全球传统金融市场与宏观经济

六福集团（港交所：00590）公布，截至3月31日止第一季度，整体零售价值同比增长32%，零售收入同比增长43%。其中，黄金和铂金产品的零售价值占比上升6个百分点至82%，主要受投资金产品销售大幅激增带动；而整体同店销售增长39%。这家香港上市珠宝零售商的表现体现了在金价处于较高水平的环境下，消费者对黄金产品的强劲需求，并受益于一项新的内地增值税政策，该政策拉大了香港/澳门与内地市场之间的价格差异，吸引更多跨境购物者。 六福香港及澳门同店销售飙升超40% 在本季度内，香港、澳门及海外市场的整体同店销售进一步改善至同比增长41%。其中，香港同店销售增长44%，澳门增长49%，海外市场增长14%。公司将香港及澳门的强劲表现归因于新的内地增值税政策，该政策扩大了产品价格差距，并吸引更多消费者在上述地区购买黄金珠宝。 内地零售价值增长22%，黄金产品领跑 在内地市场，第一季度整体零售价值同比增长22%，其中黄金产品零售价值增长34%，珠宝产品定价下滑15%。内地零售收入增长41%，电商业务销售增长39%。内地市场整体同店销售超过20%增长，自营门店同店销售则由上一季度的负增长转为正增长，录得1

周大福珠宝集团有限公司（00590）公布，截至 2026 年 3 月 31 日的季度，同店销售额增长 39%，整体零售销售额按价值计增长 32%，零售收入同比增长 43%。 香港和澳门市场表现更强：同店销售额在香港增长 44%，在澳门增长 49%。中国内地的零售销售额按价值计增长 22%，同店销售增长超过 20%。集团全球门店数量减少 148 家至 2,857 家，原因是其在低能级城市整合运营，并同时推进国际市场扩张。

据韩国经济日报报道，7月16日，韩国证券公司对SK海力士发布了截然不同的目标股价：KB Securities对该芯片制造商的评级为“买入”，目标价为420万韩元；而BNK Investment Securities则维持“持有”，目标价为185万韩元。 这一差距反映了市场对AI基础设施投资可持续性的相反看法。KB Securities预计，因主要科技公司将继续维持数据中心支出并签订长期供货协议，存储器供给短缺将持续至2028年，这使得当前股价走弱成为买入良机。BNK Investment则相反地警告称，科技公司开始放缓资本开支；其预测内存业务的盈利动能将在年末后转弱，导致估值仍未被压缩，尽管近期股价已出现下跌。

据 CNN 调查，在于 Truth Social 上仅仅几天后推广英伟达之前，美国总统特朗普曾购买价值 20 万至 50 万美元的英伟达股票。2025 年 4 月 15 日，特朗普向其超过 900 万名粉丝发出一条信息，承诺将对英伟达及类似公司“加快并迅速送达”“所有必要的许可”。此事发生在英伟达宣布计划在美国建设 AI 超级计算机之后不久。CNN 的调查显示，特朗普在买入这些股票后的数天内，曾为 20 多家公司推广相关股票；有时他还会宣称可能有利于其近期投资的政府行动。白宫否认特朗普为个人牟利而利用其职位，称所有股票交易均由外部金融顾问管理，特朗普或其家人不参与其中。

据央视新闻援引 Kpler 数据称，截至今天（7 月 16 日），仅有 13 艘商船通过霍尔木兹海峡，其中 8 艘从波斯湾出发，5 艘进入波斯湾。该通行量约为战前日均通行能力的十分之一。在进入波斯湾的船只中，只有 1 艘散货船使用了美军建议、靠近阿曼海岸的南部航线；多数船只继续沿着伊朗海岸附近的航运航道行驶。由于部分船只已关闭其应答器，实际过境数量可能更高。

据尼日利亚央行行长称，该国的净外汇储备已从 2023 年约 300-400 亿美元激增至超过 4000 亿美元。

7月16日晚间不久，香港股指期货走弱。7月恒生指数期货报24,907点，下跌83点或0.33%，折价102点。中国H股指数期货报8,281点，下跌23点或0.28%，折价37点。

据 Hupzy 引用的彭博数据，截至 7 月 16 日，韩国散户投资者在过去一个月内因杠杆交易遭受约 14.5 亿美元损失。该损失引发了 46 万次强制平仓，并对约 120 万个杠杆账户触发追加保证金通知，其中 20–30 岁投资者占所有强制平仓的 62%。 据韩国金融投资协会称，7 月 1 日至 13 日期间的强制平仓金额达到约 4519 亿韩元。

