全球传统金融市场与宏观经济

据 Odaily 报道，香港上市的存储区股票今日上涨（7 月 15 日），其中江苏大华电子（03986.HK）涨超 7%，Vict（06809.HK）上涨 3.12%。

据 Yonhap Infomax 报道，韩国土地住宅公社（LH）在 2026 年上半年发行了 710.3 万亿韩元的债券，比 2025 年同期的 245.1 万亿韩元增长了 190%。净发行额达到 545.6 万亿韩元，较上一年转为净偿还。2026 年债券发行额度已从约 15 万亿韩元扩大至 20 万亿韩元，以支持第三个新城开发和租赁住房建设。 为应对市场供给压力，LH 拓宽了融资渠道，包括 2026 年上半年规模为 1.2 万亿韩元的结构性债券、已承诺的商业票据（CP）以及长线债券。公司还将到期期限分布在 3 年、5 年、10 年和 20-30 年各个阶段，以降低再融资风险。

据 Yonhap InfoMax 称，7 月 15 日，韩国的韩国土地与住宅公社（LH）在组织重组讨论中，如果政府取消损失补偿条款，可能会导致投资者提出债券赎回请求。LH 目前未偿还债券总额为 61.49 万亿韩元，总借贷达到 173 万亿韩元，同比上升 8%。 市场参与者警告，取消损失补偿条款可能因债务比率更高及融资成本上升而抑制未来投资。在当前情况下，该条款可以保护债券投资者，并通过有利的风险权重处理降低 LH 的借款成本。若 LH 进行潜在拆分后成立的新实体取消该条款，也将面临类似的资金压力。

据融资主管朱南旭（Ju Nam-wook）在今日（7月15日）的采访中表示，韩国土地与住房公社（Korea Land and Housing Corporation）计划于2026年通过多元化融资渠道筹集20万亿韩元，鉴于金融市场波动加剧。公司将有选择地利用国内外市场，同时管控再融资风险，并尽量降低借款成本。 在2026年上半年，LH作为国内金融机构成功发行了首笔瑞士法郎债券，并在2009年公司完成合并后首次公开发行澳元债券。朱主管表示，这些债券的发行时机把握得当，使公司能够在尽管3月美元市场环境艰难的情况下，仍确保流动性并降低融资成本。

安妮公主于14日访问了位于蔚山的HD Hyundai Heavy Industries造船厂，这是她韩国之行期间唯一一次参访的私营企业。15日早盘，HD Hyundai股票走强，9:26 AM时母公司上涨7.05%至203,500韩元。此次访问凸显了英国王室与HD Hyundai之间长达49年的关系：可追溯至创始人郑周永于1977年获授大英帝国勋章指挥官级，并于1983年在首尔奥运会宣传活动期间访问伦敦会见安妮公主。董事长郑奇善就韩英造船及海事产业合作与安妮公主及其代表团进行了会谈。此次访问发生在英国政府推进造船业发展政策之际。 HD Hyundai股票因王室来访而上涨 15日早上9:26 AM，HD Hyundai股票表现出强劲涨幅。HD Hyundai上涨7.05%至203,500韩元，HD Construction Machinery上涨5.29%至129,300韩元，HD Hyundai Electric上涨4.14%至830,000韩元，HD Hyundai Heavy Industries上涨2.25%至476,500韩元。市场分析人士将上涨归因于在董事长郑奇善与安妮公主就

高盛将近期 KOSPI 下跌归因于由杠杆型交易所交易基金（ETF）引发的程序性卖出。根据指数大幅下挫后发布的分析，高盛发现，跌势期间外国与机构净卖出的 45.4% 由程序化交易构成，其中 62% 的机构卖出源自与 ETF 相关的强制平仓。高盛将该活动描述为常规的仓位调整，而非半导体股票的基本面恶化；与此同时，包括摩根大通（JPMorgan）、美国银行（Bank of America）和摩根士丹利（Morgan Stanley）在内的其他华尔街银行则认为，内存芯片基本面依然稳固。 高盛称：程序性卖出与 ETF 强制平仓有关 高盛将由杠杆 ETF 触发的程序性卖出认定为 KOSPI 下跌的主要驱动因素。据韩国交易所数据，当 KOSPI 下跌 8.95% 时，合计外国与机构净卖出中有 45.4% 来自程序化交易。高盛判断，62% 的机构净卖出源自与 ETF 相关的强制平仓，并将其归类为仓位调整。摩根大通（JPMorgan）、美国银行（Bank of America）以及摩根士丹利（Morgan Stanley）分别表示，内存半导体基本面仍然强劲，并将近期的价格修正视为买入机会。 单一股票杠杆

