全球传统金融市场与宏观经济

SK 海力士的那斯达克 ADR 股票于 7 月 14 日收跌 9.32%，报 152.35 美元；此次跌幅抹去了上周五上市首日的 13.1% 涨幅，ADR 交易价格目前仅略高于 149 美元的首次公开发行（IPO）定价。SK 海力士在 KOSPI 同日亦大跌 15.37%，收报 184.5 万韩元。 SK 海力士 ADR 收跌 9.32%，韩股同日下跌 15.37% 根据报道，SK 海力士那斯达克 ADR 股票于 7 月 14 日收报 152.35 美元，较前一交易日下跌 9.32%；上市首日（7 月 11 日）的 13.1% 涨幅已被全数抹去，ADR 交易价格目前仅略高于 149 美元的 IPO 发行价。 同日，SK 海力士在韩国 KOSPI 市场的股票下跌 15.37%，收报 184.5 万韩元（约 1,230 美元），韩股大幅下跌被认为是拖累其那斯达克 ADR 走低的直接因素之一。SK 海力士于 7 月 10 日完成那斯达克上市，以 ADR 形式筹集 26.5 亿美元，创下海外企业在美国 IPO 的历史纪录。 内存芯片板块股票普跌：美光科技跌 4.4%、西部数据跌 4.6% 根据

据国会人民力量党议员宋恩锡（Song Eon-seok）向金融监督管理局和韩国证券存管公司提交的数据，韩国个人投资者在1月至5月期间取消了72,477份养老金储蓄保险保单，以将资金转入股市。取消激增的原因是近期的股票投资热潮，投资者将退休储蓄变现以进入股票市场。随着股市波动加剧，金融当局对退休资产管理提出担忧，期间保险保单取消的赎回总额达到1.7万亿。 养老金保险取消在五个月内达72,477宗 金融监督管理局和韩国证券存管公司数据显示，宋恩锡提交的资料中显示，1月至5月期间发生了72,477宗养老金储蓄保险取消案。这些取消反映出更广泛的趋势：个人投资者将长期退休资产变现，以参与股市交易。在五个月期间，赎回金额1.7万亿，代表从养老金保险产品中提取的资金。 金融当局对退休资产管理提出担忧 随着养老金保险取消潮带动股市波动上升，金融当局就退休资产管理发布了警示。将养老金储蓄和基金持仓转为股票市场投资的趋势，引发了监管部门对个人投资者长期财务安全的关注。有关部门强调，在市场不稳定期间将退休储蓄变现存在相关风险。 常见问题 从1月至5月，韩国投资者取消了多少份养老金储蓄保险保单？ 据宋恩锡向金

根据国会议员宋恩奭从金融监督服务机构和韩国证券存管机构获得的数据，2026年1月至5月，退休储蓄保险保单赎回达到了72,477笔。随着市场波动加剧，个人投资者越来越多地动用退休储蓄进行股票市场投资。这一趋势引发了分析师对个人退休资产管理风险的警惕。

据金十合约报道，纽约商品交易所（COMEX）黄金价格跌至每盎司4008.7美元，下跌2.55%，发生在7月13日，原因是地缘紧张局势升级。据《纽约时报》报道，特朗普总统在周一表示，美国将恢复对伊朗的海上封锁，紧随新一轮军事敌对行动之后，进一步加剧霍尔木兹海峡的过境风险。油价因对供给的担忧出现急剧反弹，扭转了此前贵金属市场的风险偏好情绪。美国联邦储备委员会（FED）理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）表示，如果核心通胀仍然居高不下，美联储可能需要提高利率，7月加息的可能性略有上升。国内上海期货交易所（SHFE）黄金收于每克873.26元，下跌2.12%。

闪迪（SNDK）7 月 14 日暴跌 12.63%，美光、SK 海力士、希捷同步重挫。美联储加息预期升温、美伊冲突升级、存储周期顶部担忧三重压力叠加。AI存储需求是否见顶？深度解析。

据金十报道，7月14日（今天）中国商业航天板块股票大幅下跌，其中中国卫星、巨力索具和航天动力触及跌停。其他多家主要参与者，包括航天发展、通宇通讯、深城交、航天科工和上海华工也同样出现大幅下跌。

