全球传统金融市场与宏观经济

Stick 投资信贷事业部（Stick 信贷）根据金融监督服务于 7 月 12 日披露的信息，在 7 月 10 日从 CEO 全东圭处购买了科斯达克上市公司 SeoJin System 的 250 万股股票，交易金额为韩元 129.30 亿元。据悉，交易发生在同一天：全东圭在因税务问题而触发的越南出行限制之后返回韩国。市场观察人士认为，该时间点引发关于是否使用了未公开的重大信息的疑问，因为全东圭在此前与证券公司进行利润结算的交易中，其越南出行限制并未在公开层面披露。 Stick 信贷以 9.2% 溢价收购 SeoJin System 股票 此次交易由 Stick 信贷的特殊目的载体 Stick Sequoia Holdings purchasing shares at KRW 51,700 per share，涉及的股份为 250 万股，较 7 月 10 日收盘价溢价 9.2%。全东圭在监管申报文件中披露该交易目的为“公司资金”。该协议包含下行保护机制：Stick 信贷以全东圭名下持有的 350 万股股份作为抵押，并获得约 12% 的内部收益率保证。据报道，全东圭获得了看涨期权（cal

据 E-Daily 报道，2026 年 7 月 10 日，私募股权基金运营商 StickCredit 通过场外交易以 1293 亿韩元收购了首席执行官 Jeon Dong-gyou 持有的 250 万股 Seojin Systems 股票，折合每股 51,700 韩元——较当日收盘价溢价 9.2%。该交易在同一天完成：Jeon 在因未缴税款引发出口禁令问题后在越南逗留一段时间后返回韩国。金融监管机构正在关注该笔交易是否引发公平交易方面的担忧，原因在于交易前并未向市场充分披露有关首席执行官税务纠纷与出口限制的关键信息。

据彭博电视报道，7 月 11 日，高盛首席权益实盘组合策略师表示，AI 驱动的财报业绩超预期正进入其最后阶段。尽管预计标普 500 成分股本季度的盈利将比去年同期增长 22%，但投资者的预期已经大幅提升，导致仅靠财报业绩超预期很难再推动股价进一步上涨。 该策略师将近期半导体走弱归因于杠杆资金从该板块外流。英伟达较历史最高价回撤 16%，并将其远期市盈率推至 18 倍——这是自 2019 年以来的最低水平。

医疗器械制造商Remedi于7月13日在韩国KOSDAQ上市，而HL Genomics于7月13-14日进行公开认购。Remedi的发售吸引2246家机构投资者参与需求预测，竞争比率为1146:1；散户投资者为300,000股分配股份提交了512百万股，因而形成1701:1的比率。HL Genomics在其区间上限，机构需求94.8%集中于该价位后，将最终发行价定为KRW 21,500。 韩国IPO市场在7月第三周呈现活跃参与态势，因多家公司完成公开发行并结束此前上市的禁售期。 Remedi于7月13日在KOSDAQ上市，认购需求旺盛 Remedi，这家医疗器械制造商，于7月13日进入KOSDAQ。公司的需求预测吸引2246家机构投资者，竞争比率为1146:1。7月1-2日的散户认购共收获512百万股，用于300,000股分配股份，形成1701:1的比率。发行价设定为KRW 20,700，位于拟议区间的上限。上市当天，股价将在KRW 12,420至KRW 82,800的涨跌幅限制区间内交易（相当于发行价的60%至400%）。 创始人兼最大股东Irena持股43.91%，包括Song J

尽管政府仍在为KOSDAQ提供持续支持措施，科斯达克（KOSDAQ）上市的主要公司仍在继续寻求转板至韩国综合股价指数市场（KOSPI）；生物科技龙头Alteogen在12月股东大会上批准该举措后，成为下一家最可能推进转板的公司。这一“外流”模式已持续了30年：包括Kakao、NAVER、NCSOFT、SK Ocean Plant、POSCO DX和L&F等大型公司曾在KOSDAQ发展壮大，随后转往KOSPI，原因是为了获得更高估值以及稳定的被动资金流入。公司希望通过进入KOSPI200等主要指数来最大化股东价值，从而选择在KOSPI上市；但持续的转出也强化了KOSDAQ作为“次级市场”的声誉，而非创新型企业的最终目的地。 Alteogen在12月股东大会上批准KOSPI转板 据金融投资行业消息人士称，Alteogen于12月召开临时股东大会，并批准了一项将上市地从KOSDAQ转到KOSPI的决议。公司计划进入证券市场，并争取纳入包括KOSPI200在内的主要指数；公司将借助其专有技术平台，该平台已与全球制药公司签署了大规模技术转让合同。 Ecoprobm在追逐2024年后撤回KOSPI

