全球传统金融市场与宏观经济

据 Bitget，7 月 20 日，智谱（02513.HK）跌幅超过 13%，MINIMAX-W（00100.HK）跌幅超过 4%。

据《Herald Economy》报道，KOSPI 在 7 月 20 日南韩宪法纪念日假期期间截至上午 10 点下跌 1.70%，至 6704.51，受美国市场走弱拖累。该指数开盘下跌 2.60%，报 6643.58，早盘跌幅一度扩大至 4.40%，并测试了约 6500 的支撑位。

根据美国银行（Bank of America）7 月 18 日发布的报告，预计美元将在 2026 年下半年继续走强。此前美元在上半年已上涨 2.5%。该行认为，上半年美元升值主要受以下因素影响：外国投资者对美国科技股的敞口增加，以及利率预期上升。 美国银行（BofA）表示，未来支撑美元走强的三个驱动因素包括：中东紧张局势推高以美元计价的油价；持续流入与 AI 相关的投资，带动美国股市；以及更高的利率预期，这将提升以美元计价资产的回报。 外汇策略师 Alex Cohen 认为，油价上涨以及与 AI 相关的投资开支维持通胀压力，从而压缩美联储下调利率的空间，同时也吸引海外资本流向美国。

据 ETFdotcom 称，7 月 17 日，主要半导体 ETF 自 6 月 22 日的高点以来出现了大幅下跌：Roundhill Memory ETF（DRAM）下跌 40%，iShares Semiconductor ETF（SOXX）下跌 24%，3 倍杠杆 SOXL 跌幅高达 61%。先锋集团半导体 ETF（SMH）下跌 20%。尽管市场遭遇抛售，这四只 ETF 仍合计吸引了 247 亿美元的新增资金流入，其中 DRAM 获得 88 亿美元，SOXX 和 SOXL 分别吸引 85 亿美元和 51 亿美元，而 SMH 吸引了 23 亿美元。

今天，恒生指数开盘上涨 272 点（1.1%），至 24,835 点，并在上周五下跌 446 点、跌破 25,000 关口后重新站回 50 日移动均线。国企指数开盘上涨 116 点（1.4%）至 8,252 点；科技指数上涨 101 点（2.2%）至 4,724 点。 中国上市科技股领涨。阿里巴巴开盘上涨 3%，报 HK$116；腾讯上涨 0.9%，报 HK$465.60；美团上涨 2.5%，报 HK$85.70；京东上涨 2.3%，报 HK$119；小米上涨 2.3%，报 HK$27.50。快手在上周五下跌超过 7% 后反弹，涨幅 2.7%，报 HK$44.44。芯片制造商表现同样出色，中芯国际开盘上涨 2.9%，报 HK$69.65。

据中信证券（CICC）称，安踏体育（02020）维持其跑赢大盘评级，目标价格为110.91港元。截至2026年7月20日，该目标价意味着50%的上行空间。CICC将其对2026-27年每股收益（EPS）的预测保持不变，分别为4.98元和5.37元人民币，相当于20倍和18倍的远期市盈率（P/E）倍数。2026年第二季度（2Q26），ANTA品牌零售销售实现低个位数增长，FILA实现低个位数增长，而其他品牌实现25-30%的增长。

美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）自 5 月上任以来，明确表示将减少外部沟通并重塑前瞻性指引方式，引发华尔街加速调整其政策预判工具。F/m Investments 本周推出「WarshGPT」AI 工具，该工具解析沃什近 1,800 份文件和讲话记录，目标是帮助用户理解其可能如何看待经济和货币政策问题。 沃什的沟通风格转变：5 月上任后明确表示将减少外部沟通 美联储主席凯文·沃什自 2026 年 5 月上任以来，开始改变美联储的前瞻性沟通方式，并明确表示将减少对外沟通，使市场从充满术语的「美联储语言」中提取政策线索的传统方式变得更加困难。 F/m Investments 的莫里斯表示，其公司位于华盛顿，距离美联储总部并不远，但在沃什领导下，这种地理上的接近感反而显得「更远」了。过去，市场常透过主席讲话、会议纪要和公开表态提前调整预期；在沟通收紧后，可供解读的信号明显减少。 WarshGPT 成为解析 1800 份文件的 AI 政策解读工具 F/m Investments 本周推出了名为「WarshGPT」的人工智能工具，该工具解析沃什近 1,800 份文件和讲话记录，目标是

