全球传统金融市场与宏观经济

据 NH Investment & Securities，马斯克的 SpaceX 股份在 7 月 10 日的成交价为 145.3 美元，较一个月高点 225.64 美元下跌 36%，但仍比 135 美元的 IPO 价格高 8%。7 月 9 日的数据表明，所有散户投资者持有该股票均处于亏损状态，平均收益为 -15%。 这一表现与特斯拉 2010 年 IPO 首次亮相相似。当时公司股价一度跌破发行价，随后出现了大幅反弹。2010 年 11 月，特斯拉在马斯克确认 Model S 将按计划于 2012 年推出后，股价上涨 62%。特斯拉股票目前的交易价格是其 IPO 价格的 360 倍。

据乌克兰军方声明称，乌克兰军方打击了俄罗斯萨马拉州的一座炼油厂。此次打击后，该设施的具体运行状态尚未立即披露。

据韩国交易所7月12日发布的数据，尽管在财报或合同公告等方面缺乏基本面支撑，7月6-10日的交易周期间，Honam地区主题股大涨逾70%。这波上涨由社交媒体故事推动，以及政府将光州军事机场（Gwangju military airport）选为Honam半导体集群所在地所致。证券业专家警告投资者谨慎，指出涨幅发生时，在同一时期，韩国综合股价指数KOSPI下跌7.57%，KOSDAQ下跌3.57%。 Hanseong Enterprise Doubles on Social Media Support Campaign Hanseong Enterprise是一家以“蟹棒”（crab stick）产品闻名的海产品加工公司，在7月6-10日间录得100.00%的涨幅，从₩4,230上涨至₩8,460。由于未能满足强化后的市值要求，公司面临退市风险。个人投资者在网上社区流传该公司曾为退伍军人举办音乐会的故事后，推动了买盘激增。没有证券公司研究报告或明确的盈利改善披露支撑股价上涨。 Kumho Stocks Lead Honam Semiconductor Cluster Rally Kumh

7月6日至10日这一周，根据韩国交易所的数据，与政府“湖南半导体集群”项目相关的股票大幅上涨。Kumho Construction 上涨 77.05% 至 16,820 韩元，Kumho Electric 上涨 79.62% 至 1,331 韩元。7月10日，Kumho Construction 创下 52 周高点 19,380 韩元。此次上涨是在政府决定将半导体集群选址在光州军事机场一带，以及总统李的指示要求加快该项目之后发生的。尽管韩国交易所将这两只 Kumho 股票都标记为投资注意及投资警示事项，买盘仍在继续。证券分析师警告称，实际项目收益仍存在不确定性，因为具体合同细节和招标方式尚未敲定，且民营部门项目通常会交由更大型的建筑公司承接。

据伊朗国家媒体报道，当地官员称，伊朗中部的孔达卜地区在周日遭到袭击。

根据一项于 2026 年 7 月 8 日公布的政府政策，韩国将要求在 KOSPI 上市的公司在资产达到 10 万亿韩元或以上时，从 2028 年起披露与气候相关的风险、财务影响以及温室气体排放。该强制性气候披露框架比最初提案更严格，并将在 2029 年扩展至资产达到 5 万亿韩元的公司，覆盖包括子公司在内的超过 3,000 家企业。自 2030 年起，第三方核验将成为强制要求。 此举与全球私募股权（PE）的做法保持一致。包括 EQT 和 Carlyle 在内的主要 PE 机构已将实体层面的气候风险纳入投资尽职调查与估值框架：自 2024 年以来，EQT 已在收集超过 23,000 项基础设施资产的气候数据。韩国国家养老金公团（NPS）是国内私募股权市场最大的 LP，将强化对基金管理人的 ESG 评估标准，并为那些正在积极纳入气候考量的运营方分配“ESG 标签”，从而直接影响 GP 的评估。

据《金融时报》和多家大型投资银行称，本周全球市场面临的风险正在趋同：新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）下调了前瞻指引，同时日元走弱至每美元162日元——创40年低点。州街投资管理（State Street Investment Management）警告称，美联储沟通减少所释放的信号“将向政策预期带来波动和不确定性”。 瑞银（UBS）的市场脆弱性指标（Turbu-lens）本周升至0.9，为自2025年9月以来的最高水平；与此同时，个股波动率目前已比指数波动率高出三倍。与此同时，标普500财报季预计增长24%，Stoxx 600预计增长12%，但六大科技巨头——苹果（Apple）、Meta、亚马逊（Amazon）、谷歌（Alphabet）、微软（Microsoft）和英伟达（Nvidia）——自10月以来已累计损失约2万亿美元市值。巴克莱（Barclays）策略师称，当前形势属于“危险的夏季窗口”，波动率偏低掩盖了潜在的市场压力。

根据摩根士丹利策略团队称，周一，半导体板块近期回调可能引发更广泛的市场波动，并有可能使整体市场进入震荡不安的阶段。今年迄今上涨78%的费城半导体指数在近期几周已回落，表明潜在的持续走弱风险。该行策略师建议将超大型云服务商巨头视为最具吸引力的投资机会，指出这些公司的股价已经经历了一段疲软期，这在一定程度上反映了此前的担忧。持有主要超大型云服务商的Roundhill Magnificent Seven ETF今年迄今下跌1.3%，与半导体指数的显著涨幅形成鲜明对比。