根据 NH 投资与证券（NH Investment & Securities）称，下周 KOSPI 预计在 6900 到 7900 之间交易。随着投资者关注来自 TSMC 和 ASML 的财报，半导体财报季将从 ASML 于 15 日公布业绩开始，随后 TSMC 和 Seagate 于 16 日公布。相关财报将为 AI 投资趋势提供关键信号，近期市场波动正是由对 BigTech AI 资本开支放缓的担忧所引发。市场参与者正在寻求在近期修正之后，AI 需求能否持续的更清晰判断。 ASML、TSMC 和 Seagate 将于 15 日和 16 日公布财报 ASML 计划于 15 日发布财报，随后 TSMC 和 Seagate 将于 16 日发布。这些公司被视为用于评估全球半导体行业状况和 AI 投资流向的代表性企业。由于 BigTech AI 资本开支放缓的担忧升温，韩国市场近期出现了修正。此前在预期 AI 投资扩大推动下走高的半导体板块，现在正等待通过这些财报公告对未来投资计划和需求前景进行确认。 NH 投资与证券分析师要点：AI 需求验证 NH 投资与证券研究员 Na Jeong-hw

根据本地 IPO 日历数据，韩国医疗器械制造商 Remedi 将于 7 月 13 日在 KOSDAQ 首次亮相；在其将最终发行价定为指导区间上限的 21,500 韩元后，公司从散户投资者处获得了 1,701 比 1 的认购比例，机构需求也同样集中在定价区间的上端，表明市场兴趣强劲。 Halim Pharmaceutical 的制药子公司 HLG Genomics 将在 7 月 13 日至 14 日的同一周进行认购，其发行价也已确认为 21,500 韩元，即其指导区间的上限。公司计划募集 551.0 亿韩元（55.1 billion won）通过公开发行。

据 Newsis 7 月 12 日报道，Altеotech 这家领先的 KOSDAQ 上市生物制药公司正在推进其从 KOSDAQ 转向 KOSPI 的重新上市。该公司于 2025 年 12 月通过股东决议，计划将其上市转移至韩国的主要交易所。Altеotech 旨在利用其独特的药物研发平台，以最大化企业价值，并争取纳入如 KOSPI 200 等主要指数。

据《Motley Fool》报道，随着人工智能与半导体股票主导市场关注，三家工业领域龙头已跌至十年低估值，可能带来长期投资机会。Copart（CPRT），最大的在线车辆拍卖平台，较其 52 周高点下跌 42%，并以 21 倍自由现金流进行交易，处于自 2017 年以来的最低水平。Rollins（ROL），北美领先的害虫防治服务提供商，股价下跌 35%，目前以 33 倍自由现金流交易，为自 2015 年以来最便宜的水平。Otis（OTIS），全球最大的电梯制造商，较其 52 周峰值下跌 29%，并以 19 倍市盈率交易，为其 2020 年上市以来的最低水平。分析师认为，这些估值可能已经超出了下行风险，尤其是考虑到这些公司的现金流相对稳定且业务韧性强。

据 E Daily 和首尔外汇经纪商称，韩元兑美元汇率在 7 月 11 日因 SK Hynix 成功在美国股市上市而进入 1,400 韩元水平。本周预计该货币将在 1,500 韩元左右波动，随后可能在美国消费者物价数据公布以及韩国央行货币政策委员会的决策出台之际，最终稳定在 1,400 多韩元的区间末端。

