全球传统金融市场与宏观经济

三星电机于28日宣布投资6.78万亿韩元，以扩大高附加值半导体封装基板的产能，促使九家证券公司于30日发布“买入”评级。该投资将分配4.27万亿韩元用于在世宗建设新的制造工厂，分配2.51万亿韩元用于扩建越南生产子公司的生产线。这一决定是为了应对AI加速器所用FC-BGA基板需求激增的情况，其交付周期已延长至48—56周，而正常周期为12周。分析师指出，客户将通过预付款和产能保障承担相当一部分投资，从而限制三星电机的财务负担。该公司Q3营业利润共识为6051亿韩元，同比增长132.5%，原因在于FC-BGA和MLCC销量增长，以及高附加值产品价格上涨。 三星电机向世宗和越南工厂分配6.78万亿韩元 三星电机于28日披露了总额为6.78万亿韩元的生产设施扩建投资计划。世宗工厂将获得4.27万亿韩元，用于建设新的制造工厂；越南生产子公司将获得2.51万亿韩元，用于扩建生产线。业内消息人士估计，若将越南基础设施和额外补充投资计算在内，实际投资金额可能达到8—10万亿韩元，但公司官方披露的金额为6.78万亿韩元。 该投资旨在扩大FC-BGA（Flip Chip Ball Grid Array）

Tesla 获准在克罗地亚推出有人监督的完全自动驾驶软件，并将很快在那里推出该服务，此举继 4 月在荷兰、比利时和斯洛文尼亚获得批准后，进一步扩大了 FSD 在欧洲的可用范围。摩根大通将 Tesla 第三季度车辆交付量预测从 516,000 辆下调至 482,000 辆，理由是美国和中国的需求减弱。尽管 FSD 批准在欧洲持续扩大的进展令人鼓舞，但市场焦点仍集中在近期车辆需求放缓上，导致 Tesla 股价收低。 英伟达讨论 AI 芯片抵押贷款的风险分担 英伟达正与保险公司及其他投资者讨论分散 AI 芯片抵押贷款相关风险的方法。该公司正在将客户群从大型科技公司扩展至被称为“neoclouds”的新兴云计算公司，其中一些公司正使用英伟达的 AI 芯片作为抵押品借款。如果借款人违约，风险分担安排将减轻提供贷款的金融机构的负担，并让 neocloud 公司更容易获得资金。英伟达和 AMD 正加大对特朗普政府的游说力度，反对国会加强对华 AI 半导体出口管制的举措。两家公司认为，阻断中国市场可能会加速中国发展国产半导体，并削弱美国公司长期竞争力。尽管有这些进展，英伟达股价仍收低。 苹果在新任 C

根据韩国交易所30日发布的数据，三星电子和 SK 海力士在上一个交易日分别收于272,500韩元和1,765,000韩元。尽管截至28日收盘，两者的12个月远期市盈率均已降至约4倍，但这两只韩国股票仍未收复6月高点。BNK投资证券分析师认为，估值脱节源于市场对当前半导体行业繁荣可持续性的怀疑，而季度营业利润正接近100万亿韩元。 三星电子和 SK 海力士股价低于6月高点，远期市盈率约为4倍 根据韩国交易所30日发布的数据，三星电子在上一个交易日收于272,500韩元。该股曾于6月18日创下按收盘价计算的362,500韩元高点，并于7月30日跌至207,000韩元。此后，自7月7日起，该股再未在盘中收复300,000韩元关口。 SK 海力士在上一个交易日收于1,765,000韩元。该股曾于6月25日创下2,917,000韩元高点，并于7月30日跌至1,322,000韩元。此后，自7月15日起，该股再未突破200万韩元关口。 尽管股价较高点大幅下跌，但两家公司的盈利预期仍在持续上升。截至28日收盘，三星电子的12个月远期市盈率为4.28倍，SK 海力士的远期市盈率为4.13倍。约4倍的市盈

Hana Securities 于30日维持对 SK Telecom（SKT）的买入评级及14万韩元目标价，理由是预计公司第三季度业绩稳健。该证券公司预计，未来一个月推动股价上涨的催化因素包括 Anthropic 首次公开募股、国家人工智能运营商遴选，以及人工智能数据中心和基站投资的全面启动。Hana Securities 认为，在强劲业绩和现金流的支持下，SKT 能够通过数据中心和基站基础设施夯实人工智能业务基础，在韩国电信运营商中展现出最强的执行能力；随着第四季度实施股息免税政策，公司将能够提高税后股息。 Hana Securities 指出第三季度业绩稳健及多重人工智能催化因素 Hana Securities 指出，多项短期利好因素预计将支撑 SKT 未来一个月的股价。该分析报告强调，Anthropic 首次公开募股、SKT 获选为国家人工智能运营商，以及人工智能数据中心和基站投资全面启动，是关键催化因素。该证券公司表示，SKT 稳健的业绩表现和现金流状况，使其能够依托数据中心和基站基础设施，在人工智能业务领域取得最切实的成果。 预计 SKT 将凭借第四季度每股1,050韩元的股