据韩国金融行业报告，SK 海力士 ADR 于 7 月 10 日在纳斯达克挂牌，较其 IPO 发行价 149 美元上涨 13.08%，收于 168.49 美元。相当于约 253 万韩元，当日较 SK 海力士在国内 KOSPI 的收盘价 218 万韩元，溢价 16%。 证券分析师预计 ADR 溢价在短期内将持续，理由是引用了台积电（TSMC）的例子。自 1997 年在美国上市以来，台积电一直维持对其本土市场股票的平均 17.5% ADR 溢价。分析师同时还预计，随着全球投资者通过美国市场获得对 SK 海力士的投资渠道，ADR 和国内股票可能会出现同步的重新定价。

索拉纳（Solana）已通过推出 $SKHY 代币，引入了基于链上交易的首次公开发行（IPO）股票交易。该代币是 SK Hynix 股票的代币化表示，使符合条件的投资者能够交易基于区块链的公司股权敞口。该代币可按一比一的比例赎回为对应的基础股票，并且可以转移到参与的传统券商平台。此举体现了将现实世界金融资产整合到区块链网络上的日益增长趋势，以提升传统证券的可获得性和结算效率。 $SKHY 代币为 SK Hynix 股票提供一比一赎回 $SKHY 代币旨在为符合条件的用户提供与底层 SK Hynix 股权直接挂钩的代币化股票访问权限。每枚代币可按一比一的比例赎回为相应股票，并可转移到参与的传统券商平台。代币化股票在索拉纳（Solana）、EVM、TON 以及主流交易所上均可交易。SK Hynix 在纳斯达克（Nasdaq）上市，成为外资公司史上规模最大的美国上市公司。代币化由 xStocks 在首日完成。 SK Hynix 拥有 59% 的全球 HBM 市场份额 SK Hynix 通过其高带宽内存（High-Bandwidth Memory，HBM）技术位于人工智能（AI）基础设施开发的

据 BlockBeats 称，三星电子将其 Icheon 半导体集群首座晶圆厂的量产时间表提前了两年，计划于 2029 年 10 月投产，而原定为 2031 年。韩国政府与三星已就加快土地开发、供电和水资源基础设施建设以支持该项目达成共识。 与此同时，SK 海力士正在考虑在其于 7 月 10 日在纳斯达克上市后，在美国建设新的生产设施。AI 芯片供应短缺正促使韩国半导体行业领军企业扩大产能，两家公司都在为在 AI 时代实现主导地位做准备。

根据 2026 年 7 月 10 日的官方公告，Solana 推出了 $SKHY，这是一种对 SK Hynix 股票的代币化表示，使其可以在 Solana、以太坊虚拟机（EVM）和 TON 公链上进行链上交易。该代币可按 1:1 的比例兑换为基础的 SK Hynix 权益，并可转移至参与的传统券商。此次上线标志着 SK Hynix 迄今最大的一次由外国公司在美国的上市活动，将内存芯片制造商——英伟达（Nvidia）的主要供应商引入基于区块链的证券生态系统。

根据 Citrini 分析师 Jukan 的说法，英伟达已决定搁置采用台积电的 COUPE（Compact Universal Photonic Engine）技术，原因是该公司在硅氮化物（SiN）技术开发方面进展缓慢，以及在实现 2D 光栅耦合器方面出现延误。

据海事战略中心高级研究员、Auxilium Worldwide 总裁 Ian Ralby 称，围绕霍尔木兹海峡持续的美伊冲突无法通过军事手段解决，并正在推高全球燃料和粮食成本。双方都愿意继续交战，从而形成了长期冲突的“公式”。Ralby 警告称，这种局面可能导致该水道的长期通航问题，并且鉴于两国根深蒂固的利益以及对“胜利”的不同定义，局势要想发生改变将非常困难。

根据摩根士丹利最新的行业报告，供应链信号表明尽管市场仍在争论潜在的过热问题，人工智能需求仍将持续。该机构估计，全球前 14 家云服务提供商将在 2027 年前为云基础设施资本开支（capex）投入近 1.3 万亿美元，相关支出将逐步传导至 GPU、ASIC、CPU 和 HBM 订单，最终流向台积电（TSMC）。摩根士丹利预计，TSMC 的资本开支将在 2026 年达到 560 亿美元，并在 2027 年攀升至 750 亿美元；CoWoS 先进封装产能将从 2025 年末的约 70,000 片/月扩展至 2026 年末的 120,000，并在 2027 年末达到 200,000。预计 HBM 需求将在 2027 年达到约 506 亿 Gb，NVIDIA 将是最大的买家，但 Google、AMD 和 AWS 也在消耗大量供应。该报告估计，到 2027 年，与 AI 相关的晶圆消费将超过 460 亿美元；测试设备产能将以约 35% 的年增长率在 2027 年前持续增长，表明先进制造、封装和存储的供应链排队情况仍然强劲。

