全球传统金融市场与宏观经济

摩根大通分析师 Doug Anmuth 周二维持对 SpaceX（SPCX）股票的“增持”评级和 240 美元目标价，较当前水平约有 75% 的上涨空间。此前，SpaceX 以 600 亿美元收购了 Cursor。该机构指出，在将 Cursor 数据纳入补充训练后，Grok 的表现出现了切实改善。SPCX 股价周二盘前交易中上涨约 2%。Anmuth 将这笔交易描述为扩大 SpaceX 企业级人工智能能力的重要一步，并预计 Grok 变现能力的提升将成为 AI 收入中日益重要的贡献来源。该分析发布之际，SpaceX 将于 9 月 9 日和 10 日面临另一次重大股票解禁，届时约 3.7 亿股将符合交易资格。 摩根大通设定 240 美元目标价，上涨潜力达 75% 摩根大通维持对 SpaceX 的“增持”评级，并设定 240 美元目标价，较当前交易水平约有 75% 的上涨空间。Anmuth 表示，在完成对 Cursor 的收购后，该机构对 Grok 的前景“越来越看好”。该机构表示，在将 Cursor 数据纳入模型进行补充训练后，已经观察到 Grok 的表现有所改善。摩根大通预计，Grok

Doosan Enerbility 股价于 25 日上涨超过 10%，此前有报道称美国提议韩国投资 Westinghouse，推动市场对北美核电市场机遇的预期升温。此前，《韩国经济日报》于 24 日报道称，韩国电力公司收到美国方面提议，双方将共同收购美国核电企业 Westinghouse 的股份。潜在的投资结构将允许韩国企业通过参与美国核电建设项目获得 Westinghouse 股权。市场因此预期，过去阻碍韩国核电出口的知识产权纠纷可能得到解决。 Doosan Enerbility 股价重回 8 万韩元水平 25 日证券市场上，Doosan Enerbility 上涨 10.55%，Kepco Engineering & Construction 攀升 20.27%，Hyundai Engineering & Construction 上涨 14.87%。作为核电龙头股，Doosan Enerbility 经过 6 个交易日后转为上涨，股价重回 8 万韩元水平。该股在 5 月创下高点后，于上月底跌至 57,000 韩元。 韩国考虑收购 Westinghouse 股份的提议 据《韩国经济

摩根大通分析师 Doug Anmuth 维持对 SpaceX（SPCX）的增持评级，并将目标价定为 240 美元，意味着较当前水平约有 75% 的上行空间。在完成对 Cursor 的 600 亿美元收购后，该机构对公司的 AI 前景“越来越乐观”。 摩根大通认为，与竞争对手相比，Grok 4.6 更先进的智能能力和更低的成本，可能推动企业更广泛地采用该产品。Cursor 是一家被收购的 AI 编程平台，目前已被超过 50,000 家企业以及近三分之二的《财富》500 强企业使用。摩根大通预计，此次收购将增强 SpaceX 的企业级 AI 能力，并助力 Grok 持续实现商业化。

据《韩国经济新闻》报道，韩国核电股于8月25日大幅上涨，此前有报道称，美国政府提议韩国企业联合投资Westinghouse Energy（WEC）的股份。斗山能源上涨10.55%，韩华Q CELLS上涨20.27%，现代E&C上涨14.87%。作为领先的核电设备供应商，斗山能源在7月下旬跌至57,000韩元后，已回升至80,000韩元左右。 这项投资将使韩国企业能够参与北美核电建设项目，同时获得西屋电气的股份，并有望解决此前阻碍韩国企业向海外出口核电设备的知识产权纠纷。

据金十数据，加拿大总理卡尼于 8 月 25 日宣布征收报复性关税，以回应美国总统特朗普上周末对加拿大加征的新关税。加拿大将针对美国钢铁和铝产品的现有关税提高至 50%，并立即生效。同样的税率也适用于美国制造的家具、服装、电子游戏机、智能手机和其他电子产品。 这些对等关税将影响价值约 2000 亿美元的美国进口商品，大致相当于特朗普于周六依据 1930 年《关税法》中的一项此前未启用条款对加拿大产品征收的关税规模，约占加拿大上一年度从美国进口总额的 6%。

中国商品期货在8月25日夜盘交易中下跌。低硫燃料油暴跌5.33%，燃料油下跌5.01%，PTA跌幅超过2.5%。焦炭下跌2.2%，LPG下跌1.9%，PVC下滑1.2%，而铁矿石基本持平。

加拿大政府公告称，加拿大将自9月8日起，对约700种产品征收税率分别为15%、25%或50%的反制关税。

据 Guru Club 报道，8月25日，加拿大将价值约200亿美元的美国商品关税上调至15%至50%，其中钢铁关税从25%翻倍至50%。

据 Bitcoin News 报道，Marathon Digital 的运营算力在 2026 年第二季度同比增长 22%，达到 70.3 EH/s，而比特币产量达到 2,422 枚，高于第一季度的 2,247 枚。每日哈希成本上涨 4%，达到 27.7 美元。

据金十报道，截至8月23日的四周内，俄罗斯海运原油出口量降至日均346万桶，原因是乌克兰无人机袭击了炼油厂和黑海港口。这些袭击扰乱了俄罗斯的燃料供应，阻止莫斯科重新调配原油用于出口；袭击发生后，黑海油轮运输量也有所减少。

据 BlockBeats 援引 Bit.com 市场数据，8 月 25 日，美国加密货币相关股票涨幅进一步扩大，其中 PURR 领涨，涨幅达 8.79%；Robinhood（HOOD）上涨 6.20%，Riot Blockchain（RIOT）上涨 4.87%。

