全球传统金融市场与宏观经济

DICK'S Sporting Goods（DKS）股票周三面临华尔街多家机构下调评级，股价在创下单日暴跌超过30%的纪录后，徘徊在三年低点附近。Truist、Telsey Advisory和KGI Securities均下调了该股评级，而Barclays大幅下调目标价，但维持“增持”评级。此次评级下调发生在一份季度报告发布之后，该报告凸显Foot Locker需求疲软，并引发了市场对运动服饰和鞋类趋势的担忧。Telsey Advisory表示，需求放缓可能会让DICK'S的“转型推迟”数个季度，而Truist也下调了Nike股票评级，理由是这家运动鞋巨头的转型面临“更多不确定性”。抛售延续至盘前交易，DKS股票进一步下跌0.7%，股价较其2026年高点$244.38低近50%，并处于2023年末以来的最低水平附近。 华尔街机构下调DKS股票评级 据TheFly引述的一份致投资者报告，Truist将DICK'S Sporting Goods的评级从“买入”下调至“持有”，并维持$135的目标价。Telsey Advisory将该股评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘表现一致”，目标价从$2

据 Truist、Telsey Advisory 和 KGI Securities 分析，DICK'S Sporting Goods（DKS）股价于 8 月 25 日暴跌超过 30%，创下其有史以来最大的单日跌幅；8 月 26 日盘前交易中，股价接近三年低点。目前，该股较 2026 年高点 244.38 美元已下跌近 50%。 Truist 将 DKS 的评级从“买入”下调至“持有”，目标价为 135 美元；Telsey Advisory 则将其评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘表现一致”，并将目标价从 255 美元大幅下调至 145 美元。KGI Securities 也将该股评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，目标价为 135.10 美元。 此次评级下调是在 DICK'S 的季度报告凸显运动服装和鞋类需求疲软之后作出的。Truist 还将 Nike 的评级从“买入”下调至“持有”，并将目标价从 47 美元下调至 42 美元，理由是 DKS 的业绩表明，Nike 的扭转局面“前景变得更加不明朗”。

据金十消息，摩根士丹利投资管理公司高级固定收益策略师 Vishal Kandilja 于8月26日削减了对美国长期国债的看跌头寸，并减少了对收益率曲线陡峭化交易的敞口。他表示，此举是因为美国财政部长 Janet Yellen 承诺“将不惜一切代价”阻止美国国债收益率进一步上升。Kandilja指出，随着非价格敏感型买家进入收益率曲线的长端，陡峭化交易的潜在收益已经下降。该交易押注30年期与5年期美国国债收益率之差将扩大；这里的“财政部”指美国财政部。

韩国股市在过去一年经历了极端波动，促使外国媒体将其形容为“惊险之旅”。《华尔街日报》于8月24日（当地时间）发表文章，将KOSPI描述为“全球最疯狂的股市”，指出该指数在6月和7月期间上涨超过三倍后暴跌40%。这次大幅下跌抹去了约2.5万亿美元的市值。韩国金融服务委员会于25日发表反驳声明，称尽管近期市场动荡，但市场已呈现稳定趋势。 《华尔街日报》将韩国市场描述为惊险之旅 《华尔街日报》于8月24日（当地时间）发表题为“全球最疯狂的股市已变成惊险之旅”的文章，分析韩国股市的剧烈波动以及个人投资者遭受的损失。该媒体表示，以制作《鱿鱼游戏》和K-pop闻名的韩国，如今正经历近年来主要市场中前所未有的波动。KOSPI指数自去年以来上涨超过三倍，随后在6月至7月期间下跌40%。据《华尔街日报》报道，投资者开始将这种市场状况称为“Rollerkospi”。韩国股东联盟代表Jung Eui-jung对《华尔街日报》表示：“波动太严重了。这不是健康的投资，而是一张赌桌和赌场。”KOSPI在下跌后从低点反弹近20%，但在复苏期间，日内波动仍然很大。 KOSPI波动率指标显示剧烈震荡 V-KOSPI波动

据 PANews 报道，CME Group 将于第四季度推出风能合约和期权，该交易所于 8 月 26 日宣布。

据《华尔街日报》报道，韩国股市在过去一年经历极端波动后，俨然成了一场“惊险之旅”。KOSPI指数一度飙升逾三倍，随后在2026年6月至7月暴跌40%，抹去了约2.5万亿美元的市值。此后，该指数较低点反弹约20%，但日内波动仍然显著。年初至今，KOSPI上涨60%，跑赢全球主要指数。 韩国金融委员会于8月25日反驳了这一说法，称市场已经稳定。该委员会指出，尽管KOSPI 200波动率指数在6月下旬达到96.9的峰值，但截至8月21日已降至58.0；自监管措施实施以来，单只股票杠杆ETF的交易量也大幅下降。

