全球传统金融市场与宏观经济

纽约数字投资集团（NYDIG）发布最新报告，显示比特币年初至今下跌近 30%，在各类资产中表现垫底，跑输美国国债、白银等。当前低迷源于供给机制而非风险情绪；2025 至 2026 年的回撤结构日益接近 2022 年。若比特币走势完全复制 2022 年的模式，潜在的周期低点可能接近 3.8 万至 3.9 万美元。 NYDIG 的供给机制论点：与 2014、2018、2022 年重置年份的结构比较 根据 NYDIG 报告的核心分析，此次比特币下跌的根本驱动因素在于供给机制，而非市场整体风险情绪的恶化——这也解释了为何比特币在 AI 相关科技股飙升的环境中仍大幅下跌。报告认为：“比特币在 2025 至 2026 年的下跌将把 4 年周期叙事重新带回人们的视野，因为其时间和结构越来越类似于此前的重置年份 2014 年、2018 年和 2022 年，尽管其路径并未完全与这些下跌相吻合。” 若走势完全复制 2022 年熊市，潜在低点估计在 3.8 万至 3.9 万美元附近。 黄金相关性上升、Bitwise 展望与 CLARITY 法案的催化剂意义 根据报道，NYDIG 补充，比特币与黄金的滚动相关

据金十报道，半导体股票在 7 月 16 日同时在 A 股和香港股市走强。中国芯片制造商中芯国际（00981.HK）在香港交易中上涨超过 2%，而同为香港上市的半导体公司 SambaNova（09903.HK）上涨超过 3%。更广泛的板块反弹由多只芯片及半导体相关标的的强劲表现带动。

据 Yonhapinfomax 报道，韩国政府债券期货在 7 月 16 日走强，追随隔夜美国国债收益率的上涨。3 年期合约上涨 7 个点至 102.88，而截至首尔时间上午 9:03，10 年期合约上涨 12 个点至 105.30。 隔夜发布的美国生产者物价指数数据远低于预期。总体 PPI 环比下降 0.3%，为 14 个月来最大降幅，市场预期为持平增长。核心 PPI 上涨 0.2%，低于预期的 0.4% 涨幅。由于市场在等待韩国央行 7 月货币政策会议，国内市场仍保持谨慎；普遍预计将上调利率。

据 Yonhap Infomax 报道，7 月 16 日上午，首尔外汇市场美元-韩元现货汇率报 +0.05 韩元。与此同时，不交割远期（NDF）定盘头寸维持中性，表明区域市场参与者的头寸相对均衡。

7 月 16 日，RoboStrategy（专注于机器人和物理 AI 的封闭式投资公司）完成了一项私募股权发行，融资约 1600 万美元。根据官方公告，公司以每股 35.50 美元的加权平均价格发行了 450,684 股股份。首席执行官 Andrew Kang 认购了 272,405 股股份，投资约 1000 万美元。

ASML 于 7 月 15 日发布亮眼财报和业绩指引，然而财报电话会议中，ASML 财务长 Roger Dassen 揭露，内存客户正在利用 EUV 曝光机大幅提升现有产线效率，可能在不新增大规模产能的情况下增加供应，引发市场对内存价格下行压力的疑虑。美光科技（MU）股票随即下跌 8.02%。 ASML 财报电话会议的关键揭露：EUV 提升效率可能增加内存供应 根据报道，ASML 财务长 Roger Dassen 在财报电话会议中表示，内存客户正在使用 ASML 昂贵的 EUV 曝光机，让高阶产线能够比以前更快地生产硅晶圆；这意味着内存厂商有可能在不新建大规模工厂的情况下，提高现有产线效率并小幅增加供应量。 值得注意的背景数据：ASML 今年约有一半的系统销售额用于内存制造（过去三年约三分之一）；2025 年 ASML 售出 44 台 EUV 机器，平均售价高达 2.37 亿欧元；在供给紧张的内存市场，任何增量供应都可能对价格形成压力，即使大规模新产能要到 2027 年才能投入使用。 内存股票跌幅：MU 跌 8.02%，半导体 ETF 由涨转跌 2.2% 根据报道，财报电话会议后的内存

SK Hynix 和三星电子单只股票杠杆型与反向交易型开放式指数基金（ETF）在 5 月 27 日至 15 日期间录得的亏损超过 40%，显著跑输标的股票分别下跌 7.2% 和 9.0% 的跌幅。巨额亏损源于这些 ETF 的每日重置结构：在高波动时期会产生负向复利效应，因为每个交易日都会基于新的基准价格重新计算每日收益。韩国政府官员宣布计划就单只股票 ETF 引入监管改进措施，金融服务委员会主席李福原表示，将很快发布应对市场波动和投资者保护的综合举措。 SK Hynix 和三星电子单只股票 ETF 亏损最高达 43.84% 据韩国交易所和 KOSCOM ETF CHECK 数据，SK Hynix 股票从 5 月 27 日的收盘价 2,243,000 韩元下跌 7.2% 至 15 日的 2,082,000 韩元。同期，三星电子从 307,000 韩元跌至 279,500 韩元，下跌 9.0%。 TIGER SK Hynix 单只股票杠杆 ETF 从 5 月 27 日上市至 15 日期间下跌 32.67%。基于期货的产品 1Q SK Hynix Futures Leverage 录得更陡峭