据韩国经济日报报道，安妮公主于 7 月 14 日访问了 HD 现代重工旗下位于蔚山的造船厂，此次造访是她此次韩国之行期间唯一的民营部门行程。该参访引发了对英国订单扩大预期：她会见了 HD 现代重工董事长郑基善，就韩国与英国之间的造船以及海洋产业合作进行讨论。 截至 7 月 15 日上午 9:26，HD 现代重工股价大涨 7.05%，报 203,500 韩元；其子公司 HD 现代电机涨幅为 4.14%。此次参访还凸显了安妮公主与该公司的 49 年关联：她在 1983 年于伦敦会见了创始人郑周永，当时双方正努力争取首尔奥运会申办。

据彭博报道，7 月 14 日，三星电子和 SK 海力士单一股票杠杆 ETF 给韩国散户投资者造成了重大损失。彭博发表了一篇题为“韩国杠杆 ETF 的最糟时刻”的专栏，分析了韩国股票市场中的单一股票杠杆 ETF 产品，并将这一情况形容为政策失灵。

据金十报道，中国人民银行（PBOC）于今日（7月15日）开展了为期7天的4265.0亿元人民币逆回购操作。鉴于1.5亿和90亿人民币的逆回购到期，人民银行实现了488.50亿元人民币的净流出。

SK D&D，韩国唯一一家上市房地产开发商，宣布包括出售资产和配股在内的高强度财务重组举措后，其股价在前一天下跌逾28%，跌入7000韩元区间。此次大幅下跌反映了投资者对流动性担忧的焦虑；该担忧在公司最大股东由SK Discovery更换为私募股权基金（PEF）Han & Company后不久便浮现。据15日行业消息人士称，SK D&D计划通过出售资产和证券化筹集资金，同时进行股东权利发行；这些举措被视为确保到期借款偿还资源并在长期房地产市场低迷背景下维持流动性所必需的自救措施。 SK D&D公布一季度经营亏损与营收下滑 SK D&D一季度合并营收为703亿韩元，同比下降22.4%。公司在当季录得93亿韩元的经营亏损。业绩恶化反映了持续的房地产市场萧条对该开发商业务运营带来的影响。 信用评级机构将SK D&D下调至BBB- 在SK D&D最大股东由SK Discovery正式更换为Han & Company Development Holdings之后，信用评级机构一致下调了公司的信用评级。Korea Ratings和NICE Investors Service将其无担保债券信用评级从

韩国副总理兼财政部长具允哲于15日在青瓦台宣布政府下半年经济策略，目标是通过农产品折扣、扩大供给以及冻结公共事业（公用事业）费率，将消费者价格通胀控制在3%以下。财政部将在韩国投资公司（KIC）内设立“战略投资账户”，用于对国内外战略产业的长期投资，并将现有储蓄型主权财富基金扩展为综合模式。政府计划本月公布韩国主权财富基金的详细运营计划以及韩元国际化路线图，同时还将推出公共机构重组举措，包括对子公司实施更严格的监管，以及对重大事故承担CEO问责责任。 财政部通过农产品折扣与冻结公用事业费率以控制下半年通胀 财政部将于7月和8月对所有农产品、畜牧业产品和渔业产品开展史上最大规模折扣活动。政府将额外进口2亿个新鲜鸡蛋，并为低价分销直接进口2,000吨挪威鲭鱼。带鱼和鱿鱼将由政府直接采购用于折扣销售。电力和燃气费率在下半年将保持冻结，使用煤油和液化石油气（LPG）的能源卡券的家庭将在冬季获得额外147,000韩元的支持。政府将结合国际油价、国内供给条件以及公共负担情况，审查取消石油最高限价制度，并研究是否延长减免石油税措施。与柴油以及免税油价挂钩的货运卡车与农渔业补贴将维持至9月，并在必要时

中国人民银行今日开展了426.5亿元人民币的7天期逆回购操作，7天期逆回购到期15亿元人民币后实现净投放411.5亿元人民币。该操作利率保持不变，为1.4%。

韩国副总理具允哲于7月15日宣布了重大经济举措，包括计划扩大该国主权财富基金并实现韩元国际化。韩国投资公社（KIC）将设立战略投资账户，将其任务从以储蓄为导向的基金拓展为全面的主权财富基金，目标是进行长线投资，覆盖半导体、人工智能、高级材料、核能、航天航空以及量子技术、金融和基础设施领域。 政府还计划在本月发布一份韩元国际化路线图，其中包括24小时外汇市场运作、离岸韩元结算系统，以及为外国投资者提供更便利的韩国资本市场准入。该举措旨在将韩元从受监管的货币转变为可自由兑换的货币。