Hana Securities 于 30 日建议激进买入 SK 电讯股票，理由是未来三个月前景乐观。分析师 Kim Hong-sik 维持“买入”评级及 12 个月目标价格 140,000 韩元，并指出预计第三季度业绩强劲，10 月还将迎来包括 Anthropic 首次公开募股、国家 AI 运营商遴选和 AI 基础设施投资在内的多项催化剂。SK 电讯前一日收于 86,200 韩元。 Hana Securities 维持买入评级及 140,000 韩元目标价格 Hana Securities 的 Kim Hong-sik 将 SK 电讯列为未来 12 个月及 10 月韩国电信服务行业的首选股。该分析师列出了推荐该股的四大关键理由：预计凭借强劲的第三季度业绩，2026 年合并营业利润将达到 2 万亿韩元；预计第四季度每股股息（DPS）将增加；数据中心利润有望推动长期每股股息增长；以及 Anthropic 持股的价值。 Kim 表示：“以当前股价水平展望年末，其短期投资吸引力尤其高。”他解释称：“SK 电讯股价在 10 月的前景仍然光明”，因为“预计第三季度业绩强劲，同时预计将迎来 Anth

据 9 月 30 日发布的数据，美国 8 月职位空缺降至 708 万个，为五个月来的最低水平，低于市场预期的 724 万个。与 7 月的 733.5 万个职位空缺相比，这一下降反映出制造业、医疗保健业和政府部门的招聘需求正在减弱。主动离职人数减少 2.3 万人，降至 306.6 万人；离职率降至 1.9%，为 2020 年以来的最低水平；裁员人数减少 6.1 万人，降至 164.1 万人。世界大型企业联合会 9 月消费者信心指数降至 81.9，为 2014 年以来的最低水平，原因是人们担忧就业前景以及燃料成本上升对生活支出的影响。现状指数降至 109.3，为五年来的最低水平；预期指数连续第三个月下滑至 63.6，达到一年来的最低水平。 主动离职率是衡量劳动者对寻找新就业机会信心的指标。当经济状况恶化时，公司会降低对跳槽者的薪酬待遇，导致人员流动率下降。彭博社指出，与早期相比，近几个月的招聘需求下降得更加明显。Pension Macro Economics 表示：“在通胀压力不断加剧之际，实际收入面临新的压力，并将形成重大阻力。” 纽约联储主席 Williams 表示今年可能适合加息一次

根据 NH Investment & Securities 于 9 月 30 日发布的报告，该公司维持对 SK 海力士（000660）的“买入”评级，目标价格为 340 万韩元。分析师 Ryu Young-ho 指出，由于 AI 推理和智能体扩展，存储器需求预计将持续增长，长期供应协议（LTA）将进一步巩固这家芯片制造商的市场地位。 该券商预计，AI 加速器市场将从 GPU 扩展至专用集成电路（ASIC），从而进一步提振 HBM 需求。对于 2026 年，NH Investment 预计 SK 海力士营收为 328.2 万亿韩元，同比增长 237.8%；2027 年营收预计达到 495.9 万亿韩元。

Daishin Securities 于30日对 Gaon Cable 给予“买入”评级，目标价格为360,000韩元，理由是人工智能（AI）数据中心电力配电设备的需求增长仍处于早期阶段。分析师 Heo Min-ho 表示，母线槽以及中低压特种电缆正逐渐成为高效的供电和散热解决方案，以满足 AI 数据中心每个机架超过40kW的高密度、高功率需求。该券商强调，Gaon Cable 在这一新兴市场阶段的定位意味着其增长潜力有望超出预期。 Daishin Securities 预计2026年营收达3.539万亿韩元 Daishin Securities 预计，Gaon Cable 2026年全年合并营收将达到3.539万亿韩元，营业利润将达到1539亿韩元，营收同比增长39%，营业利润同比增长94.3%。该券商认为，高增长的核心驱动力是母线槽的配电与安装业务，以及通过其持股100%的美国子公司 LS CUS 开展的中低压特种电缆业务。 LS CUS 获得5.2万亿韩元母线槽供应合同 LS CUS 最近与美国超大规模云服务商及其他客户签署了总额超过5.2万亿韩元的长期母线槽供应框架合同。基于这