Natixis 的美国首席经济学家 Christopher Hodge 预测，美联储将在 2026 年全年维持利率不变，因为在凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）担任主席期间，通胀仍是该央行的首要关注点。Hodge 在接受 Kitco News 采访时表示，美联储面临不确定性：如何将暂时性的外部价格冲击与更深层的国内通胀动态区分开来；其中住房占 CPI 权重的 35%，工资压力目前在 3% 到 3.5%。此前，曾任职于纽约美联储首席经济学家、美国财政部欧洲与欧亚司副主任的 Hodge 还谈到了担忧：瓦尔许一开始的鹰派表态可能会限制政策灵活性，并讨论了自 2022 年以来美国的贸易与制裁政策如何加速了各国央行对黄金的购入。 Natixis 预测：美联储利率暂停将延续至 2026 年 Hodge 表示，美联储的反应机制在短期和长期上都“过度聚焦于通胀”。“美联储在过去五年多的时间里一直未能实现目标通胀，而我们在过去两年看到的价格压力冲击，无论是来自关税，还是如今来自能源冲击，都把价格推向同一个方向，并且是上行，”他说。 这位经济学家解释说，美联储必须将一次性外部冲击与持续的国内通胀分开。

Wedbush 于周四将 Alphabet、Uber、Reddit 和 Xometry 列为其在不同市值类别中的顶级互联网股票推荐，分析师 Ygal Arounian 称人工智能是“单一最具影响力的摆动因素”，正在塑造该行业的前景。该机构为这四家公司给出了“跑赢大盘”（Outperform）评级，并设定的目标价所暗示的上涨空间介于 20% 至 28% 之间。Wedbush 表示，具备“技术、产品和分销的最强组合”的公司，最有可能在 AI 重塑互联网行业的过程中受益。 该机构偏好的股票在盘前交易中表现跑赢。追踪 Nasdaq-100 的 Invesco QQQ Trust 在盘前交易中下跌 0.83%，而追踪 S&P 500 的 SPDR S&P 500 ETF 下滑 0.26%。GOOGL 的股价和 UBER 的股价均上涨接近 1%，而 RDDT 股价小幅上涨 0.25%，XMTR 股价则基本持平。 Wedbush 点名 Alphabet 为首选大市值股，目标价为 $445 在大市值互联网公司中，Wedbush 将 Alphabet 列为首选，给予“跑赢大盘”（Outperform）评

纽约商品交易所（NYMEX）白银期货合约今日盘中触及每盎司 56 美元，并且在整个交易时段内下跌 3.63%。

据 Natixis 首席经济学家 Christopher Hodge 称，美联储将在 2026 年全年维持利率不变，因为它正在评估来自关税和能源成本的外部价格冲击如何渗入核心通胀。Hodge 之前曾担任纽约联储首席经济学家。他指出，潜在的国内通胀压力似乎偏弱：住房（占 CPI 的 35%）预计将继续缓和，而工资增速维持在 3% 至 3.5% 的区间，这与 2% 的通胀目标相一致。不过，Hodge 警告称，美联储主席凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）一开始可能采取了过于鹰派的立场；如果未来几个月通胀数据加速上行，并迫使美联储在近期数据偏弱的情况下仍继续加息，就可能形成一种“信誉困境”。 此外，Hodge 表示，美国的制裁以及反复无常的贸易政策正在加速中央银行的多元化，使其从美元转向黄金，作为替代型储备资产。尽管俄罗斯于 2022 年对乌克兰的袭击促成了最初的转变，但他认为，此后美国外交政策的不确定性一直在推动并扩大主权黄金购买；即便对官方美元资产的需求仍是全球规模最大的。

7 月 16 日（周四），Wedbush 覆盖不同市值类别的最看好的互联网股票名单中，提到了 Alphabet（GOOGL）、Uber（UBER）、Reddit（RDDT）和 Xometry（XMTR）；分析师 Ygal Arounian 指出，人工智能是该行业“单一影响力最大的变动因素”。 Alphabet 获得 Wedbush 最高信心的超级大盘评级，给出 445 美元的目标价，意味着相较于周三收盘价约 370 美元有 20% 的上涨空间。Uber、Reddit 和 Xometry 的目标价所对应的上涨空间均超过 25%。Amazon（AMZN）和 Instacart（CART）也获得“跑赢大盘”的评级，而 Meta（META）、DoorDash（DASH）和 Pinterest 获得“中性”评级。