据渣打银行称，该行全球数字资产负责人 Geoffrey Kendrick 于 7 月 11 日维持了到 2026 年底比特币价格目标为 10 万美元，并澄清称，近期的抛售压力源于市场对微策略（Strategy Inc.）比特币策略转变的混淆，而非基本面前景的变化。该公司正在将比特币从储备增持资产转为抵押品，以支持 STRC 优先股。Kendrick 指出，比特币的支撑使优先股处于高度超额抵押状态，STRC 的未名义价值约为 100 亿美元。BTC 交易价格为 64,322.89 美元。

三星电子于7日公布第二季度（Q2）营业利润为89.4万亿韩元，然而该股当天下跌6.92%，次日又下跌6.25%。跌势源于业绩公告后的获利了结，尽管三星已实现连续第三个季度的创纪录表现。据韩国交易所（Korea Exchange）数据，在6日至10日这一周内，三星股价在26.75万韩元与32.5万韩元之间波动，反映出投资者对即便内存芯片行业繁荣仍在继续，半导体需求可能见顶的担忧。 三星电子公布第二季度营收171万亿韩元 据初步合并业绩显示，三星电子第二季度营收达到171万亿韩元，营业利润为89.4万亿韩元。营收同比增长129.31%，而营业利润较上年同期激增1810.26%。公司实现连续第三个季度的创纪录业绩，受益于半导体超级周期，并在内存芯片领域恢复了技术竞争力。 业绩公告当天股价下跌6.92% 三星电子股价在7日（公告业绩结果的当天）下跌6.92%，并在8日再度下跌6.25%。该股在6日至10日这一周内在26.75万韩元与32.5万韩元之间运行。跌势发生在业绩公告后出现获利了结的卖出订单，随着实际结果公布，先前累积的预期随之消散。 KB证券设定60万韩元目标价，Kiwoom证券下调至

韩国国家养老金服务机构（National Pension Service）根据韩国交易所于7月12日发布的数据，在7月1日至7月10日这八个交易日内出售了2058亿韩元的股票，平均约为每天257亿韩元。该减持规模低于养老金基金6月份日均净买入的四分之一，6月日均净买入为1117亿韩元。减弱的卖出活动是在KOSPI指数从6月底的9100点急跌至7500点之后出现的，从而缓解了市场对国家养老金服务机构可能带来大规模再平衡卖压的担忧。市场参与者曾担心，随着该养老金基金调整投资组合配置，可能在较长时间内出现高达60万亿韩元的潜在抛售。 国家养老金服务机构在八个交易日内出售2058亿韩元 根据韩国交易所数据，国家养老金服务机构及其他养老金基金在7月1日至7月10日这八个交易日内，在KOSPI股票中净卖出2058亿韩元。约257亿韩元的日均净卖出规模，较6月份日均1117亿韩元的净卖出水平显著下降。 Meritz Securities的研究员尹汝相（Yoon Yeo-sam）在最近一份报告中估计，当6月22日KOSPI指数见顶于9114点时，国家养老金服务机构的境内股票配置比例达到31.1%，而到

根据韩国交易所，韩国国家养老金服务（NPS）在7月1日至10日期间净卖出股票2058亿韩元，日均净卖出257亿韩元。这仅相当于6月每日平均净卖出1117亿韩元的四分之一。减少的卖压反映了该基金国内股票资产配置的调整：期末6月为29.5%，预计截至7月8日为26.3%，使其处于该基金战略资产配置的容忍范围内。

据《金融时报》报道，SK 海力士将其美国存托凭证（ADRs）的定价定为 7 月 9 日每股 149 美元，折合约 22 万韩元。

据韩国交易所与 Yonhapinfomax 报道，受主要半导体股票拖累，KOSPI 在7月截至10日累计下跌11.8%。其中，三星电子下跌14.67%，SK 海力士下跌17.74%，两者合计占KOSPI市值的52.62%。与此同时，娱乐与文化指数上涨7.78%，金融指数上涨6.90%，市场资金从半导体板块轮动转移。