据商品期货分析师称，COMEX 黄金下跌 0.07%，至每盎司 4,066.9 美元，时间为 7 月 15 日；与此同时，上海黄金期货上涨 0.03%，至每克 887.42 元人民币。该涨跌反映了来自美国通胀数据的混合信号以及中东局势的升级。 美国生产者价格指数（PPI）在 6 月环比下降 0.3%，优于市场预期的持平表现，并录得自 2025 年 4 月以来的最大跌幅。同比 PPI 上涨 5.5%，低于 5 月的 6.0%，表明通胀压力正在缓解，从而抑制了美联储加息预期，并为黄金提供了一定支撑。然而，地缘政治风险仍然居高不下；据路透社报道，在重新实施海上封锁之后，美国加强了对伊朗沿海防御设施的军事打击，而伊朗威胁要削减地区能源出口，并将这场冲突形容为“为国家生存而斗争”，这对市场风险情绪造成了压制。

据《首尔经济》报道，7 月 16 日，随着特朗普总统释放与韩国企业潜在合作信号，韩国造船企业股价走强。韩华海洋（042660）上涨 1.46% 至 83,200 韩元；HD 韩国造船与海洋工程上涨 3.13% 至 345,500 韩元；截至上午 10:37，HD 现代重工上涨 0.42% 至 473,000 韩元。 7 月 15 日，特朗普在宾夕法尼亚州的陆军战争学院国防与创新峰会上发言称，美国将“探索与包括韩国在内的海外公司合作”，以增强海军能力，并直接暗示可能会购买在美国境外建造的部分军舰，以重建老化的海军舰艇。 大盘方面，市场急跌，KOSPI 和 KOSDAQ 分别下跌约 6% 和 4%，原因是隔夜美国市场上涨后，半导体板块出现获利了结。

BlackRock 股价收涨 6.63% 至 1,093.40 美元，Q2 资管规模达 15.3 万亿美元创历史新高。本文从 ETF 业务增长、比特币现货 ETF 资金流入、RWA 代币化布局三重维度，解析全球最大资管公司的增长逻辑。

根据韩国存托结算所（Korea Depository Trust & Clearing Corporation），2026 年上半年与权益相关证券的权利行使额超过 3.24 万亿韩元。韩国存托结算所于 7 月 16 日公布了该数据。H1 总额较上一半年增加 2.66 万亿韩元，增幅为 21.7%；共完成 3,166 笔交易，同比增长 10.7%。

根据美国银行（Bank of America）称，周二（7 月 16 日），股市正在显示类似于此前互联网泡沫（dotcom bubble）之前的预警信号。该行发现了一项显著背离：个股波动率正在上升，而整体市场波动率仍然较为平静。 来自芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange，CBOE）的数据显示，标普 500 成分股波动率指数（VIXEQ）与 VIX 之间的差距已触及历史高位。衡量个股波动率的 VIXEQ 约为 50 点，年初至今上涨 46%；被称为全市场“恐慌指标”的 VIX 仅为 16 点，年初至今仅上涨 13%。美国银行的权益衍生品研究团队表示，个股波动率已回到泡沫破裂前的水平，并称：“个股与指数波动率之间的差距正接近 互联网泡沫时代以来的极端水平。市场冲击风险是真实存在的。”

努里尔·鲁比尼（Nouriel Roubini），这位以“末日博士”（Dr. Doom）闻名、因预测 2008 年全球金融危机而被人熟知的纽约大学教授，在 7 月 15 日（当地时间）警告称，通胀仍是金融市场面临的最大风险因素，美国 10 年期国债收益率（US 10-year Treasury）可能接近 8%。在接受 Business Insider 采访时，鲁比尼预测，由于包括地缘冲突、去全球化以及政府支出扩张在内的结构性因素，消费者价格指数（Consumer Price Index, CPI）可能升至 5-6%。该判断产生于金融市场正持续承压的通胀压力之际，鲁比尼的收益率预测所对应的水平——如果实现——将是自 1994 年以来未见的水平。 鲁比尼预测 CPI 通胀将升至 5-6% 鲁比尼预计，由结构性因素推动，消费者价格指数（CPI）通胀可能攀升至 5-6%，这将显著高于 6 月 CPI 的 3.5%读数。据 Business Insider 报道，这位经济学家指出了多种力量，可能使消费者价格大幅高于当前水平。他的预测代表了与当前通胀走势的明显背离，并暗示价格水平将承受持续的上行压