油价下跌，因为沙特阿拉伯重启了东西部管道，并恢复了从红海沿岸延布港发运原油。WTI 原油下跌 3.8% 至每桶 89 美元，布伦特原油下跌 2.5% 至每桶 95 美元，途经霍尔木兹海峡的石油运输量也恢复至战前水平。据《金融时报》报道，卡塔尔正努力促成美国与伊朗之间的调解，油价压力因此有所缓解，但冲突走向仍不确定。尽管油价下跌，长期美国国债收益率仍持续上升，30 年期收益率连续第六个交易日上涨，一度超过 5.61%，为 2002 年以来首次；美联储官员的鹰派言论和公司债券发行令市场承压。 沙特阿拉伯重启管道后通过延布港恢复石油运输 沙特阿拉伯的东西部管道恢复运营，红海沿岸的延布港也重新开始发运原油。途经霍尔木兹海峡的石油运输量恢复至战前水平。据《金融时报》报道，卡塔尔一直在积极推动美国与伊朗达成共识。双方重新爆发敌对行动的可能性，仍是未来油价走势的关键变量。 30 年期美国国债收益率自 2002 年以来首次超过 5.61% 30 年期美国国债收益率连续第六个交易日上涨，一度超过 5.61%，为 2002 年以来首次。尽管油价下跌，长期国债收益率仍继续攀升，原因包括能源推动的通胀担忧持续

据三星电机 9 月 28 日公告，公司宣布创纪录的 6.78 万亿韩元基础设施投资，以扩大高价值半导体基板的产能。该投资包括在世宗建设新制造工厂的 4.27 万亿韩元，以及在越南扩建生产线的 2.51 万亿韩元，重点用于 FC-BGA（Flip Chip Ball Grid Array）基板生产。受 AI 和数据中心芯片基板需求增加推动，公司第三季度营业利润预计将达到 6051 亿韩元，同比增长 132.5%。

据韩国交易所数据，三星电子和 SK 海力士的股价已从 6 月高点大幅下跌，截至 9 月 28 日分别跌至 272,500 韩元和 176.5 万韩元，尽管第三季度盈利预期大幅上升。两家芯片制造商目前的 12 个月远期市盈率约为 4.1 至 4.3 倍，这表明投资者对当前半导体繁荣的可持续性心存疑虑。Shinhan Investment Securities 的分析师建议关注那些在即将到来的业绩发布季中很可能超出盈利预期的非半导体股票，因为市场情绪仍对芯片需求的持续性持谨慎态度。

据摩根大通称，正如隔夜报道所述，由于美国和中国市场需求疲软，特斯拉第三季度汽车交付量预期已从 516,000 辆下调至 482,000 辆。此次修订反映了市场对近期汽车销量的担忧，使特斯拉全自动驾驶（FSD）软件获准在克罗地亚使用这一利好消息黯然失色；继荷兰、比利时和斯洛文尼亚早些时候获批后，此举进一步扩大了特斯拉 FSD 在欧洲的可用范围。

据 Hana Securities 9 月 30 日消息，该公司维持对 SK 电讯的买入评级，年末目标价格为 140,000 韩元，理由是第三季度盈利前景乐观。主要催化剂包括 Anthropic 首次公开募股、国家 AI 项目遴选，以及加速对 AI 数据中心和基站的投资。该券商预计 SK 电讯的年度营业利润将接近 2 万亿韩元，Anthropic 估值收益将在 3 万亿至 7 万亿韩元之间。第四季度税后股息预计将达到 1,050 韩元。

据摩根大通称，特斯拉第三季度交付量指引一夜之间从 516,000 辆下调至 482,000 辆，理由是美国和中国的需求走弱。尽管特斯拉宣布其完全自动驾驶（Full Self-Driving）软件已在克罗地亚获得授权，并继续扩大在欧洲的覆盖范围，此前还已在荷兰、比利时和斯洛文尼亚获得授权，但市场聚焦于近期需求疲软，导致其股价于 9 月 28 日收盘走低。 在其他科技行业消息方面，英伟达与保险公司及其他投资者讨论了如何分散与 AI 芯片支持的借贷相关的风险；与此同时，Alphabet 通过增强网络安全功能扩展了 Gemini Enterprise，甲骨文则推出了 Fusion Clo，用于企业 AI 自动化。Meta 宣布推出面向小型企业的 AI 代理，可与 Zoom、Slack 及其他生产力工具集成。

