全球传统金融市场与宏观经济

三星电子和 SK 海力士的股票目标价均遭券商下调，但截至前一日，目标价与实际股价之间的差距仍然十分明显。据金融数据提供商 FnGuide 26 日数据，截至前一日，三星电子和 SK 海力士实际股价与目标价之间的偏离率分别为 91.4% 和 97.7%，这意味着券商目标价较实际股价高出 90% 以上。差距扩大源于下半年股价大幅下跌——截至前一日，三星电子下跌 23.1%，SK 海力士下跌 36.7%——尽管过去一个月券商分别将两者的平均目标价下调了 4.3% 和 8.7%。分析师认为，宏观不确定性掩盖了稳健的基本面，导致股价表现落后，而营业利润共识预期仍在持续上升。 券商下调三星电子和 SK 海力士目标价 尽管股价波动，仍维持目标价的券商近期下调了相关预测。三星电子目前的平均目标价为 491,875 韩元，较一个月前的峰值下降 4.3%。SK 海力士的平均目标价为 3,317,917 韩元，较一个月前下降 8.7%。 自 5 月末以来，目标价与实际股价之间的差距大幅扩大。当时，三星电子的目标价偏离率仅为 25.0%，SK 海力士为 5.9%。截至 6 月末，两者的偏离率分别升至 48.0

ProCap Financial 董事长兼首席执行官 Anthony Pompliano 将近期加密货币市场上涨归因于包括货币政策和全球现金流变化在内的宏观经济因素。Pompliano 认为，比特币上涨的动力来自全球持续印钞和货币贬值，因为各国央行，尤其是美联储，正通过扩大货币供应量来应对债务负担和预算赤字。这种货币扩张促使投资者转向供应有限的资产。在机构投资者通过现货比特币 ETF 和直接配置比特币的国库策略不断加大采用力度的背景下，比特币固定的 2100 万枚供应上限使其成为一种数字价值储藏手段。 央行货币扩张推动比特币需求 Pompliano 表示，比特币是对全球持续印钞和货币贬值最敏感的金融资产。各国央行，尤其是美联储，正采取货币扩张措施来应对债务负担和预算赤字，从而引导投资者转向供应有限的资产。在这一环境下，比特币固定的 2100 万枚供应量使其成为一种突出的数字价值储藏手段。 机构投资者通过 ETF 进入比特币市场 市场流动性增加和机构投资者兴趣上升加速了比特币上涨。传统金融机构正通过现货比特币 ETF 和直接配置比特币的国库策略进入市场，进一步加大对有限供应的需求压力，并

ProCap Financial 董事长兼首席执行官 Anthony Pompliano 最近评论了比特币近期的上涨行情，将其归因于央行采取的扩张性货币政策和货币贬值。Pompliano 认为，比特币的固定供应量为 2100 万枚，在全球持续印钞的背景下，投资者寻求替代资产，使其脱颖而出。他指出，流入现货比特币 ETF 的机构资金加剧了对比特币有限供应量的需求压力。Pompliano 表示：“只要他们继续印钞，比特币长期就会继续上涨”，并补充道：“既然美元没有底，比特币也没有顶。”

据《财经新闻》报道，过去一个月内，三星电子和 SK 海力士的分析师平均目标价分别下调了 4.3% 和 8.7%。不过，截至 8 月 25 日，目标价与实际股价之间的差距仍分别高达 91.4% 和 97.7%。这两家芯片制造商的股价在今年下半年分别暴跌 23.1% 和 36.7%。分析师认为，相对于基本面而言，这些股票已被超卖，并指出盈利预测一直呈上升趋势，2026 年营业利润共识预期分别同比增长 11.4% 和 4.2%。近期宣布的创纪录股东回报预计将推动估值重估。

据 BMO 资本市场消息，博通在该投行启动覆盖后获评“跑赢大盘”，目标价为 455 美元。另据报道，博通正就筹集超过 600 亿美元的债务融资展开谈判，以向包括 Anthropic 在内的客户提供 AI 芯片，潜在融资规模最高可达 1000亿美元。

