全球传统金融市场与宏观经济

据《首尔经济》报道，7 月 16 日，随着特朗普总统释放与韩国企业潜在合作信号，韩国造船企业股价走强。韩华海洋（042660）上涨 1.46% 至 83,200 韩元；HD 韩国造船与海洋工程上涨 3.13% 至 345,500 韩元；截至上午 10:37，HD 现代重工上涨 0.42% 至 473,000 韩元。 7 月 15 日，特朗普在宾夕法尼亚州的陆军战争学院国防与创新峰会上发言称，美国将“探索与包括韩国在内的海外公司合作”，以增强海军能力，并直接暗示可能会购买在美国境外建造的部分军舰，以重建老化的海军舰艇。 大盘方面，市场急跌，KOSPI 和 KOSDAQ 分别下跌约 6% 和 4%，原因是隔夜美国市场上涨后，半导体板块出现获利了结。

BlackRock 股价收涨 6.63% 至 1,093.40 美元，Q2 资管规模达 15.3 万亿美元创历史新高。本文从 ETF 业务增长、比特币现货 ETF 资金流入、RWA 代币化布局三重维度，解析全球最大资管公司的增长逻辑。

根据韩国存托结算所（Korea Depository Trust & Clearing Corporation），2026 年上半年与权益相关证券的权利行使额超过 3.24 万亿韩元。韩国存托结算所于 7 月 16 日公布了该数据。H1 总额较上一半年增加 2.66 万亿韩元，增幅为 21.7%；共完成 3,166 笔交易，同比增长 10.7%。

根据美国银行（Bank of America）称，周二（7 月 16 日），股市正在显示类似于此前互联网泡沫（dotcom bubble）之前的预警信号。该行发现了一项显著背离：个股波动率正在上升，而整体市场波动率仍然较为平静。 来自芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange，CBOE）的数据显示，标普 500 成分股波动率指数（VIXEQ）与 VIX 之间的差距已触及历史高位。衡量个股波动率的 VIXEQ 约为 50 点，年初至今上涨 46%；被称为全市场“恐慌指标”的 VIX 仅为 16 点，年初至今仅上涨 13%。美国银行的权益衍生品研究团队表示，个股波动率已回到泡沫破裂前的水平，并称：“个股与指数波动率之间的差距正接近 互联网泡沫时代以来的极端水平。市场冲击风险是真实存在的。”

努里尔·鲁比尼（Nouriel Roubini），这位以“末日博士”（Dr. Doom）闻名、因预测 2008 年全球金融危机而被人熟知的纽约大学教授，在 7 月 15 日（当地时间）警告称，通胀仍是金融市场面临的最大风险因素，美国 10 年期国债收益率（US 10-year Treasury）可能接近 8%。在接受 Business Insider 采访时，鲁比尼预测，由于包括地缘冲突、去全球化以及政府支出扩张在内的结构性因素，消费者价格指数（Consumer Price Index, CPI）可能升至 5-6%。该判断产生于金融市场正持续承压的通胀压力之际，鲁比尼的收益率预测所对应的水平——如果实现——将是自 1994 年以来未见的水平。 鲁比尼预测 CPI 通胀将升至 5-6% 鲁比尼预计，由结构性因素推动，消费者价格指数（CPI）通胀可能攀升至 5-6%，这将显著高于 6 月 CPI 的 3.5%读数。据 Business Insider 报道，这位经济学家指出了多种力量，可能使消费者价格大幅高于当前水平。他的预测代表了与当前通胀走势的明显背离，并暗示价格水平将承受持续的上行压