KOSPI 股票在 7 月 14 日上午 10:01 反弹 2.14%，至 6952.92，从前一日大跌 8.95%（收于 6806.93）中恢复。此次反弹由“低价淘货”推动，原因是美伊军事紧张局势升级引发的急剧抛售，以及对触顶记忆体半导体估值的担忧。机构投资者截至当日净买入 1.62 万亿韩元，外资净增持 2100 亿韩元，推动三星电子涨幅 5.89%、SK 海力士涨幅 4.50%。不过，反弹发生在隔夜美股下跌的背景下：道琼斯指数跌 0.26%，标普500下跌 0.79%，纳斯达克下滑 1.55%，地缘政治风险和半导体板块走弱加剧了压力。 KOSPI 股票在前一日大跌 8.95% 后反弹 2.14% 7 月 14 日，KOSPI 开盘下跌 0.56%，报 6769.06，随后转为上涨，截至上午 10:01 交易在 6952.92，较前收盘上涨 2.14%。KOSDAQ 开盘下跌 0.28%，报 797.16，并继续下跌至 793.21。前一日，KOSPI 跌幅达 8.95%，最终收于 6806.93。 截至上午 10:04，机构投资者以净买入 1.62 万亿韩元推动反弹。外资净买入增

根据韩国存托结算公司（Korea Depository Trust & Clearing Corporation），韩国短期债务（STB）发行在2026年上半年达到990万亿韩元，同比增长90.3%。证券公司引领市场，占总发行量的60%以上。

据 Asia Economy 称，韩国 KOSPI 指数在 7 月 14 日反弹 2.14%，至 6,952.92，此前一天曾大幅下跌 8.95% 至 6,806.93。反弹由机构投资者在超卖状态下的买盘推动；市场对不断升级的美伊军事紧张局势以及半导体行业担忧作出反应。 海外方面，因中东地区冲突再起，美国股指隔夜下跌。道琼斯指数下跌 0.26%，标普 500 指数下跌 0.79%，纳斯达克指数下跌 1.55%。费城半导体指数暴跌 4.78%，包括 Nvidia 在内的多只大芯片股下跌 3.52%，Micron 下跌 4.32%。市场目前的关注点在于美国 6 月 CPI 数据将于今晚（当地时间）发布，以及 7 月下旬即将到来的大型科技公司财报，这将决定短期情绪能否恢复。

甲骨文（NYSE: ORCL）股票于7月13日收盘报132.27美元，当日下跌6%，触及52周新低，近一个月累计跌幅达28%。直接触发因素为标普全球将甲骨文信用评级下调至BBB-，理由为OpenAI带来的客户集中风险以及2027财年预计自由现金流缺口达420亿美元。 标普全球降评的核心依据：BBB-、OpenAI集中风险与420亿美元缺口 据报道，标普全球此次将甲骨文评级下调至BBB-的核心依据包含两大财务风险：第一，客户集中度过高——OpenAI约占甲骨文6,380亿美元积压订单的一半，形成显著的单一客户集中风险；第二，自由现金流大幅恶化——2026财年自由现金流已为负236.9亿美元（资本支出高达556.6亿美元），而2027财年缺口预计进一步扩大至约420亿美元。 甲骨文管理层宣布计划增发200亿美元股票以保住投资级评级，并预告2027财年将再进行400亿美元的债务和股权融资；这一系列信息引发市场对股权稀释和财务压力的双重担忧。 甲骨文股票财务压力：总负债2187亿美元、估值与分析师目标的差距 据报道，甲骨文当前主要财务与估值指标如下： 2026财年资本支出：556.6亿美元 2

SK集团董事长蔡泰元（Chey Tae-won）在5月10日（当地时间）的新闻发布会上表示，如果收到更多请求，SK海力士（SK Hynix）将考虑进行股票拆分。针对公司股价突破每股200万韩元后投资者的提问，蔡泰元澄清称，他尚未收到首席财务官（CFO）就此事提出的方案，目前也缺乏具体细节可供提供。股票拆分会以固定比例将一股的面值进行拆分，以提高流通在外股票数量，从而降低单股价格，提升散户投资者的可及性。 蔡泰元在新闻发布会上回应股票拆分询问 蔡泰元在5月10日（当地时间）的ADR开盘钟声活动新闻发布会上回应了股票拆分问题。被问及SK海力士是否正在审查股票拆分时，他回应道：“如果有更多请求，我们自然会考虑。”他补充称：“我目前尚未收到CFO关于这件事的提案，议程也尚未被提到我这边。就目前而言，我没有具体的了解来做更详细的回答。” 关于潜在拆分的讨论是在SK海力士股价每股超过200万韩元之后开始的。股票拆分会以固定比例将股票面值进行拆分，从而增加已发行股票数量。拆分之后每股的绝对价格会下降，从而提高小额投资者的可及性。例如，一股面值为1,000韩元、而每股市价为1,000,000韩元的股票

根据 Munhwa Daily，SK 集团董事长蔡泰源10日表示，如果有更多请求提出，公司自然会考虑对 SK 海力士进行股票拆分。然而，蔡泰源指出，他目前尚未收到来自首席财务官（CFO）的此类提案，相关事宜也尚未正式向他提出。SK 海力士股价近期已上涨至每股200万韩元以上，促使投资者对潜在拆分产生兴趣，以提高散户的可及性。