Robinhood Markets Inc. 于 9 月 30 日推出“Robinhood Agent”，引入人工智能驱动的股票和数字资产交易，同时提供数字资产永续合约和美国股票周末交易。据 CoinDesk 报道，该公告在公司于休斯敦举行的 HOOD Summit 上发布。该人工智能交易代理允许用户将市场分析和交易执行委托给 OpenAI 或 Anthropic 的模型。Robinhood 产品管理副总裁 Abhishek Fatehpuria 表示，成为活跃交易者的最佳平台是公司的首要任务之一。这些新服务旨在扩展跨资产类别和时间段的交易能力。 Robinhood Agent 支持集成人工智能模型以执行交易 Robinhood Agent 允许用户将人工智能模型连接到其经纪账户，并将从市场分析到交易执行的各项事务委托给这些模型。用户可以选择 OpenAI 或 Anthropic 的人工智能模型。人工智能可以分析股票、期权和数字资产，然后根据用户设定的条件下单。 数字资产永续合约提供最高 10 倍杠杆 Robinhood 计划向美国用户提供数字资产永续合约。比特币和 Ether 的杠杆

英特尔首席执行官帕特·基辛格在由全球半导体联盟（GSA）创始人乔迪·谢尔顿主持的一档播客中表示，他将台积电视为合作伙伴，而非竞争对手。基辛格指出，英特尔仍是台积电排名前十的客户之一，并称赞了该公司的世界级能力。他强调，随着 AI 需求激增，台积电单凭自身无法满足所有客户的需求，而英特尔欢迎台积电取得成功，因为两家公司可以共同服务市场。基辛格强调，半导体行业中的关系并不都必须是零和竞争。

Cboe Global Markets 与标普道琼斯指数公司宣布将双方的独家许可协议延长 25 年，确保 Cboe 有权提供 S&P 500 指数（SPX）期权交易，期限至 2051 年。截至发稿，Cboe 股价报 $268.01，上涨 5.83%。此次协议延长延续了始于 1983 年的合作关系，当时 Cboe 推出了 SPX 期权。Cboe 首席执行官 Craig Donohue 表示，此次延长将使公司能够继续拓展 SPX 和 VIX 业务，同时为其在投资者需求和技术不断变化之际探索创新的下一个前沿领域提供充足空间。SPX 期权在 2025 年的交易量创下 9.706 亿份合约的纪录，交易活动已连续第四年创下纪录。 Cboe 将 S&P 500 期权的独家权利延长至 2051 年 新协议保留了 Cboe 提供 S&P 500 指数（SPX）期权交易至 2051 年的独家权利。Cboe Global Markets（CBOE）是一家交易所运营商，运营期权、股票和期货市场。标普道琼斯指数公司（S&P DJI）负责运营 S&P 500 指数和道琼斯工业平均指数。 该协议延续了双方超过 40

据 CoinDesk 报道，Robinhood 在其 HOOD Summit 上宣布，将为美国客户推出 AI 交易代理、最高 10 倍杠杆的永续合约以及周末股票交易。Robinhood Agents 允许客户在应用内使用 OpenAI 或 Anthropic 模型创建 AI 代理，并授权其访问独立交易账户以及执行股票、期权和加密货币资产交易。自公司于今年早些时候向外部 AI 代理开放其交易基础设施以来，已有超过 150,000 个代理账户创建。 Robinhood 计划通过 Robinhood Derivatives 和 Bitstamp 提供永续合约，其中比特币和以太坊合约的杠杆最高可达 10 倍，其他资产的杠杆最高为 3 倍。周末股票和 ETF 交易将通过 Bruce ATS 提供。

韩国国家数据办公室于30日发布的8月工业活动数据显示，全行业生产环比下降1.3%，这是三个月来生产、消费和投资首次同时下降。三项指标的收缩主要受采矿和制造业产出下降4.8%以及零售销售下降1.8%的推动。这是自5月以来最全面的经济放缓，当时生产、消费和投资三项指标曾同时下降。 8月制造业产出下降4.8% 韩国国家数据办公室发布的《2026年8月工业活动趋势》报告显示，采矿和制造业生产较上月下降4.8%。这是继5月下降3.0%后，三个月来首次出现下降。其中，占采矿和制造业产出大部分的制造业生产下降5.1%。 分行业来看，半导体产出下降2.2%，汽车产出下降24.8%，橡胶和塑料产出下降11.0%。服务业生产环比增长0.5%。全行业生产已连续两个月录得负增长：继6月反弹2.6%后，7月下降0.1%，8月下降1.3%。 零售销售和设施投资大幅下降 代表商品消费的零售销售较上月下降1.8%。设施投资环比下降9.5%，其中包括其他运输机械在内的运输设备投资下降32.8%；相比之下，包括半导体制造设备在内的机械投资增长1.6%。 建筑业竣工量较上月增长1.9%。生产、消费和投资三项指标同时下降，是

iShares Silver Trust 这支全球最大的白银 ETF 持仓量较前一日增加 30.9 吨，截至 9 月 28 日，当前总权益达到 15,395.54 吨。