伊朗伊斯兰革命卫队发言人于8月26日表示，霍尔木兹海峡属于伊朗和阿曼两国。此番表态是在伊朗与阿曼就这一战略水道结束谈判并达成双方均接受的协议约一个月后作出的。

截至 8 月 26 日 00:27 GMT，布伦特原油期货下跌 $1.78，跌幅 2%，至每桶 $86.80；美国西德克萨斯中质原油期货下跌 $1.49，跌幅 1.8%，至 $80.87。此前，伊朗宣布已恢复与阿曼就霍尔木兹海峡管理问题的讨论。两国讨论了建立临时联合航行走廊，并同意开展排雷工作。这些进展提升了市场对通过这一战略水道的航运安全性将有所改善的预期。 战争于 2 月开始前，霍尔木兹海峡承载了全球约五分之一的石油和液化天然气运输，因此航运条件的任何改善都可能对原油价格中包含的地缘政治溢价产生重大影响。 伊朗与阿曼会谈提升霍尔木兹海峡重新开放的希望 两大基准原油价格周二均下跌逾 3%，延续了近期高点以来的急剧反转走势。最新一轮抛售发生在伊朗宣布已恢复与阿曼就霍尔木兹海峡管理问题的讨论之后。两国讨论了建立临时联合航行走廊，并同意开展排雷工作。 实际航运活动仍远未恢复正常。路透社援引 Kpler 的初步数据显示，周二仅有 5 艘大宗商品船只通过霍尔木兹海峡，而 10 天平均值为 15 艘。周一有 4 艘船只通过。两者之间的差异十分重要：油价下跌是因为市场预期运输中断可能缓解，尽管实际

美国总统唐纳德·特朗普昨日（8月25日）表示，已有1000万桶石油离开霍尔木兹海峡。

据金十数据，8 月 26 日，乌兹别克斯坦央行计划于 9 月中旬与包括高盛、贝莱德和摩根大通在内的美国主要资产管理公司举行圆桌讨论，以探索其外汇储备的潜在投资渠道。乌兹别克斯坦央行行长 Timur Ishmetov 表示，该行旨在实现储备多元化，降低对黄金的依赖。目前黄金占其 643 亿美元储备的 87%，低于 2026 年初的 663 亿美元。世界黄金协会报告称，乌兹别克斯坦在 2026 年上半年购买了 41 公吨黄金，成为全球第二大黄金买家。Ishmetov 表示：“到目前为止，黄金已被证明是最佳投资，但这种情况不会永远持续下去——黄金价格不会只涨不跌。”他补充说，该行希望在有利的价格水平出售黄金，但尚未决定重组其储备。

据金十，现货黄金8月26日盘中一度触及每盎司4,600美元，日内下跌1.26%。现货白银下跌逾1%，报每盎司67.97美元。

中国 NAND 闪存制造商 YMTC 已提交 IPO 申请，并宣布目标是在明年年底前成为全球 #1 NAND 制造商。据《金融时报》25 日当地时间报道，根据 Counterpoint Research 于 24 日发布的数据，该公司第二季度在全球 NAND 闪存市场的份额达到 14%，排名第三，落后于三星电子（25%）和 SK 海力士（22%），高于 2021 年的 4.8%。YMTC 激进的产能扩张由政府补贴和专有的 Xtacking 技术推动，引发了行业分析师对潜在供过于求以及领先制造商面临价格压力的担忧。全球 NAND 市场预计今年将超过 3000 亿美元，高于去年的 710 亿美元。 YMTC 第二季度占据 14% 市场份额，全球排名第三 据 Counterpoint Research，YMTC 第二季度在全球 NAND 闪存出货量中的份额达到 14%，超过日本的 Kioxia，排名第三，仅次于三星电子和 SK 海力士。该公司的市场份额在五年间从 2021 年的 4.8% 增长至近 3 倍。按第一季度营收计算，其市场份额达到 13%。随着 YMTC 市场份额增加，三星电子和

据《金融时报》8月25日报道，中国 NAND 闪存制造商长江存储科技（YMTC）计划在大规模首次公开募股（IPO）之际，于明年年底前成为全球领先企业。Counterpoint Research 数据显示，YMTC 在 2026 年第二季度占据全球 NAND 闪存市场 14% 的份额，高于 2021 年的 4.8%，五年间增长近三倍。目前，YMTC 的市场份额排名第三，落后于三星电子（25%）和 SK 海力士（22%）。其母公司 CCSH 于 8 月 21 日向上海证券交易所提交了 IPO 文件，计划筹资约 330 亿元人民币，预计 IPO 后估值将超过 1 万亿元人民币。该公司计划明年将月晶圆产能从目前的 20 万片扩大至 30 万片。