韩国央行在 5 月 16 日将基准利率上调 0.25 个百分点至 2.75%，这标志着自 2023 年 1 月以来首次货币紧缩。道富银行的 Dweefor Evans，亚洲-太平洋宏观策略负责人表示，该举措已被市场普遍预期，投资者的关注重点现转向关于未来政策方向的前瞻指引。由货币政策委员会一致决定的此次加息之际，通胀仍在强劲经济态势以及由人工智能驱动的资产价格上涨背景下，持续高于央行 2% 的目标。 韩国央行在一致表决中上调利率至 2.75% 韩国央行货币政策委员会于 5 月 16 日在一致表决中将基准利率从 2.50% 上调至 2.75%，以稳定物价。该决定代表约三年半以来的首次加息，此前为 2023 年 1 月将利率从 3.25% 上调至 3.50%。所有委员会成员均投票赞成这一紧缩举措。 Dweefor Evans 表示：“韩国央行将基准利率上调 0.25 个百分点至 2.75%，符合市场预期”，并将其描述为“三年多以来的首次加息”。 道富银行指出通胀持续高于 2% 目标 Evans 指出：“政策当局对持续性通胀表示担忧”。近期通胀指标一直持续高于韩国央行 2% 的目标。道富银行

据《Business Insider》报道，7 月 15 日，经济学家 Nouriel Roubini 警告称，由于结构性因素，美国消费者价格指数（CPI）通胀可能升至 5-6%，显著高于 3 月的 3.5%。（“末日博士”）经济学家指出，地缘政治紧张局势是主要推动力，尤其是自 3 月以来推高油价和大宗商品价格的美伊冲突。Roubini 还将去全球化、政府支出扩张以及气候变化列为通胀压力因素。他预测，如果通胀达到上述水平，美国 10 年期国债收益率可能接近 8%，高于当前的 4.6%。这种上涨将创下自 1994 年以来的最高水平。为弥补财政赤字而提高的国债发行规模，若需求无法跟上，还可能进一步推高长期利率。

7月15日，外媒引述消息报道称，全球估值最高的未上市支付公司 Stripe 联手私募股权巨头 Advent International 向 PayPal 提出收购要约：每股 60.50 美元，使 PayPal 总估值超过 530 亿美元，较周二收盘价溢价约 28%。据悉，背后已获得多家银行约 500 亿美元的融资承诺。 收购要约核心条款：每股 60.50 美元、530 亿估值 根据报道，此次收购要约的主要条款如下： 要约价格：每股 60.50 美元 总估值：超过 530 亿美元 溢价幅度：较 PayPal 周二收盘价溢价约 28% 银行融资承诺：多家银行约 500 亿美元 股权结构：Stripe 与 Advent 各持 50%，无拆分公司计划 要约时间线：本月初提出；双方预计于 2026 年 4 月初进行初步接触 PayPal 股票市值缩水背景：从 3600 亿峰值跌至 360 亿 根据报道，PayPal 的潜在出售背后是严峻的竞争现实：面对 Apple Pay、Google Pay 等科技巨头的夯击，PayPal 市值从 2021 年巅峰的约 3600 亿美元，暴跌至今年低点的约 3

根据 Citrini Research 的研究，这家市场研究公司预测，7 月 16 日全球 DRAM 供不应求将持续到 2030 年，届时供应缺口将达到 28.7EB，占总需求的 18%；而目前全球产能约为 40EB。 到 2030 年，全球 DRAM（包括 HBM）需求预计为 157.5EB，而供给仅为 128.8EB。标准 DRAM 面临的最大瓶颈在于：供给预计每年为 91EB，但需求将达到 120EB，使短缺比例从当前的 18% 扩大至约 25%。尽管三星、SK hynix、Micron 以及中国制造商持续扩充产能，但不断增长的 AI 基础设施需求可能会迅速消化新增产出。DRAM 平均售价（ASP）预计将维持在每 Gb 1.5–2 美元，从而对服务器、PC 和消费级存储成本形成持续压力。

Edge AI 股票今日在中国 A 股交易所大涨（7 月 16 日），智度股份连续第二天触及日内涨停。绿精密（Green Precision）、富迪电子、国光电气和芙蓉科技同样触及涨停板状态，而浩盛电子、汇为智能、声讯电子和红旗科技涨幅超过 10%。国家互联网信息办公室发布了可在移动设备上使用的 7 项生成式 AI 服务的备份信息，带动了更广泛的板块动能。