美国银行（Bank of America）于18日（当地时间）任命高管以领导其数字资产和人工智能部门。Sonali Theisen 被任命为全球数字资产平台（Global Digital Assets Platform）的负责人，而 Kevin Milsom 被任命为平台 AI 转型（Platforms AI Transformation）的负责人。此次任命旨在加速传统金融与数字金融服务的整合。组织架构重组反映了华尔街更广泛的趋势：大型金融机构正将数字资产从投资工具扩展到核心基础设施，包括代币化、稳定币、数字支付、托管以及抵押品管理。 Theisen 出任数字资产平台负责人 Sonali Theisen 被任命为美国银行全球数字资产平台负责人。她将继续担任现有职务，即全球 FICC（固定收益、外汇和大宗商品）电子交易及战略投资负责人。Theisen 将负责数字资产平台的设计、开发、扩展以及治理。她的职责包括将该行现有金融基础设施与基于区块链的服务对接。 Theisen 将与担任全球数字资产转型（Global Digital Asset Transformation）负责人 Adam D

据金十，截至 7 月 20 日 09:30（BJT），WTI 原油期货上涨 2.23%，而美国天然气期货下跌 0.79%。

根据路透和彭博，7 月 18 日，Bank of America 任命高级高管来领导其数字资产和人工智能举措。Sonali Theisen 被任命为 Global Digital Assets Platform 的负责人，负责平台设计、开发和治理，同时将现有金融基础设施与基于区块链的服务对接。Adam Dixon 将继续领导代币化存款、稳定币、数字抵押品转账以及托管服务。Kevin Milsom 被任命为 Platforms AI Transformation 的负责人，推动 AI 在全网的采用，并扩大生成式 AI 的布局。

IBM、Micron 和 SanDisk 的股票在上周末下跌后获得了不同的评估。根据 Yahoo Finance 于当地时间 19 日的报道，IBM 被标记为“dead money”（沉寂资金），短期内不太可能恢复。IBM 的股价在 14 日暴跌 25%。此前该公司公布了第二季度营收 172 亿美元、每股收益 2.93 美元，均未达到分析师预期的 178.5 亿美元和 3.02 美元——这是自 1961 年以来最糟糕的单日表现。Micron 和 SanDisk 虽然也较近期高点出现两位数下跌，但面临的却是与美联储利率担忧相关的不同市场动态，而非基本面业务挑战；行业同业 TSMC 和 ASML 上调了指引。 IBM 公布第二季度财报未达预期 IBM 公布了第二季度初步业绩：营收 172 亿美元，低于市场预期的 178.5 亿美元。每股收益为 2.93 美元，低于一致预期的 3.02 美元。该股在 14 日下跌 25%，并在周末期间基本持平。 Micron（紫色）、SanDisk（蓝色）、IBM（绿色）股价走势。来源：Infomax Globalt Investments 的资深组合经理

根据灰度研究主管 Zach Pandl 于 2026 年 7 月 15 日的说法，如果比特币形成坚实底部，但在复苏前横盘交易，一种备兑看涨期权策略可以从比特币的波动中产生收益，同时管理现货价格敞口。假设到 2026 年年底现货价格为 65,000 美元，引伸波幅为 40%，灰度测算该策略的年化收益率约为 22%，盈亏平衡点为 58,500 美元；如果 BTC 到期时达到 72,500 美元，该策略将相较持有现货比特币实现跑赢。Pandl 指出，期权权利金提供收入和下行保护，但代价是若比特币大幅上涨，可能会放弃上行收益；若价格跌破盈亏平衡点，损失仍会低于现货持仓。

