全球传统金融市场与宏观经济

《金融时报》7月20日称，三星电子、SK海力士和美光正在大幅扩大全导体存储芯片产能，以借助人工智能需求带来的机遇。然而，行业观察人士警告称，如果投资动力放缓，这些扩产可能在2028-2029年引发存量供应过剩，呼应此前的半导体周期。 主要存储芯片制造商的激进投资，建立在“人工智能驱动的需求将持续”的假设之上。如果人工智能支出放慢或采用进度被推迟，行业可能面临产能过剩。

AST SpaceMobile（ASTS）股票周一在盘前交易中上涨 2%，原因是该公司价值 10 亿美元的可转换票据发行将于当天完成交割。该票据票面利率为 1.625%，最高可能产生约 11.3 亿美元的净收益。卫星通信分析师 Tim Farrar 表示，这一融资计划指向潜在的发射服务提供商收购，并称这种举动“很可能是愚蠢的”，同时也指出公司需要改变其叙事。ASTS 股票周五上涨 5%，但最终一周下跌 21%，创下两年多来最急剧的单周跌幅。该融资之际，AST SpaceMobile 正在扩展其 BlueBird 卫星组网，其中 BlueBirds 11、12 和 13 已在肯尼迪角航天中心（Cape Canaveral）就位，等待下一次发射。 分析师称：收购发射公司大概率是愚蠢之举 卫星通信分析师 Tim Farrar 在 X 上表示，该公司的融资计划指向发射服务提供商收购，而不是在 Blue Origin 的 New Glenn 出现延迟后，试图争取更多 SpaceX Falcon 9 的任务。针对一份投资者分析（称可转换融资中有一半资金可能需要用于以 Falcon 9 替换延迟的

据金10 Futures 报道的 CFETS-NEX 数据，截至 7 月 20 日下午 4 点，中国人民币资金费用情绪指数跌至 47，较 2:30 下午下降 3 点。该指数在 0-100 范围内衡量资金压力，其中 50 为中性；高于 50 的读数表示流动性趋紧。按机构类型划分，大型银行报 46（下降 3 点），中型银行报 49（下降 2 点），非银行机构报 46（下降 3 点）。

AST SpaceMobile（ASTS）周一在盘前交易中股价上涨 2%，原因是该公司的 10 亿美元可转换票据发行预计将于当日交割。该等票据票息为 1.625%，预计将产生约 9.836 亿美元的净收益；若承销商全面行使其购买额外 1.5 亿美元的期权，则净收益约为 11.3 亿美元。 卫星通信分析师 Tim Farrar 在 X 上表示，AST SpaceMobile 的融资方案表明，公司意图收购发射服务商，而非仅仅购买更多 SpaceX Falcon 9 发射任务，以对冲 Blue Origin New Glenn 的发射延误。Farrar 表示：“AST 打算买一家发射公司：可能有点愚蠢，但他们需要改变叙事。”公司发行文件显示，募集资金将用于“扩大增长举措的宇宙”，并通过合作与收购获得更多发射渠道，从而实现运营的纵向整合。 该融资发生之际，AST SpaceMobile 正在扩展其 BlueBird 卫星星座，BlueBirds 12 和 13 已于其下一次发射前抵达卡纳维拉尔角。BlueBird 38 的生产仍在进行，公司下一代卫星预计将提供接近上一代航天器峰值速度的近两倍。

大信证券在年内上半年通过两笔一般公司项目的首次公开募股（IPO）主承销确认金额约为 1800 亿韩元，并计划在下半年通过 Sono International 上市实现转机。该证券公司将上半年业绩不佳归因于韩国交易所（KRX）更严格的上市审查，以及双重上市指南公告的延迟，从而将部分已准备公司的审查请求与审查日程推迟至下半年。由于 KRX 审查标准趋严以及对双重上市监管方向的不确定，国内 IPO 市场在上半年整体收缩，多家公司推迟上市日程；但在规模有限的市场中，竞争对手证券公司仍获得了大规模交易以及中小型 IPO。 大信证券上半年承办两笔一般公司 IPO 据 20 日金融投资行业消息，大信证券上半年主导了两笔一般公司 IPO：Chaebi 和 Hanpass。Chaebi 以 1380 亿韩元规模进行公开发行，而在 Hanpass 总发行委托数量 2090 亿韩元中，大信证券作为联席主承销商获得约 420 亿韩元的确认金额。若将 SPAC 纳入统计，大信证券上半年 IPO 主承销业绩共 3 笔，合计约 3100 亿韩元。 公司称 KRX 审查强化及指南延迟 大信证券一位人士表示，上半年业

