全球传统金融市场与宏观经济

5 月 17 日，亚洲半导体股票大幅下跌，原因是日本和台湾市场在美国半导体抛售之后出现急跌。Kioxia Holdings 下跌 16.1% 至 52,110 日元，而东京电子下跌 8.17%，Advantest 下滑 7.2%，拖累日经 225 指数下跌 4.03%。在台湾，台积电下跌 7.29%，联发科下跌 8.92%，推动台湾加权指数下跌 6.47% 至约两个月以来的最低水平。此次普遍性下跌，源于台积电公布的业绩好于预期，但仍未能阻止获利了结。投资者对数据中心项目取消与推迟的报道，以及对 AI 基础设施投资的担忧作出反应。此次抛售也延续了 5 月 16 日以来美国半导体股票的下跌，当时费城半导体指数下跌 4.3%。 5 月 17 日日本与台湾半导体股票录得大幅下滑 5 月 17 日，Kioxia Holdings 较前一交易日下跌 16.1% 至 52,110 日元，约为上个月创下的历史高点的一半。其他与日本半导体相关的股票也同样大幅下跌，其中东京电子下跌 8.17%，Advantest 下滑 7.2%。当日日经 225 指数下跌 4.03%，创下历史上第五大盘中跌幅纪录，盘中一

高净值韩国股票投资者正采取观望姿态，因近期市场波动引发抛售考量与防御性再配置。多家大型证券公司的私人银行业务中心称，新资金流入和追加购股已停滞不前，富裕客户表示若股价回升至特定水平，将打算退出持仓。该转变反映投资者对过山车式的市场状况感到疲惫，促使其在国内大型股持仓之外，转向防御性股票、与权益挂钩的证券以及美国市场。 高净值投资者表达有条件的卖出意向 一名约投入 30 亿韩元到三星电子和 SK Hynix 的高净值投资者对其私人银行家表示：“如果 SK Hynix 反弹至 230 万韩元，我将毫不犹豫地卖出全部仓位。”该投资者在原文中被认定为 A 先生，目前持有现金而非在股价回调期间进行追加买入，这与其以往行为模式不同。多家大型证券公司私人银行业务团队报告称，已从富裕客户处收到大量卖出咨询，但大多数尚未实际执行交易。 私人银行业务中心称新增资金流入与追加买入被冻结 对多家韩国大型证券公司 10 多个私人银行业务中心的访谈显示，新资金流入与追加买入均已被冻结。Mirae Asset Securities 旗下 Pyeongchon WM 中心负责人 Choi Seon 表示：“即便我们建

韩国 ETF 市值较峰值下滑 80 万亿韩元，原因是推动市场上涨的半导体股票暴跌。根据 17 日 KRX DataMarketplace 的数据，在韩国上市的 1,146 只 ETF 总市值为 455 万亿韩元，低于上月 22 日当时在 KOSPI 突破 9,100 点位时的 535 万亿韩元。本次下跌源于市场对半导体股票已见顶的担忧；而在市场回调期间，美股 ETF 和债券—混合类产品表现出相对韧性。 韩国 ETF 市值一个月下跌 80 万亿韩元 截至 17 日，国内上市 ETF 总市值达到 455 万亿韩元，比上月 22 日的 535 万亿韩元减少 80 万亿韩元。KRX DataMarketplace 数据显示，此次回落影响了在韩国交易所上市的 1,146 只 ETF。 半导体 ETF 从领先排名下滑 与半导体相关的 ETF 在市值和排名方面均出现显著下跌。TIGER Semiconductor TOP10 从上月 22 日的约 13.7282 万亿韩元（第 3 名）下滑至截至 16 日的 9.7481 万亿韩元（第 6 名），减少约 4 万亿韩元。按市值进入前 20 名的半导体