根据韩国交易所，STX GreenLogistics 于 7 月 14 日上午上涨 29.92%，至 3,300 韩元；此前因美伊军事紧张局势，霍尔木兹海峡再次关闭。该飙升反映出在全球物流中断背景下，预计航运运费将进一步上升。

7 月 14 日，香港恒生指数开盘下跌 0.13%，科技指数下跌 0.25%。半导体板块领涨，兆芯创新上涨超过 3%，丽尚德科技上涨超过 2%，华虹半导体上涨超过 1%。

联准会（Fed）理事 Christopher Waller 于 7 月 13 日在纽约发表演讲，警告 AI 产业爆发性增长带来的「需求溢出效应」已成为推升通胀顽固高位的新根源，并表示若通胀维持高位或攀升，短期内仍有重启更紧缩货币政策的可能。據 CME FedWatch，当前市场预估联准会在 7 月底升息概率约 39%。 Waller 的政策两难：拒绝过度反应，但保留升息选项 根据 Waller 的演讲内容，其政策立场呈现明确的两难框架：第一，承认 2021 年行动过慢是错误，联准会不愿重蹈覆辙；第二，强调「避免过去错误的渴望，往往会制造出新的错误」，呼吁决策者不应反射性地立即升息。 Waller 同时指出，「可信的理由」认为通胀会回落——包括强劲的劳动力市场并非通胀的主要来源，以及市场通胀预期相当稳固；但他也坦承，另一种同样合理的情境是通胀维持高位或进一步攀升，若后者发生，联准会将在短期内重启更紧缩的货币政策。 Waller 直言，「光盯着通胀看直到它自己融化」绝非可行的选项。 AI 需求溢出效应：科技巨头资本支出向实体经济蔓延的通胀机制 根据 Waller 的分析，当前通胀的成因除了

据澳大利亚国家银行称，澳大利亚的企业信心指数在6月由5月的-14升至-5，表明企业领导者的情绪有所改善。

澳大利亚国民澳新银行（NAB）的商业信心指数在6月保持不变，仍为3，与上月的读数一致，数据来自NAB。

比特幣（BTC）回吐周初漲幅，7 月 14 日暫報 62,530 美元左右。美國政府地址前將約 2.97 億美元的 BTC 和 ETH 轉入 Coinbase Prime，引發拋售擔憂。川普總統在最後階段敦促參議院通過《CLARITY 法案》，白宮顧問強調審議不能再拖延。 宏觀事件 & 幣圈熱點 1、據鏈上分析師餘燼監測，美國政府地址將 3,940.70 枚 BTC（約 2.44 億美元）和 3.0007 萬枚 ETH（約 5309 萬美元）轉入 Coinbase Prime，總價值約 2.97 億美元。該地址目前仍持有約 205 億美元的加密資產，包括 32.5 萬枚 BTC（約 202 億美元）、1.45 億枚 USDT、2.8 萬枚 ETH（約 5350 萬美元）和 6.2 萬枚 BNB（約 3538 萬美元）。 2、據 Bitcoin Magazine 報道，參議院本週將就近年來最重要的加密貨幣立法——《CLARITY 法案》進行審議。議員們現在只有大約四周的時間來安排、辯論並通過法案，之後便會進入 8 月的休會期。週一，川普總統直接就此事發表評論，他在 Truth Socia

中国央行今日通过7天期逆回购操作开展2365亿元人民币的操作（7月14日），操作利率与上一笔操作相比保持不变，仍为1.40%。

Digitimes 援引称，HBM4 内存芯片价格预计将从今年下半年约 $2/千兆比特（Gb）飙升至明年 $4-5/Gb 或更高，并引用多位行业消息人士。预期的价格翻倍主要由 Nvidia 下一代 AI 平台“Verarubin”发布前需求骤增所推动，同时还叠加了产能瓶颈以及长期供货协议（LTA）的扩张。主要 AI 客户正在通过 3-5 年合约锁定供货，分析师预计从明年起，总产能大约一半可能会被分配给这些优先客户。预计市场格局将进一步增强三星电子（Samsung Electronics）和 SK Hynix 的议价能力，因为 DDR5 盈利能力上升也为上调定价提供支撑。 Digitimes 预计 HBM4 价格上涨至每千兆比特 $4-5 台湾 Digitimes 预计，HBM4 定价将从今年下半年约 $2/ Gb 上涨到明年 $4-5/Gb 甚至更高。该报告指出，产能瓶颈以及长期供货合同的扩大会是推动涨价的关键因素。大型 AI 客户正通过 3-5 年协议锁定供给，行业分析认为从明年开始，约一半的总产能可被优先用于这些合同持有人。消息人士称，DDR5 盈利能力的上升也是支撑涨价的变量。