7月20日盘前交易中，中国科技股上涨，其中百度上涨4%，携程上涨5%，阿里巴巴上涨4%。

据 Digital Daily 报道，7 月 20 日，韩国券商大信证券（Daishin Securities）在 2026 年上半年承揽的首次公开募股（IPO）承销规模约为 180 亿韩元，属于行业内最低水平之一；在更广泛的市场放缓背景下，这一点尤为明显。公司目前正押注通过 Sono International 计划在下半年上市实现重大转机；据估计，Sono 的企业价值约为 3 万亿韩元，预计的公众发售规模约为 8000 亿韩元。大信证券和 Mirae Asset Securities 正作为 Sono 交易的联席主承销商；若上市按计划推进，该交易预计将显著改善公司全年 IPO 表现。

根据 BitcoinTreasuries.NET，Capital B 宣布进行 10 比 1 的反向股票拆分，自 9 月 8 日起生效，以支持机构发展，并提升其股票对更广泛投资者的可及性。

据 Odaily 透露，本周美国股市的关注重点将围绕科技巨头第二季度财报展开，包括 Alphabet、Tesla 和 Intel，同时还将伴随关键宏观经济数据的发布。本周的日程包括周一的领先经济指数、周四的首次申领失业救济人数，以及周五的 PMI 初值。General Motors 和 Charles Schwab 的重要公司财报也预计将成为关注焦点。

韩国股市在 20 日出现流动性走弱。韩国交易所数据显示，KOSPI 交易量达到 33.2087 万亿韩元。相较于 1 日录得的 51.8114 万亿韩元，该数据大幅下滑，并伴随投资者出金减少。流动性收缩发生在 AI 盈利担忧以及中东战争不确定性带来不利外部环境的背景下，同时国内供给状况也已恶化。 KOSPI 交易量跌至 33.2 万亿韩元 韩国交易所披露，20 日 KOSPI 股票交易量为 33.2087 万亿韩元。该数据较 1 日录得的 51.8114 万亿韩元交易量出现显著下滑。交易活跃度下降与投资者出金减少同步，表明市场整体存在更广泛的流动性撤出。 外部因素包括 AI 担忧与中东不确定性 市场面临由 AI 盈利担忧以及与中东冲突相关的不确定性所引发的不利外部条件。这些因素进一步加剧了国内供给恶化，从而促成了在 KOSPI 股票中观察到的整体流动性下滑。外部压力与国内市场状况走弱叠加，已导致交易活跃度下降。 常见问题 20 日 KOSPI 交易量是多少？ 根据韩国交易所数据，20 日 KOSPI 交易量达到 33.2087 万亿韩元。 为什么 KOSPI 流动性在下降？ 流动性下滑

据韩国交易所数据显示，KOSPI 交易量在 7 月 20 日降至 33.2 万亿韩元，低于 7 月 1 日的 51.8 万亿韩元。随着市场流动性因对 AI 盈利能力的担忧以及中东地缘政治紧张局势而收缩，投资者存款也出现下滑。

韩华费城造船厂（Hanwha Philly Shipyard）被选为美国导弹防御局（US Missile Defense Agency）的海上远程测控船（Maritime Range Tracking Ships）项目造船商。该消息再次引发人们对多数股东韩华系统（Hanwha Systems）的关注。20日，韩华系统股价收于61,100韩元，较前一交易日下跌4,400韩元（6.72%）。此次选定使费城造船厂在美国“金色圆顶”（Golden Dome）导弹防御系统的建设中成为关键参与者，这也属于更广泛的 MASGA 政策的一部分，旨在重振美国造船能力。 尽管核心业务表现强劲，韩华系统股价仍下跌 据 MPDoctor 报道，韩华系统股价收于61,100韩元，较3月当日盘中高点184,000韩元低66.8%。韩华系统持有费城造船厂60%股份，这意味着造船厂的亏损将反映在合并财务业绩中。 F&N Guide 预测韩华系统将录得第二季度营收9,589亿韩元、营业利润619亿韩元，同比分别增长24.8%和85.0%。Kiwoom Securities 的研究员李韩圭（Lee Han-kyul）估计

据中信证券首席经济学家黄文涛在 7 月 20 日对 Jin10 表示，A 股近期为期两周的抛售调整具有鲜明的“输入型”特征。离岸市场下行正在消化集中度和杠杆，而 A 股在流动性环境、交易拥挤度以及上行驱动因素方面在结构上存在差异。黄文涛指出，A 股已吸收了与自身风险结构不匹配的折价。随着这一调整告一段落，A 股科技资产出现明显下跌，但政策方向、产业空间以及中期盈利趋势并未相应下修。对应未来成长的定价变得更低，风险-回报比随之改善。