韩国央行在 5 月 16 日将基准利率上调 0.25 个百分点至 2.75%，这标志着自 2023 年 1 月以来首次货币紧缩。道富银行的 Dweefor Evans，亚洲-太平洋宏观策略负责人表示，该举措已被市场普遍预期，投资者的关注重点现转向关于未来政策方向的前瞻指引。由货币政策委员会一致决定的此次加息之际，通胀仍在强劲经济态势以及由人工智能驱动的资产价格上涨背景下，持续高于央行 2% 的目标。 韩国央行在一致表决中上调利率至 2.75% 韩国央行货币政策委员会于 5 月 16 日在一致表决中将基准利率从 2.50% 上调至 2.75%，以稳定物价。该决定代表约三年半以来的首次加息，此前为 2023 年 1 月将利率从 3.25% 上调至 3.50%。所有委员会成员均投票赞成这一紧缩举措。 Dweefor Evans 表示：“韩国央行将基准利率上调 0.25 个百分点至 2.75%，符合市场预期”，并将其描述为“三年多以来的首次加息”。 道富银行指出通胀持续高于 2% 目标 Evans 指出：“政策当局对持续性通胀表示担忧”。近期通胀指标一直持续高于韩国央行 2% 的目标。道富银行

据《Business Insider》报道，7 月 15 日，经济学家 Nouriel Roubini 警告称，由于结构性因素，美国消费者价格指数（CPI）通胀可能升至 5-6%，显著高于 3 月的 3.5%。（“末日博士”）经济学家指出，地缘政治紧张局势是主要推动力，尤其是自 3 月以来推高油价和大宗商品价格的美伊冲突。Roubini 还将去全球化、政府支出扩张以及气候变化列为通胀压力因素。他预测，如果通胀达到上述水平，美国 10 年期国债收益率可能接近 8%，高于当前的 4.6%。这种上涨将创下自 1994 年以来的最高水平。为弥补财政赤字而提高的国债发行规模，若需求无法跟上，还可能进一步推高长期利率。

7月15日，外媒引述消息报道称，全球估值最高的未上市支付公司 Stripe 联手私募股权巨头 Advent International 向 PayPal 提出收购要约：每股 60.50 美元，使 PayPal 总估值超过 530 亿美元，较周二收盘价溢价约 28%。据悉，背后已获得多家银行约 500 亿美元的融资承诺。 收购要约核心条款：每股 60.50 美元、530 亿估值 根据报道，此次收购要约的主要条款如下： 要约价格：每股 60.50 美元 总估值：超过 530 亿美元 溢价幅度：较 PayPal 周二收盘价溢价约 28% 银行融资承诺：多家银行约 500 亿美元 股权结构：Stripe 与 Advent 各持 50%，无拆分公司计划 要约时间线：本月初提出；双方预计于 2026 年 4 月初进行初步接触 PayPal 股票市值缩水背景：从 3600 亿峰值跌至 360 亿 根据报道，PayPal 的潜在出售背后是严峻的竞争现实：面对 Apple Pay、Google Pay 等科技巨头的夯击，PayPal 市值从 2021 年巅峰的约 3600 亿美元，暴跌至今年低点的约 3

根据 Citrini Research 的研究，这家市场研究公司预测，7 月 16 日全球 DRAM 供不应求将持续到 2030 年，届时供应缺口将达到 28.7EB，占总需求的 18%；而目前全球产能约为 40EB。 到 2030 年，全球 DRAM（包括 HBM）需求预计为 157.5EB，而供给仅为 128.8EB。标准 DRAM 面临的最大瓶颈在于：供给预计每年为 91EB，但需求将达到 120EB，使短缺比例从当前的 18% 扩大至约 25%。尽管三星、SK hynix、Micron 以及中国制造商持续扩充产能，但不断增长的 AI 基础设施需求可能会迅速消化新增产出。DRAM 平均售价（ASP）预计将维持在每 Gb 1.5–2 美元，从而对服务器、PC 和消费级存储成本形成持续压力。

Edge AI 股票今日在中国 A 股交易所大涨（7 月 16 日），智度股份连续第二天触及日内涨停。绿精密（Green Precision）、富迪电子、国光电气和芙蓉科技同样触及涨停板状态，而浩盛电子、汇为智能、声讯电子和红旗科技涨幅超过 10%。国家互联网信息办公室发布了可在移动设备上使用的 7 项生成式 AI 服务的备份信息，带动了更广泛的板块动能。

据韩国金融服务委员会（Financial Services Commission）称，主席李旭勋（Lee Eok-won）于 7 月 16 日宣布，政府将推出针对单一股票杠杆 ETF 的补充措施。李在广播节目中讲话时表示，这些措施将回应外界对相关产品可能影响近期市场波动的担忧，但未披露具体的补救举措细节。