中国人民银行今日开展了4265亿元人民币的7天期逆回购操作，竞价金额和成交金额均为4265亿元人民币。此次操作利率为1.40%，与前次操作持平。

日本财务大臣片山さつき表示，如果投资环境出现显著变化，GPIF可能会调整资产配置。该表态引发了20年期日本国债（JGB）拍卖的强劲买盘，其中尾部收益率首次自2010年5月以来触及0。GPIF管理规模为293.6万亿日元，当前国内债券配置占比为25%，在监管框架下最高可扩至31%。日本10年期JGB收益率盘中约下跌7.5个基点至2.68%区间，反映了美国与日本利率差扩大带来的压力以及实施中的积极财政政策影响。 GPIF国内债券配置在监管下可扩至31% 政府年金投资基金（GPIF）目前将其293.6万亿日元投资组合的25%配置在国内债券上。在现行监管之下，GPIF可将该比例提高至31%。若提高1个百分点，将带来约3万亿日元的JGB买盘需求。厚生劳动大臣上野健一郎表示，目前的投资环境并未显著偏离支撑基础组合的假设，并对短期变化画下界限。 高盛称62%的机构卖出来自杠杆ETF强平 高盛分析称，在KOSPI下跌8.95%期间，机构净卖出的62%来自与ETF相关的强平成交量，杠杆ETF的机械性卖出扰乱了更广泛的市场。6月美国杠杆和反向ETF交易量达到1.1万亿美元，创月度新高。相对于管理资产的总敞

据香港股票公告，中国人寿保险（02628）预计上半年归属于母公司股东的净利润为128.930亿至137.120亿人民币，较去年同期增长215%至235%。

据韩国银行称，2026 年 6 月，外国投资者从韩国股票中撤出了 323.7 亿美元，超过了 5 月此前创下的 318.3 亿美元纪录。央行将资金外流归因于全球 AI 投资担忧背景下投资者情绪走弱，以及在近期股价上涨后进行的获利了结。韩国股票的外资净流出已连续六个月，2026 年上半年累计出金达到 1102.1 亿美元。债券投资则呈现相反趋势：在同一时期，债券净流入为 16.5 亿美元，原因是对 WGBI（世界政府债券指数）的配置规模扩大。

据7月14日的报道，沃伦·巴菲特结束了对盖茨基金会的财务支持，并将今年的慈善捐赠全部转向四家家族基金会。伯克希尔哈撒韦公司的95岁董事长宣布计划向家族控制的慈善机构捐赠约60亿美元的伯克希尔股票（1200万股B类股份），这标志着他与比尔·盖茨基金会长达20年的合作已告终结。 这一转变发生在2月公布的爱泼斯坦文件显示盖茨过去与已故性犯罪者杰弗里·爱泼斯坦存在关联之后。根据巴菲特3月在接受CNBC采访时的说法，他和盖茨自这些文件公开后就再未交谈过。此后，盖茨承认对与爱泼斯坦的交往感到懊悔，而这段关系于2014年结束。

首尔外汇市场的参与者正关注韩国央行未来加息路径的线索，等待7月16日货币政策委员会会议召开，普遍预期将上调25个基点。韩联社Infomax对19位国内外专家的调查显示，所有受访者均预测韩国央行将在7月16日将基准利率上调至2.75%，原因包括经济增速较高、通胀偏高、汇率处于较高水平以及房价上涨。外汇交易商认为，这次加息已被计入美元兑韩元汇率，但仍在关注央行可能采取更鹰派立场的可能性，或出现50bp“重大一步”举措，从而影响汇市波动。 19位专家均预测韩国央行在7月16日上调25bp 韩联社Infomax对19位国内外专家进行了调查，100%预测韩国央行将在7月16日货币政策委员会会议上将基准利率上调25个基点至2.75%。专家称，经济增速较高、通胀偏高、汇率处于较高水平以及房价上涨等因素共同指向将上调利率。 外汇交易商认为加息已计入美元兑韩元汇率 外汇交易商评估认为，韩国央行的加息决定不太可能将美元兑韩元汇率推低，因为市场已在定价中反映了加息幅度。A银行的一位交易商表示：“对韩国央行加息的预期已经被充分反映。韩元很难在基准利率议题之外进一步走强。需要有更多的成交量出现。”B银行的一位交

韩国金融服务委员会（FSC）在7月15日对在线投资关联金融服务提供商发放的以股票为抵押品的贷款设置了30%的上限，自次日生效。监管机构推出该措施，以遏制家庭债务增长，因为股票市场活动推动了人们基于证券持仓的借款增加。截至2024年底，在线投资领域的股票贷款余额为1725亿韩元，到6月底升至8983亿韩元，促使当局实施集中度风险控制。 FSC制定30%月度发放上限及单个借款人限额 在新的框架下，在线投资关联的贷款方必须将每月新增股票贷款发放额限制在上月全部相关贷款发放总额的30%，不包括股票贷款。金融服务委员会表示，该规则将自7月16日起立即适用。 监管机构还设置了单个借款人上限为10亿韩元，以防范集中度风险。以股票为抵押品的贷款允许借款人将其在证券经纪账户中持有的证券作为抵押品。FSC指出，受限于传统信贷渠道，杠杆化买入股票的需求飙升，推动在线投资领域的股票贷款产品迅速扩张。 委员会表示，将通过对各家公司的合规情况进行监测，并在必要时开展管理层面访谈，以强化风险管理做法。 股票贷款余额在六个月内翻了四倍 截至6月底，在线投资关联领域的股票贷款余额达到8983亿韩元，而截至2024年底为