根据高盛数据，散户交易者目前约占美国日常股票交易量的 30%，并已成为市场的主要定价者和趋势驱动力量，正在重塑一个长期由机构主导的市场。 2026 年 5 月，散户股票交易量比 2021 年 1 月 meme 股票狂热期间的峰值高出 10%，而 6 月和 7 月则创下了新的历史高点。期权交易也随着这一趋势并在今年大幅走高：今年已有多天的交易日单日成交量超过 5000 万份合约，较三年前的水平翻了一番。另据高盛估计，独立的自助式经纪账户持有约 12 万亿美元股票，约占美国公司权益市场总规模的 10%。

俄罗斯央行截至7月10日当周的黄金和外汇储备达到722.4亿美元，高于前一周的721.7亿美元。

据 Kitco NewsWire，在周三美国交易时段后期，现货黄金上涨 0.23% 至每盎司 4,060.90 美元，而现货白银下跌 1.52% 至 57.68 美元。较疲弱的美国消费者和生产者价格报告打压了国债收益率和美元，从而支撑黄金守住 4,000 美元关口。然而，霍尔木兹海峡的紧张局势再度升温使原油价格维持在每桶约 71.51 美元附近，引发相互竞争的通胀担忧，从而限制了白银的涨幅。

纽约商品交易所 COMEX 黄金期货合约今日跌破每盎司 4,000 美元（7 月 16 日），盘中下跌 1.65%。

黄金继续在每盎司 4,000 美元上方整固，尽管中东紧张局势再起，推动布伦特原油价格重新站上每桶 80 美元。根据 Saxo Bank 大宗商品策略主管 Ole Hansen 的说法，美国与伊朗之间的和谈破裂，导致该地区恢复了相互的军事打击。Hansen 指出，黄金在 4,000 美元附近的韧性（分析师将其视为重要的技术枢轴点）表明投资者可能正在超越短期通胀担忧，转而关注能源冲击带来的更长期经济后果。 黄金在油价飙升中维持 4,000 美元上方支撑 黄金市场无法突破每盎司 4,100 美元的初始阻力，但仍持续保持在每盎司 4,000 美元上方的坚实支撑。Hansen 在其最新研究报告中表示，即便高企油价带来新的通胀担忧，这种整固走势仍在延续。 “虽然现在下结论认为近期油价与黄金之间的反向关系已经失效还为时过早，但围绕 4,000 美元的韧性显示，投资者在面对新一轮通胀担忧时变得不那么愿意激进抛售。原因可能在于能源冲击在短期与长期后果之间的差异，”Hansen 表示。 Hansen 指出，尽管短线的通胀担忧已推动实际利率走高，并迫使市场预期美联储将加息，但如果通胀持续处于高位，可能会开始

特朗普媒体与科技集团（TMTG）旗下的社交媒体平台 Truth Social 将于 8 月 1 日推出 Truth API，以向华尔街公司授权实时平台数据。TMTG 首席业务官 John McGurn 在接受 Axios 采访时表示，该 API 可访问平台热度前 10 的账户发布的帖子，包括特朗普总统的 @realDonaldTrump 以及其他政府部门官员。McGurn 表示，曾任 Shazam、Hulu、Vevo 和 T-Mobile 高管的他称，TMTG 已在上线前签下了多家客户，包括金融新闻机构和高频交易公司。此举旨在解决此前数月一直违反 Truth Social 服务条款的未经授权数据抓取，同时也为 TMTG 创造新的收入来源，因为其正从广告扩展到订阅、流媒体、金融服务和 bitcoin。 Truth API 提供对热度前 10 账户的实时访问 Truth API 将在上线时授予对 Truth Social 热度前 10 账户发布帖子的实时访问权限。上述账户包括会影响政策与地缘政治结果的决策者，例如特朗普总统（@realDonaldTrump）、白宫（@WhiteHouse）

7 月，科技领域市值最大的 7 家公司合计新增约 1.5 万亿美元的市值；而不含英伟达的半导体类股票则减少了将近 1.8 万亿美元；据 Strategas 的数据。软件类股票展现出更广泛的韧性：在追踪的 51 只股票中，有 44 只录得上涨（中位数上涨 6%）；在半导体同行中，只有英伟达和博通实现了上涨，而更广泛的芯片板块录得中位数下跌近 20%。包括美光、三星和 SK 海力士在内的存储芯片制造商进入了熊市。