据《E Daily》报道，KOSDAQ收紧退市标准，使市值低于2000亿韩元的盈利公司面临被摘牌的风险。这一政策转变引发了争议：无论公司的实际财务表现或运营竞争力如何，是否应仅凭市值决定其上市资格。

8月25日，波动率交易员称，市场正为11月美国中期选举前可能出现的波动率飙升做准备。VIX合约显示波动率曲线趋于陡峭：9月合约交易价格接近17.4，10月合约为19，11月合约为19.7，表明市场对冲选举期间标普500指数波动的需求正在增加。 芝加哥期权交易所的数据显示，从1945年以来，在80%的中期选举年份中，已实现波动率高于前一年，平均增加3.5个波动率点。在白宫和国会均由同一政党控制的年份，已实现波动率平均跃升6个百分点。

Vale 首席执行官 Gustavo Pimenta 于 8 月 25 日在贝洛奥里藏特举行的 Exposibram 2026 矿业会议上表示，即将出台的监管现代化改革将简化自然洞穴区域铁矿开采项目的审批流程。该改革对 Vale 在巴西卡拉雅斯开发新项目至关重要，该项目预计年产铁矿石 4000 万至 5000 万吨。 此外，Vale 正在评估收购 Porto do Sudeste 港口的可能性，但尚未就该交易作出最终决定。

据韩联社 Infomax 报道，8 月 25 日（纽约时间），由于原油价格下跌、地缘政治紧张局势升级，美元指数（DXY）下跌 0.011%，至 99.005。Al Arabiya 报道称，10 月交割的西德克萨斯中质原油期货价格下跌 3.5%，至每桶 82.02 美元，原因是市场担心美国与伊朗可能达成协议：美国暂停海上封锁并解除制裁，换取伊朗军队开放霍尔木兹海峡并停止代理人袭击。在日本财政问题和美加贸易紧张局势的影响下，美元兑日元和美元兑加元汇率也走弱；日本政府预计偿债成本将创下纪录，而特朗普政府计划对加拿大汽车征收 50% 的关税。

澳大利亚经济学家 Steve Keen 曾因最早警告 2008 年金融危机而在 2010 年的一项民调中胜出。本周，他在接受 Kitco News 采访时表示，预计 AI 泡沫将在不到一年内破裂。Keen 估计，持续使用 AI 的严肃用户所带来的收入，仅相当于 AI 公司当前支出的约五分之一。他指出，投机用户的消失，以及收入与成本之间的不匹配，是泡沫破裂的主要驱动因素，并表示 AI 公司预计将遭受巨额损失。Keen 并未预测会出现类似 2008 年那样由银行业主导的崩溃，而是指出信贷需求仍相对较低，仅占国内生产总值的 4% 至 6%，远低于 2006 年第三季度 15.4% 的峰值。 Keen 区分 AI 泡沫与 2008 年银行业危机 Keen 表示，他预计不会像 2007 年那样发生债务危机，因为信贷需求水平相当低。根据截至 2025 年第一季度的数据，他认为，由新增借款提供资金的支出约占国内生产总值的 4% 至 6%。他关注的触发因素来自实体供应受到扰乱，并逐渐传导至企业现金流。 “这不是像 2007 年那样的金融危机，而是一场金融部门无法偿还债务的危机，因为你已经破坏了生产体系

截至 8 月 18 日当周，投机投资者连续第三周增加黄金看涨押注，原因是人们对美国政府债务可持续性的担忧日益加剧。CFTC 分类交易者持仓报告显示，资金管理者将 COMEX 黄金期货的投机性多头总仓位增加 5,961 张合约，至 154,595 张；同时将空头仓位增加 1,975 张合约，至 12,947 张。尽管看涨投机仓位达到今年以来的最高水平，净多头仓位升至 141,648 张合约，但市场情绪仍低于 12 个月前的水平，且显著低于 2025 年 1 月初的水平。 CFTC 数据显示资金管理者将黄金多头仓位增加 5,961 张合约 黄金净多头仓位目前为 141,648 张合约，达到去年 9 月下旬以来的最高水平。过去三周，黄金净多头仓位增加了 18%，并且正经历自 6 月以来持续时间最长的一轮连续增长。投机动能仍低于 12 个月前的高点，当时净多头仓位为 165,519 张合约。黄金近期的投机高峰出现在 2025 年 1 月初，当时市场净多头仓位为 215,000 张合约。 美国银行调查显示 16% 的基金管理者认为黄金被低估 根据美国银行上周发布的 8 月全球基金管理者调查，黄金

Robert Kiyosaki 于8月22日在 X 上警告称，美国财政部扩大债券回购计划可能会推高通胀。《富爸爸穷爸爸》作者认为，随着不断下跌的美元指数（DXY）侵蚀现金购买力，财政部新一轮量化宽松将导致通胀“飙升”。财政部宣布计划从2026年9月9日起，将债券回购的最高规模从每次20亿美元提高至至少40亿美元，旨在通过截至2026年11月4日的相关操作支持较长期限证券的流动性。 财政部宣布扩大债券回购，2026年9月9日起实施 美国财政部公布了正式计划，宣布从2026年9月9日起，将某些长期债券回购的最高规模从每次20亿美元提高至至少40亿美元。该计划将持续至2026年11月4日。根据财政部新闻稿，该措施旨在支持较长期限美国国债的流动性。“目前每次操作20亿美元的最高规模将提高至每次至少40亿美元。该变更自2026年9月9日起生效，并将在本次再融资季度剩余时间内（截至2026年11月4日）持续有效……此次提高回购操作规模反映了财政部希望提供更大流动性的意愿，”新闻稿称。 财政部澄清称，这些回购属于政府债务管理操作的一部分。与美联储通过大规模资产购买实施的传统量化宽松不同，财政部的这一