半导体板块股票（包括美光、闪迪、英特尔以及超微半导体）周五早盘盘前交易大幅下跌，延续了前一交易日的跌势。闪迪下跌 6%，领跌回调；美光下跌 4.4%，而英特尔和 AMD 各自跌幅刚超过 4%。跌幅加深了科技板块的“恐慌性抛售”态势，原因包括对估值较高的芯片制造商进行获利了结、围绕 AI 支出的不确定性上升，以及地缘政治风险。iShares 半导体 ETF 截至周四收盘下跌 8.8%，正奔向自 2025 年 3 月以来最差的单周表现；与此同时，整体市场也承压，Invesco QQQ Trust 下跌 2.7%，SPDR S&P 500 ETF 下跌 0.6%。 芯片股录得盘前急跌 iShares 半导体 ETF 周五盘前下跌 3.6%。与 AI 相关的公司同样走低，其中 Marvell Technology 下跌约 4.6%，CoreWeave 下跌 3.7%。Marvell 设计芯片，并为 AI 数据中心、云计算、电信网络和企业基础设施提供支持的网络硬件；而 CoreWeave 是美国领先的“新云”企业。 科技板块轮动转移投资者关注点：从半导体转向其他方向 当前正在发生一轮科技板块轮动

根据 KRX Data Marketplace，韩国截至 7 月 16 日共有 1,146 只境内上市 ETF 的合计市值降至 455 万亿韩元，较 6 月 22 日达到的 535 万亿韩元峰值下跌 80 万亿韩元。下跌由半导体股票的急剧抛售推动，而后者曾引领市场复苏。按市值计算，半导体相关 ETF 在前 20 只 ETF 中的席位从 6 席降至 5 席。其中，TIGER Semiconductor Top 10 从第三名（13.7 万亿韩元）下滑至第六名（9.7 万亿韩元）。

据彭博报道，7月17日伊朗袭击之后，科威特的发电与海水淡化基础设施持续遭到破坏。发电站内多台发电机受损，海水淡化厂与发电设施两处均发生火灾。

据证券行业消息，韩国的高净值投资者于 7 月 17 日冻结了新的权益类资产（股票）买入，并因持续的市场波动而愈发谨慎，信心受到抑制。多家大型券商的私人银行中心表示，新客户资金流入与追加买入均已暂停，富裕投资者也从积累模式转向了观望模式。 投资者将注意力转向防御性资产、固定收益产品以及与权益挂钩的证券（ELS），同时关注美国半导体股票。市场分析人士指出，要恢复投资者的风险偏好，必须先降低波动率；当前市场的起伏迫使即便是经验丰富的超富投资者也采取防御性配置。

根据其首次公开募股（IPO）招股说明书，用友网络（600588.SH）于 7 月 15 日向香港主板提交上市申请，标志其第三次递交申请，并称其为中国最大的企业软件提供商。尽管公司拥有 3.8% 的市场份额——行业最高，但其面临不断加剧的亏损，过去三年累计超过 40 亿元人民币。 2026 年第一季度，云服务收入升至总收入的 81.4%，高于 2023 年的 74.6%，反映出公司向订阅制服务转型。然而，截至 2025 年年底，与 AI 相关的合同金额达到 16.7 亿元人民币，客户数超过 400 家，但商业化仍处于早期阶段。研发费用在 2025 年飙升至收入的 32.3%，在整体收入增长几乎持平的情况下，持续推高亏损。

根据 7 月发布的官方数据显示，欧元区核心调和 CPI 在 6 月同比上涨 2.4%，既符合初步预期，也符合市场预期。

欧元区6月消费者价格指数（CPI）最终同比为2.8%，与市场预期以及上个月的数值2.80%一致。

根据最终数据，欧元区核心消费者价格通胀在6月同比录得2.1%，低于初步读数2.2%。0.1个百分点的回落反映出，在剔除波动性较大的能源和食品成本后，该地区的价格压力正在趋于缓和。