据 BlockBeats 称，7 月 20 日，南向双倍做多海信（07709.HK）以及南向双倍做多三星电子（07747.HK）均于开盘时上涨 15%。

POSCO 成为首家通过债务要约收购提前赎回外币债券的韩国公司。该钢铁制造商最近赎回了约 3.6 亿美元的 10 亿美元债券，这些债券在 2023 年发行，原本设定于 2028 年 1 月到期。POSCO 采取了这一举措，以降低财务成本并管理债务。该债券票面利率为 5.75%，反映了 2023 年发行时美国联邦储备处于加息周期带来的更高借款成本。债务要约收购是全球公司常见的负债管理策略，不过在此之前，这一做法在韩国债市中一直较为陌生。 POSCO 通过要约收购提前赎回 3.6 亿美元债券 POSCO 赎回了约 3.6 亿美元，占 2023 年发行的 10 亿美元债券总规模的相当部分，并将到期日从 2028 年 1 月提前约一年半。公司预计可节省约 3,100 万美元的利息费用，即本应在到期前累积的利息。这些债券的 5.75% 票面利率相较当前市场条件相对较高——今年早些时候发行、期限相近的 POSCO 债券票面利率约为 4.5%。通过使用可用现金进行提前赎回，POSCO 旨在提升财务灵活性并强化其信用状况。汇丰银行（HSBC）和摩根大通（JP Morgan）担任要约收购的牵头管理人，为

据 Yonhap Infomax 称，浦项近日通过债务要约收购，已于 7 月 20 日提前赎回其于 2023 年发行的 3.6 亿美元外币债券，较 2028 年 1 月的到期日提前实现。该债券票面利率为 5.75%，发行时美国利率正处于上升阶段。 预计此次提前赎回将在到期前为这家钢铁制造商节省约 3100 万美元的利息支出。此举在提升浦项财务灵活性并优化债务结构的同时，也体现了其在全球负债管理方面的能力——而该类技术在韩国发行人中并不常见。

中国央行今天（7月20日）进行了3985亿元人民币的7天期逆回购操作，价值2240亿元人民币的合约到期。上述操作向货币市场实现了1745亿元人民币的净投放。

据伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）称，两艘油轮在试图经霍尔木兹海峡南部航线通行后被摧毁。伊朗伊斯兰革命卫队警告称，只要美国继续在该地区开展军事行动，海峡将对运输石化产品以及任何石油和天然气货物保持不安全状态。

根据中国银行间外汇市场，7 月 20 日，人民币对主要货币走弱。USD/CNY 升至 6.7948，上涨 14 点。EUR/CNY 跌至 7.7570，下跌 61 点；GBP/CNY 跌至 9.1262，下跌 152 点；AUD/CNY 下跌至 4.7365，下跌 98 点；CAD/CNY 上升至 4.8415，上涨 105 点；JPY/CNY（每 100 日元）跌至 4.1782，下跌 29 点。 HKD/CNY 升至 0.86669，上涨 2.1 点；CHF/CNY 升至 8.3956，上涨 28 点；SGD/CNY 跌至 5.2531，下跌 37 点。

半导体材料、零部件和设备ETF在每周回报中表现占优，因为在修正阶段，资金从大型芯片股票中轮动撤出。三星电子和SK Hynix在快速上涨后进入短线回调，推动买盘兴趣转向设备与材料公司，包括Jusung Engineering、Wonik IPS和PSK。证券分析师认为，这种轮动源于持续进行的AI半导体投资周期，并预计短期内价值链层面的轮动资金流可能仍将持续。 三星SDS目标：2031年数据中心年收入达66万亿韩元 三星SDS公布计划，扩大全球数据中心业务，力争在2031年实现与数据中心相关的年收入达到60万亿韩元。公司将围绕Haenam Korea AI Computing Center和Gumi AI Data Center进行基础设施扩张，以应对AI推理需求激增。三星SDS还将扩大战略设计、建造、运营（DBO）业务模式，目标在2031年前锁定超过500兆瓦的数据中心产能。行业预测称，到2030年AI推理工作负载将翻四倍，从而支撑相关公司的收入增长。 韩华菲利造船厂赢得20亿美元美国导弹防御合同 韩华集团收购的菲利造船厂（Philly Shipyard）获得美国导弹防御局（MDA）选中