全球传统金融市场与宏观经济

现货白银日内涨幅扩大至今天的 1.00%，交易价格为每盎司 $58.26。

SK 集团董事长谢泰源表示，SK 海力士的美国 ADR 上市使得资本获取、全球人才引进以及治理改革成为可能。他在接受 SixFive Media 采访的报道中称，该采访发布在前一天。谢泰源强调，该上市使 SK 海力士能够从一家韩国公司转型为全球企业，其重组后的治理体系能够适配美国股东。他概述了约 1000 万亿韩元用于 AI 基础设施投资的计划，以建设 15GW 数据中心产能，并表示由于 AI 成本高昂，尽管此前对所需资金规模的估计不足，仍必须进行大规模投资。 SK 海力士 ADR 上市促进人才引进与治理改革 谢泰源从三个维度评估了 ADR 上市的重要性：确保财务选择、改善管理结构以及扩大投资机会。“因为股票现在不仅在韩国交易，也在美国交易，我们可以用股票吸引新人才并创造新机会，”谢泰源表示。他补充称，随着美国股东新加入，治理体系已被重组，使 SK 海力士能够作为全球公司前进，而不只是拥有适当新治理体系的韩国公司。谢泰源还进一步指出，该上市有助于扩大美国本土研发、接触各类 AI 初创企业，并将投资从高端存储器之外延伸至 AI 和能源领域。 SK 集团计划 1000 万亿韩元 AI 数据

日本20年期政府债券收益率在7月14日下跌12.5个基点至3.620%。

据 Six Five Media 称，SK 集团董事长 崔泰源（Chey Tae-won）在 7 月 13 日表示，SK 海力士（SK Hynix）在美国上市美国存托凭证（ADR）使公司能够筹集资金、招募全球人才并优化治理结构。崔泰源指出，此次上市使 SK 海力士得以作为真正的全球性公司运营，而不再仅仅是韩国企业。他强调，公司计划在人工智能（AI）数据中心投资约 1 万亿韩元，产能达 15 吉瓦（15 gigawatts），将投资范围从半导体扩展到数据中心和能源领域。崔泰源表示，为在未来五年内实现存储器产能翻倍的目标，最主要的担忧是地缘政治风险和资金短缺。

根据现货市场数据，现货白银在7月14日盘中突破每盎司58美元，当天上涨0.58%。

据汇丰（HSBC）研究在7月14日发布的报告称，存储超级周期可能会持续更久，时间长于目前预期，这主要由AI驱动的生产力提升以及持续的云端支出带动。汇丰分析师预计，超大规模云服务提供商将维持激进的产能扩张，以把握不断增长的需求；同时，下一代HBM4内存进入市场也将支撑价格上涨。HBM暴露度较高的SK海力士是汇丰偏好的韩国科技类股票首选。汇丰预测，SK海力士将在HBM4于2027年实现规模化部署时，继续占据HBM市场50-55%的份额。

据金10，韩国五大主要商业银行的合计美元存款在7月9日达到709亿美元，为自2022年12月以来的最高水平，主要由企业持有推动。企业美元存款共计586.9亿美元，较6月底增加56亿美元，占新增流入的约96%。一位银行官员将增长归因于企业在年中财务结算后获得了可观的美元收入，并满足进出口付款及汇率风险管理需求。

韩国政府于14日公布其《2026年下半年经济增长战略》，设立新的综合市场监测委员会。委员会包括经济、财政和货币当局的负责人，并由国土、基础设施与交通部部长参与。该战略旨在加强对通胀、汇率和利率“三高”风险的应对。此举之际，政府正根据中东战争后已改变的经济环境调整其宏观经济政策。 政府设立综合风险管理委员会 政府将运行综合市场监测委员会，作为覆盖整体市场稳定的综合风险管理体系，涵盖宏观经济、金融与外汇市场以及房地产。将设立一个新的、部级层面的常设会议机构，由经济与财政部、韩国央行、金融服务委员会、金融监督院参与，并在必要时由国土、基础设施与交通部参与。该委员会似乎是在现有F4市场情势监测会议基础上的扩展，将土地部纳入作为房地产主管部门。 财政部计划为明年编制创纪录的800万亿韩元预算 关于财政政策，政府决定在税收收入处于有利条件下维持积极的财政运作姿态。战略与预算部长朴洪根在前一天举行的全国财政战略会议上表示，“2027年国民税收预计将远超最初预测的412万亿韩元，达到500万亿韩元+α，为历史上最大规模的税收。”他补充称，明年总支出将安排在创纪录的800万亿韩元区间水平，较今年增长超过

据7月14日一项官方政府公告，韩国推出了一套新的宏观审慎政策框架，以应对通胀、汇率和利率风险。原有的F4会议——由财政部、韩国央行、金融服务委员会和金融监督管理局组成——已扩展至纳入国土交通部，形成F5结构，以监督覆盖宏观经济、金融市场和房地产的全面市场稳定。政府还宣布计划通过修订韩国央行的金融中介支持贷款项目，加强对地方中小企业的金融支持。

据 BlockBeats 称，7 月 14 日，Garrett Jin（“比特币 OG 内部鲸鱼”的代表）表示，规模化去杠杆事件通常会在牛市中带来有利的买入机会，并以韩国的 KOSPI 指数（基准权益指数）为例。