韩国主题概念股在 7 月 6-10 日期间飙升 64-100%，尽管更广泛的市场出现下跌。汉城企业（Hanseong Enterprise）从 7 月 3 日的 4,230 韩元翻倍至 7 月 10 日的 8,460 韩元，原因是在面临退市风险之际，网上获得支持；同时，锦湖电气（Kumho Electric）和锦湖建设（Kumho Construction）分别因霍南（Honam）地区半导体集群炒作而上涨 79.62% 和 77.05%。此次反弹由地区投机和社交媒体叙事推动，而非业绩或合同公告。这些涨幅发生之时，KOSPI 在同一时期下跌 7.57%，KOSDAQ 下跌 3.57%。分析师警告称，今年早些时候光通信概念股类似的主题拉升，在几个月内从高点回撤了 70-80%。 汉城企业因 SNS 支持活动暴涨 100% 据韩国交易所数据，海鲜加工公司汉城企业以其 “Craemi” 品牌闻名，在 7 月 6-10 日期间录得最高的单周回报率 100.00%。该股股价从 7 月 3 日的 4,230 韩元上涨至 7 月 10 日的 8,460 韩元。 该轮上涨发生在公司因未能满足加强后的市值

据韩国交易所，7月6-10日当周，多只韩国主题股大幅上涨，原因包括政府的半导体举措以及偏正面的社交媒体情绪。韩盛株式会社（Hansung Corp）作为一家海产品加工公司，以周涨幅100%领涨，股价从4,230韩元涨至8,460韩元，主要得益于来自线上社区的大量非基本面买盘支持。锦湖电气（Kumho Electric）和锦湖建设（Kumho Construction）因被视为政府“湖南半导体集群”项目的潜在受益方，分别上涨79.62%和77.05%。政府将光州军用机场用地指定为集群地点，带动区域股走高。锦湖轮胎（Kumho Tire）也因地理接近带来的希望上涨64.56%。分析人士指出，此类由主题驱动的拉升缺乏明确的盈利支撑，且在历史上通常会在3-4个月内反转。

根据韩国金融投资协会在 5 月 12 日发布的数据，韩股市场的强制平仓在 5 月 9 日达到142.19亿韩元，创下纪录中当日总额第4高。该飙升是在半导体股票波动加剧以及放大杠杆交易之后出现的。今年有6起单日强制平仓超过1000亿韩元的情况，其中有5起发生在5月27日推出跟踪Samsung Electronics和SK Hynix的单只股票杠杆ETF之后，因为ETF再平衡资金流在股价剧烈波动时放大了追加保证金引发的抛售。 五起100亿韩元级别清算事件均在杠杆ETF上线后发生 5月9日的强制平仓合计142.19亿韩元，标志着自6月24日以来（110.79亿韩元）日度清算首次超过1000亿韩元。该协会数据显示，此间隔为11个交易日。今年所有6起日度强制平仓超过1000亿韩元的情况都发生在相对集中的时间窗口内，其中5起发生在5月27日之后，当时Samsung Electronics和SK Hynix的单只股票杠杆ETF开始交易。 自该协会开始跟踪实际执行金额以来，记录中最大的一次单日强制平仓发生在6月9日，金额为169.79亿韩元，其后分别为6月5日的166.19亿韩元，以及5月20日的14

BNK Investment & Securities 和 KB Securities 于 9 日就 SK Hynix 发布了截然相反的研究报告，针对同一只股票的目标价差异超过 200 万韩元。BNK 将 185 万韩元设为目标，并给出“持有”评级——低于 9 日收盘价 218.6 万韩元——而 KB 维持 420 万韩元的目标，并给出“买入”评级，称半导体上涨行情仍有延续势头。双方相互对立的预测源自不同假设：BNK 分析师 Lee Min-hee 警告称，超大规模云厂商（大型 AI 数据中心运营商）的竞争性基础设施投资已“不再适用”，且动能正在放缓；而 KB 则认为 SK Hynix 的上行空间依然“足够”。自 8 日起，多家券商下调了对三星电子和 SK Hynix 的目标价，显示在对 AI 需求持续性存在不确定性的背景下，半导体行业前景转向更为保守。 BNK Investment & Securities 发布 185 万韩元目标价，KB Securities 维持 420 万韩元 BNK Investment & Securities 对 SK Hynix 给予“持有”评级，目标