据韩国金融服务委员会（Financial Services Commission）称，主席李旭勋（Lee Eok-won）于 7 月 16 日宣布，政府将推出针对单一股票杠杆 ETF 的补充措施。李在广播节目中讲话时表示，这些措施将回应外界对相关产品可能影响近期市场波动的担忧，但未披露具体的补救举措细节。

据 Odaily 报道，德雷珀投资公司 Draper Associates 的创始人 Tim Draper 最近披露，他当初没有早期投资 Coinbase，是因为他认为散户加密货币的采用会花更长时间，而不是因为担心创始人 布莱恩·阿姆斯特朗。德雷珀此前已投资过早期比特币公司 Coinlab；他的儿子 Adam Draper 不认同这一评估，并给了 布莱恩·阿姆斯特朗 第一笔支票。随后，Tim Draper 参与了 Coinbase 的下一轮融资。Coinbase 由 布莱恩·阿姆斯特朗 和 Fred Ehrsam 创立，并以 COIN 作为股票代码在纳斯达克上市。德雷珀指出，Coinbase 已成为他旗下基金的旗舰投资之一，仅凭这项投资带来的回报就几乎使基金的整体规模翻了一番。

牛津经济（OE）撤回了此前对地缘政治风险将围绕美国与伊朗逐步消散的预测。据该机构于当地时间 15 日发布的一份报告称，该机构表示，双方商定的临时缓和紧张局势的举措很快失效，而关于霍尔木兹海峡的关键分歧仍未得到解决。OE 解释称，协议的快速崩塌鲜明地表明双方差异之大，降低了短期内达成一份可持续协议的可能性。此次修订反映了美伊军事对抗升级及其对全球石油市场的影响。 牛津经济修正地缘政治风险预测 牛津经济在报告中表示：“双方商定的临时缓和措施很快失效，围绕霍尔木兹海峡的重要分歧仍未得到解决。”该机构指出：“协议的迅速崩塌清楚地表明，双方之间的差异有多么显著”，并补充称这“降低了短期内达成一份可持续协议的可能性”。 OE 解释称，其在 7 月的基准情景中假设，随着地缘政治风险溢价逐步消散，海运货运量将实现逐步且相对稳定的正常化。该机构现在预计“更为不均衡的修复进程，在货运量修复中出现周期性反复，同时伴随物流中断反复发生，以及油价反弹”。 OE 预计伴随油价波动出现不均衡复苏 牛津经济预测：“油价将维持高波动率，而不是随着货运量正常化而稳步下跌。”该机构预计：“间歇性的冲突升级可能会在未来几个季

据隆众资讯称，中国成品油价格预计将于2026年7月17日上调约250元/吨，折合约0.18元/升。对于70升的油箱，私家车车主加满一箱将需多支付约13元。 这也是年内第九次调价，但最终调整幅度仍以官方确认为准。

据 BlockBeats 称，由三星全球投资（Samsung Global Investments）和三星资产管理（Samsung Asset Management）发行、跟踪三星电子和 SK Hynix 的四只个股杠杆 ETF 在 7 月 1 日至 7 月 13 日期间，根据 FnGuide Quantwise 以及 Mirae Asset Securities 于 7 月 15 日发布的数据，累计出现了 8.8337 万亿韩元的估值损失。同期，这四只 ETF 的合计资产管理规模（AUM）下降了 37.7%，从 14.3518 万亿韩元降至 8.9389 万亿韩元。期间，跟踪这两家韩国公司的全部 14 只杠杆 ETF，其资产管理规模（AUM）均下跌了 41.4%，从 6 月底的 15.9349 万亿韩元降至 7 月 13 日的 9.3386 万亿韩元。

