，受韩国国内人工智能数据中心需求激增推动，GNC Energy的订单积压预计将在2026年底达到6000亿韩元，较2025年底的4000亿韩元增长50%。这家韩国应急发电机专业厂商预计，2027年营收将同比增长33.8%至4103亿韩元，营业利润将跃升78.2%至750亿韩元。该券商表示，2028年及以后数据中心扩张步伐加快——包括GS（1.2GW）、SK 海力士（5GW）和NAVER（1GW）的项目——将导致大型发电机市场出现结构性供应短缺。GNC Energy目前每年产能约为250台，并计划通过直接从中国供应商进口来补充国内产量，从而灵活扩大产能，以满足预期需求。

NH投资证券于9月28日将LG化学的目标股价从400,000韩元下调至350,000韩元，降幅为12.5%，理由是正极材料盈利能力的恢复速度低于预期。该券商预计LG化学第三季度营业利润为99亿韩元，远低于当前708亿韩元的共识预期，但维持“买入”评级。 对于LG化学的先进材料部门，尽管正极材料销量环比翻倍，但产能利用率仍仅为27%，价格也保持不变。NH投资证券分析师Choi Young-kwang指出，虽然复苏速度令人失望，但随着新客户出货量预计将于2027年逐步增加，逐步改善的趋势依然存在。

据 SK证券消息，韩国溢价周 2026 将于 9 月 28 日至 10 月 16 日举行，汇聚 42 家机构和 55 家上市公司，成为韩国规模最大的资本市场投资者关系活动。该活动由金融委员会和韩国交易所共同主办，为期三周，包括核心周及随后两周，期间将举办约 25 场活动。10 月 6 日将举行政策会议，介绍 KOSDAQ 上市和退市制度的重大改进、创新举措以及提升投资者信心的措施，并可能宣布 KOSDAQ Select 指数和阶梯式板块的实施方案。

NH Investment & Securities 分析师 Yoon Yoo-dong 在 9 月 28 日的一份报告中表示，韩国证券股在上半年上涨后长期表现疲软，目前正逐步企稳。随着 KOSPI 在 7000 点附近保持稳定，进一步下跌的空间似乎有限，该行业也正逐渐触底。该分析师维持对该行业的“积极”评级，并指出，包括加息、汇率和地缘政治冲突在内的主要宏观担忧目前已大幅反映在股价中。估值指标已变得更具吸引力，证券业市净率（PBR）已降至 0.9 倍，所覆盖五家公司的预期股息率介于 2.0% 至 7.1% 之间。因此，该分析师建议从 10 月起提高对该行业的关注。 NH Investment 预计第三季度业绩疲弱，尽管交易额较高 该分析师预计，随着利率上升和交易额下降的影响充分反映在业绩中，证券公司的第三季度盈利将表现疲弱。不过，Yoon 指出，截至 9 月 23 日，第三季度日均成交额达到 76.3 万亿韩元，显著高于去年 31.7 万亿韩元的平均水平，表明市场对股票投资的兴趣持续高涨。 证券业 PBR 降至 0.9 倍，股息率上升 报告称，股价疲软已推动证券业市净率降至 0.9

NH Investment & Securities 于 5 月 28 日预测，2028 年后，随着韩国国内 AI 数据中心进入吉瓦级扩张周期，韩国大型应急发电机市场将出现结构性供应短缺。该券商预计，GNC Energy 的订单积压将在年末达到 6000 亿韩元，较去年年底的 4000 亿韩元增长 50%，原因是韩国国内 AI 数据中心将进入吉瓦级扩张周期。分析师 Mok Jin-won 表示，订单积压的激增将成为市场提前反映 2028 年盈利的催化剂，推动股票进一步重估。GNC Energy 成立于 1989 年，是韩国最大的应急发电机 EPC 专业企业，并在韩国国内数据中心燃气轮机应急发电机领域占据垄断地位。去年，数据中心销售额占其应急发电机收入的 76.5%。 GNC Energy 在燃气轮机应急发电机领域占据垄断地位 GNC Energy 根据客户需求供应功率范围为 200 千瓦至 5200 千瓦的应急发电机。据 NH Investment & Securities 称，近期引入 AI 数据中心的燃气轮机应急发电机，与传统柴油应急发电机相比，单价和利润率更高。该公司在韩国国内数