未来资产集团董事长兼全球战略官 Park Hyun-joo 于26日表示，尽管面临美国的投资压力，韩国仍必须在国内维持半导体生产设施。在首尔光化门四季酒店举行的 DigitalX 员工会议上，Park 强调，韩国通过半导体技术在 AI 领域具有战略重要性，这意味着该国不应过度畏惧美国的贸易压力。Park 认为，即使出现供应过剩，韩国也必须继续进行先发投资，以维持在这一关键领域的全球竞争力。 Park 表示半导体生产必须留在韩国 在员工会议上，Park 表示：“我们需要在美国进行良好投资”，但他补充道：“我认为我们不应该在那里生产半导体。半导体应该在韩国生产。”他强调：“半导体就是韩国的一切”，并表示：“这就是为什么我们需要在韩国建造半导体设施。国防和能源领域可以，但半导体必须受到保护。” Park 称 HBM 技术是应对美国压力的谈判筹码 关于美国的关税和投资压力，Park 认为韩国不需要采取过度防御性的回应。Park 表示：“我认为美国无法对韩国征收高额关税”，并补充道：“没有 HBM 半导体，英伟达和大型科技公司就无法运营。没有必要感到畏惧。”这一解读表明，韩国企业在高带宽内存（H

Mirae Asset Group 董事长 Park Hyeon-joo 于 5 月 26 日表示，通过房地产积累财富的时代必须结束，资本应转向生产性投资。在首尔光化门四季酒店举行的 Digital X 员工会议上，Park 评价近期政府加强房地产税征管的措施相当强硬，并指出，持有成本增加可能会改变市场参与者的行为。他的言论体现了其长期以来的主张，即将资本从房地产转向资本市场以及支持企业增长和创新的生产性领域。 Park 评价房地产税政策强硬且可能对市场产生影响 Park 认为，近期房地产税改革力度很大，并表示：“这次的房地产税制度相当强硬”，以及“我原以为这不是闹着玩的”。他特别强调了持有税负担，并指出：“现在有些人如果不卖房，就得缴纳 1 亿韩元的持有税。这要怎么缴？”这位董事长观察到房产持有者的行为正在发生变化，他说：“就连那些说绝对不会卖的人也打电话来问了。我觉得市场应该会出现一些反应。”Park 还补充了自己的判断：“房地产已经见顶了。” 董事长强调资本应从房地产转向生产性投资 Park 对房地产的评论源于他长期以来的观点，即资本必须从房地产流向资本市场和生产性投资。他提及

据韩联社报道，8 月 26 日，未来资产集团董事长朴炫柱强调，尽管面临美国的投资压力，韩国仍必须在国内维持半导体生产能力。在首尔举行的一场公司活动上，朴炫柱强调，高带宽内存（HBM）和存储芯片对人工智能发展至关重要，而韩国企业在这些领域的竞争优势使其成为美国科技行业不可或缺的力量。他警告不要重蹈 1997 年金融危机期间的覆辙——当时估值过低的韩国资产被外国投资者以低价收购——并认为韩国应继续投资产能，即使出现供过于求的情况，也要维持全球竞争力。

Bath & Body Works 报告称，第二季度调整后每股收益为 0.62 美元，大幅超过分析师预期的 0.24 美元，并高于上年同期的 0.37 美元。调整后营业收入达到 2.25 亿美元，同比增长 31%，远高于 1.256 亿美元的共识预期。第二季度净销售额总计 15.1 亿美元，同比下降 2.3%，但略高于 15 亿美元的预测。公司预计全年调整后每股收益为 2.60 至 2.80 美元。

据 ChainCatcher 报道，Strategy 的现金储备于 8 月 26 日达到 669 亿美元，使这家比特币财库公司的净杠杆率接近于零，因为其美元资产几乎与 675 亿美元的未偿还可转换债务相当。 该公司的优先股 STRC 自 6 月低点以来反弹超过 35%，至每股 97.23 美元，受持续回购以及比特币上涨至接近 80,000 美元的推动。5 月，Strategy 回购了 15 亿美元的 2029 年到期可转换债券，以减轻债务负担。

据彭博社报道，BlackRock 已将以比特币实物申购其现货比特币 ETF 份额所需的最低比特币持仓价值从 2500 万美元下调至 100 万美元。这一降幅达 96%，让更多富裕个人和中型机构能够使用直接实物申购渠道，降低了此前只有大型机构参与者才能使用这一途径的门槛。此举紧随 Bitwise 的类似行动。后者已将自身实物申购的最低门槛从 1 亿美元降至 300 万美元，表明 ETF 发行商正面临竞争压力，需要让比特币实物申购份额的交易更加便于参与。 BlackRock 将 IBIT 比特币实物申购最低门槛从 2500 万美元降至 100 万美元 新的 100 万美元准入门槛意味着，更广泛的富裕个人和中型机构现在可以直接以比特币申购 IBIT 份额，而无需先在公开市场出售比特币，再购买 ETF 份额。此前，只有持有至少 2500 万美元比特币的投资者才能使用这一直接申购渠道。这一门槛实际上将家族办公室、小型基金和未达到旧门槛的高净值个人挡在了门外。 BlackRock 并不是唯一一家重新考虑准入对象的机构。据彭博社报道，Bitwise 也将自身的实物申购最低门槛从 1 亿美元降至 30