根据法庭文件，Meta 同意根据和解协议向美国多个州支付最多166.8亿美元。消息披露后，该公司股价在8月26日盘前交易中上涨逾4%。

不断升级的美伊紧张局势、严重的美加关税冲突以及欧元区经济增长乏力，正在主导当前全球金融市场的走向。美国与伊朗之间挥之不去的地缘政治对峙，已演变为国际能源市场持续面临的风险，焦点在于霍尔木兹海峡严重受阻。贸易谈判破裂后，美国宣布对加拿大原材料、钢铁和汽车进口征收50%的关税，促使加拿大谴责这些措施并誓言坚定应对。整个欧元区的宏观经济格局仍由低迷的季度国内生产总值和顽固的消费者价格指标所主导，市场目前已计入欧洲央行将在即将到来的9月会议上加息25个基点。 美国财政部对伊朗部署“经济弃儿行动” 美国与伊朗之间挥之不去的地缘政治对峙，已演变为国际能源市场持续面临的风险，主要集中在霍尔木兹海峡严重受阻这一问题上。随着海上交通受到严重干扰，华盛顿和德黑兰再次陷入争夺战略主导权的激烈较量，重要能源运输持续面临中断风险。美国财政部长斯科特·贝森特强力部署“经济弃儿行动”，对数十个涉及伊朗数字资产、科技、黄金和航运网络的实体实施前所未有的次级制裁，实际上堵死了近期外交斡旋的空间。德黑兰威胁采取反制措施，切断该地区的石油出口，这使地缘政治风险溢价继续计入原油价格，令全球通胀担忧持续存在，并严重影响避险货币

根据 Clear Street 8 月 25 日发布的公告，这家电子股票执行平台昨日将服务扩展至欧洲和亚太地区的 27 个市场，并推出了一款连接美国四个交易场所、用于隔夜交易的智能路由器。 此次扩展覆盖 22 个 EMEA 市场和 5 个亚太市场（澳大利亚、中国香港、日本、新西兰和新加坡），客户可通过单一执行连接访问这些市场。该隔夜路由器连接 Blue Ocean、Bruce、MOON 和 OTC Link N，可在美国东部时间晚上 8:00 至次日凌晨 4:00 之间自动路由美国股票订单。Clear Street 表示，机构客户可以在统一的实时账本中查看跨时区的所有交易和持仓。

据《华尔街日报》首席经济记者、被视为美联储重要信源的 Nick Timiraos 表示，核心 PCE 物价指数 7 月环比上涨 0.25%，折合年化增速为 2.99%。这一月度涨幅大致与 2025 年 7 月一致，推动同比增速从一年前的 2.86% 升至 3.34%。按年化计算，核心 PCE 过去 6 个月的增幅为 3.5%，过去 3 个月的年化增速为 3.0%。

今日（8月26日）夜盘开盘，中国商品期货合约普遍下跌。乙二醇（EG）领跌，跌幅近4%；甲醇和丙烯跌幅超过2%，纯苯跌幅近2%。其他下跌品种包括低硫燃料油（LU）、短纤、瓶级聚酯切片和对二甲苯，跌幅均超过1%。上涨方面，菜粕涨幅近2%，豆二涨幅超过1%，豆粕和锌（SHFE）涨幅近1%。

据彭博社 ETF 分析师 Eric Balchunas 称，今年 ETF 清盘数量同比增加 65%，截至 8 月下旬已接近 200 只基金。Balchunas 在 X 上指出，按当前速度，清盘数量有望打破历史纪录。

根据 Gate 数据，美元指数（DXY）今日上涨约 10 点至 99.03，现货黄金下跌 11 美元至每盎司 4,619 美元。此次波动发生之际，美国 7 月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨 3.7%，与上月持平，高于市场预期的 3.6%。

根据 Gate 数据，WTI 和 Brent 原油盘中一度上涨约 0.5 美元，随后有所回落，目前分别报每桶 80.2 美元和 85.5 美元。一名伊朗高级官员早些时候表示，与阿曼就霍尔木兹海峡达成的协议尚未最终敲定。