美国股市于 9 月 25 日（当地时间）收高，此前油价下跌超过 2%，原因是美国与伊朗在重新开放霍尔木兹海峡方面取得了外交进展。道琼斯工业平均指数上涨 478.64 点（0.93%），至 51828.62 点；标普 500 指数上涨 39.28 点（0.51%），至 7743.41 点；纳斯达克综合指数上涨 129.34 点（0.48%），至 27068.72 点。伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐在纽约举行的联合国大会新闻发布会上宣布，伊朗已向美国提出一项“7 天计划”，内容包括停止敌对行动并重新开放霍尔木兹海峡。作为回应，国际原油价格大幅下跌：11 月交割的 WTI 原油下跌 $2.20（2.33%），至每桶 $92.41；11 月交割的布伦特原油下跌 $2.28（2.14%），至每桶 $104.32。外交进展改善了投资者情绪，此前市场一直担忧美国国债收益率走高，该收益率在盘中早些时候已升至多年高位。 美国 30 年期国债收益率达到 2004 年 6 月以来最高水平 美国国债收益率于 9 月 25 日交易时段继续攀升，随后随着油价下跌以及市场开始消化美伊谈判预期而部分回落。30 年期国债

Hana Securities 于 28 日报告称，截至本月 20 日，韩国存储半导体出口同比增长 262%。日均出口额达到 15.4 亿美元，其中 DRAM 出口飙升 530% 至 7.6 亿美元。分析师 Kim Rok-ho 将这一增长归因于半导体行业状况明显复苏，并指出存储器价格越来越有可能超过市场初步预测。随着存储器企业加大设施扩建和后端工艺投资，这一扩张正在增强存储器和材料板块的盈利动能。 DRAM 出口同比飙升 530% 至 7.6 亿美元 Kim Rok-ho 表示，截至 20 日，存储半导体日均出口额达到 15.4 亿美元，较去年同月增长 262%。与本月截至 10 日公布的初步数据 13 亿美元相比，日均出口额的上升主要由 DRAM、NAND 闪存和 SSD 推动，但多芯片封装（MCP）半导体略有下降。 Hana Securities 公布了具体数据：DRAM 出口同比增长 530% 至 7.6 亿美元，NAND 增长 240% 至 1.1 亿美元，SSD 增长 203% 至 1.5 亿美元。MCP 出口增长 135% 至 5.6 亿美元。不过，与上月日均数据相比，存

韩国投资证券于28日将现代百货股票的目标价格从185,000韩元下调至170,000韩元，预计Q3业绩将低于市场共识。分析师Kim Myung-joo表示，自7月起韩元走强打击了外国消费者销售，而8月至9月出境需求复苏限制了同店销售增长。该券商维持“买入”评级。 韩国投资证券预计现代百货Q3营业利润低于市场共识6.4% 韩国投资证券预计现代百货Q3合并营收为1.0817万亿韩元，同比增长7.1%；营业利润为898亿韩元，同比增长23.5%。营业利润预期低于市场共识6.4%。Kim Myung-joo表示，8月至9月的同店销售增长未能超过6月水平，因为此前暂时放缓的出境需求在此期间复苏。 7月以来韩元走强影响外国消费者销售增长 Kim Myung-joo指出，自7月开始的韩元走强对百货行业外国消费者销售增长速度产生了负面影响。韩元升值降低了国际游客的购买力，而国际游客是大型百货运营商的重要收入来源。该分析师强调，这一汇率逆风是现代百货Q3展望低于市场共识的主要因素。 分析师预计若韩元不再升值，股价将持续向好至年末 Kim Myung-joo预测，若韩元不再进一步走强，现代百货股价到年末将

据《巴伦周刊》报道，伯克希尔·哈撒韦于周五（9 月 25 日）以每股 81 美元的平均价格买入 170 万股，将其在 Lennar Corporation（LEN-US）中的持股比例提高至约 11%。该公司目前持有约 2,600 万股 Lennar 股票，市值约为 21 亿美元。自第二季度以来，伯克希尔·哈撒韦持有的这家美国住宅建筑商的股份几乎翻了一番，显示出其在近期市场疲软之际对住宅建筑行业的持续投资。