据 Hyperinsight 监测称，7 月 20 日，布伦特原油期货主力合约一度上涨并突破 $90，盘中最高触及 $90.97，交易接近 $89。自 7 月 8 日军事行动重新开始以来，涨幅约为 16%。一位大型鲸鱼（0x0e0）于 7 月 8 日以平均开仓价格 $77.8202 开立了 32,738 BRENTOIL 的多仓（约 254.7 万美元），目前以 7 倍杠杆持有。以标记价格约 $88.62 计算，该仓位价值约 290 万美元，未实现收益约为 35.36 万美元，相当于 97.1% 的收益率。

据里海管道联盟称，石油运输已恢复，但在 7 月 20 日油轮再次遭袭后又被中止。该事件意味着该地区石油运输作业再次中断。

根据《金融新闻》，7月20日，韩国金融服务委员会将境内外单一股票杠杆ETF和ETN的起投数量要求从1000万韩元提高至3000万韩元，其中现金部分为3000万韩元。此前，持有的股票或其他ETF可作为抵押品，但现在仅接受现金。该规则适用于所有新投资者以及现有投资者追加购买。此举旨在防止资金在仅对国内产品适用监管的情况下转向海外产品。然而，市场参与者指出，将海外投资需求重新引回国内市场的效果仍不确定，因为投资者可能会将资金转投其他海外产品，或基于市场回报做出决策，而非出于监管要求。

伊朗里亚尔在 7 月 20 日跌至约 195 万里亚尔/美元，打破了 5 月 4 日创下的此前纪录 190 万。此次下跌是在美国压力再度升级以及 6 月曾短暂稳定局势的停火协议崩塌之后发生的。国际货币基金组织（IMF）目前预计，伊朗经济将在 2026 年收缩 6.1%，平均通胀预计将达到 68.9%。随着制裁、战争破坏和基础设施中断相互叠加此前数年的经济管理不善，这一状况将进一步恶化。 里亚尔在 7 月 20 日跌至 1.95 百万里亚尔/美元 7 月 20 日，美元在伊朗公开市场的报价接近 195 万里亚尔。7 月 17 日，美元已触及 191.8 万里亚尔，突破了此前由 5 月 4 日创下的 190 万里亚尔纪录。按当前汇率计算，伊朗官方月最低工资 166,255,500 里亚尔约合 87 美元。 2026 年初，该货币在每美元约 147 万里亚尔附近交易，目前在约七个月内，其剩余价值已损失约四分之一。总部位于伦敦的媒体 Iran International 将这一下滑归因于“能源和运输基础设施遭受破坏、产量和出口下降，以及围绕霍尔木兹海峡的局势中断”，并称这些因素叠加了制裁、战争

在新一轮以色列-伊朗冲突背景下，南非经济展现出显著韧性，兰特的表现也比以往多次全球冲击更稳。这种韧性源于刻意的政策公信力举措：较低的通胀目标、初级预算盈余自 2023/24 年以来持续扩大（在经历了 15 年赤字之后），以及财政路径规划政府债务今年将于国内生产总值（GDP）的 78.9% 达到峰值，然后在十年末前逐步回落至 75%。上周，南非储备银行（SARB）经济研究部门负责人 Konstantin Makrelov 在阿比让举行的非洲经济会议上强调，南非在财政指标方面的改善表明，健全的财政与货币政策使南非比那些债务占 GDP 比率上升或高通胀的经济体更能有效吸收冲击。政策公信力的建立也强化了该国宏观经济基础，这从近期信用评级上调以及金融部门改革中可见一斑。 信用评级机构上调南非主权评级 S&P 于 2025 年 11 月将南非长期外币信用评级上调 1 个档位，标志着该国两十年来首次上调。穆迪在 2026 年 5 月下旬将展望从稳定调整为正面。Fitch 于 6 月 5 日上调南非长期信用评级，这是 21 年来的首次上调。这些上调反映了财政纪律所带来的影响，包括初级预算盈余的扩大以及

7 月 20 日，WTI 原油和布伦特原油盘中回撤，涨幅收窄至约 1%。WTI 交易价格为每桶 $83.16，布伦特原油为每桶 $87.63。

根据美国汽车协会（AAA），7月20日美国平均零售汽油价格达到每加仑4美元，受中东地区局势再度紧张的影响。