据彭博社报道，8月25日，贝莱德将投资者直接以比特币换取IBIT份额的最低持仓要求从2500万美元降至100万美元，降幅达96%，从而让更多非超大型机构投资者能够参与。新门槛使中型机构、家族办公室以及此前因门槛过高而无法参与的高净值个人也具备实物申购资格。 Bitwise也采取了类似举措，将其比特币ETF的实物申购最低金额从1亿美元降至300万美元。截至8月25日，IBIT的净资产规模约为606.5亿美元，年度管理费率为0.25%。贝莱德报告称，该基金已通过实物申购处理超过50亿美元，高于10月份的约30亿美元。

根据香港证券及期货事务监察委员会（SFC）截至6月底的季度报告，香港15种代币化零售产品的资产管理规模合计达到103亿港元，同比增长280%。自推出以来，11只现货虚拟资产ETF的资产管理规模增长55%，达到4.51亿美元。

日本金融厅正支持一项基于区块链的证券结算示范实验，并与日本最大的银行和证券公司合作，测试一种利用区块链技术记录和管理日本政府债券、公司债券、投资信托及股票划转的基础设施。证券划转将与稳定币支付相连接，以实现原子化券款对付（DvP）结算，即资产划转与现金转账同时完成。财务大臣兼金融担当大臣片山皋月表示，该项目或将帮助日本在东京市场实现“更先进、更快速的结算”，并使日本在全球资本市场基础设施现代化的竞争中处于前沿。该倡议通过金融厅的支付创新项目开展，旨在帮助金融机构测试新的支付和结算技术，同时解决相关法律和监管问题。日本现有的证券基础设施已经采用券款对付机制，日本政府债券交易自2018年起实行T+1标准；但这项区块链倡议旨在通过可编程基础设施同步证券与数字现金划转，而不是依赖彼此分离的系统和中介机构。 区块链基础设施同步证券和稳定币划转 日本现有的证券基础设施采用券款对付机制来降低本金风险，但结算时间因金融工具而异。日本政府债券交易于2018年转为T+1标准。目前，日本证券清算公司（JSCC）使用日本央行的实时全额结算基础设施，在自身与结算参与者之间完成符合条件的日本政府债券（JGB）结算

日本金融厅正支持一项演示试验，利用以稳定币支付的原子化券款对付机制，测试基于区块链的股票、债券和投资信托结算。作为金融厅支付创新项目的一部分，该计划旨在通过可编程基础设施同步证券转移和资金流动，实现东京市场的近乎即时结算。包括三菱日联金融集团、三井住友金融集团和瑞穗金融集团在内的日本主要银行正在参与这项试验。财务大臣片山皋月表示，该项目将帮助日本实现“更先进、更快速的结算”，并在全球资本市场基础设施现代化进程中保持竞争力。这三大银行集团还在分别筹备于截至2027年3月的财年内联合发行日元计价稳定币，最终可能将其与基于区块链的证券相结合，从而实现原子化结算并降低交易对手风险。

香港股市收高，恒生指数收盘上涨0.56%，报25,652.97点。积极的外围市场环境以及多个行业的个股催化因素推动市场走强。科技、券商、半导体和有色金属板块领涨，恒生中国企业指数上涨1.05%，报8,533.84点；恒生科技指数上涨0.82%，报4,626.15点。国内公司业绩发布以及海外大宗商品价格走强提振了投资者情绪，推动各主要行业普遍上涨。 香港主要股票指数录得涨幅 恒生指数收报25,652.97点，上涨0.56%。恒生中国企业指数上涨1.05%，收报8,533.84点。恒生科技指数上涨0.82%，报4,626.15点。主要基准指数全线走高，市场整体表现强劲。 业绩及股息公告推动券商股上涨 随着中期业绩报告陆续发布，中国券商股集体大涨。中金公司上涨超过8%，领涨板块。招商证券和中信证券均上涨超过6%。强劲的业绩表现以及中期报告中披露的丰厚股息派发计划提振了券商板块，增强了投资者的配置意愿。 铜价走强推动有色金属板块大涨 有色金属板块表现异常强劲。江西铜业公布积极的业绩报告后上涨超过9%。中国有色矿业上涨9.9%。海外铜价持续处于高位、全球供应紧张，以及国内上市公司发布积极的中期业

据金十报道，央行官员于 8 月 26 日齐聚怀俄明州杰克逊霍尔，讨论在新的通胀威胁下如何重新评估全球通胀和不断上升的借贷成本。Thin Ice Macro 经济学家 Spiros 表示，各国央行可能会采取谨慎立场，将通胀视为最不愿面对的风险。经济学家指出，各经济体对能源冲击的暴露程度不同：欧洲和日本对中东局势紧张和油价更加敏感，而美国和英国则有更多空间观察冲击如何演变。前费城联储主席 Patrick Harker 强调，伊朗冲突改变了政策讨论，多重供应冲击正同时影响全球经济。