国内专家在韩国央行于16日举行利率决策会议之前，上调了韩国今年的经济增长预测。上调主要由半导体超级周期的繁荣阶段推动，该阶段正在拉动出口与设施投资。政府的扩张性财政政策也有助于改善增长前景，一些专家预计利率可能超过3.5%。 半导体超级周期带动出口与投资增长 消息称，半导体行业已进入超级周期繁荣阶段。这股势头正在推动出口表现以及设施投资，专家将其认定为推高整体经济增长率的关键因素。该行业表现被认为是上调预测调整的主要推动因素。 扩张性财政政策支撑经济前景 政府的扩张性财政政策正在与半导体行业的强劲表现一道，强化增长轨迹。专家指出，私营部门对半导体的投资与公共部门的财政扩张相结合，为今年实现超过3.5%的增长创造了条件。 常见问题解答 16日韩国央行会议前，国内专家做了什么？ 国内专家上调了韩国今年的经济增长预测。该修正结果在原定于16日举行的韩国央行利率决策会议之前发布。 为何专家上调了对韩国的增长预测？ 专家称，半导体超级周期的繁荣阶段推动了出口与设施投资，同时叠加了政府扩张性财政政策。一些专家预计，受这些因素影响，增长率将超过3.5%。

SK Hynix 通过在 5 月 10 日（当地时间）于纳斯达克进行美国存托凭证（ADR）发行，融资 265 亿美元（约 40 万亿韩元），支付结算计划于 5 月 14 日进行。根据其证券申报文件，这家韩国半导体制造商计划将资金主要用于国内投资，包括龙仁（Yongin）半导体集群、清州（Cheongju）P&T7 先进封装设施扩建，以及极紫外（EUV）光刻设备采购。由于本月早些时候在全球美元走强以及国内资本外流的背景下，韩元兑美元汇率一度升至接近 1,560 韩元，规模庞大的美元流入引发关注，被视为汇率的潜在稳定力量。金融市场分析人士将本次融资规模与危机时期的流动性举措进行对比：265 亿美元高于 2020 年疫情期间在美联储-韩国央行货币互换安排下实际向市场供给的 198.72 亿美元。预计将美元兑换为韩元用于国内支出，将有助于缓解韩国外汇市场的美元供给短缺。 SK Hynix 将 265 亿美元 ADR 融资用于国内半导体投资 SK Hynix 在其证券申报文件中披露，通过 ADR 发行募集的 265 亿美元将用于建设龙仁半导体集群、扩建清州 P&T7 先进封装设施，以及采购 EU

本周，AI 行业高管表示，人工智能基础设施的需求仍然异常强劲，反驳了近期芯片股波动引发的担忧。英特尔前 CEO 现为 Playground Global 普通合伙人的 Pat Gelsinger 在周三接受 CNBC 采访时表示，他认为 AI 需求“几乎是无限的”，能源供给是唯一真正的限制。上述表态出现在芯片股因 Meta 宣布将出售多余的 AI 计算产能，以及三星利润预测导致其股价下跌的消息之后，芯片股出现了新一轮波动。此前，三星股价在过去 12 个月内已上涨超过 360%。 高管称 AI 需求超过供给能力 Pat Gelsinger 在周三接受 CNBC 采访时表示，他在某种程度上认为 AI 需求几乎是无限的。“因为当增加了智能之后，你能获得多少经济价值呢？在每一个想象得到的行业中几乎是无限的，”Gelsinger 补充道。 Nebius 首席营收官 Marc Boroditsky 在周四接受 CNBC 采访时表示，公司在需求方面所经历的情况“非同寻常”。“我们的需求远远超过了我们能够满足的量，这也是我们的经验——至少有一段时间了，”Boroditsky 说。Nebius 正在使用

据《经济学人》报道，SK海力士于7月10日通过美国存托凭证（ADR）发行融资265亿美元，用于资助本土半导体投资。该公司计划将大部分资金用于在益川（Icheon）和清州（Cheongju）的生产设施，以及极紫外（EUV）光刻设备，这需要在韩国外汇市场进行大量韩元兑换。金融分析师表示，这笔资金流入预计将作为数月的缓冲，以对冲美元走强，类似于2020年美联储-韩国央行货币互换计划，该计划提供了198.7亿美元。预计公司将于8月和9月期间逐步执行兑换，以尽量减少对市场的影响。

根据《亚洲经济》对14位韩国经济学家的调查，韩国2026年GDP增长预测在7月12日被上调至3.0%至3.7%的区间，早于央行7月16日的利率决策。中位数预测为3.0%，被最多受访者引用，其中72.7%的参与者上调了此前的预估。经济学家将上调归因于韩国的半导体超级周期，预计该周期将带动出口，并推动整个经济的资本投资。一些分析师预计增长可能超过3.5%，并认为有扩张性财政政策的支撑。预计消费者价格通胀为2.7%，专家表示，地缘政治紧张局势持续对油价和韩元走弱造成压力。预计2027年增长将放缓至2.2%至2.3%。