据 CNBC 报道，95 岁高龄的波克夏海瑟威主席华伦·巴菲特（Warren Buffett）在接受知名财经主播 Becky Quick 专访时，严厉批评当前美股股票市场已被“投机交易”所把持，直言：“当大家都偏好赌博时，很难找到价值。”巴菲特在今年稍早的场合中，已将美股市场讽刺地比喻为“一座附设赌场的教堂”。 巴菲特点名 0DTE 期权是纯赌博 根据 CNBC 报道，巴菲特接受 Becky Quick 专访时表示：“当大家都偏好赌博时，很难找到价值。”他指出，当前的股票市场越来越被短线的“投机交易”所驱动，而非基于企业基本面的长期投资。巴菲特在今年稍早曾将美股市场比喻为“附设赌场的教堂”，并特别点名 0DTE（单日到期）期权本质上是纯粹的赌博行为，认为这类工具正在助长整体市场的投机文化。 AI 股票助长狂热，巴菲特：真正投资机会本应稀缺 根据报道，当前的华尔街被多股投机力量推升：AI 相关概念股持续飙涨，杠杆 ETF 与各种衍生性金融商品更形同“助燃剂”，大量散户追捧美光（Micron），以及近期完成世纪 IPO 的太空巨擘 SpaceX 等热门标的。 面对这样的市场狂热，巴菲特重申

POSCO 于 15 日通过债务要约提前偿还约 3.6 亿美元美元美元计价债券，降低了利息成本负担。上述债券为 2023 年发行、票面利率为 5.75% 的固定利率 5 年期票据，原到期日为 1 月 2028。此次提前偿付旨在在计划进行大规模投资之前先处置高利息的外币债务。POSCO 使用其现金储备为此次偿还提供资金，截至 1 季度末，其合并口径现金储备为 2.6 万亿韩元。钢铁行业面临经营状况走弱，促使公司更紧密地管理资产负债表。 POSCO 完成 3.6 亿美元债券要约 POSCO 于 15 日宣布，已通过债务要约完成约 3.6 亿美元外币债券的提前偿付。涉事债券为 2023 年发行、票面利率 5.75% 的固定利率 5 年期美元计价票据，原定于 2028 年 1 月到期。公司在原到期日之前约 1 年 6 个月偿还了约 10 亿美元发行规模中的 36%。 POSCO 起初提出最高 4 亿美元的要约。收集投资者需求后，接受了 3.5823 亿美元。公司表示，偿还资金来自其现金持有量，并且不计划进行任何新的外币借款或融资。截至 1 季度末，POSCO 的合并现金及现金等价物总计为 2.

据 Yonhapinfomax 报道，7 月 16 日，美国生产者价格通胀数据走弱，美元承压。6 月 PPI 环比下跌 0.3%，低于市场预期。首尔外汇交易商预计，随着通胀担忧缓解，USD/KRW 汇率可能回落至 1,480 韩元水平。重新流入韩国股市的境外资本流入，正进一步加大韩元走强压力。美元/韩元 1 个月掉期费合约在纽约 NDF 市场以 1,485.10 韩元（中间价）收盘。交易商预计，7 月 16 日 USD/KRW 将在 1,480.00–1,494.00 韩元区间内交投，逢低买盘带来的兴趣将限制进一步下行。

据行业消息人士称，POSCO 已于 7 月 15 日通过债务要约偿付，偿还约 3.58 亿美元的美元计价债券，且早于原定 2028 年到期日。5.75% 固定利率债券于 2023 年发行，发行总额为 10 亿美元，已在约 18 个月前被赎回。钢铁公司预计此次提前偿付将节省未来约 3100 万美元的利息支出。POSCO 使用现有现金储备为赎回提供资金，而未安排新的外部融资。

据 ChainCatcher 援引 NYDIG 研究称，2026 年第二季度，比特币下跌 13.4%，涨幅跑赢纳斯达克 100 指数 27.7%。MicroStrategy 推出的“数字信贷资本框架”获授权出售约 12.5 亿美元的比特币，以覆盖资本结构义务，标志着从持续积累转向积极变现。与此同时，美国现货比特币 ETF 在第二季度出现 49 亿美元净流出，但摩根士丹利的比特币信托吸引了 3.648 亿美元资金流入，反映出分销渠道上的持续竞争。自 2025 年 10 月 6 日触及 12.6 万美元历史高点以来，比特币已下跌 54.3%。