Hana Securities于28日发布报告称，本月存储半导体出口继续保持三位数同比增长，半导体行业复苏日益明显。分析师Kim Rok-ho指出，截至20日，存储半导体日均出口额达到15.4亿美元，同比增长262%，其中DRAM引领增长，NAND闪存和固态硬盘（SSD）出口也大幅增加。该券商将这一动力归因于存储器价格超过市场初步预期。随着存储器制造商加快产能扩张和后端工艺投资，这一分析进一步表明，存储器及材料/零部件/设备行业的盈利动力正在增强。 DRAM出口同比飙升530%至7.6亿美元 Kim Rok-ho详细指出，DRAM出口达到7.6亿美元，同比增长530%；NAND出口达到1.1亿美元（+240%），SSD出口总额为1.5亿美元（+203%）。多芯片封装（MCP）出口额为5.6亿美元，同比增长135%。与截至10日的初步数据13亿美元相比，DRAM、NAND和SSD类别的日均出口额均有所增加，但MCP略有下降。按环比计算，存储器出口总额下降2.6%，其中DRAM增长1.5%，但NAND、MCP和SSD分别下降19.7%、4.1%和48.1%。Kim指出，所有存储器产品类别均

据 NH Investment & Securities 称，韩国证券股在今年早些时候表现疲弱后，于 9 月触底。该券商指出，估值已降至 0.9 倍市净率，所覆盖个股的预期股息率升至 2.0–7.1%。由于利率上升和交易量下降，第三季度盈利预计将表现疲弱；然而，截至 9 月 23 日，日均成交额达到 76.3 万亿韩元，远高于去年 31.7 万亿韩元的平均水平，表明投资者兴趣依然存在。 NH Investment & Securities 将其行业观点上调至“正面”，并推荐 Samsung Securities 为首选股，原因是其股息率最高，达到 7.1%，且目标长线派息比例为 50%。该券商建议投资者从 10 月起增加持仓，因为估值正在改善。

据韩联社报道，随着华盛顿与德黑兰取得外交进展，美国股市于9月25日上涨。道琼斯工业平均指数上涨0.93%，收于51,828.62点；标普500指数上涨0.51%，收于7,743.41点；纳斯达克综合指数上涨0.48%，收于27,068.72点。伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐在纽约举行的联合国大会上提出“七天计划”，呼吁停止敌对行动并重新开放霍尔木兹海峡，提振了投资者情绪。 在谈判进行之际，国际原油价格大幅下跌。WTI原油下跌2.33%，11月交割的期货价格为每桶92.41美元；布伦特原油下跌2.14%，报每桶104.32美元。美国10年期国债收益率在5.20%左右交投，低于30年期国债收益率盘中5.519%的高点。本周公布的9月就业数据、8月PCE通胀数据以及职位空缺数据将影响近期利率走势。定于10月1日公布的美光财报预计将成为判断半导体股票及更广泛市场走势的重要指标。

据 NH Investment & Securities 称，截至 9 月 28 日，GNC Energy 的订单积压预计将从 2025 年底的 4000 亿韩元激增 50%，至 2026 年底的 6000 亿韩元。随着韩国国内 AI 数据中心自 2028 年起进入吉瓦级扩张周期，这家韩国备用发电机供应商面临结构性供不应求。GNC Energy 的收入有 76.5% 来自数据中心运营，其年最大产能为 250 台；该公司去年出货 70 台，并预计 2026 年交付 90-100 台。该券商预计，GNC Energy 2027 年收入将同比增长 33.8% 至 4123 亿韩元，营业利润将增长 78.2% 至 750 亿韩元。

据韩国投资证券 9 月 28 日消息，现代百货的目标价格从 185,000 韩元下调至 170,000 韩元，第三季度营业利润预计为 898 亿韩元，较市场共识低 6.4%。该券商将下调预期归因于 7 月以来韩元升值，这抑制了外国游客销售额的增长，而出境需求增加未能抵消这一影响。营业利润预计同比增长 23.5%，略低于预期。

据韩亚证券分析师金禄浩称，韩国半导体出口在9月28日大幅增长，其中 DRAM 引领涨势。截至9月20日，存储芯片出口额达到15.4亿美元，同比增长262%。DRAM 出口额增长530%，达到7.6亿美元；NAND 闪存出口额增长240%，达到1.1亿美元。SSD 出口额增长203%，达到1.5亿美元。该分析师将出口激增归因于存储芯片价格强劲以及本土半导体制造商扩大产能，这表明半导体行业正在持续复苏。

据金十报道，白银ETF持仓报告将于2026年9月28日星期一发布。

2026年9月27日22:30至22:45（UTC），BTC在15分钟内回落0.44%，价格区间为84177.4至84557.4 USDT，振幅0.45%，属于窄幅整理。24小时涨跌幅仅+0.14%，振幅不足1%，盘口买卖比0.17显示卖盘显著占优，市场情绪偏观望。 本次异动的主要驱动力是美联储9月16日加息25个基点，为2023年7月以来首次，导致美元走强，提高持有无息资产的机会成本。同时，美