马斯克旗下 SpaceX（代号 SPCX）股票于7月14日收跌约5.4%至137.74美元，前收盘价为145.30美元；盘中低点136.78美元，进一步逼近135美元的IPO发行价。曾参与富达海外基金创立的资深投资人乔治·诺伯受访时直指，这场IPO本质是“史上最大规模出场套现操作”。 SPCX股票周一收137.74美元，较挂牌高点累计下跌约39% 据报道，SpaceX（SPCX）周一收盘报137.74美元，较前一交易日145.30美元下跌约5.4%；盘中低点达136.78美元，与135美元的IPO发行价仅差不到2美元。目前股价已较挂牌后历史高点220美元累计回落约39%，上市后才进场的散户已普遍面临账面损失。 诺伯：IPO时市销率逾90倍，合理股价约30美元 据报道，资深投资人乔治·诺伯表示，SpaceX在135美元IPO定价时市销率已超过90倍，上市初期一度攀升至约140倍，估值与基本面严重脱节；他形容这场IPO“筹码极少且买盘具有强制性”，是“刻意制造的轧空”，本质上是“史上最大规模的出场套现操作”。 诺伯估算SpaceX的合理股价约为每股30美元，强调星链（Starlink）是S

高盛将第14天韩国综合股价指数（KOSPI）的下跌归因于源自单一股票杠杆ETF的机械性卖出放大。该投行表示，部分以半导体个股为标的的2倍杠杆ETF，例如三星电子和SK海力士，单日跌幅超过30%，促使基金经理为维持目标杠杆率被动卖出资产，形成“价格下跌—进一步卖出”的反馈回路，带动盘中持续走弱。金融监督院院长李灿镇在此前一天会见了20家主要资产管理公司代表，并对系统性风险以及单一股票杠杆ETF的过热营销表示担忧。高盛估计，国内机构在15亿美元的净卖出中，有62%来自与ETF相关的清算，而境外净卖出11.3亿美元主要来自被动的项目化交易。该分析发布之际，韩国股市正面临更高的波动性，原因在于流动性驱动的仓位被动平仓，而非半导体行业基本面出现结构性恶化。 单一股票杠杆ETF引发26.3亿美元的机构卖出 高盛在题为《KOSPI测试关键技术支撑位》的报告中表示，近期推出的单一股票杠杆ETF的快速去杠杆放大了盘中波动。此前一天，境外投资者和国内机构在证券市场分别净卖出11.3亿美元和15亿美元。该投行估计，国内机构净卖出中62%源自与ETF相关的清算。境外净卖出主要来自包括项目化交易在内的被动基金，

据 Guru Club 称，6 月中国化肥出口同比下降 48% 至 223 万吨，创下自 2024 年 4 月以来的最低水平，因为该国收紧出口管制以优先保障国内供应。

据格隆汇报道，印尼基准股票指数6月4日下跌4.2%，至5688.574点，创下自2020年12月以来的最低水平。

长鑫存储（CXMT）与长江存储（YMTC）拟合计投入630亿人民币用于资本支出和产线扩产；若计划如期完成，2026年底长鑫存储的DRAM月产能将逼近35万片，与美光（Micron）同期预估的37.5万片仅差不到一成。 长鑫存储的DUV多重曝光路线 据报道，长鑫存储在无法获得EUV（极紫外线）曝光机的情况下，采用的解决方案是：改用旧型DUV（深紫外线）设备，结合多重曝光技术——即在同一晶圆上重复曝光多次，用增加制程步骤换取原本需要EUV才能实现的电路精细度。代价是更高的良率压力和单片生产成本；但换来的是能够出货的DDR5（8000 MT/s）和LPDDR5X存储模组，直接满足AI服务器市场的缺货需求。 此外，长鑫存储约12个月建成无尘室的效率，使其在全球设备交期延长的环境中形成时间差优势——在长鑫存储跑机台良率时，竞争对手可能仍在等待设备交付。 中国半导体设备本土化与技术分散 据报道，此次扩产对供应链格局的影响包括：中国半导体设备本土采购率目前约23.2%（超过70%的设备仍依赖进口）；但长鑫存储2026年的采购预估将为本土供应商带来近100亿人民币的新业务，形成“市场养供应商、供应商反

据 BlockBeats 报道，美国劳工部将于今日（7 月 14 日）20:30（北京时间）公布 6 月 CPI 数据。该报告将包括同比 CPI 增速（前值：4.20%，预期：3.80%）、经季节调整的环比 CPI（前值：0.5%，预期：-0.1%）以及核心 CPI 数据。该数据的公布可能引发市场显著波动。

据 Jin10 称，韩国政府于周二 7 月 14 日宣布计划，作为推动韩元国际化并扩大其海外使用的一部分，放宽外汇限制。政府发布了《2026 年下半年经济政策方向》，提出的举措包括对以韩元计价结算经常账户交易的激励措施，以及为外国投资者购买以韩元计价的金融产品拓展渠道。 政府还将放松对外国金融机构的借贷限制，以改善其获取用于证券结算的韩元流动性的能力，并计划通过货币互换基金推动以韩元计价的贸易融资。此外，政府承诺在全年下半年建立 24 小时市场监测机制，并制定进一步措施，以增强韩元可交割外汇市场。

韩国财政部表示，外汇市场的供需状况正在改善，并预计到2026年下半年将出现结构性变化。