据 Yonhapinfomax 报道，7 月 17 日，日本 Nikkei 225 指数下跌 2,694.42 点（4.03%），收于 64,141.12；同时，TOPIX 指数下跌 109.58 点（2.72%），至 3,919.21。半导体股票领跌：此前 Kioxia 跌幅超过 16%，Advantest 下跌逾 7%，东京电子（Tokyo Electron）下滑 8%，软银集团（SoftBank Group）下跌超过 9%。这种走弱出现在隔夜美国市场的半导体抛售之后，并伴随 7 月 20 日开始的日本为期三天假期前的获利了结。

根据 Fundstrat 的 Tom Lee，华尔街在以太坊上的机构基础设施正在显著扩张。BlackRock 的 BUIDL（资产管理公司推出的代币化国债基金）已达到约 26 亿美元，并获得 Moody's 的顶级货币市场评级。摩根大通的 MONY 基金延续了该行的代币化布局，而 Robinhood Chain 于 7 月 1 日上线。按去中心化交易所（DEX）的交易量统计，上线后两周内其在所有网络中排名第三，日均约 8.11 亿美元。Lee 在 Bitmine 的 7 月主席致辞中表示，这种机构活动体现出持续的需求，不受以太坊当前价格 1,880 美元的影响；该价格较其 2025 年接近 5,000 美元的峰值水平约低 60%。

据金十报道，日本央行正在考虑在本月的政策会议上上调截至 2027 年 3 月的财年经济增长预测（目前为 0.5%），但将维持其政策利率不变，仍处于 1995 年以来的最高水平；消息人士称。官员们也预计将重新评估经济风险的定性为“偏向下行”，这反映出人们对日本能够在与人工智能相关的持续全球需求背景下，避免陷入严重衰退的信心不断增强。

根据 Fidelity 研究分析师 Zack Wainwright 的说法，比特币在经历自去年 10 月以来的持续下跌后，正呈现出形成市场周期底部的迹象。长期持有者（定义为持有超过 6 个月的人群）正接近创纪录的 1500 万 BTC，且其中超过 40% 的供应量目前处于亏损状态。在 30 天平均口径下，BTC 的亏损供应量已升至 50%；此前在 7 月 17 日周五，该资产跌破 $63K 。这一水平此前曾与比特币的见底过程相吻合，反映了历史模式：当亏损供应量达到约 46%-56% 时，BTC 往往见底。2022 年，BTC 在 $16K 附近触底，当时亏损供应量在 50% 处达到峰值。 U.S. Spot Bitcoin ETF 在 6 月与 7 月初的资金外流达到 2K BTC/日 尽管自周二以来已录得连续三天的资金流入，但美国现货 BTC ETF 的月环比平均表现仍较为低迷。据 Glassnode 称，规模最大的两家机构 BlackRock 和 Fidelity 已出现持续的机构性抛售。30 天平均 ETF 资金外流在 6 月及 7 月初一度超过 2K BTC/日。本周略微缓和至

根据日程安排，欧元区 6 月 CPI 同比和环比的最终读数预计将在约 10 分钟后公布。

据 Kiwoom Securities 称，7 月 17 日，美国 6 月的 headline 和核心消费者价格指数（CPI）均低于市场预期。较温和的通胀数据已缓解对美联储进一步收紧的压力，表明该央行很可能在 2026 年下半年维持利率不变。预计下调的美联储紧缩预期也将限制对美元和美国国债收益率的进一步上行压力。

Gate News 消息，据 Gate TradFi 最新数据，USDILS（美元/以色列谢克尔）短时上涨 1%，当前波动幅度明显高于近期平均水平，市场活跃度上升。

据 ING 的 Francesco Pesole 称，7 月 17 日，市场可能已开始对英国央行过于激进的加息预期进行定价。目前，市场已计入 2026 年英国央行加息 36 个基点的影响，但 ING 预计该行全年将维持利率不变，水平为 3.75%。Pesole 指出，短期英镑利率面临显著的下行风险。